行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 核心观点 - 锂电板块：铁锂电池价格延续上涨，固态电池取得重要突破[1] - 光伏板块：国家能源局发文推动新能源行业高质量发展，光伏"反内卷"持续[2] - 风电板块：2035中国风光装机目标36亿千瓦，海南1.2GW海风项目招标[2] - 储能板块：四部门发文布局储能新技术，安徽省136号文正式发布[3] - 电力设备板块：阿里云栖大会上调资本开支预期，烟威工程纳入总部管理[3] - 工控及机器人板块：越疆携多形态机器人矩阵亮相工博会，台达以"AI赋新GI永续"为主题参展[3] - 氢能板块：国家能源局发布推进氢能装备高质量发展指导意见，金风科技乌拉特中旗100万吨绿色氢氨醇项目获批[4] 新能源汽车和锂电板块 - 锂电价格：旺季持续，方形铁锂电芯（100Ah）价格上涨0.15%到0.33元/Wh，方形铁锂电池（280Ah，储能）价格上涨0.17%到0.3元/Wh，方形铁锂电池（314Ah，储能）价格上涨0.16%到0.31元/Wh[8] - 固态电池新进展：张强教授团队开发新型含氟聚醚电解质，发表于《自然》，匹配4.7V高电压富锂锰基正极，实现单一电解质对高电压正极与金属锂负极同步兼容[9] - 中汽新能全固态电池规划：到2026年实现400Wh/kg，到2027年提升至420Wh/kg，100Ah全固态"金旸电池"能量密度达450Wh/kg，计划2026年在一汽部分车型示范应用[10] - 消费电子领域半固态电池加速渗透：CE-LINK推出基于聚合物半固态电池技术的新型移动电源，能量密度达629Wh/L，循环300次后容量保持80%以上，厚度膨胀小于10%[10] 光伏板块 - 国家能源局发文推动新能源高质量发展：提出大力发展新能源，稳步提升新能源电量占比，为"十五五"碳达峰提供主力支撑，专项整治光伏产业"内卷式"竞争[17][18] - 光伏产业链边际变化：硅料颗粒硅报价上涨，多晶硅面临库存压力；硅片价格暂稳，小幅累库；电池片外销较少，高效PERC182电池片FOB价格0.041-0.042USD/W，Topcon183N电池片价格0.32-0.325元/W，Topcon210RN价格0.285-0.29元/W，210N电池片0.3-0.31元/W，HJT价格0.35-0.36元/W；组件国内分布式价格下跌，集中式价格小幅上涨；逆变器价格维持稳定；高纯石英砂报价小幅下降；EVA光伏料和胶膜排产环比上升；光伏玻璃价格小幅上升，2.0mm单层镀膜13-14元/平方米，2.0mm双层镀膜14-15元/平方米，3.2mm单层镀膜19.5-21元/平方米，3.2mm双层镀膜20.5-22元/平方米[19][20][21][22][23][26] 风电板块 - 2035中国风光装机目标36亿千瓦：截至2025年8月底，中国风电和太阳能发电累计装机容量17亿千瓦，离达成目标还有19亿千瓦[30] - 风电装机数据：截至2025年8月底，全国风电累计装机容量579GW，同比增长22.1%；2025年1-8月新增装机57.84GW，同比增长72.09%；8月新增装机4.17GW，同比增长12.70%[30] - 海南海上风电项目招标：大唐海南儋州120万千瓦海上风电项目二场址（600MW）风机及塔筒招标，要求10MW机型，预计2026年4月-10月交货；中海油某海上风电示范项目（一期）规划装机容量600MW，要求机型10MW[31] - 风电产业链原材料价格变化：10mm造船板全国均价下降0.54%，齿轮钢（宁波）价格下降0.62%，铸造生铁（上海）价格上涨0.66%，废钢（唐山）价格持平[32] 储能板块 - 四部门联合发布指导意见：推动建立高安全、高可靠电池储能装备体系，研制长寿命、宽温域、低衰减锂电池、钠电池、固态电池关键装备，构建低成本长时钒基、铁基、有机等液流电池装备体系，突破大容量、低成本物理储能技术，研制高效率飞轮储能、高比能长寿命超级电容器等短时高频储能装备，推动构网型储能技术研发[39] - 