智通财经APP获悉，怀疑美国企业增长引擎即将熄火的观察者需要注意，油箱里仍有燃料。杰富瑞汇编 的数据显示，卖方分析师传递出的信息是，通过自下而上的目标价汇总分析，标普500指数的盈利增速 预计将在2027年前逐年加快。这将转化为连续三年的两位数盈利扩张，这一罕见现象历史上往往与标普 500指数高于平均水平的回报率相伴而生。 数据显示，预计信息技术、材料和工业板块将在2026年实现最高的同比盈利增长。通常以其防御性特征 著称的必需消费品类股，其利润扩张预计将落后于大盘。 覆盖标普500股票的卖方分析师素以非怀疑论者著称，因此他们的预期可能已经偏高。 分析师迈克尔·卡斯珀表示，"盈利前景确实强劲，但当预期如此之高时，如果业绩未达预测，我们通常 都会看到一些波动。" 美联储降息步伐的不确定性依然存在，而美国总统特朗普关税政策的全面影响尚未在经济中完全显现。 对华尔街的部分人士而言，乐观的理由来自于驱动本轮涨势的小型科技巨头之外，其他领域盈利扩张的 加速。据估计，剔除"七巨头"后的标普500指数成分股在2026年将实现13%的盈利增长，与七大高增长 巨头18%的预期增幅相差不远。对财政和货币刺激政策的乐观情绪也可能有 ...

核心观点 - 全球主要资产管理公司普遍对2026年前的风险偏好环境持乐观态度，预期稳健增长、宽松政策及人工智能发展将继续推动全球股市上涨，并倾向于超配股票和信贷 [2] - 尽管存在通胀重燃、政策突变及地缘政治等风险，但机构投资者整体认为当前涨势有基本面支撑，尚未形成科技股全面泡沫，并积极在美国以外市场及特定行业寻找机会 [2][3][4][5][6][7] 机构配置倾向 - 超过四分之三的资产配置者正在为到2026年的风险偏好环境配置投资组合 [2] - 摩根大通资产管理表示在多资产投资组合中采取风险偏好倾向，仍然超配股票和信贷 [2] - DWS、Lombard Odier等机构也持看涨观点，建议保持甚至超额配置股票敞口，特别是新兴市场股票 [2] 市场表现与预期 - 如果看涨预期实现，MSCI全球指数将连续第四年获得丰厚回报，延续自2022年底以来增加42万亿美元市值的涨势 [3] - 人工智能交易已为该行业的数十家公司增加了数万亿美元的市值，但AI仍被视为处于发展的早期阶段 [3] - 85%的受访经理认为“七巨头”和其他AI权重股的估值并未过度膨胀，基本面支撑了交易，标志着新工业周期的开始 [4] 地域投资机会 - 投资者预期美国将继续成为本轮反弹的引擎，因其在人工智能领域的领先地位 [4] - 同时，许多投资者认为美国以外存在更有意义的上涨空间，盈利动能正显著扩大至日本、韩国、欧洲及更广泛的新兴市场 [4][5] - 高盛资产管理认为印度有潜力成为2026年类似韩国的价值重估故事，全球投资组合可能将其从战术配置转变为战略核心敞口 [5] - 联博指出日本治理改革、欧洲资本纪律及部分新兴市场盈利能力恢复，将要求进行资产配置 [5] 行业与板块关注 - 投资者正在寻找AI的其他“概念股”，特别是能够满足AI巨大电力需求的清洁能源提供商 [6] - 小盘股、工业股和金融股的盈利前景变得光明，小盘股通常杠杆率更高，预计将受益于美联储降息 [6] - 桑坦德资产管理预计美国小盘股的盈利增长将超过20%，罗素2000指数近期创下历史新高 [6] - 绝大多数经理认为，低估值和强劲基本面使医疗保健股成为牛市周期中最引人注目的逆向机会之一 [6] - 摩根士丹利投资管理认为医疗保健板块可能带来上行惊喜，估值具有吸引力且有补涨空间 [6] 主要风险因素 - 资产配置者最大的担忧是美国通胀重燃，若美联储被迫暂停或结束宽松周期，可能引发市场动荡 [6][7] - 东方汇理指出，若2026年美国通胀反弹，将对多资产基金构成双重打击，同时惩罚股票和债券 [7] - 另一担忧围绕美国前总统特朗普在贸易方面的政策，任何加剧通胀的贸易争端升级都会对风险资产造成压力 [7] - 石油和天然气生产商目前不受青睐，但重大地缘政治事件若破坏供应链并影响油价，将对金融市场产生最大影响 [7] - 市场仓位的集中（普遍处于风险偏好模式）可能导致市场对负面意外的容忍度降低 [8]

