12月17日，国际现货黄金隔夜维持区间里面大幅度震荡，日内从高位4317一路回撤至4270附近以后，晚 间公布大非农数据，没有前值只有预期，数据公布高于预期利空黄金白银，可是日内已经把利空的预期 已经走完了，所以数据公布以后反而出现了探底回升的走势，一路长红涨至4330上方再次回落。通过大 非农数据的走势我们不难看出，黄金此时受到美国数据的影响力有限，真正能够让黄金出现巨幅波动的 还是国际地缘政治危机；大非农数据已经无法打破震荡区间，所以日内凯枫认为黄金短期内无法涨破 4346去冲击新高，那是因为时机还未到。目前黄金大概率会维持区间震荡，上方阻力位4346附近，下方 支撑位4260这个位置，而且不排除有试探性破位的可能性，跌破4260就会直接奔着4186附近了。凯枫个 人是看好黄金继续震荡回踩，而且也是预期回踩做多，等待4186附近进场。 行情的波动很大，宽幅震荡会让黄金总有一种无法跌破的感觉，反而多头总是能受到国际上的消息闻风 而动；可是往往宽幅震荡就伴随着上下巨幅扫盘，回踩空间动辄50多个点，实际上美元黄金由于震荡区 间过大会导致利润并没有想象的那么大。技术形态上黄金实际上回踩下破的可能性更大，只是消息面 ...

12月16日，冲高回落，隔夜国际现货黄金早间开盘在4300附近，日内开盘即走高，最高仍旧只是试探到 了4346附近的阻力位，并没有能力去破位，到了美盘后半段开启了直线式下跌，虽然低位未能触及到上 周提到过的支撑位4260附近，不够趋势可能还是会偏向震荡一点。黄金收盘价格给到了4300上方，让黄 金最终能够收取小阳线，可是头顶尖的形态已经给到了，这波凯枫可能会保守看跌。说出凯枫自己的观 点，可能会在日内高位4320上方即开始做空，下方可能会再给到4260下方的低位，甚至是大幅度的回踩 空间给到大家，所以大家暂时不要着急做多单。激进者可以考虑轻仓更进空单，稳健者则等待回落以后 直接进场做多，至于低位能回踩到什么位置，这需要看黄金能否在本周击穿4260附近的支撑位了。 行情既然由单边上涨转变为震荡，可是回踩还未击穿4260，那么行情大概率会保持一个区间震荡，而且 最终的形态可能还是震荡上行，震荡如果出现砸盘大幅度的回踩给出，那就是最多的最好时机了。今天 即将公布大非农数据，技术形态上黄金目前在4小时级别走势上价格仍在4346附近承压，价格触及到前 期的压力带之后开始小幅回落，目前继续维持在高位的震荡修复走势中，短线 ...

