浙商证券融资业务调整 - 浙商证券将融资类业务规模上限从400亿元提高至500亿元 [1] - 此次调整基于市场两融业务需求旺盛 此前兴业证券和华林证券也已相继上调 [1] - A股两融余额已突破2.4万亿元 显示市场交投活跃 [1] 红塔证券股权变动 - 股东云投集团终止向云投资本转让8.17亿股股份的计划 占总股本17.33% [2] - 股份转让协议解除后 相关股份仍由云投集团持有 [2] - 此次终止反映国有资本对券商股权结构调整持审慎态度 [2] 创新药领域投资动态 - 多家公募基金参与百利天恒新股增发 包括中欧、易方达、工银瑞信等机构 [3] - 葛兰管理基金认购金额超6亿元 赵蓓管理基金认购超2亿元 朱少醒管理基金认购近1亿元 [3] - 明星基金经理集体布局彰显对创新药赛道长期价值的认可 [3] QDII产品限购调整 - 易方达旗下多只QDII产品申购限额大幅下调 纳斯达克100ETF联接等产品从5000元降至100元 [4] - 标普生物科技指数和医疗保健指数产品从3000元降至100元 [4] - 摩根旗下多只QDII产品同步下调限额 海外稳健配置混合从100万元降至1万元 标普500指数等从1000元降至500元 [4] - 限额调整反映海外投资需求旺盛但额度紧张 [5]

美国人真爱中国人吗？也许有的人是真爱，但大部分做房地产生意的美国经销商一出口就有铜臭味，他们爱的是中国富人手里 的钱，更希望掏空他们的钱袋子。而中国富人蜂拥而入美国，不仅人去，而且钱也去了。除了房地产市场，还能振兴其他行 业，必然对美国经济作出巨大的贡献。 这形成了反差。当部分人担忧富人会因国内可能推行的房产税，而选择资本外流时，现实却有些"反逻辑"，中国一些人似乎并 不在意，选择了存在房产税的美国购置房产。相比国内教育的升学体系，很多家长更愿意早早在美国为孩子铺好"教育跑道"。 换个角度看，中国部分人的目的是为了将资金撤出中国，进入美国的房地产市场。这个目的显得更为迫切，尤其是在经历今年 以来美国限制中国留学生数量，经济的下滑促使人民币贬值。一些中国富人担心货币贬值来降低他们的财富，促使他们在不受 注意下的情况下，将部分资金转移了出去。 议事 | 文/邱 林 中国富人将钱配置到那个国家了？答案是，美国的别墅和公寓。 据《日本经济新闻》9月15日报道，随着中国经济步入低增速，中国富人正在寻求去海外配置自己的资产，并将目光投向美国 楼市——加利福尼亚州、马里兰州、纽约州、得克萨斯州等地购房。2024年4月-20 ...

跨境理财通3.0版本优化进展 - 跨境理财通拟适时扩展至粤港澳大湾区之外地域 目前监管仍在调研优化 最快今年年底推出3.0版本征求意见稿 [1][3] - 香港财政司司长透露将在中央部委支持下扩大地域范围、产品种类和参与群体以增强市场活力 [1] 跨境理财通优势与演进 - 跨境理财通具备不占用换汇额度、不受QDII限额影响、费用相对低廉及产品选择范围广等优势 [3] - 2021年9月最初在34家银行试行 2024年2.0版本推出后14家证券公司获试点资格可开户销售跨境理财产品 [3] - 业界期待3.0版本将地域拓展至北京上海等一线城市 因当地投资者海外配置需求强烈 [3] 跨境理财通业务数据表现 - 跨境汇划总额度1500亿元 截至2025年7月末内地与香港间汇划额1096.73亿元占比90.7% 内地与澳门间汇划额112.46亿元占比9.3% [5] - 7月单月新增个人投资者2959人 办理跨境汇划金额29.15亿元 其中南向通29.03亿元显著高于北向通0.12亿元 [5] - 截至7月末参与个人投资者达16.46万人 包括港澳投资者5.30万人和内地投资者11.16万人 累计跨境汇划金额1209.19亿元 [5] - 深圳广州佛山东莞四市业务汇划金额占比达87.1% [5] 试点机构业务分布 - 7月银行办理资金汇划24.64亿元占比84.5% 证券公司办理4.51亿元占比15.5% [6] - 截至7月末银行累计办理1155.87亿元 证券公司累计办理53.32亿元 银行先发优势突出 [5][6]