美股市场观点 - 美股牛市仍有一些空间，市场未出现过度乐观情绪或牛市后期投资者疯狂买入股票的行为 [1] - 由于盈利预期依然强劲，市场尚未出现转折点 [1] - 富裕客户仍持有闲置现金，并专注于通过结构性票据等产品在进入市场时具备下行对冲能力 [1] 花旗亚洲财富业务 - 公司百分之百致力于在亚洲的Citigold业务，该业务目标客户是资产规模约为20万美元的客户 [1] - 公司没有出售Citigold业务的计划 [1] - 在香港和新加坡这两个主要的亚洲财富中心，来自中国的客户真正推动了增长 [1] 对中国经济的看法 - 中国经济发展展现出的活力是新冠疫情前未曾见过的 [1] - 公司对中国业务的感觉非常好 [1]

美股市场观点 - 美股牛市仍有一些空间 市场未出现过度乐观情绪或牛市后期投资者疯狂买入股票的行为[1] - 盈利预期依然强劲 市场尚未出现转折点[1] - 富裕客户仍持有闲置现金 专注于通过结构性票据等产品在进入市场时具备下行对冲能力[1] 花旗亚洲财富业务 - 公司百分之百致力于在亚洲的Citigold业务 该业务目标客户是资产规模约为20万美元的客户[1] - 公司没有出售Citigold业务的计划[1] - 在香港和新加坡这两个主要的亚洲财富中心 来自中国的客户真正推动了增长[1] 对中国经济看法 - 中国经济发展展现出的活力是新冠疫情前未曾见过的[1] - 公司对中国业务的感觉非常好[1]

美股历史熊市与牛市特征 - 60年代漂亮50泡沫破裂后 美股出现10年熊市 到80年代初标普500市盈率降至8倍上下 [2] - 2000年互联网泡沫破裂后 纳斯达克指数下跌80% 随后经历2008年次贷危机和2011年欧债危机 [2] - 2001-2012年欧美市场出现长熊市 2008-2012年低估值状态持续4-5年 [2] 经济正常阶段的股市表现 - 80年代中期至1999年 美股上市公司盈利大幅增长 出现历史上最长牛市周期 [2] - 牛市期间存在1987年大股灾等短期熊市 但下跌持续时间较短后继续上涨 [2] - 2013年后美股逐渐走出次贷危机影响 [3]

美股大盘走势 - 美股三大指数于北京时间11月14日晚间集体低开，一度跌幅均超过1%，随后跌幅收窄，纳斯达克综合指数在发稿时转涨，此前一度跌超1.8% [1] - 华尔街长期多头马克·牛顿指出，标普500指数与景顺纳指100ETF需守住11月初的低点（分别为6631点和599点），这些点位在结构上相当关键，一旦破位意味着美股本月需经历进一步波动才能企稳回升 [10] - 中信证券判断在中期选举临近下，美国2026年大概率实行“财政+货币”双宽松政策，预期有利的宏观环境和增量流动性将支撑美股估值，企业基本面较2025年进一步提振，利好美股在2026年延续牛市行情 [11] 科技股与半导体板块 - 科技股跌幅同步收窄，特斯拉、Meta、亚马逊、微软、英伟达均由跌转涨，特斯拉此前一度跌超4% [3] - 半导体芯片股拉涨，闪迪暴涨超7%，美光科技涨超6% [3] - 具体个股表现：英伟达现价188.395美元，涨幅0.82%；闪迪现价262.31美元，涨幅7.69%；特斯拉现价404.22美元，涨幅0.55%；美光科技现价252.180美元，涨幅6.43% [4] - 全球最大对冲基金桥水在三季度大幅减持英伟达、谷歌、微软、META、亚马逊等多只美国大型科技股，其持仓市值从二季度末的248亿美元升至三季度末的255亿美元 [10] 贵金属市场 - 现货黄金和白银直线跳水后小幅反弹 [4] - 伦敦金现跌破4100美元，日内跌幅3%，当日一度涨至4200美元以上，COMEX黄金跌近2% [5] - 现货白银日内大跌4%，现报51.185美元/盎司，纽约期银日内暴跌6%，现报49.93美元/盎司 [6] 加密货币市场 - 比特币等加密货币走低，比特币一度跌破96000美元，跌幅超7%，以太坊一度跌超10%，截止发稿跌幅均有所收窄 [7] - 截至发稿，比特币价格报96800美元，24小时跌幅4.49%；以太坊价格报3192.32美元，24小时跌幅5.61% [8] - CoinGlass数据显示，24小时内加密货币市场超27万人被爆仓，爆仓总金额为13.55亿美元，最大单笔爆仓发生在HTX-BTC-USDT，价值4429.2万美元 [8] - 24小时爆仓金额中，多单爆仓11.84亿美元，空单爆仓1.71亿美元 [9] 市场情绪与宏观背景 - 对高估值的零星担忧，叠加市场对美联储降息节奏可能慢于预期的顾虑，让部分投资者感到不安 [9] - 多位美联储官员向市场传递出谨慎态度，市场开始调整降息预期，目前预计美联储12月降息的概率已低于50% [9] - 马克·牛顿仍认为12月可能出现反弹，但不确定能否立即重回历史高点 [10]