安徽省"136号文"正式发布：存量项目机制电价按安徽省燃煤发电基准价0.3844元/kWh执行，分散式风电及分布式光伏年机制电量比例为100%；增量项目竞价确定，机制电价按入选项目最高报价确定，风电、光伏年合理利用小时数分别按1800/1100小时确定[40][41] - 储能产业链价格更新：电池级碳酸锂价格小幅下跌至73491元/吨；280Ah/314Ah/100Ah/50Ah磷酸铁锂电芯价格分别为0.303/0.307/0.362/0.406元/Wh，电芯价格延续小幅上行趋势；大电芯供应整体偏紧，500Ah以上及600Ah级电芯已有量产消息，产能利用率仍有提升空间[45] 电力设备板块 - 阿里云栖大会：资本开支在三年3800亿元基础上加大投入，2032年阿里云全球数据中心能耗规模将提升10倍；通义千问全球下载量超过6亿次，衍生模型17万个，双双全球第一；万亿参数Qwen3-Max将发布，基于Qwen3-Next框架的下一代模型将推出[49] - 烟威工程纳入总部管理：烟威工程是世界首个特高压核电并网项目，山东省将在2026年建成国内首个省域特高压双环结构，首家实现核电站通过特高压并网；新建海阳西1000kV开关站，扩建昌乐（潍坊）1000kV变电站、高乡（临沂）1000kV变电站，拟于2026年10月建成投运[50] 工控及机器人板块 - 8月PMI数据：制造业PMI指数49.4%（较上月+0.1pct），生产指数50.8%（较上月+0.3pct），新订单指数49.5%（较上月+0.1pct），原材料库存指数48.0%（较上月+0.3pct）；2025年1-7月规模以上工业增加值同比增长6.3%，全国固定资产投资同比增长1.6%，规模以上工业企业利润同比下降1.7%[56] - 越疆机器人亮相工博会：携"机械臂+人形+多足+轮式"多形态机器人矩阵参展，全球首个多形态具身智能"超级工厂"平台，全球首次实现多形态通用具身机器人协同常态化作业；Atom全球首款同时具备"灵巧操作+直膝行走"能力的全尺寸具身智能人形机器人，攻克工业级±0.05mm双臂协同操作精度[57] - Uber Eats无人机送餐试点：与以色列无人机公司Flytrex合作，在美国试点推出无人机送餐服务，Flytrex已完成超20万单配送[58] - 台达亮相工博会：固态变压器（SST）支持"光储充"灵活集成，能效提升至98%+，设备体积缩小70%以上；旋盖数字化产线解决方案精准感知0.003N·m扭力变化；液-液数据中心解决方案单柜提升至120kW以上，液冷PUE突破至1.1内[59] 氢能板块 - 国家能源局推进氢能装备高质量发展指导意见：加快突破高可靠、长寿命、高效率电解水制氢装备，开发规模化离网制氢技术；开发大口径抗氢脆高钢级管道材料、高性能碳纤维材料和新型复合材料；研制高压管束集装箱、高压大排量氢气压缩机、低能耗氢液化膨胀机等储运装备[66] - 金风科技乌拉特中旗100万吨绿色氢氨醇项目获批：总体规划建设3GW风电，所发电力80%以上用于电解水制绿氢，通过生物质气化耦合绿氢制取绿色甲醇60万吨/年、制取绿氨40万吨/年[67] - 陕蒙30GW新能源发电储能制氢项目招标：建成后形成年产96.79万吨绿氢产能，配套建设3000万千瓦新能源发电、450万千瓦/1800万千瓦时储能设施，60座220千伏新能源汇集站、15座制氢站220kV变电站、2572.5千米220kV送出线路，以及409.1千米输氢管线[68] - 隆基氢能签约海外绿氢电解槽订单：为纳米比亚绿色氢能项目提供ALK Hi1电解槽及配套辅助设备，满足CE认证要求，IGBT电源系统具备高效率、低谐波和快速动态响应性能优势[68] 投资建议 - 锂电板块：关注成本曲线有优势的企业、率先出海布局的企业、快充高压密技术领先的企业、受益于排产景气有价格弹性的企业、新技术渗透率提升具备细分贝塔的企业[11][13][14][15] - 光伏板块：关注受益行业减产自律等供给侧改革的硅料、硅片、玻璃环节，受益于需求爆发量增利稳的逆变器及跟踪支架环节，具备价格弹性的电池片环节，穿越周期有望实现盈利修复的组件环节，受益于BC等新技术放量的辅材环节，有望受益于主产业链价格回升的辅材环节[26][27] - 