"只要7毫秒，四川的清洁水电就可以'闪送'到2080公里之外的江苏，比我们的眨眼速度还要快。"江苏常州博瑞电力自动化设备有限公司(以下简称"博瑞电 力")工作人员张蓓边走边向记者介绍。 如今，我国已建成4万公里全球最大特高压电网。特高压技术正走向海外，引领世界。 这就是"电力高铁"——特高压技术的魅力。 2022年，我国"西电东送"工程的战略大动脉，白鹤滩—江苏±800千伏特高压直流工程正式建成投产。这条横贯东西的"电力高铁"，将四川白鹤滩水电 站"绿电"大规模送至江苏，有效缓解华东地区中长期电力供需矛盾。 "这个工程每年为江苏提供300亿度电，相当于常州半年的全市用电量。"张蓓说。 这7毫秒的实现，有博瑞电力数十年技术积累的支撑。白江工程是全球首个混合级联特高压直流输电工程，使用的新一代柔性直流输电系统、柔直换流阀 等核心装备由博瑞电力提供。 "柔性直流输电技术是世界电力电子技术应用的制高点，是破解清洁能源大规模并网消纳难题的'金钥匙'。"博瑞电力党委委员、总经理助理吴继平告诉记 者。作为目前世界上最灵活的输电方式，该技术易于实现电能大规模汇集和风光储多源互补，是目前可再生能源并网与送出的最佳方案。 领跑全 ...

特高压直流输电技术 - 特高压直流输电成为中国"走出去"的重要名片 继高铁和核电之后[1] - 特高压直流输电是解决大容量 远距离输电及电网互联的重要技术手段[2] - 国内已建成23个特高压直流工程 博瑞电力为其中19个提供核心装备[3] 博瑞电力市场地位与技术实力 - 公司为世界最高电压等级±1100kV昌吉-古泉特高压工程提供换流阀设备[3] - 在巴西美丽山二期±800kV特高压工程中提供换流阀及直流测量等核心设备[1] - 实施我国首个海外高压直流改造项目——巴西伊泰普水电站±600kV改造工程[4] 海外市场拓展 - 通过巴西美丽山项目在国际市场树立良好声誉 吸引多国选择中国厂商[3] - 西电常变在巴西美丽山项目中提供14台±800kV特高压换流变[3] - 针对运行40年的老设备首创"外支撑+内悬吊"阀塔结构 尺寸压缩30%[4] 柔性直流技术发展 - 柔性直流技术成为可再生能源并网与送出的最佳解决方案[5] - 2024年7月全球首个特高压柔直工程——甘肃至浙江±800千伏项目开工建设[5] - 参与世界容量最大的柔性直流背靠背东莞工程 提供新一代柔直系统[5] 新能源电网挑战 - 风光电源装机约16.5亿千瓦 占电源总装机46% 需特高压承担远距离输电[4] - 新能源发电随机性 波动性和间歇性对电网稳定性构成挑战[4] 技术研发方向 - 加快构网型储能系统 智能抽蓄和柔性低频输电等产品研发[5] - 成功研制构网型储能 构网型SVG和静止同步调相机等技术装备[7] - 特高压柔直技术加速走向欧洲海上风电并网和东南亚岛屿供电项目[5] 常州产业集聚 - 常州成为全国最大特高压输变电设备制造基地[1] - 在变压器 电力电缆和直流输电领域位居行业领先地位[1] - 拥有上上电缆 华朋集团 安靠智电和博瑞电力等国家制造业单项冠军[1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入64.47亿元同比减少5.68% 归母净利润6.34亿元同比增长0.96% [3] - 毛利率同比上升2.85个百分点至23.75% 净利率同比上升0.43个百分点至11.01% [3] - 第二季度营业收入40.99亿元同比增长1.81% 归母净利润4.26亿元同比增长9.12% 环比大幅增长105.38% [3] 直流输电系统业务 - 直流输电系统营业收入同比大幅增长211.71%至4.60亿元 但毛利率同比下降10.74个百分点至40.76% [4] - 特高压建设持续高景气 柔性直流输电技术渗透率快速提升 业务有望实现高增长 [4] 电网投资带动业务发展 - 智能变配电系统营收18.47亿元同比下降13.01% 毛利率26.93%同比上升3.81个百分点 [5] - 智能电表营收15.28亿元同比下降4.44% 毛利率24.06%同比下降3.50个百分点 [5] - 智能中压供用电设备营收13.39亿元同比下降5.47% 毛利率23.67%同比上升3.34个百分点 [5] - 新能源及系统集成营收6.96亿元同比下降30.38% 毛利率10.61%同比上升4.11个百分点 [5] - 充换电设备及其他制造服务营收5.77亿元同比增长4.92% 毛利率15.23%同比上升2.79个百分点 [5] - 2025年上半年电网工程投资完成额2911亿元同比增长14.6% 国家电网和南方电网年度投资额合计有望超8000亿元 [5] 国际业务拓展 - 国际业务营收2.55亿元同比大幅增长72.68% 