在中美贸易摩擦的背景下，东南亚国家被夹在中间，处于一种复杂的境地。它们一方面依靠承接中国制 造业的组装环节，借此获得了供应链的红利，推动了自身的发展；但另一方面又必须谨慎应对美国的关 税制裁，避免被贴上中国制造的标签。 随着特朗普政府政策的收紧，东南亚的这种两难处境变得愈加突出，甚至被推到了选边站的极端境地。 那么，为什么东南亚如此依赖中国供应链，而美国的制裁又给这些国家带来了如此大的压力呢？背后隐 藏着怎样的产业逻辑与地缘政治博弈？ 自特朗普执政初期开始，中国加1战略成为跨国公司规避美国高额关税的主要手段。具体来说，这些公 司将制造业的组装环节从中国转移到越南、马来西亚、印尼等东南亚国家，既能提高产品价值，又能避 免美国的关税打击。这种做法类似于外地螃蟹泡阳澄湖水，表面上是逃避关税，但实质上依旧受益于中 国的供应链。 对于东南亚来说，这并不是简单的代加工模式，而是深深地依赖于中国供应链的存在。中国在产品设 计、核心技术零部件和中间投入品等方面的优势，构成了东南亚相关产业的根基。没有中国的供应链， 东南亚的组装业就难以为继，也无法支撑起对美国市场的出口。 然而，东南亚的核心目标仍然是进入美国市场，因此它们必须 ...

文章核心观点 - 雷诺汽车虽已退出中国乘用车销售市场，但正深度依赖中国供应链的效率和成本优势，在欧洲市场开发和生产具有竞争力的纯电动车型，以应对中国电动车品牌的竞争[2][3][4] - 通过将纯电车型Twingo等项目的研发和供应链重心放在中国，雷诺实现了远超欧洲传统周期的开发速度与显著的成本节约，这是外资车企利用“中国红利”的一种轻盈模式[7][11][12] 雷诺在中国的战略转型 - 雷诺是最早进入中国的外资车企之一，但合资业务（三江雷诺、东风雷诺）因国产化率低、入局晚、产品缺乏竞争力等原因，最终在2020年前后基本关停，退出了中国燃油车市场[5] - 雷诺保留了与东风的合资公司易捷特新能源，以中国制造返销欧洲的方式（如生产达契亚Spring）验证了可行商业模式，并认为不应放弃占全球40%份额的中国及亚太市场[6] 纯电Twingo项目的中国模式 - 选择复活经典车型Twingo切入欧洲电动市场，旨在降低用户心理门槛，其纯电版几乎完整保留了30年前的经典设计以唤醒记忆、加快开发[7][8] - 项目由法国团队用2个月完成关键技术定义，后由中国团队负责落地，中国采购团队直接向全球管理层汇报，并在上海设立了集采购、研发于一体的ACDC团队[11] - 通过鼓励供应商提供成熟模块与现成方案，项目实现了惊人的开发速度：9周做出首辆工程原型车，从立项到量产准备不足24个月，远低于欧洲常见的3年以上周期[11] - 项目大幅选用中国供应链，30家中国零部件公司占采购金额的46%，使开发费用较初期预算减少50%、模具费用节省40%[11] - 在中国的决策速度得以按“日”推进，突破了欧洲组织结构下以“周”为单位的决策常态[11] 外资车企利用中国供应链的路径对比 - 大众、奔驰、宝马、丰田等跨国车企通过在中国设立研发中心、合资、入股或技术合作等方式，借助中国供应链和技术反哺全球[12] - 雷诺因已无在华销售包袱与合资利益平衡问题，能以更纯粹的甲方姿态在中国选配置、提需求，被视为目前外资车企利用中国新能源红利最轻盈的方式[12] - 雷诺计划在Twingo家族车型、达契亚品牌的一款A级车以及联盟伙伴日产的下一代A级车上复制此中国研发与供应链模式[13] 中国供应链的借船出海机遇与挑战 - 进入雷诺、大众、BBA等全球主流车企供应链，为中国供应商提供了更高利润、品牌背书及运营体系提升至全球标准的机会[13] - 成为主机厂Tier 1供应商门槛高、周期长，从初次接触到获得首个量产订单普遍耗时1-3年，需经历严格评审与审核，产品不良率要求达PPM（百万分之一）水平[13][14] - 地缘政治等因素推动中国供应链企业赴欧建厂，但面临建设周期长、环保审批严苛、专业人才不足等挑战，例如远景动力法国杜埃工厂从选址到启动建设用了近两年，建设周期约20个月[14][15]