风电板块：关注短期业绩有望兑现和中长期增速较好的海风及深海科技产业链，风机招标价格回暖关注风机盈利水平回升有望超预期以及海外&海上风机在手订单充足的整机企业，受益于涨价逻辑的铸锻件、叶片等零部件[33][36] - 储能板块：关注优质储能集成标的，价高利优的户储企业，优质储能运营商，受益光储放量的逆变器环节，盈利回升的储能电芯环节，结构件、BMS、温控、消防等环节，低基数高增速的工商业储能，新兴增长的南非储能标的[46] - 电力设备板块：看好出海、电改、数字配网三条投资方向，受益于海外电网建设加速的国内变压器出海厂商，虚拟电厂及微电网/能源管理，数字配网方向软件及平台、巡检机器人及无人机、配用电终端，充电桩运营及有海外渠道的充电桩模块及整桩公司[51][53] - 工控及机器人板块：关注工控离散自动化龙头、流程自动化龙头、控-驱-机一体化企业，人形机器人华为链、T链核心、各细分龙头电机、丝杠、减速器、传感器等[63] - 氢能板块：关注绿氢主线具有电解槽订单业绩的企业，燃料电池主线具备燃料电池系统及核心零部件布局的企业，加氢、氢储运关键装备布局的企业[69][72]

核心观点 - 康农种业作为育繁推一体化玉米种子企业，凭借品种优势实现快速增长，2022-2024年营收CAGR达30.5%，利润CAGR达42.1%，核心品种康农玉8009推动全国市场扩张，目标市值45亿元对应90%上涨空间 [2][3][5][8][11] - 玉米种子行业供需失衡，24/25年供需比达175%，但高产优质品种仍享有溢价，同质化品种竞争激烈 [11] - 建材行业2025H1营收同比下降4.1%至2775.7亿元，但利润同比增长38.9%至148.2亿元，水泥和玻纤板块表现亮眼 [12][15] - 新版建材行业稳增长工作方案强调盈利提升，水泥产能预计收缩4亿吨以上，玻璃行业淘汰落后产能加速 [16][18] - AI应用商业化加速，2025H1中国大模型Tokens调用量达537万亿，编程、视频、企业软件等细分领域实现亿美元级ARR [17][19][22] - 光伏行业政策转向反内卷和多能综合利用，从单一电力消纳向绿氢制储等方向延伸 [22] 指数表现 - 上证指数收盘3854点，单日涨0.83%，近5日涨0.73%，近1月跌0.59% [1] - 深证综指收盘2506点，单日涨1.56%，近5日涨4.69%，近1月跌0.2% [1] - 中盘指数单日涨1.9%，近1月涨8.66%，近6月涨22.64%，表现优于大盘和小盘指数 [1] - 电子化学品行业涨幅居前，单日涨5.48%，近6月涨46.02% [1] - 游戏Ⅱ行业近6月涨65.53%，表现突出 [1] - 元件Ⅱ行业单日跌2.12%，但近6月仍涨82.01% [1] - 股份制银行Ⅱ行业近1月跌8.6%，近6月跌4.1% [1] 康农种业业务与增长 - 公司主营杂交玉米种子，2017年打通育种、扩繁、推广环节，2021年开拓黄淮海和北方春播新市场 [11] - 短期增长由康农玉8009驱动，该品种为密植小棒型，上市首年销量超300万亩，次年超760万亩，预售火热 [11] - 通过自繁制种降本，以2024年毛利率35.8%为基准，2025年毛利率预计提升1.2-5.0个百分点 [11] - 西南市场通过品种迭代巩固优势，黄淮海市场由8009领航，东北市场预计2027年起规模销售 [11] - 转基因品种储备充足，布局西南领跑、黄淮海跟进、东北提升的格局 [11] 行业供需与价格 - 2025/2026年国内玉米供需紧平衡，价格预计稳定，种植积极性较好 [11] - 种子市场高库存需2-3年改善，高产优质品种享有溢价，同质化品种价格承压 [11] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润分别为0.96亿元、1.23亿元、1.50亿元 [11] - 最新市值对应PE分别为25倍、19倍、16倍，可比公司2025年PE均值47倍 [11] - 给予2025年47倍PE，目标市值45亿元，较当前有90%涨幅空间 [11] 建材行业表现 - 2025H1样本企业营收2775.7亿元，同比下降4.1%，但降幅较2024年收窄10.7个百分点 [12] - 归母净利润148.2亿元，同比增长38.9% [12] - 