毛利率25.29%同比上升3.82个百分点 [6] - 移动变电站、直流测量等设备进入沙特、巴西、西班牙市场 充电桩产品入围泰国、秘鲁电力公司短名单 [6] - 通过参加国际能源展会持续提升产品国际竞争力 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：电力设备、电网设备、工控 - **公司**：平高电器、中国西电、许继电气、国电南瑞、塞力医疗、三星医疗、四方股份、东方电子、华明装备、思源电气、汇川技术、信捷电器 纪要提到的核心观点和论据 电力设备行业 - **投资增速提升**：国网固定资产投资增速预计从年初预算的 8%提升至 11.5%，特高压投资增速接近 20%，主网（不含特高压）投资增长 9%，配网整体投资增速由年初预算 5%提升至接近 10%。一季度全国电网工程投资同比增长 25%，国网投资增长 28%，因去年底项目推进加快及去年一季度基数较低[1][2]。 - **特高压开工加快**：二季度特高压开工速度加快，全年国网力争开工 6 条直流和 5 条交流特高压线路，保底完成 4 条直流和 5 条交流，启动量显著高于去年。交流特高压需求 GIS 间隔超 80 个，同比增长 40%，柔性输电比例预计从 50%提升至接近 60%[1][4][6]。 - **配网区域联采**：配网领域实施区域联采，对价格和盈利性有影响，但头部企业市占率提升，中期利好竞争力强的企业。变压器价格平均降幅约 10%，124 融合环网箱和柱上断路器价格平均降幅约 20%[2][5][10]。 - **出口保持高景气**：一季度变压器出口额同比增长近 40%，北美市场增长近 100%。东南亚、非洲电力设备升级需求迫切，欧洲新能源发展及中东新能源战略带动需求[1][11]。 重点公司业绩增长情况 - **平高电器**：业绩增长主要来自毛利率提升、750kV GIS 交付增长、配网盈利改善及海外减亏。预计 2025 年净利润同比增长 35%，市盈率为 16 倍[13][15]。 - **中国西电**：业绩增长主要由期间费率压降和毛利率提升拉动，预计交付特高压订单接近 60 亿元。预计全年净利润同比增长 30%左右，目前市盈率为 23 倍[16][17]。 - **许继电气**：业绩增长主要由毛利率提升、减值冲回等因素拉动，预计二季度开始交付特高压订单。净利润同比增长接近 30%，市盈率 15 倍出头[18]。 - **国电南瑞**：预测 2025 年收入同比增长约 7%，期间费率提升 0.7 个百分点至 1 个百分点，整体财务表现预期稳定[19][20]。 - **塞力医疗**：海外用电业务订单增速预计为 15% - 20%，海外配网业务增速更快，目标订单增速超过 50%，国内配用电订单增速预计达到 15%[21]。 - **三星医疗**：区域联采打破区域壁垒，华中和华北市场订单上升，今年净利润预计增速为 20% - 30%，按中位数 25%计算，目前市盈率为 13 倍[23][24]。 - **四方股份**：80%的配网业务集中在南网，区域联采打开国网增量市场，今年订单目标为 100 亿元，同比增长 18%，预计配网订单增速为 15% - 20%[24]。 - **东方电子**：用电板块预计保持两位数以上增长，调度系统受益于国网新一代调度系统及南网云边融合主站招标，今年净利润同比增长预计在 20%以上，目前市盈率为 15 倍[25]。 - **华明装备**：2025 年净利润预计增速约 15%，收入订单增速超过 10%，海外收入预期增长 20% - 25%，欧洲市场表现尤佳[26]。 - **思源电气**：2025 年订单预计增长 25%，收入增长 20%，海外市场增速超过国内，美国市场占比低于 5%，关税影响有限[27]。 电网设备产业和工控行业 - **电网设备产业**：景气度非常高，从一季度开始已有调整，目前估值较低，值得重点关注[29]。 - **工控行业**：自 3 月份以来，工控部分订单明显提速。关税对制造业的影响有待二季度观察，初步预计汇川技术今年净利润增速为 15% - 20%，估值为 38 倍；信捷电器今年经营增速约为 20%，估值为 28 倍[30][31]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国网年中调增初稿预计 6 月末形成，7 月左右敲定终稿，调增金额约 300 亿元，用于配网等领域[2]。 - 2025 年国网对柔性直流输电技术态度更积极，因国产高压 IGBT 崛起缓解供应瓶颈[2][9]。 - 部分主要企业美国业务敞口极低，美国关税导致股价波动属于错杀，如三鑫医疗无美国业务，华铭装备美国收入占比 2%，思源电气美国收入占比低于 5%[8][12]。