投资交易核心信息 - 英伟达宣布向Open AI投资1000亿美元 [1] - 英伟达目前手握超过500亿美元现金资产 [1] - 英伟达上一财年利润超过700亿美元，最新一个季度利润超过200亿美元 [1] - 英伟达第二财季利润增速达到59% [1] 公司战略与行业地位 - 英伟达是全球领先的AI算力芯片生产商，Open AI是美国领先的AI大模型公司，此次投资是强强联手 [1] - 投资可巩固英伟达在AI芯片领域的领导地位，并防范未来可能出现的新兴竞争者 [3][6] - 投资使英伟达从纯粹的硬件故事转变为硬件加大模型的新故事，为市值增长提供新热点 [6] - Open AI尚未上市，英伟达的1000亿美元投资未来有望获得可观回报 [6] 宏观经济与市场影响 - 美股本轮牛市主要由AI股强势引领，英伟达市值已达4.4万亿美元 [4][6] - 保持美股牛市对于吸引全球流动性至关重要，是中美金融战的核心之一 [6][8] - Open AI向甲骨文采购未来5年价值3000亿美元的云计算服务，消息公布当日甲骨文市值上涨40% [3][4] - 特朗普政府推出5000亿美元的AI计划，名为“星际之门”，Open AI的订单是该计划的一部分 [4] 地缘政治与国家战略 - 未来中美竞争在科技层面体现为英伟达、Open AI等美国企业与华为等中国公司的竞争 [3] - AI之争被视为未来30年的国运之争，英伟达投资Open AI有助于强化美国在AI领域的领先优势 [8] - 在美国经济面临挑战的背景下，维持AI股上涨和美股牛市对于稳定经济信心具有战略重要性 [8]

美股市场表现 - 纳斯达克指数上涨0.44%并创历史新高 标普500指数一度站上6600点 三大股指均创新高[1] - 万得美国科技七巨头指数上涨1.14% 微软和苹果涨超1% 英伟达、谷歌、Meta、博通小幅上涨[1][4] - 纳斯达克中国金龙指数单周上涨5.5%[1] 科技巨头与AI驱动因素 - 高盛报告指出AI驱动的科技巨头和宽松货币财政政策是美股牛市两大支柱[4] - 宽松金融环境、强劲财政支持、放松管制及AI资本支出热潮为美国经济增长带来上行潜力[4] - 投资者被建议利用低成本期权对冲并为第四季度潜在上涨行情做准备[4] 特斯拉股价与业务动态 - 特斯拉股价大涨7.36% 创近三个月最大单日涨幅 市值单夜增加近900亿美元[4] - Model YL在中国市场10月订单已售罄 新订单交付需等待至2025年11月[7] - 公司获得内华达州批准在公共道路测试Robotaxi服务[8] - 马斯克称人形机器人Optimus业务可能贡献公司长期价值的80%[7] 美联储政策预期 - 德意志银行将2025年美联储降息预测从两次上调至三次 预计9月、10月和12月各降息25个基点[1][10] - 摩根士丹利同样预测三次降息 每次25个基点 并可能在2026年继续降息[10] - 市场对9月降息25个基点的预期升温 因消费者信心指数创5月以来新低且通胀预期上升[9][10] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货涨0.19%至3680.70美元/盎司 周累计上涨0.75%[9] - COMEX白银期货涨1.26%至42.68美元/盎司 周累计上涨2.71%[9] - 美油主力合约涨0.37%至62.60美元/桶 布伦特原油主力合约涨0.77%至66.88美元/桶[9] - 摩根大通预测央行2025年黄金购买量达850吨 金价4000美元/盎司目标可能提前实现[9]