水泥行业营收1188亿元，同比下降7.5%，利润54亿元，同比增长1110.5%，受益于价格改善和成本下降 [12][13] - 玻纤行业营收311.0亿元，同比增长20.9%，利润32.9亿元，同比增长127.0%，复价和特种布布局贡献增长 [15] - 消费建材营收687.6亿元，同比下降2.7%，利润43.5亿元，同比下降13.2%，但三棵树、科达制造等个股表现突出 [15] - 玻璃行业营收246亿元，同比下降17.0%，利润10亿元，同比下降60.3%，仍处于周期底部 [15] 政策与行业动向 - 新版建材工作方案重点提升盈利，水泥产能需在2025年底前统一备案与实际产能，预计收缩4亿吨以上 [16] - 玻璃行业依法淘汰落后产能，推动环保绩效低企业退出，加快煤改气 [18] - 政策支持发展先进无机非金属材料，如人工晶体、高性能纤维等，推动"人工智能+建材"行动 [18] AI应用商业化 - 2025H1中国大模型Tokens调用量达537万亿，2024年全年为114万亿 [22] - OpenAI的ARR达120亿美元，AI编程公司Anysphere的ARR达5亿美元 [19] - AI视频、编程、企业软件等领域多家公司迈入1亿美元ARR门槛 [19] - 生成式推荐系统在META、字节、快手等公司落地 [19] - 企业级AI软件在数据分析、ITSM、ERP方向落地周期约6-18个月 [19] 光伏政策导向 - 政策推动从单一电力消纳向多能综合利用转变，重点发展绿氢制储、绿色合成氨等方向 [22] - 2025年1-7月全国光伏发电利用率94.7%，同比下降2.4个百分点 [22] - 行业反内卷政策密集落地，支持技术创新驱动降本增效 [22]

（原标题：国家能源局局长王宏志：专项整治光伏产业"内卷式"竞争） 9月24日，国家能源局局长王宏志发表《以更大力度推动我国新能源高质量发展》的署名文章，推动新 能源更大规模、更高质量发展。 文章提到，截至今年8月底，全国风电、太阳能发电总装机突破16.9亿千瓦，达到"十三五"末3倍以上， 贡献了"十四五"以来80%的新增电力装机，风光发电量占比以年均提高2.2个百分点的速度稳步攀上新台 阶。 要推动新能源从单一电力消纳向多能综合利用转变。面对资源富集地区本地消纳能力有限、大规模远距 离外送消纳制约因素增多的矛盾，拓展新能源非电利用途径，既是缓解电网消纳压力、破解新能源电力 消纳瓶颈的需要，也是深入推进新能源安全可靠替代、开创高质量发展新局面的内在要求。 以高效发展为驱动，稳固增强高质量发展内生动力。以技术创新持续驱动降本增效，有序推动老旧电站 改造升级，提升运营效率。主动增强新能源可靠出力水平和系统适配性，提升新能源电站参与电力市场 竞争的能力。 此外，加快破解产业链上下游阶段性供需失衡矛盾，专项整治光伏产业"内卷式"竞争，推动光伏等产业 提质升级，促进新能源发电及相关产业有序竞争和良性健康发展。 ...

01. 宏观要闻 1、证券日报："一揽子"举措支持资本市场回稳向好 2024年9月24日，金融监管部门在国新办新闻发布会上宣布一系列维护资本市场稳定的支持举措。一年 来，"一揽子"举措落地见效，支持资本市场回稳向好。其中，两项支持资本市场的货币政策工具落地并 持续优化，在市场低估时有效发挥逆周期调节作用；"长钱长投"制度体系不断完善，以保险资金、养老 金为代表的中长期资金在A股净买入；公募基金改革方案落地，权益类基金规模大幅增长；多措并举提 高上市公司质量和投资价值，投资者"愿意来、留得住"的资本市场生态初步构建。 今年8月份，A股市场总市值首次突破100万亿元，充分说明了资本市场改革成效。下一步，随着资本市 场改革走深走实，市场生态优化，稳市机制不断完善，资本市场内在稳定性增强，A股也将逐步从"政 策驱动"迈向"内生动力驱动"，更好服务经济高质量发展。 征求意见稿聚焦平台收费、促销行为等重点问题，帮助外卖平台企业规范服务管理、提升服务质量，减 轻商户经营负担，引导平台企业公开有序竞争。征求意见稿设置诸多针对性条款，明确要求平台价格促 销成本不应变相或者直接要求商户进行分摊；也明确禁止平台强制或者变相强制商户 ...

