业务发展战略 - 公司将持续深入研发新技术和新产品以增强竞争力 [1] - 重点拓展新能源汽车高电流高电压模块应用领域 [1] - 积极开发智能驾驶模块相关技术解决方案 [1] 新兴市场布局 - 开展储能领域连接器产品的开发与市场拓展工作 [1] - 推进光模块和数据中心方向的连接器技术应用 [1] - 布局机器人产业所需的连接器产品市场 [1] - 涉足低空经济领域连接器产品的开发与拓展 [1]

公司业务范围 - 公司连接器产品未涉足固态电池领域 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入10.27亿元 同比增长20.65% [1] - 归母净利润5476.3万元 经营现金流同比增长2.03% [1] - 总资产较上年同期增长31.56% [1] 业务板块表现 - 轨道交通与工业板块收入达4.43亿元 同比增长50.33% 成为核心增长驱动力 [1] - 公司形成轨道交通与工业 车载与能源信息 特种装备三大业务板块 [1] - 研发投入8028.82万元 占营收比重7.82% 重点拓展电动工程机械 具身智能及低空飞行等新兴领域 [1] 新能源领域布局 - 全国充电基础设施累计数量达1610万个 同比增长55.6% [2] - 2025年1-6月充电基础设施增量328.2万个 同比增长99.2% [2] - 公司深度布局新能源高压大电流及液冷充电枪产品 研发支持600A及以上电流 1000V电压平台的充电系统 [2] 新兴领域拓展 - 在具身智能领域与厂商及科研院所建立战略合作 实现连接器产品小批量供货 [2] - 在低空经济领域深度布局低空产业链关键环节 包括智能网联系统 充电基础设施及核心连接部件 [2] - 通过技术协同与产业合作抢占新兴市场红利 [2] 产能与资金规划 - 发行9.80亿元可转换公司债券用于华东基地产业建设等项目 [3] - 项目预计2026年3月投用 将扩大产能规模 提升生产智能化水平 [3] - 完善产业链布局 强化连接器及新能源充电设备领域的综合竞争实力 [3] 发展战略展望 - 形成"核心业务稳增长+新兴业务拓空间"的发展格局 [3] - 轨交板块高增长带动整体业绩提升 新兴领域布局逐步落地 [3] - 行业需求持续释放 公司有望巩固行业地位实现长期高质量发展 [3]

公司治理与内部控制 - 公司治理结构符合规范要求 会议资料保存完整[1] - 内部控制制度健全且有效执行 涵盖内部审计工作计划和报告等环节[2] - 信息披露制度符合监管规定[2] 控股股东业务关系 - 控股股东台湾信音在台湾从事充电模组和传感模组设计销售 与公司连接器业务不存在同业竞争[1] - 台湾信音同时经销公司连接器产品 属于下游经销商关系 不涉及生产研发[1] - 台湾信音持有泰硕电子15.88%股份并委派三席董事 存在潜在利益冲突风险[3] 同业竞争风险与解决方案 - 泰硕电子主营业务为散热器 其卡座类产品与公司同属连接器产业大类[3] - 双方产品型号功能不同但存在客户重叠 可能触发避免同业竞争承诺[3] - 台湾信音承诺2025年底前通过业务转让或产品升级解决潜在竞争[3] 募集资金与运营管理 - 募集资金使用符合规定 包括置换投入和补充流动资金等情形[3] - 未发现资金占用或资源侵占问题 保护机制执行有效[3] - 公司及股东承诺履行情况正常 重要事项已按要求披露[3]

保荐工作执行情况 - 保荐机构及时审阅公司信息披露文件 未出现延迟情况 [1] - 督导公司建立健全规章制度并有效执行相关制度 [1] - 每月查询公司募集资金专户1次 募集资金项目进展与披露一致 [1] - 未现场列席股东大会及董事会 但已审阅会议相关资料 [1] - 发表专项意见6次 未发表非同意意见 [1] - 向交易所报告次数为0次 [1] 重大关注事项 - 公司控股股东台湾信音收购泰硕电子股份有限公司股权 截至2025年6月末持有泰硕电子董事席位三席 [1] - 泰硕电子主营业务为散热器产品 其卡座类产品收入占比较小 与公司连接器产品型号功能和应用场景不同 但存在客户重叠情况 [1] - 台湾信音可能触发首次公开发行时出具的避免同业竞争承诺 [1] - 保荐机构已提请上市公司积极关注并规范披露相关事项 [1] - 台湾信音补充出具关于同业竞争解决措施的承诺函 上市公司于2024年8月23日披露 [1] - 承诺采取预防性措施方案：业务整体转让或于2025年底完成记忆卡卡座产品转型升级 不再销售单纯记忆卡卡座产品 [2] 承诺履行与监管情况 - 公司及股东承诺事项均得到履行 未出现未履行承诺情况 [2] - 交易所未对保荐机构或其保荐公司采取监管措施 [2] - 未出现导致合同无法履行的重大风险事项 [2]