上周黄金市场表现回顾 - 上周（12月8日至12日）国际现货黄金高位震荡，开盘4196.79美元/盎司，最低41170.06美元/盎司，最高4353.43美元/盎司，收盘于4300.38美元/盎司，周度上涨104.24美元或2.48%，周K线收阳 [2][11] - 金价一度因美联储降息预期升温而强势上行突破4350美元关口，但随后因部分美联储官员表达反对意见而遭遇获利回吐，现货白银高位回落超5% [2][11] - 截至12月12日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约环比增加35712手，为连续第二周增加 [8][16] - 全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST在截至12月12日的当周，持仓增加了2.87吨，至1053.12吨 [8][17] 美联储12月议息会议决议 - 美联储在12月会议上如期降息25个基点，将基准利率区间下调至3.50%-3.75%，同时宣布启动短期美债的购买计划 [3][13] - 美联储主席鲍威尔表示，短期购债决定是为了维持充足的储备金供应，确保有效控制政策利率，并非货币政策立场的变化 [3][13] - 此次决议以9-3的投票比例通过，显示美联储内部在货币政策节奏上存在分歧 [3][13] 美国就业市场数据与美联储政策倾向 - 美联储主席鲍威尔承认非农数据存在“系统性高估”，每月可能虚高6万个工作岗位，实际就业市场可能已陷入“月减2万”的负增长，这促使美联储政策天平向“保就业”倾斜 [5][13] - 截至11月22日的四周内，美国私营部门平均每周新增就业约4750人，较此前连续负值明显改善，但整体仍显温和 [5][14] - 美国10月职位空缺小幅回升至767万个 [5][14] - 截至12月6日当周，初请失业金人数意外跳升至23.6万人，显著高于前一周的19.2万人，也超出市场预期，偏弱的就业数据加大了美联储未来继续降息的可能 [5][14] 美联储官员政策立场分歧 - 克利夫兰联储主席哈玛克（明年将获投票权）表示更倾向于让利率保持略微更具限制性以持续对通胀施压，随后30年期美债收益率上涨6个基点，达到三个月来的高点 [6][14] - 堪萨斯联储主席施密德（明年将退出投票）反对本周降息决定，认为通胀仍然过高且经济持续显示出动能 [6][14] - 虽然12月美联储会议的点阵图显示官员维持2026年仅降息一次的前景展望，但市场仍对2026年美联储至少还将实施两次降息的预期持相对坚定的看法 [5][14] 本周市场关注焦点与潜在催化剂 - 新的一周市场将重点关注美联储理事米兰和纽约联储主席威廉姆斯的讲话，米兰近期持续投票支持降息50基点 [7][15] - 此前延后发布的美国11月非农就业报告和11月消费者物价指数（CPI）将分别于12月16日（周二）和12月18日（周四）公布 [7][15] - 经济学家预计11月非农部门将创造3.5万个就业岗位，若数据表明劳动力市场持续放缓，将加大美联储降息压力，或成为黄金多头的推动力 [7][15] - 美国11月CPI数据（目前最新为3%）若低于预期，将进一步确认美联储降息周期的合理性；反之则可能扭转美元近期弱势 [7][15] 市场情绪与技术分析 - Kitco News黄金周度调查显示，机构对黄金短期前景几乎一致看多，普通投资者的看涨比例也有所上升 [8][16] - 技术分析显示，金价冲击4354.4美元/盎司阻力未果，回撤超90美元，但暂时守稳4250一线支撑 [8][17] - 短期阻力位于4354-4375美元/盎司区域，关键阻力4381-4385美元/盎司；下方支撑位于4250-4200美元/盎司区域，关键支撑位于4185-4150美元/盎司 [8][17] - 国内沪金主力合约阻力992-1002元/克区域，支撑位于965-955元/克区域；沪银主力合约阻力位于15200-15600元/千克，支撑关注14500-14200元/千克区域 [9][17] 短期市场展望 - 年底临近，上周五盘中的“跳水”或预示着金价面临技术性调整，预计年底前贵金属或陷入震荡蓄势阶段 [2][11] - 本周备受关注的经济数据可能加剧金价的潜在波动，同时也可能成为金价挑战历史高点的关键一周 [2][11]

12月11日，国际现货黄金已经维持了三周的完整震荡状态，上方无法冲击破位4260，低位回踩仅仅只是 试探了4170附近，下方支撑位4160附近。黄金维持企稳，主要还是避险情绪仍旧未能完整引爆，可是隔 壁白银已经屡屡破位新高了，站稳60整数关口上方，愈战愈勇。而黄金宛如一汪死水一动不动了，隔夜 公布的美联储利率决议，黄金仍旧未能冲击破位，上行力度比较低迷，不过可以给出的建议是黄金很难 再跌破4000整数关口了，已经完成了探底回升的架构，剩下的只是需要等待行情破茧一飞冲天了。准确 点说下方布林带的中间线是4152附近，黄金震荡多次都未能跌破这个关键节点，隔夜的美联储的降息消 息出来，黄金虽然未能成功站稳4260，不过只是时间问题，美联储利率决议降息以后，可能会看单边上 涨而且会涨破4260冲击4380的高位了。 12月11日，国际现货黄金已经维持了三周的完整震荡状态，上方无法冲击破位4260，低位回踩仅仅只是 试探了4170附近，下方支撑位4160附近。黄金维持企稳，主要还是避险情绪仍旧未能完整引爆，可是隔 壁白银已经屡屡破位新高了，站稳60整数关口上方，愈战愈勇。而黄金宛如一汪死水一动不动了，隔夜 公布的美联储 ...