行业政策导向 - 国家能源局以高效发展为驱动推动新能源高质量发展 [1] - 推动光伏产业提质升级并促进有序竞争和良性健康发展 [1] 技术创新与效率提升 - 以技术创新持续驱动降本增效 [1] - 有序推动老旧电站改造升级并提升运营效率 [1] 系统适配性与市场竞争力 - 主动增强新能源可靠出力水平和系统适配性 [1] - 提升新能源电站参与电力市场竞争的能力 [1] 产业链供需管理 - 加快破解产业链上下游阶段性供需失衡矛盾 [1] - 专项整治光伏产业"内卷式"竞争 [1]

行业政策导向 - 国家能源局以更大力度推动新能源高质量发展 强调高效发展驱动和增强内生动力 [1] - 推动光伏产业提质升级 专项整治光伏产业"内卷式"竞争 促进新能源发电及相关产业有序竞争和良性健康发展 [1] 技术发展与效率提升 - 以技术创新持续驱动降本增效 有序推动老旧电站改造升级 提升运营效率 [1] - 主动增强新能源可靠出力水平和系统适配性 提升新能源电站参与电力市场竞争的能力 [1] 产业链供需管理 - 加快破解产业链上下游阶段性供需失衡矛盾 [1]

我国新能源发展成就 - 风电和太阳能发电总装机突破16.9亿千瓦 达到"十三五"末3倍以上 [3] - 贡献"十四五"以来80%新增电力装机 风光发电量占比年均提高2.2个百分点 [3] - 非化石能源消费占比2024年达19.8% 年均提升约1个百分点 [3] - 陆上风电累计降本60%以上 光伏发电累计降本80%以上 [4] - 新能源度电成本比煤电低三成 2024年重点项目投资额约1.2万亿元 [4] - 新能源装备制造在部分省区贡献超20%固定资产投资 [4] - 2024年风电光伏产品为全球减少二氧化碳排放26.5亿吨 [5] 新能源战略定位 - 成为能源转型主力军 保障能源安全新支点 [3][4] - 构建全球最大可再生能源体系 最完整产业链 [3][5] - 平抑国际能源市场动荡 稳定全社会用能成本 [4] - 培育新质生产力 引领全球能源治理格局 [4][5] 发展路径转型 - 推动电与非电并重 当前非电利用占比不足1% [7] - 2025年1-7月风电利用率93.8%同比下降2.5个百分点 [7] - 光伏利用率94.7%同比下降2.4个百分点 [7] - 发展绿电制氢氨醇 气电掺氢 煤电掺氨等技术 [8] - 超半数新能源电量由市场定价 [9] "十五五"发展重点 - 加快第二第三批大型风电光伏基地建设 [11] - 推动沙戈荒新能源基地 海上风电深水远岸发展 [11] - 加强绿氢制输储用一体化布局 [12] - 延伸绿电制氢至冶金 合成氨 甲醇 航煤等领域 [12] - 促进新能源与其他产业整体式发展 [12] - 推动老旧电站改造升级 提升运营效率 [13] - 专项整治光伏产业"内卷式"竞争 [13]

新能源发展成就 - 风电和太阳能发电总装机突破16.9亿千瓦 达到"十三五"末3倍以上 [2] - "十四五"以来新能源贡献80%新增电力装机 风光发电量占比年均提高2.2个百分点 [2] - 非化石能源消费占比2024年达19.8% 年均提升约1个百分点 [2] - 陆上风电累计降本60%以上 光伏发电累计降本80%以上 [2] - 新能源度电成本比煤电低三成 [2] - 2024年新能源重点项目完成投资额约1.2万亿元 占电力领域投资超50% [3] - 新能源装备制造在部分省区贡献超20%固定资产投资 [3] - 2024年中国风电光伏产品为全球减少二氧化碳排放约26.5亿吨 [3] 发展路径转型 - 2025年1-7月全国风电利用率93.8% 同比下降2.5个百分点 [6] - 光伏发电利用率94.7% 同比下降2.4个百分点 [6] - 新能源非电利用规模占全国能源消费总量比重不足1% [6] - 超半数新能源电量由市场定价 [8] - 推动电与非电并重发展 从单一电力消纳向多能综合利用转变 [6] - 加速多能转换技术示范应用 包括绿电制氢氨醇等技术 [7] - 发展虚拟电厂 智能微电网等新型业态 [7] 未来发展规划 - 加快推动第二 第三批大型风电光伏基地建设 [10] - 系统谋划"十五五"时期"沙戈荒"新能源基地规划布局 [10] - 规范有序推动海上风电向深水远岸发展 [10] - 加强绿氢制输储用一体化发展布局 [11] - 向绿氢冶金 绿色合成氨 绿色甲醇等方向延伸产业链 [11] - 推动老旧电站改造升级 提升运营效率 [12] - 专项整治光伏产业"内卷式"竞争 [12]

