本报讯(记者袁传玺)天眼查工商信息显示，近日，遂宁盛新锂能（002240）固态电池材料科技有限公司 成立，法定代表人为姚开林，注册资本2000万元，经营范围含新材料技术研发、专用化学产品制造等。 股东信息显示，该公司由盛新锂能全资持股。 ...

四、盈利预测：衡量高电压化与高镍化共振下的盟固利价值基于新能源产业链高速发展、消费电子需求 回暖及新能源汽车高镍化趋势强化，同时受益于正极材料国产替代和技术迭代，盟固利销量有望持续扩 张。2024 年公司收入约17.9 亿元，同比-24%；预计2025 年恢复增长至27.6亿元，2026 年、2027 年分别 达41.4 亿元和56.3 亿元。凭借在高电压钴酸锂和高镍三元正极领域的领先技术，公司有望在行业结构升 级中强化市场地位。 一、从动力电池制造商到正极材料平台，盟固利开启新周期 盟固利是国内最早布局锂电池正极材料的企业之一，历经二十余载研发与市场开拓，已在正极材料领域 建立技术与客户积累。公司2023 年登陆创业板后聚焦钴酸锂与三元正极材料双主线，切入高电压化、 高镍化及固态电池材料研发领域。公司通过技术迭代和产能扩张，正进入业绩修复阶段。 二、高电压钴酸锂加速放量，消费电子端迎来结构升级公司4.45V 以上高电压钴酸锂产品已实现批量供 货。消费电子行业正从续航优化向轻量化与智能化升级，高电压钴酸锂凭借能量密度优势，成为消费电 子领域的重要技术方向。公司市占率有望随比亚迪、冠宇、力神等客户出货扩大而持续 ...

合作进展 - 公司与伟景智能签署《人形机器人零部件委托加工技术协议》，提供核心零部件加工和组装配套服务[1] - 协议基于双方今年10月9日签署的《机器人战略合作协议》[1] - 公司拟在上海嘉定区成立上海立中机器人科技有限公司，作为产业协同重要载体[1] 合作内容 - 伟景智能委托公司进行机器人零部件的加工、材料选型与研发、工序设计研发及深加工实施[1] - 材料可选用公司自研或满足技术要求的铝合金材料，采用低压铸造、机加工和表面处理工艺[1] 合作意义 - 合作将拓展公司高性能变形铝合金、超高强铸造铝合金等轻量化材料在人形机器人等新兴行业的应用场景[2] - 同步完善人形机器人的组装和配套服务能力，为公司积累该领域核心项目经验[2] 合作方背景 - 伟景智能创立于2016年，专注于立体智能视觉系统和智能人形机器人研发、生产及应用，已实现小批量量产与多场景交付[2] - 伟景智能在工业制造、农业采摘、教育科研及家庭康养等领域持续验证应用成效[2] 公司业务与战略 - 公司致力于高端铝合金材料研发、压铸及CNC精密加工，拥有完整的轻量化材料产业链[2] - 产品广泛应用于汽车、航空航天等行业，近期积极布局人形机器人、新能源电池材料等领域[2] - 今年11月7日，公司拟引入昆仑新材作为战略投资者，通过转让子公司山立新并增资，加速固态电池材料研发商业化[2] 财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入229.21亿元，同比增长18.34%[2] - 归属于上市公司股东的净利润6.25亿元，同比增长26.77%[2]

公司产能与项目状态 - VC和FEC产能暂时未投产 [1] 公司战略布局 - 与四川赛科动力科技有限公司共同设立合资公司四川洛辰新材料科技有限公司 [1] - 切入固态电池粘合剂领域 [1] - 进一步丰富公司在固态电池材料领域的战略布局 [1]