供应链策略澄清 - 公司明确否认“剔除中国供应链”的报道，称其为不实消息 [1] - 公司全球采购标准基于质量、总成本、技术能力和长期供货连续性，供应商原产国不构成排除性标准 [1][4] - 有媒体报道称特斯拉要求供应商避免使用中国制造的零部件生产美国汽车 [3] 中国供应链整合成果 - 公司已把60多家中国供应商引入其全球采购体系 [2][5] - 公司与中国本土400多家供应链伙伴合作，追求品质、效率和成本优化 [4] - 上海超级工厂已实现95%以上零部件国产化 [9] 中国业务运营与产能 - 上海储能超级工厂于2025年2月正式投产，是公司在美国本土以外的首个储能超级工厂 [7] - 该储能工厂规划年产1万台Megapack，储能规模近40吉瓦时，产品供给全球市场 [7] - 上海超级工厂自动化率达95%以上，每30多秒可下线一台车 [9] 中国市场销售表现 - 2025年9月上海超级工厂交付量超过9万辆，中国市场销量超7.1万辆，环比增长25% [9] - 2025年第三季度中国市场销量近17万辆，环比增长31% [9] - Model Y为中国市场SUV销量第一名，新推出的Model Y L引发市场高度关注 [9] 全球市场出口贡献 - 上海超级工厂作为出口中心，支撑公司全球电动车业务扩张 [9] - 第三季度出口车辆在韩国、日本及新加坡市场实现创纪录交付量 [9] - Model Y在印度市场开始交付 [9]

中国供应链优势 - 中国企业乐于接受定制服务并努力适应客户需求，与其他国家相比供应商选择更多[3] - 中国供应链擅长制造电子和家居等各类产品，产业带集中例如广州纺织业和深圳特色产业，交通便利[5] - 中国供应链具备不断改进技术的良好心态，致力于提升产品品质和摆脱廉价标签[5] 国际采购策略 - 采购商年采购额超过100万美元，采购策略倾向于大批量小批次以满足消费者对多样选择的需求[4] - 采购行程密集，包括广交会各期、香港礼品展和东京展会，以对比不同商品和供应链[2][3] - 采购品类广泛涉及纺织、电子、家用电器、美容护理小型电器等，客户为欧洲大型连锁超市[3][4] 展会平台价值 - 广交会吸引大量连续多年参展的工厂，展会平台便于国际买家衔接采购并与更多中国供应商对接[3][4] - 采购商通过大型展会如广交会接触稳定供应商，同时通过小型展会物色珍惜订单的小型工厂[4] - 平台提供便利服务如将香港MEGA SHOW买家接送到广州参加全球生意大会，促进展会联动[3][4] 市场竞争考量 - 尽管新兴国家制造业崛起，但中国供应链在控制运输和物流成本方面更具优势[5] - 采购商目前未开展越南等国家业务，因分散多国业务可能导致物流上亏损[5] - 产品能否被替代取决于技术，以海信为例通过持续技术提升在欧洲市场取得良好表现[5]

