报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金在4000 - 4200美元区间震荡整理，本周美国补发数据，数据真空结束前，贵金属方向性驱动不足，风险资产回暖削弱避险需求，但地缘事件为底部做托，短期金银延续区间震荡格局 [1] - 当前黄金处于“上下驱动均偏弱”的震荡区间，市场核心围绕12月降息路径，本周数据虽密集，但美联储议息前仍面临“数据真空期”，政策倾向缺乏有效验证，市场对12月降息预期摇摆，美元冲高后高位整理，金价上方驱动力有限但下方托底因素稳固，多空交织使金价震荡 [3] - 短线贵金属维持区间震荡，随着PCE与GDP落地，市场将重新定价美联储路径及美元利率中枢，方向性波动有望本周后半段恢复，伦敦金关注【3950,4200】，伦敦银关注【48,53】 [3] 各部分总结 重点资讯 - 多位美联储官员支持12月再次降息，推动市场对美联储宽松预期升温 [2] - 特朗普政府考虑批准向中国销售英伟达H200人工智能芯片，双边关系缓和提升美国先进技术对华出口可能性 [2] - 11月24日晚间，中美两国元首通话 [2] 价格逻辑 - 市场核心矛盾围绕12月降息路径，10 - 11月关键数据推迟至12月中旬公布，本周数据密集但美联储议息前仍处“数据真空期”，政策倾向缺乏验证，美联储内部分歧加剧，市场对12月降息预期摇摆，美元前期冲高后高位整理，在“降息预期抬升—资产价格估值压力—流动性边际收紧”组合下重新寻找均衡 [3] - 金价上方驱动力有限，下方托底因素稳固，包括地缘事件风险溢价、央行购金节奏稳定、市场对中期降息路径乐观预期，多空要素交织使金价震荡 [3] 商品指数 - 特色指数方面，商品指数2228.09，涨0.46%；商品20指数2528.06，涨0.43%；工业品指数2195.71，涨0.52%；PPI商品指数1335.17，涨0.55% [41] - 板块指数方面，2025 - 11 - 24贵金属指数今日涨0.59%，近5日涨0.98%，近1月涨0.59%，年初至今涨48.96% [42]