利率调整与市场预期 - 香港银行下调最优惠利率12.5点子至5.125% 符合市场普遍预期 [1] - 新造住宅按揭利率从3.5%降至3.375% [1] - 市场预期联储局至2026年12月累计减息142点子 [1] - 汇丰推出2.73%的3年或5年期定息按揭计划 反映实际按揭成本或于2026年底降至约2.7%水平 [1] - 以最新租金回报率3.7%计算 正利差将从当前20点子扩阔至约100点子 [1] 利率变化对住宅成交量的影响 - HIBOR每下跌100点子与住宅销售量约8%的增长呈负相关 [1] - 预期一个月HIBOR从当前3.4%降至2025年底的2.2% 并于2026年底进一步降至1.6% [1] - 未来12个月住宅销售量较过去12个月平均水平将额外增长14% [1] - 持续减息将支持短期住宅成交量 利好发展商及高负债企业 [1] 2025年住宅市场成交与价格表现 - 2025年前八个月私宅成交量录得13%至15%增长 [2] - 2025年全年化成交量预计达19,400宗一手及38,000宗二手 相当于2018至2019年水平 [2] - CCL指数年内基本持平 主因短期供应充足 [2] - 发展商以更高定价推盘但买家接受度低 例如恒地土瓜湾站"壹沐"及太古地产柴湾海德园首轮销售率仅53%至55% 实用英尺价分别较同区二手价高出13%及22% [2] - 提供折扣的项目反应热烈 新世界地产九龙城住宅"瑧博"以较"壹沐"低6%的定价推盘 超额认购达38倍 [2] - 预期2025年楼价保持平稳 2026年或有0%至5%温和回升 [2] 发展商投资偏好与目标调整 - 看好信和置业、恒基地产及嘉里建设表现将优于同行 [3] - 偏好恒隆地产因HIBOR下降将降低其利息支出 [3] - 将信和置业目标价上调14%至11.2港元 评级"买入" 反映净资产值折让从40%收窄至35% [3] - 支持因素包括维港汇及柏珑销售强劲 可能减少以股代息安排 [3] - 信和置业现时股息率达5.8% 与恒隆地产相若 市场尚未完全反映其495亿港元净现金优势 [3]

利率调整与市场预期 - 香港银行下调最优惠利率12.5基点至5.125%，新造住宅按揭利率从3.5%降至3.375% [1] - 市场预期美联储至2026年12月累计降息142基点，汇丰推出2.73%定息按揭计划，预示2026年底实际按揭成本或降至2.7%水平 [1] - 以当前租金回报率3.7%计算，正利差将从20基点扩阔至100基点 [1] 利率变化对成交量影响 - HIBOR每下跌100基点与住宅销售量约8%增长呈负相关 [1] - 一个月HIBOR预计从当前3.4%降至2025年底2.2%，2026年底进一步降至1.6% [1] - 未来12个月住宅销售量较过去12个月平均水平将额外增长14% [1] 住宅市场成交与价格表现 - 2025年前八个月私宅成交量增长13%-15%，全年化成交量预计一手19,400宗、二手38,000宗，达2018-2019年水平 [2] - 楼价疲软（CCL指数年内持平），因短期供应充足，买家对高定价接受度低 [2] - 恒地土瓜湾项目"壹沐"销售率53%-55%，实用呎价17,988港元，较同区二手高13%；太古柴湾项目呎价17,565港元，较二手高22% [2] - 提供折扣项目表现强劲，如新世界"瑧博"定价较竞品低6%，超额认购38倍 [2] 开发商与地产企业展望 - 瑞银看好信和置业、恒基地产、嘉里建设表现优于同行，偏好恒隆地产因HIBOR下降降低利息支出 [3] - 信置目标价上调14%至11.2港元，评级"买入"，净资产值折让从40%收窄至35% [3] - 信置维港汇及柏珑项目销售强劲，可能减少以股代息，当前股息率5.8%，净现金495亿港元支持派息及土储收购 [3] 行业价格与库存展望 - 2025年楼价保持平稳，待库存消化后2026年或有0%-5%温和回升 [2]