国际现货黄金 - 核心观点为金价在4210.4之下时，市场看跌为大概率场景 [5] - 若金价升至4210.4之上，则市场看涨为小概率场景 [5] - 第一支撑位为4187.14，第二支撑位为4183.26，第三支撑位为4178.18 [5] - 第一阻力位为4196.61，第二阻力位为4202.2，第三阻力位为4217.6 [5] 美元兑日元 - 核心观点为汇价在155.33之下时，市场看跌为大概率场景 [15] - 若汇价升至155.33之上，则市场看涨为小概率场景 [15] - 第一支撑位为154.39，第二支撑位为153.63，第三支撑位为153.15 [15] - 第一阻力位为155.01，第二阻力位为155.46，第三阻力位为155.76 [15]

黄金市场技术分析与价格走势 - 国际现货黄金价格在12月2日隔夜冲高后小幅回落，但最终站稳在4230上方，表明上行过程中的回踩[1] - 黄金价格已再次突破4160，这标志着黄金的强势期再次来临，预计很快将迎来大幅单边上涨行情[1] - 从4380的高位回落后，首次回踩曾跌破4000整数关口，但后续快速拉升并站稳4160上方，确认此次回踩仅为技术性调整而非趋势逆转[1] - 技术形态上，周线回踩10周均线支撑后反弹，上周收出一根实体中阳线，带动5周均线重新向上发散，本周金价有望延续上涨[2] - 日线级别显示，黄金回踩刺破中轨支撑后未延续下跌，而是逐渐震荡上涨，价格依托5日均线持续反弹，目前已刺破前高4245，行情处于强势[2] - 4小时级别上，黄金上周突破了三角收敛区间上沿线，短期预计会惯性走出一波上涨[2] - 短期上方关键阻力位关注4280一线，一旦突破则有望继续挑战前高4386[2] - 若黄金价格突破4386，则下一个目标位将是5000整数关口，且多头行情可能一发不可收拾[1] 市场驱动因素与情绪 - 四小时级别和日线级别技术图表同步出现了金叉信号，为价格上涨提供技术支撑[1] - 伴随国际局势进一步恶化，市场避险情绪再次升温，后续可能存在推动金价的大动作[1] - 市场对黄金的青睐仍旧不减，其上涨趋势更符合正在增持黄金的各国央行的行为逻辑[1] 投资策略与操作建议 - 当前黄金的多头行情被认为是中长线布局进场的最佳时机，建议明确长线看涨观点后寻找进场机会[2] - 操作上应以回踩做多为主，黄金周初行情看涨，交易应尽量做低多[2] - 短期可依托5日均线4180继续看涨，尽管隔夜冲高刺破4260后转弱，未能直接冲击4280，但此任务可能于当日完成[2] - 对于长线布局，建议不必过于注重10个点以内的成本空间，尽量轻仓持有，以时间换取利润空间[2]

价格表现 - 国际现货白银价格大幅上涨2.5%，最高涨至54.84美元/盎司附近，突破10月创下的历史高点 [1] - 银价直逼每盎司55美元大关 [1] - 国际现货黄金价格维持涨势，接近4200美元/盎司水平 [1] 驱动因素 - 市场对美联储12月降息的希望升温 [1] - 资金持续流入支撑白银ETF [1] - 白银供应持续紧张 [1]

白银价格表现 - 国际现货白银价格周五大涨2.5% [1] - 价格最高触及54.84美元/盎司 直逼55美元/盎司 [1] - 价格已超过10月创下的历史高点 [1] 黄金价格表现 - 国际现货黄金保持涨势 接近4200美元/盎司水平 [1] 白银价格上涨驱动因素 - 市场对美联储12月降息的希望升温 [1] - 资金流入支撑白银ETF [1] - 白银供应持续紧张 [1]

黄金价格表现 - 国际现货黄金价格在11月18日呈现震荡走低态势 [1] - 截至当日15:39，黄金价格报3999.83美元/盎司 [1] - 当日价格下跌幅度超过1% [1]