美股市场表现 - 纳斯达克指数上涨0.44%并创历史新高 万得美国科技七巨头指数上涨1.14% [1][4] - 特斯拉股价大涨7.36% 创近三个月最大单日涨幅 市值单日增加近900亿美元 [8] - 纳斯达克中国金龙指数本周累计上涨5.5% 标普500指数一度突破6600点 [1] 科技巨头动态 - 微软和苹果股价涨幅超1% 英伟达、谷歌、Meta、博通均小幅上涨 [4] - 高盛报告指出AI驱动的科技巨头与宽松货币政策是支撑美股牛市的两大支柱 [5] - 宽松金融环境、财政支持及AI领域资本支出热潮为美国经济增长带来上行潜力 [6] 特斯拉业务进展 - 特斯拉在中国市场推出加长轴距版Model YL车型 10月份订单已售罄 新订单交付排期至2025年11月 [11][12] - 公司获得美国内华达州批准在公共道路测试Robotaxi服务 [13] - 马斯克表示人形机器人Optimus业务可能贡献公司长期价值的80% [12] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货涨0.19%至3680.70美元/盎司 本周累计上涨0.75% [15][17] - COMEX白银期货涨1.26%至42.68美元/盎司 本周累计上涨2.71% [15] - 美油主力合约收涨0.37%至62.60美元/桶 布伦特原油涨0.77%至66.88美元/桶 [17] 美联储政策预期 - 德意志银行将2025年美联储降息预测从2次上调至3次 预计9月、10月和12月各降息25个基点 [1][20] - 美国9月密歇根消费者信心指数初值55.4创5月以来新低 长期通胀预期连续两个月上升 [19] - 摩根士丹利预计美联储将在三次会议上各降息25个基点 2026年可能继续降息 [20]

英伟达业务调整 - 英伟达正逐步缩减初兴的云计算业务DGX Cloud 减少吸引企业使用该服务的努力[1][2] - 业务收缩可能反映定价策略面临市场阻力 AI开发者对高价服务器存在抵触 价格通常高于传统云服务商[3] - 公司计划将DGX Cloud大部分服务器容量用于内部研发 包括设计新芯片和开发AI模型等工作[3] - 最新季度财报已不再说明云支出承诺部分用于DGX Cloud 暗示不再优先考虑为外部客户提供该服务[3] - 公司曾承诺花费130亿美元从大型云服务商租回AI芯片 计划通过转租业务实现1500亿美元营收目标[3] 新业务模式发展 - 今年夏天推出DGX Cloud Lepton平台 采用市场平台模式 云服务商自主列出可用GPU服务器容量[5] - 新平台初期发展缓慢 多家上线云服务商高管认为该项服务与自身业务形成竞争[5] - 原DGX Cloud负责人否认战略转向 称内部研究人员和客户均需要大量计算资源 策略保持不变[3] 历史业务规划 - CEO黄仁勋2023年初曾雄心勃勃描绘DGX Cloud前景 希望大型企业直接向英伟达租用AI芯片服务器[4] - 2023年8月黄仁勋向投资者表示DGX Cloud是"巨大成功"[4] - 2024年末CFO称软件业务（包括DGX Cloud）年化营收达20亿美元[4] 美股科技板块表现 - 美股三大指数震荡分化 道指跌0.59% 纳指涨0.44% 标普500指数微跌0.05%[6] - 大型科技股多数走强 特斯拉暴涨7.36% 微软和苹果涨超1% 英伟达/谷歌/Meta/博通小幅上涨[6] - 万得美国科技七巨头指数大涨超1% 创出历史新高[1][6] 市场驱动因素分析 - 高盛指出AI驱动的科技巨头和宽松货币财政政策是支撑美股牛市的两大支柱[1][6] - 宽松金融环境/强劲财政支持/放松管制/AI领域资本支出热潮为美国经济增长带来显著上行潜力[6] - 标普500指数今明两年每股收益预计均实现7%增长 分别达到262美元和280美元[6] 企业盈利表现 - 2025年上半年"标普493"成分股盈利同比增长7% 科技七巨头盈利增速达28%[7] - 企业盈利强劲表现与悲观宏观叙事形成鲜明对比[7] 市场估值与资金流 - 标普500指数基于未来12个月预期盈利的市盈率达22倍 处于1980年以来第96百分位[8] - 系统性交易基金仓位已相当饱和 股票回购未来几个月将受到限制[8] - 资金面短期内不再是市场主要推动力 技术性买盘动力正在减弱[8]