财务表现 - 营业收入3.29亿元 同比增长16.39% [1][3] - 归母净利润亏损81.42万元 同比减亏66.51% [1][3] - 扣非净利润亏损95.25万元 同比大幅收窄75.77% [1][3] - 经营活动现金流量净额5360.22万元 同比增长69.64% [1] - 总资产12.82亿元 较上年末下降5.53% [1] - 加权平均净资产收益率-0.13% 同比改善65.79个百分点 [1] 业务发展 - 连接器行业受益消费电子补贴及新能源汽车/人工智能/机器人/自动驾驶等下游市场增长 [1] - 新拓展客户包括宜丽客/星际悦动/蓝思科技等企业 [2] - 深化与晟碟半导体/莫仕/中航光电/星科金朋/沃客非凡/安克创新/小米等现有优质客户合作 [2] - 积极向5G通讯和新能源精密结构件领域拓展业务 [2] 运营管理 - 三费合计同比下降10.86% [1] - 持续投入精密制造和自动化生产 提升生产效率与产品质量 [2] - 通过生产成本控制有效增强行业竞争力 [2] - 新产品开发紧跟行业技术发展趋势 满足终端消费升级需求 [2]

公司业务布局 - 公司连接器产品在算力配套电源模块上有应用 [2] - 数据中心连接解决方案的开发及应用是公司布局方向 [2] - 客户情况详见公司定期报告 [2] 投资者关注点 - 投资者询问公司与Amita公司在数据中心UPS方面的合作情况 [2] - 公司回应未直接提及与Amita公司的具体合作内容 [2]

公司业务进展 - 公司部分连接器产品已批量用于服务器电源控制 [1] 产品应用领域 - 连接器产品应用领域扩展至服务器电源控制场景 [1]