公司技术布局 - 公司在半固态电池材料和全固态电池材料领域有长期关注和投入 [1] - 控股子公司江苏三合电池材料科技有限公司具备半固态电池隔膜量产供应能力 [1] - 控股子公司湖南恩捷前沿新材料科技有限公司专注高纯硫化锂、硫化物固态电解质和硫化物固态电解质膜产品研发 [1] 产品进展与产能 - 高纯硫化锂产品的中试线已经搭建完成 [1] - 固态电解质10吨级产线已经投产并具备出货能力 [1] 市场与客户策略 - 公司正积极开拓半固态电池隔膜市场 [1] - 未来将继续积极开拓全固态电池材料市场并加深与客户的合作和技术交流 [1]

公司专利技术 - 中钢天源与全资子公司中钢集团南京新材料公司共同申请了一项关于镍锰酸锂正极材料固相制备方法的专利 [2] - 该专利技术目前未应用于固态电池材料 [2] 投资者关注点 - 投资者询问该专利技术未来是否适用于固态电池的正极材料 [2]

投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩显著提升，单季度收入环比增长23.9%，归属净利润环比增长42.1%，景气有望延续修复 [2][7] - 公司作为磷化工龙头，产业链完备，研发实力雄厚，短期受产品景气低迷影响业绩承压，但等待景气复苏及新项目落地，业绩有望持续回升 [10] - 预计2025-2027年归属净利润分别为18.4亿元、24.6亿元、30.4亿元 [10] 财务业绩总结 - 2025年前三季度实现收入237.8亿元，同比增长7.8%；实现归属净利润13.2亿元，同比增长0.3% [2][7] - 2025年第三季度单季度实现收入91.6亿元，同比增长6.0%，环比增长23.9%；实现归属净利润5.9亿元，同比增长16.2%，环比增长42.1% [2][7] - 2025年第三季度单季度实现归属扣非净利润5.8亿元，同比增长12.7%，环比增长32.7% [2][7] 产品景气与经营数据 - 2025年前三季度公司周期品景气整体底部徘徊，除磷矿石保持高景气外，草甘膦、有机硅等景气延续下行 [10] - 2025年前三季度特种化学品销量40.9万吨，同比增长6.8%，销售均价9042元/吨，同比下降7.1% [10] - 2025年前三季度农药销量19.5万吨，同比增长4.1%，销售均价20338元/吨，同比下降4.9% [10] - 2025年前三季度肥料销量106.2万吨，同比增长10.4%，销售均价3054元/吨，同比增长4.4% [10] - 2025年前三季度有机硅系列产品销量22.8万吨，同比增长31.5%，销售均价9095元/吨，同比下降15.0% [10] - 2025年第三季度草甘膦价格上行，国内草甘膦参考价格从6月初的23498元/吨上涨至9月19日的27504元/吨，涨幅达17.0% [10] 行业景气展望 - 草甘膦景气有望回暖，受海外需求回暖及供给扰动影响，国内已将新建草甘膦生产装置列为限制类项目，未来新增产能有限 [10] - 有机硅景气有望提升，国内至2026年行业无明确新增产能规划，海外龙头宣布2026年中关停部分装置，涉及DMC产能14.5万吨/年，关停后欧洲产能供应减少近三分之一 [10] - 需求端受新能源及新消费拉动，2022-2024年国内有机硅DMC表观消费量分别同比增长14.7%、11.1%、20.9% [10] - 公司具备23万吨/年草甘膦原药产能和60万吨/年有机硅单体产能，弹性可观 [10] 新材料与项目进展 - 特化板块扩容，湖北兴瑞有机硅皮革、有机硅泡棉、5000吨/年XF-A项目全面建成投产 [10] - 磷系阻燃剂项目、次磷酸钠项目以及兴福电子湿电子化学品扩建项目均在推进 [10] - 固态电池领域前瞻性布局硫化物固态电解质原材料“五硫化二磷”，公司在建1万吨/年高技术含量五硫化二磷产能，计划2026年上半年建成 [10] 资源端巩固 - 收购桥沟矿业50%股权，桥沟矿业拥有磷矿探明储量1.85亿吨，已取得200万吨/年的采矿权证 [10] - 保康楚烽拟以现金8.55亿元收购桥沟矿业剩余50%股份，交易完成后桥沟矿业将成为全资孙公司 [10] - 桥沟矿业计划2026年至2030年进行矿山建设，2031年投产120万吨，2032年达产 [10]