然而，当预测2026年的利率走势时，考虑到美联储有可能自2026年5月起由新主席掌舵，便意味着减息 次数有更大的可能性增加，即与维持2%通胀的目标不一致。 此外，美国财政部长贝森特等人最近的言论表明，政府希望在美联储进行更广泛的改革。所有这些消息 都表明美联储未来的反应可能与以往大不相同，因此未来需要关注的不单止是政策，也需要洞察推动政 策背后的政治局势。 富达国际环球宏观及策略资产配置部主管Salman Ahmed表示，美联储一如预期减息0.25%，将联邦基金 利率目标区间降至4%至4.25%之间。展望未来，该行预期美联储今年会再减息两次，之后便会暂停减 息，而美联储日后的反应将会变得更加不可预测。 美联储的声明重申，对劳动市场下行感到忧虑，也评论通胀只是"略微升温"，显示美联储已将焦点转向 劳动市场，而不再担心通胀上行风险。美联储的经济预测摘要也突显了这个立场转变，并证实市场价格 所反映的今年再减息两次预期。 ...

报告行业投资评级 - 对加元展望维持中性偏淡 [3] 报告的核心观点 - 美国8月CPI按年升2.9%，核心通胀按年升3.1%，均符合市场预期 [1] - 本周环球市场迎超级议息周，市场预计加拿大央行及美联储减息0.25厘，大行预计美联储不排除减息半厘，英伦银行及日本央行料维持利率不变 [1] - 加拿大央行7月维持利率2.75厘不变，为连续第4次按兵不动，会议纪录显示官员曾讨论减息 [2] - 交易员预计加拿大央行本月减息0.25厘，与国内萎缩经济及就业环境转差有关 [2] - 加拿大第二季GDP按年下挫1.6%，逊于预期的0.6%跌幅，为新冠疫情以来最大降幅 [2] - 加拿大8月失业率由7月的6.9%攀升至7.1%，创9年来最高 [2] - 基于加拿大经济基本面不佳及外围环境风险，加元走势不利 [3] - 美元兑加元短线于1.372至1.392区间水平上落整固 [3]

美联储政策与市场预期 - 市场预计美联储9月减息25个基点的概率接近90%[1] - 美汇指数在鲍威尔讲话后盘中下跌近1%[1] 日本经济数据与央行政策 - 日本第二季度年化GDP同比增长1%，高于预期的0.4%[2] - 日本央行将本财年核心消费通胀预期从2.2%上调至2.7%[2] - 日本央行官员考虑年底前加息，短期利率维持在0.5%不变[2] 汇率市场动态 - 日圆7月底跌至150.92水平（3月以来新低），8月回落至146.22低点[2] - 美元兑日圆现于147.6水平附近整固，初步目标价看146[2] - 美日货币政策分化收窄（美联储减息预期 vs 日本央行紧缩预期）支撑日圆走强[2]

公司股价前景 - 公司股价未来30天有超过80%机率上升 [1] - 公司近期宣布股票回购将在短期内推动股价上涨 [1] 行业与市场环境 - 美联储主席暗示或将减息 商品价格对此作出积极反应 [1] - 潜在减息将有利于商品价格 并支持铝价在高位波动 [1] - 消费淡季即将结束 预计消费旺季将带来潜在消费增长 [1] - 较低库存水平与潜在减息共同利好铝价 [1]

美联储政策立场争议 - 美联储主席鲍威尔的潜在继任者泽尔沃斯认为美联储并非完全独立机构 [1] - 泽尔沃斯指责鲍威尔在政治立场上左倾 [1] - 泽尔沃斯支持特朗普总统和财长贝森特的降息呼吁 [1] 货币政策评价 - 泽尔沃斯批评美联储现行政策过于收紧 [1] - 潜在继任者对当前货币政策持否定态度 [1]

