跨境理财通2.0市场表现与增长 - 跨境理财通2.0推出后市场反响显著超出预期，星展银行（香港）的“南向通”客户数量较1.0阶段实现了10倍增长，资产管理规模获得倍数级提升[1][3][4] - 根据香港金管局数据，截至6月底参与的个人投资者总数约16.2万人，较“跨境理财通1.0”阶段增长超过1.2倍，其中内地投资者达10.9万人[1] - 在“南向通”方面，香港参与机构的投资者持仓市值增长两倍，已超过160亿元[1] 产品范围拓展与客户投资行为 - 跨境理财通2.0将可投资范围拓宽至中高风险产品，客户能够进行整体资产配置，不再局限于单一产品购买[1][3] - “南向通”客户资金主要流向三类产品：寻求稳健回报的多元资产配置型产品、聚焦高增长潜力的科技与AI主题基金、能提供稳定现金流的较高派息率产品[2][5] - “北向通”客户对内地龙头企业（尤其是与人工智能技术相关的）的投资兴趣正逐步提升，相关咨询量明显增加[2][5] 市场参与者与竞争格局 - 跨境理财通2.0引入券商作为参与主体，为市场带来新的活力和良性竞争[6] - 银行与券商各有侧重，银行在严格的风险管理与合规体系、服务的全面性与国际化方面具有优势，而券商在平台化运营、数字渠道及客户响应速度方面有优势[6] - 部分客户选择将一半资金放在券商，一半留在银行，显示出两类机构在功能上可以互相补充[6] 未来发展与业务期待 - 期待未来在个人投资额度上能进一步提升，以满足高资产客户跨境投资资金有限的需求[7] - 希望进一步拓宽可投资产品范围，例如引入黄金投资类产品，并开放另类投资（如私募资产、对冲基金及部分结构较复杂的产品）以补足客户在利率下行环境中的多元资产规划需求[2][7] 资产配置建议与投资者特点 - 对明年科技领域的配置整体持乐观态度，认为人工智能的持续发展将创造更多投资机会[8] - 若明年进入逐步降息周期，股票和债券均有望带来收益，建议保守型客户配置一定比例固定收益类资产，股票配置可继续关注高科技领域或增加全球范围配置[8] - 大湾区内地投资者具备开阔的国际视野，不局限于单一投资标的，乐于关注全球投资机会并与国际化理财产品接轨[9]

文章核心观点 - “跨境理财通”2.0优化措施实施后市场反应良好 深圳地区业务规模实现显著增长 跨境收付金额占大湾区比重近五成 较1.0时期增长超8倍 [1] 深圳“跨境理财通”业务表现 - 深圳银行新增个人投资者约3.1万名 [1] - 跨境收付金额合计507.4亿元 [1] - 业务金额占大湾区比重近五成 [1] - 业务规模较1.0时期增长超8倍 [1]

公司动态 - 东亚银行深圳福田旗舰行于10月16日开业 [2] - 新旗舰行选址临近福田高铁站旨在服务往返深港两地的人才和高净值客户 [2] - 公司管理层表示此举将进一步发挥内地和香港的协同优势 [2] 业务表现 - 公司在大湾区内地分行的富裕群体客户数量在今年上半年增长39% [2] - 南下香港的客户数量增长54% [2] - 南向跨境理财业务的管理资产规模增长约90% [2] 行业趋势与战略 - 大湾区居民的财富增长被观察到非常迅速 [2] - 公司计划积极发展跨境理财业务 [2]