固态电池材料布局 - 公司目前在固态电池材料方面主要布局硫化物和氧化物体系的相关材料 [1] - 硫化物路线的固态电解质处于中试阶段 [1] - 现阶段主要配合下游电池客户进行材料技术验证，尚未大规模量产 [1]

投资评级 - 对报告公司的投资评级为“买入”，且为“维持”状态 [1] 核心观点 - 报告维持“买入”评级，核心观点是公司出货量稳步提升，磷酸铁锂业务盈利改善，固态电池材料技术取得突破，未来业绩增长可期 [4][5][6] - 预测公司2025-2027年营业收入将持续增长，归母净利润将保持双位数增速 [4][8] 财务表现与预测 - **2025年第三季度业绩**：实现营业收入29.67亿元，同比增长49.54%，环比增长17.52%；归母净利润1.92亿元，同比增长8.02%，环比下降4.43% [4] - **2025年前三季度业绩**：累计实现营业收入73.99亿元，同比增长33.92%；归母净利润5.03亿元，同比增长8.30% [4] - **未来财务预测**：预测2025-2027年营业收入分别为102.99亿元、133.72亿元、154.69亿元，同比增速分别为35.6%、29.8%、15.7% [4][8] - **未来盈利预测**：预测2025-2027年归母净利润分别为6.92亿元、8.66亿元、9.81亿元，同比增速分别为46.6%、25.2%、13.2% [4][8] - **盈利能力指标**：预测毛利率将从2024年的12.4%提升至2025年的13.3%，净利率从6.2%提升至6.7% [11] - **估值指标**：基于2025年10月29日收盘价，预测2025年市盈率为56.50倍，市净率为2.66倍 [8][11] 业务运营与产能 - **出货量大幅增长**：截至2025年第三季度，公司正极材料累计出货量达到11万吨，同比大幅增长 [5] - **多元材料业务**：2025年第三季度多元材料出货量超过15,000吨，在国内外头部客户中快速放量 [5] - **磷酸铁锂业务**：2025年第三季度磷酸铁锂出货量达23,000吨，产销两旺并实现盈利，累计销量已达6.7万吨 [5] - **产能建设**：攀枝花项目首期一阶段4万吨产能已建成，首期二阶段8万吨产线预计2025年底建成投产，届时公司磷酸（锰）铁锂正极材料自有产能将大幅增加至12万吨 [5] 技术研发与创新 - **固态电池材料突破**：公司在全固态正极材料和硫化物电解质领域取得突破性进展 [6] - **全固态正极材料**：全固态电池用超高镍多元材料和富锂锰基材料已实现20吨级以上批量供货，其电池能量密度超过400Wh/kg [6] - **固态电解质**：公司开发出新型氯碘复合硫化物固态电解质，可显著降低使用压力并解决界面接触难题，产品已进入多家头部客户验证阶段，并完成数吨级小试线建设 [6] 市场表现与基本数据 - **股价表现**：公司股票在过去一年内表现强劲，最新收盘价为71.82元，12个月A股价格区间为34.81-71.82元 [2][3] - **股本与市值**：公司总股本为544.29百万股，流通市值为363.39亿元 [2]

公司研发战略 - 公司在固态电解质材料方面积极开展基础研究与工艺开发 [1] - 公司高度重视配套功能材料的协同创新 [1] - 公司将以现有研发成果为基础结合产业链客户需求和技术成熟度稳步推进技术成果转化 [1] 技术商业化路径 - 公司将根据市场发展节奏和商业化条件积极探寻将研发成果导入固态电池材料供应链的可行性路径 [1] - 公司力争在新技术变革中抢占先机 [1] - 所有重大进展公司将严格按照监管要求及时披露 [1]