跨境理财通拟适时扩展至粤港澳大湾区之外的地域，目前监管还在调研优化，最快今年年底推出3.0版本的征求意见 稿。 9月11日，香港财政司司长陈茂波透露，在中央部委支持下，将适时适度扩大"跨境理财通"的地域范围、产品种类和参与 群体，以增强市场活力。 中金公司财富管理国际业务负责人刁智海接受证券时报·券商中国记者采访时表示，业界对优化的3.0版本非常期待，尤其 是将地域拓展至大湾区以外，至少把北京、上海纳入试点，这两个一线城市的投资者有强烈的海外配置需求。 参与人数增至16.46万 跨境理财通2.0规定，跨境汇划的总额度1500亿元，从央行最新披露的数据看，目前额度仍很充足。 据中国人民银行披露，截至2025年7月末，内地与香港间往来的跨境汇划额1096.73亿元，占汇划总额的90.7%；内地与澳 门间往来的"跨境理财通"跨境汇划额112.46亿元，占汇划总额9.3%。 目前，参与的个人投资者不断增加，南向通跨境的需求更明显。最新数据披露，7月单月新增2959人，境内试点机构通过 资金闭环汇划管道办理资金跨境汇划金额29.15亿元，其中北向通跨境汇划金额0.12亿元，南向通跨境汇划金额29.03亿 元。 截至20 ...

如何构建海外资产分析框架 - 财富管理和投资顾问业务应以最大化满足客户投资目标为导向 构建资产、策略和基金三位一体的研究框架 包含自上而下的宏观与资产研究 以及自下而上的基金筛选体系 [10] - 宏观层面需建立基于内在特征的定价机制 形成中长期合理收益预测(CMA)框架 结合数据、政策、盈利及周期等因素进行中短期战术配置(SA/TA) [10] - 产品层面需建立科学的基金分类与评估体系 将基金细化至数十个类别后进行分析 海外产品需考虑汇率、市场有效性等因素 [10] - 本土资产管理人进行海外配置时 须区分在岸与离岸两种情况 在岸投资主要依赖QDII产品和互联互通机制 选择范围相对有限 [11] - 方法论上需对固收、权益、另类等大类资产做出判断 在国别维度上从流动性与规模考量 美股市场表现对全局有重要影响 [11] - 公募基金通过FOF和投顾形式实现多资产配置 应抓住股票、债券和商品等核心类别 区分国内与国外市场进行配置 [11] 如何平衡资产配置的深度与广度 - 从全球可投资产的实际构成来看 权益类与固收类的占比与经典的"60/40"组合相近 说明分散化程度适中 [13] - 资产配置理论更多围绕风险维度展开 仅基于数学模型的收益预期和分散化在危机时不够 需从更多维度进行审视 [13] - 分散化需回归资产本身 从法律性质、供应链位置、生产要素来源等多维度进行思考 [13] - 业务实践需深刻理解客户需求 匹配风险等级合适的组合策略与风险资产比例 这是资产配置的起点 [14] - 配置优化是核心步骤 需基于长期资本市场假设(CMA)研究进行中长期定价 并通过高频跟踪数据进行动态调整 [14] - 组合管理中不同资产之间的相关性至关重要 基金经理存在"本土偏好"等认知偏差 可能导致分散化不足 [14] - 公募可投资范围内资产类别已非常充分 需回归资产本身特点 着重长期研究 结合当前估值水平做判断 [15]

政策不确定性下的投资组合调整 - 纽约市养老金系统首席投资官Steven Meier考虑在年底对资产配置进行彻底审查[1] - 政策变化提高了市场不确定性和波动性 可能影响GDP增长 通胀 生产率 政府支出和私人资本流动[2] - 该基金在欧洲投资占比15%至20% 在亚洲投资占比不足5%[2] 海外市场配置策略 - 欧洲增加国防支出的计划可能带来更具活力的经济和更多投资机会[3] - 基金在亚洲持仓过小 正越来越多关注该地区机会[3] - 任何资产配置变化都将是渐进式 美国市场仍将主导投资组合[3] 资产配置审查背景 - 上一次重大资产配置审查在2023年实施 通常每三到五年进行一次[3] - 经济前景已发生足够变化 促使考虑年底进行战略资产配置审查[3] - 由于纽约州立法变化 基金在上次更新中增加私人市场配置 非传统资产潜在配置从25%扩大到30%[4] 政策环境对市场影响 - 特朗普政策组合拳包括关税措施和大漂亮税收法案 已震撼市场[3] - 关税措施被裁定部分无效 但白宫已提起上诉[3] - 穆迪下调美国信用评级 使美国债务水平可持续性受到严格审视[3] - 已宣布的措施具有实质性 政府沟通风格易产生更多不确定性和波动性[4] - 关税可能推高通胀并抑制增长[4]