美联储利率政策 - 美联储第五次维持联邦基金利率目标区间于4.25%-4.5%不变 投票结果为9票赞成、2票反对 是自1993年以来首次有两位理事投反对票 [1] - 议息声明下调对美国经济评估 指出上半年经济活动增长有所放缓 删除"经济前景不确定性有所减退"表述 保留"不确定性仍然高企"说法 [1] - 美联储主席鲍威尔淡化9月减息预期 认为当前利率水平能应对关税和通胀不确定性 利率期货显示市场对9月减息预期由逾六成降至逾四成 [1] 美国经济与市场展望 - 贸易战对美国通胀及经济活动影响尚未明朗 就业市场仍大致平稳 预计9月减息机会不大 第四季可能仅减息一次 最终步伐取决于未来数据及关税影响 [2] - 美国与主要经济体达成贸易协议 龙头科技股业绩稳健 支持美股平稳上升并创新高 但估值显著偏高且减息预期降温 中短线大幅跑赢其他市场机会有限 [2] 债券市场调整 - 主要央行减息步伐料放缓 财政前景日益引起关注 下调主权及投资级别企业债券观点至中性 较长期债券或跑输中短期债券 [2]

能源市场影响 - 伊以冲突对能源市场造成最大波动 尤其是石油市场 [1] - 伊朗有避免大规模战争的强烈动机 确保石油在波斯湾的输出 对全球整体影响较低 [1] - 中东局势缓和可能导致能源价格下降 包括石油及液化天然气 [1] - 较低的能源价格有助于抑制通胀 可能使美联储在今年夏天重新考虑减息 [1] - 能源价格稳定或下降让欧洲央行能维持降息周期 [1] 金融市场反应 - 短期利率下降或有助全球股市保持平稳甚至冲上历史高位 [1] - 短期利率下降可能引发新一轮债券市场反弹 [1] - 美国股市保持稳健 投资者持续消化与冲突相关的新闻 [1] - 油价波动加剧及市场忧虑局势升级为国防概念股提供支持 [1] - 大宗商品价格上升可能推高多个行业的营运成本 导致短期利润率受压 [1] 冲突升级情景 - 若伊朗冲突重新升级 能源价格可能急升 [1] - 全球通胀水平可能维持在高位 美联储延长美国高短期利率政策 [1] - 股市与固定收益市场表现可能疲软 [1] - 能源及防御类股票或可成为避险板块 对冲其他可能受压的类别 [1] 新兴市场表现 - 新兴市场整体表现相对冷静 主要由于油价及美元走势平稳 [2] - 若事件能迅速化解 中东股市或会受惠上升 [2] - 中国的立场仍属克制 但若采取更强硬的姿态或加剧中美紧张关系 [2] - 中东局势持续恶化可能令中国趁美国专注中东局势时调整行动策略 [2] 债券市场机会 - 债券在不明朗的市场环境中提供相对稳定的保障 [2] - 证券化产品市场中可能存在具吸引力的相对价值投资机会 特别是按揭贷款债权的转付证券 [2] - 企业债信用息差偏窄 但仍能发掘到信用评级良好和估值合理的企业证券 [2] - 美元转弱为环球债市带来机遇 尤其是用以对冲美元的非美元债券 [2]

美联储议息会议及香港银行利率政策 - 美联储基准利率维持在4 25%至4 5%区间 美联储主席鲍威尔指出经济稳健扩张但存在不确定性 将继续减持国债及按揭抵押贷款证券 目标是将通胀恢复至2% [1] - 汇丰银行最优惠利率(P)维持5 25%不变 香港银行可能根据美国息率走势及商业策略调整 若通胀持续回落或失业率上升 最优惠利率或于年底前降至加息周期前水平 [1] - 香港银行2023年3次下调最优惠利率 幅度及速度超预期 当前未调整主要因美息走势及资金成本考量 [1] 美国通胀数据及减息预期 - 美国3月CPI报2 4% 核心CPI报2 8% 持续回落且低于预期 若趋势延续 美联储最快年中或之后进行年内首次减息 [2] - 关税对通胀影响待观察 美联储暂按兵不动 但将密切监控通胀及就业数据 [2] 香港市场流动性及HIBOR走势 - 港股市场活跃及大型新股招股推动港元需求 金管局四度入市 银行体系总结余升至1740亿港元 [2] - 一个月HIBOR降至2 09% 创2022年9月14日以来新低 供楼利息开支减少 对楼市有正面支持作用 [2]