招商永隆银行产品范围调整 - 招商永隆银行修订"南向通"条款，将"指定理财投资产品"的定义简化为"本行按监管规定不时许可的理财投资产品"，修订将于2025年10月27日生效 [2] - 调整原因是应监管机构对合资格理财产品范围的修订，主要变化是将原不包括在内的结构性存款纳入指定产品 [4] - "指定理财产品"范围明确扩大，过往明确不包括结构性存款，现时已将货币挂钩保本投资纳入，但产品风险等级要求未变 [5] 结构性存款监管背景与市场现状 - 2024年6月香港金管局更新规则，容许符合特定条件（被销售银行评定为"低"至"中"风险且保本）的标准结构性存款成为南向通合资格产品 [6] - 香港银行上架结构性存款的节奏不一，招商永隆银行、中银香港、中信银行（国际）已为南向通提供结构性存款产品 [7] - 部分银行如汇丰香港、交通银行（香港）、渣打香港、恒生香港、东亚香港等目前未在南向通项下提供结构性存款 [7] 跨境理财通市场发展概况 - 截至8月末，大湾区参与"跨境理财通"个人投资者达16.71万人，其中内地投资者11.37万人，资金跨境汇划金额为1235.50亿元 [9] - 大湾区内地九市有34家银行、14家证券公司办理跨境理财通资金汇划业务，8月份单月境内银行办理资金汇划22.4亿元，占比85.1% [10] - 香港金管局总裁透露"跨境理财通3.0"已在讨论中，涉及额度资格、产品范围、销售流程等环节优化，并探索扩展至大湾区以外的可行性 [9]

跨境理财通3.0版本优化进展 - 跨境理财通拟适时扩展至粤港澳大湾区之外地域 目前监管仍在调研优化 最快今年年底推出3.0版本征求意见稿 [1][3] - 香港财政司司长透露将在中央部委支持下扩大地域范围、产品种类和参与群体以增强市场活力 [1] 跨境理财通优势与演进 - 跨境理财通具备不占用换汇额度、不受QDII限额影响、费用相对低廉及产品选择范围广等优势 [3] - 2021年9月最初在34家银行试行 2024年2.0版本推出后14家证券公司获试点资格可开户销售跨境理财产品 [3] - 业界期待3.0版本将地域拓展至北京上海等一线城市 因当地投资者海外配置需求强烈 [3] 跨境理财通业务数据表现 - 跨境汇划总额度1500亿元 截至2025年7月末内地与香港间汇划额1096.73亿元占比90.7% 内地与澳门间汇划额112.46亿元占比9.3% [5] - 7月单月新增个人投资者2959人 办理跨境汇划金额29.15亿元 其中南向通29.03亿元显著高于北向通0.12亿元 [5] - 截至7月末参与个人投资者达16.46万人 包括港澳投资者5.30万人和内地投资者11.16万人 累计跨境汇划金额1209.19亿元 [5] - 深圳广州佛山东莞四市业务汇划金额占比达87.1% [5] 试点机构业务分布 - 7月银行办理资金汇划24.64亿元占比84.5% 证券公司办理4.51亿元占比15.5% [6] - 截至7月末银行累计办理1155.87亿元 证券公司累计办理53.32亿元 银行先发优势突出 [5][6]

政策动向 - 香港财政司司长透露中央部委支持适时适度扩大跨境理财通的地域范围、产品种类和参与群体以增强市场活力 [1] - 两地监管机构正调研探讨跨境理财通3.0版本优化 征求意见稿最快有望于今年底出台 [1] 市场预期 - 业界对优化3.0版本非常期待 尤其关注地域拓展至大湾区以外并至少将北京上海纳入试点 [1] - 北京上海一线城市投资者存在强烈的海外资产配置需求 [1]