政策框架与目标 - 国务院办公厅转发《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》 从7方面提出21项政策举措 旨在促进能源转型和新能源高质量发展 [1] - 政策突出模式和制度创新 推动全民参与和共享发展 重点包括大型基地建设、乡村振兴融合、工业建筑应用和绿色电力消费 [2] 金融支持措施 - 加大绿色债券、绿色信贷对新能源项目的支持力度 研究将新能源项目纳入基础设施REITs试点支持范围 [1] - 完善金融支持措施 丰富绿色金融产品服务 包括绿色资产支持票据、保理等创新工具 [3][4] - 将新能源领域符合条件的公益性建设项目纳入地方政府债券支持范围 减轻地方政府财政压力 [3] 大型基地建设规划 - 在沙漠、戈壁、荒漠地区规划建设4.5亿千瓦大型风电光伏基地 其中8500万千瓦项目已开工建设 [2] - 第二批风电光伏基地项目要求不涉及生态红线 对单体规模、配套设施、并网消纳及利用率提出明确要求 [2] - 大型基地建设可提升特高压输电线路利用率 推动多能互补生态融合发展 探索与煤电、水电、储能协同模式 [3] 分布式与多元化应用 - 促进新能源与乡村振兴融合发展 支持农民利用自有建筑屋顶建设户用光伏 推进乡村分散式风电开发 [2] - 推动新能源在工业和建筑领域应用 引导全社会消费绿色电力 [2] 资金与市场化机制 - 新能源发展需大量资本投入 需鼓励社会资本进入 创新绿色金融产品和服务 [4] - 打通绿色电力市场与碳排放权交易市场 进一步拓宽项目融资渠道 [4] - "十四五"期间新能源已实现平价无补贴上网 需加强财政金融政策支持力度 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周工业硅触底反弹，主因国家发改委推进新能源高质量发展政策提振市场信心；供应端总体偏弱运行，需求端各环节表现不佳但新政提振市场情绪，社会库存下降，现货市场企稳反弹 [2][6][9] - 发改委新政极大提振市场情绪，中国宏观政策调控进入集中兑现期，供应端收缩，终端消费减速，社会库存下降，现货市场反弹，技术面期价预计短期延续反弹走势 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 6月20 - 27日，工业硅主力合约价格从7390元/吨涨至8030元/吨，涨幅8.66%；通氧553现货从8150元/吨涨至8300元/吨，涨幅1.84%；有机硅DMC现货从10400元/吨涨至10450元/吨，涨幅0.48%；工业硅社会库存从55.9万吨降至54.2万吨，降幅3.04%；多晶硅致密料等现货价格持平 [4] 市场分析及展望 - 供应端，新疆开工率7成，大厂减产慢，川滇丰水期开工率小幅反弹但增量有限；需求端，多晶硅成交有限，大厂排产不确定，硅片企业减产挺价，光伏电池灵活生产，组件价格持稳但7月排产下调，终端订单疲软；社会库存降至54.2万吨，现货市场企稳反弹 [2][6][9] - 宏观上，1 - 5月规模以上工业企业利润同比降1.1%，单5月降9.1%，装备制造业利润同比增7.2%，通用和专用设备行业利润同比分别增10.6%、7.1% [7] - 供需方面，截止6月27日，工业硅周产量7.5万吨，环比 - 2.2%，同比 - 28.6%，三大主产区开炉数降至215台，开炉率降至30.8% [8] - 库存方面，截止6月27日，工业硅全国社会库存降至54.2万吨，环比减1.7万吨；截止6月20日，广期所仓单库存降至5.27万手，合计26.4万吨，仓单库存压力减弱 [8] 行业要闻 - 截至5月底，我国风电、光伏发电装机规模分别达5.7亿、10.8亿千瓦，占比45.7%，超过火电；国家发改委采取三个统筹提升新能源消纳能力 [10] - 统筹电力外送和就近消纳，建设“沙戈荒”基地外送新能源，探索绿电直连模式；统筹电网和调节能力建设，推进新能源、输电通道、配套调节电源建设，提高电力外送水平，发展新型储能；统筹能源需求和供给，健全需求响应机制，推进充电基础设施建设，深化上网电价市场化改革 [10]