全球大类资产表现 - 本周全球大类资产表现排序为商品（彭博全球商品指数上涨1.67%）>股票（MSCI全球股票指数上涨0.41%）>债券（彭博全球综合债券指数下跌0.11%）>REITs（富时EPRA/NAREIT全球REITs指数下跌1.04%）[3] - 发达市场股市表现（MSCI发达市场股票指数上涨0.4146%）好于新兴市场股市[4] - 欧洲股市表现突出，欧洲STOXX指数上涨1.7741%，法国CAC40指数上涨2.7661%，德国DAX指数上涨1.3008%[4] 全球股票市场 - 美国股市呈震荡态势，标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数表现依次为+0.0789%、-0.4519%、+0.3413%[4] - 新兴市场中，巴西IBOVESPA指数上涨2.3855%创历史新高，俄罗斯MOEX指数下跌1.5874%[4] - 中国A股盘整，沪深300指数下跌1.0826%，港股恒生指数上涨1.2599%[4] - 行业层面，医疗保健、能源行业延续上行趋势，原材料、日常消费品行业表现好于全球股市，工业、电信、非日常消费品行业录得负收益[4] 大宗商品市场 - 能源商品价格回暖，布伦特原油期货价格上涨1.19%至64.39美元/桶，成品油、欧美天然气价格亦上行[5] - 工业金属价格普遍上行，贵金属价格重拾涨势，国际现货黄金价格上涨2.07%至4084.06美元/盎司[5] - 三大机构（IEA、EIA、OPEC）上调2025年全球原油库存预期，预计平均增加134.85万桶/日，较上月预测增加30.24万桶/日[8] 债券与汇率市场 - 全球主要国家债券收益率上行，美国10年期国债收益率上行5.2bp至4.149%，英国十年期国债收益率上行11.3bp至4.573%[5] - 美元指数小幅回落0.31%至99.299，英镑、欧元对美元分别升值0.068%、0.476%，日元对美元贬值0.731%至154.55[5] - 人民币兑美元中间价为7.0825，为2024年10月以来新高，兑美元较上周升值0.0155%[5] 宏观经济与政策事件 - 美国政府停摆结束，临时拨款法案为联邦机构提供资金直至2026年1月30日，六周停摆估计使第四季度GDP减少1.5个百分点，造成约110亿美元净损失[6] - 美联储官员鹰派发言，市场对12月降息预期概率从66.2%下降至43.2%[6] - 美国私营企业薪酬岗位数量在截至10月25日的四周内累计减少4.5万个工作岗位，为自2023年3月以来最大月度降幅[6] 原油市场动态 - 美国原油产量维持于1340~1350万桶/天水平，OPEC主要产油国增产履行率约75%[8] - 截止11月7日当周美国商业原油库存增加641.3万桶，预期为增加88.7万桶，战略原油库存增加至4.09亿桶左右[9] - 当前美国商业原油库存和库欣原油库存均为过去五年库存低位，汽油库存略低于过去五年均值水平[9] 黄金市场分析 - 国际现货黄金价格振幅收窄，本周上涨2.07%至4084.06美元/盎司，全球黄金ETF持有量回升[10] - 全球主要国家财政政策扩张、央行增持、美元资产再配置需求、欧美央行降息构成黄金中长期上行逻辑[10] REITs市场表现 - 本周STOXX全球1800 REITs指数下跌0.83%，分市场表现为日本>新加坡>澳大利亚>美国>英国[11] - 行业表现为医疗>办公>酒店娱乐>住宅>零售>特种>工业，美国REITs公司2025年第三季度业绩好于预期[11][12] 港股市场概况 - 港股市场震荡调整，恒生指数全周下跌0.92%至26,241.83点，恒生科技指数下跌1.80%[13] - 南向资金连续13个交易日净买入，11月7日净买入金额达75.23亿港元，高股息资产受青睐[14] - 恒生高股息率指数的股息率为6%，与10年期国债收益率的利差为4.16个百分点[14] 行业与板块轮动 - 近一个月恒生指数调整，医疗保健业、信息科技业、非必需性消费业分别下跌11.9%、10.9%和9.4%[15] - 综合能源业指数逆势上涨9.3%，公用事业上涨3.7%，金融业上涨3.1%[15] - 光伏行业可能迎来规模约700亿元的基金实施"承债式"收购，多晶硅价格自7月低点已反弹超过50%[16][17]