股价表现 - 最新股价报18.93元，较前一交易日上涨0.37% [1] - 盘中最高触及18.93元，最低18.74元 [1] - 成交量为28000手，成交金额5300万元 [1] 公司业务 - 属于汽车零部件行业 [1] - 主营业务为汽车电子、消费电子等领域的连接器产品研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于新能源汽车等领域 [1] - 公司总部位于浙江 [1] 公司治理 - 召开职工代表大会选举唐荣华担任职工董事 [1] - 补选其为董事会薪酬与考核委员会委员 [1] - 此次人事变动将完善公司治理结构 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流入106.36万元 [1] - 近五个交易日累计净流出632.45万元 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年和2025年Q1业绩高速增长，盈利能力向上，下游客户需求增长带动收入高增，2025Q1销售毛利率和净利率环比提升 [1] - 公司推进海外工厂生产，布局全球市场，海外工厂已运营，美国工厂盈利，墨西哥工厂小批量生产爬坡，2024年海外工厂收入2.2亿元且新增优质客户 [2] - 公司开拓新兴市场应用，以连接器产品为核心，提供多领域综合连接系统解决方案，与多家客户深度合作，完成针对人形机器人和服务器液冷的产品开发 [2] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.6/3.2/3.7亿元，对应PE分别为32/26/22倍 [3] 财务指标总结 主要财务指标 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1,555 | 2,415 | 2,994 | 3,653 | 4,383 | | 增长率yoy（%） | -4.3 | 55.3 | 24.0 | 22.0 | 20.0 | | 归母净利润（百万元） | 137 | 175 | 261 | 317 | 374 | | 增长率yoy（%） | -45.9 | 28.1 | 49.2 | 21.1 | 18.0 | | EPS最新摊薄（元/股） | 0.86 | 1.11 | 1.65 | 2.00 | 2.36 | | 净资产收益率（%） | 6.9 | 8.3 | 11.2 | 12.2 | 12.8 | | P/E（倍） | 60.7 | 47.4 | 31.8 | 26.2 | 22.2 | | P/B（倍） | 4.3 | 4.0 | 3.6 | 3.2 | 2.9 | [4] 资产负债表 | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 流动资产 | 2350 | 3014 | 3504 | 4136 | 4769 | | 非流动资产 | 1064 | 1307 | 1416 | 1540 | 1686 | | 资产总计 | 3415 | 4321 | 4920 | 5676 | 6455 | | 流动负债 | 1288 | 1929 | 2314 | 2796 | 3240 | | 非流动负债 | 152 | 261 | 267 | 275 | 284 | | 负债合计 | 1440 | 2190 | 2581 | 3070 | 3525 | | 少数股东权益 | 31 | 36 | 37 | 39 | 41 | | 归属母公司股东权益 | 1943 | 2095 | 2301 | 2567 | 2890 | | 负债和股东权益 | 3415 | 4321 | 4920 | 5676 | 6455 | [9] 利润表 | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 1555 | 2415 | 2994 | 3653 | 4383 | | 营业成本 | 1165 | 1881 | 2320 | 2820 | 3375 | | 营业利润 | 144 | 200 | 289 | 349 | 411 | | 利润总额 | 144 | 200 | 289 | 349 | 411 | | 所得税 | 8 | 22 | 27 | 31 | 35 | | 净利润 | 137 | 178 | 262 | 318 | 376 | | 少数股东损益 | 0 | 3 | 1 | 1 | 2 | | 归属母公司净利润 | 137 | 175 | 261 | 317 | 374 | [9] 现金流量表 | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 经营活动现金流 | 164 | 57 | 287 | 316 | 309 | | 投资活动现金流 | -480 | -274 | -211 | -251 | -295 | | 筹资活动现金流 | 185 | 266 | -29 | 68 | 28 | | 现金净增加额 | -118 | 49 | 47 | 134 | 42 | [9] 主要财务比率 | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 成长能力 - 营业收入(%) | -4.3 | 55.3 | 24.0 | 22.0 | 20.0 | | 成长能力 - 营业利润(%) | -49.0 | 38.8 | 44.7 | 20.9 | 17.7 | | 成长能力 - 归属母公司净利润(%) | -45.9 | 28.1 | 49.2 | 21.1 | 18.0 | | 获利能力 - 毛利率(%) | 25.1 | 22.1 | 22.5 | 22.8 | 23.0 | | 获利能力 - 净利率(%) | 8.8 | 7.3 | 8.7 | 8.7 | 8.5 | | 获利能力 - ROE(%) | 6.9 | 8.3 | 11.2 | 12.2 | 12.8 | | 获利能力 - ROIC(%) | 5.3 | 6.3 | 8.4 | 9.2 | 9.7 | | 偿债能力 - 资产负债率(%) | 42.2 | 50.7 | 52.5 | 54.1 | 54.6 | | 偿债能力 - 净负债比率(%) | -23.4 | -9.6 | -9.0 | -7.9 | -4.9 | | 偿债能力 - 流动比率 | 1.8 | 1.6 | 1.5 | 1.5 | 1.5 | | 偿债能力 - 速动比率 | 1.3 | 1.1 | 1.0 | 1.0 | 1.0 | | 营运能力 - 总资产周转率 | 0.5 | 0.6 | 0.6 | 0.7 | 0.7 | | 营运能力 - 应收账款周转率 | 2.1 | 2.8 | 2.6 | 2.5 | 2.4 | | 营运能力 - 应付账款周转率 | 1.3 | 1.8 | 1.7 | 1.7 | 1.7 | | 每股指标 - 每股收益(最新摊薄) | 0.86 | 1.11 | 1.65 | 2.00 | 2.36 | | 每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄) | 1.04 | 0.36 | 1.81 | 2.00 | 1.95 | | 每股指标 - 每股净资产(最新摊薄) | 12.27 | 13.23 | 14.53 | 16.20 | 18.24 | | 估值比率 - P/E | 60.7 | 47.4 | 31.8 | 26.2 | 22.2 | | 估值比率 - P/B | 4.3 | 4.0 | 3.6 | 3.2 | 2.9 | | 估值比率 - EV/EBITDA | 40.4 | 27.2 | 20.4 | 16.6 | 14.2 | [9] 股票信息 - 行业：其他电子Ⅱ - 前次评级：买入 - 05月09日收盘价（元）：52.43 - 总市值（百万元）：8,305.95 - 总股本（百万股）：158.42 - 自由流通股（%）：100.00 - 30日日均成交量（百万股）：5.17 [5]