产品发布与合作 - 汇华理财与渣打银行合作推出环球增益汇华趋势指南一个月最短持有050理财产品 采用固收+投资策略并部分配置境外CIO精选基金 [1] - 该产品由渣打银行独家代销 是汇华理财首次与外资银行建立代销合作关系 [1] - 通过渣打银行全球渠道 产品可高效触达境内投资者并提供全球资产本地服务体验 [1] CIO基金与策略整合 - CIO基金由渣打新加坡担任投资顾问 法国东方汇理资管担任基金管理人 汇聚渣打集团首席投资办公室全球市场观点及基金筛选框架 [2] - 渣打集团自2022年9月起面向全球12个市场零售客户代销CIO基金系列 在售产品资产管理规模突破25亿美元（约178亿元人民币） [2] - 理财产品通过配置CIO基金将CIO策略融入其中 为投资者提供覆盖多资产类别的投资方案 [2] 产品结构与优势 - 理财产品以80%稳健固收资产为基础进行境内外债券主动管理 部分配置境外CIO精选基金以增强收益 [2] - 产品具备低门槛共享全球投资资源 汇华理财国际化团队进行跨境及全球资产配置 并由国际顶尖风险管理系统支持 [2] - 产品融合国际领先投资框架与全球视野 整合各方优势资源提供多资产类别投资方案 [2] 公司战略与行业定位 - 汇华理财作为国内合资理财行业先行者 已搭建覆盖宏观 固收 权益 衍生品及跨境投资的投研体系 [3] - 公司依托外方股东东方汇理资管全球资源优势 发挥全球多元大类资产配置特色优势并结合对中国本土市场洞察 [3] - 跨境理财成为资管行业新赛道 公司旨在为国内理财客户提供一站式全球多元配置投资解决方案 [3]

投资评级 - 维持"增持"评级，目标价164.30港币 [1][5] - 当前股价139.60港币（截至8月18日），市值3228.88亿港币 [8] 核心观点 - 短期股价回调因美国议员指控引发舆情扰动，但公司澄清指控已被多次驳回且不影响基本面 [1][2] - 长期看好渣打新兴市场布局优势，交易银行与财富管理业务将受益于产业链重构和跨境理财需求增长 [1][3][4] - 2025年预测归母净利润43.31亿美元，25-27年CAGR为8.1% [5][11] 业务优势 - **跨境业务动能**：在40个"一带一路"市场设网点，超20个市场运营超百年，东盟地区产业转移带来金融服务需求 [3] - **财富管理增长**：25H1财富管理收入同比+23.1%，新开户13.5万名，预计24-29年CAGR达双位数 [4][11] - **轻资本模式**：25H1香港商业地产敞口仅占总贷款0.7%，PB（MRQ）0.91倍，综合回报率8.35% [3][8] 财务与估值 - 25年预测BVPS 20.99美元，对应PB 0.85倍，低于可比公司均值0.97倍 [5][13] - 25年ROE预计9.82%，27年提升至11.21%；股息率从25年2.19%增至27年3.13% [11] - 25年EPS 2.08美元，PE 8.58倍，显著低于24年11.46倍 [11] 市场表现 - 52周股价区间75.40-153.00港币，当前接近区间上限 [8] - 6个月日均成交额1.43亿港币，流动性适中 [8]

跨境理财通2.0市场表现 - 跨境理财通2.0优化措施实施后市场反应良好 截至6月底参与个人投资者超过16万人 较1.0阶段增幅超过120% [1] - 南向通投资者持仓市值超过160亿元人民币 较1.0阶段实现两倍增幅 [1] 南向通投资者行为变化 - 南向通投资者产品选择多元化 从初期存款类产品为主转向更多配置基金和债券产品 [2] - 香港市场产品认知度提升 投资者日益重视分散投资 [2]

跨境理财通2.0市场表现 - 截至今年6月底参与个人投资者超过16万人 与1.0版本相比增幅超过120% [1] - 南向通投资者持仓市值超过160亿元人民币 较1.0版本增长两倍 [1] - 南向通产品配置多元化趋势明显 从初期存款类为主转向基金和债券产品 [1] 政策优化措施 - 2.0版本优化措施包括额度提升、产品扩容、投资者门槛放宽、参与机构范围扩大及完善销售推广安排 [1] - 近期推出"一次性同意"、"三方线上会议"及非亲身开户等新措施 提升银行服务效率 [1] - 香港6家银行已落实"一次性同意"安排 10家银行正在推进相关计划 [1] - "三方线上会议"推出一个月内 部分银行已实施或准备实施该措施 [1] 市场参与动态 - 南向通投资者对香港市场产品认知度提升 分散投资需求增长 [1] - 香港银行积极响应政策优化 加速推进服务升级 [1]