市场热度与增长前景 - 2025年上半年全球AI眼镜市场出货量达406.5万台，同比增长64.2% [3] - IDC预计到2029年全球智能眼镜市场出货量将突破4000万台 [3] - 2025年上半年全球智能眼镜市场出货量同比增长110%，Meta以73%的市场份额稳居榜首 [11] - Meta与雷朋合作的Ray-Ban Meta智能眼镜销量截至2025年2月已突破200万台 [11] 中国供应链的核心地位 - 全球智能眼镜供应链中超过80%的厂商来自中国 [1][4] - 中国供应商在摄像头模组、光学镀膜、整机组装的全球市占率均超过50% [4] - 中国供应链具备全链条整合、技术能力提升、量大面广的快速交付能力等核心竞争力 [1][5] - 中国已形成从上游器件、中游结构件到下游系统集成与整机组装的全产业链集群，尤其以珠三角与长三角地区为代表 [5] 产业链与成本结构 - 光学与芯片是AI眼镜最核心的部件，在高端AI眼镜物料成本中合计占比超过90%，其中光学占约七成，主控芯片占两成以上 [3] - 歌尔股份、水晶光电、舜宇光学被视为AI眼镜概念股的重要标的，股价自今年低点以来涨幅分别接近90%、超60%和超50% [3] - 歌尔股份被曝拿下Meta新一代AI眼镜的代工订单，因其在AR眼镜领域布局早，在核心器件规模化量产上世界领先 [3][4] 技术演进与角色转变 - 中国供应链角色从过去的被动执行（OEM）演变为目前的联合设计制造商（JDM），技术话语权显著增强 [6] - 行业技术发展的转折点被认为在2018年至2020年以后，中国企业从跟跑、并跑到部分领域实现全球领跑 [6][7] - 舜宇光学科技从2018年到2024年以每年近7%的营收投入研发，累计研发支出超170亿元 [7] 未来展望与关键节点 - 行业预测2027年可能成为AI眼镜的"iPhone时刻"，届时眼镜可能开始替代手机 [2][14] - 行业爆发的关键取决于解决交互体验、算力、续航与重量构成的"不可能三角"，目标是将眼镜重量从目前的50-80克降低至30-35克 [14] - AI被视作下一代人机交互媒介，AI与操作系统的成熟将推动传感器、芯片等核心零部件的重构 [10][15]

牛市预期与市场表现 - 信汇泉私募基金总经理孙加滢表示当前处于史诗级牛市起点 未来可能突破6124点历史高点[23] - 刘纪鹏认为市场有效突破3700到3800点后将进入持续慢牛行情[26] - 国泰海通将上证指数预期点位调整至3800到4000点[27] - A股两融余额达20002.59亿元 创逾十年新高[29] - 两融余额前三大行业为电子(229.10亿元)、非银金融(163.22亿元)、计算机(154.27亿元)[31] - 7月A股新增开户数196万户 环比增长19% 同比增长71%[35] - 两融余额占流通市值比例从2015年4.17%降至2025年2.30%[33] 港股与财富管理市场 - 主动外资时隔41周首次流入港股和ADR 规模达429万美元[37] - 南下资金累计净流入港股超8000亿元[40] - 香港资产管理规模达35万亿港元 同比增长13%[43] - 新加坡资产管理规模突破6万亿新元(约36万亿港币)[46] - 香港有望成为全球最大财富管理中心[44] 地方政府债务化解 - 财政部通报六起隐性债务问责案例[64] - 2024年地方融资平台减少4680家 占减少总数三分之二以上[62] - 2万亿元置换债券已发行1.8万亿元 完成90%年度额度[67] - 10年期及以上地方债占比达76.65% 较2018年大幅提高近60个百分点[68] - 地方债发行利率从2024年1月2.6%降至2025年6月1.8%[71] - 宏观杠杆率首次突破300% 达300.4%[74] - 内蒙古已退出地方债务高风险省份名单[77] 中国供应链突破 - 丰田将在泰国生产基地采购中国零部件[82] - 博世中国区总裁表示"博世需要中国创新和中国速度"[87] - 6月中国大陆对美贸易逆差降至21年来最低水平[88] - 越南和中国台湾对美贸易逆差创历史新高[89] - 前7个月中国进出口总值25.7万亿元 同比增长3.5%[93] - 对东盟贸易总值4.29万亿元 同比增长9.4%[97] - 对欧盟贸易总值3.35万亿元 增长3.9%[97] - 对美国贸易额2.42万亿元 下降11.1%[97] 消费刺激与反不正当竞争 - 第三批690亿元以旧换新资金已全部下达[114] - 上半年国内居民出游人次32.85亿 同比增长20.6%[117] - 旅游总花费3.15万亿元 同比增长15.2%[118] - 北京餐饮行业协会发布反恶意竞争倡议书[122] - 贵州约谈五家涉旅平台企业要求制止价格乱象[122] - 广东快递单价上调0.4元/票 均价涨至1.4元以上[123] - 外卖大战导致阿里巴巴EBITA下降16% 美团EBIT下降58% 京东EBIT下降70%[126]

美国对印度和中国关税政策的差异 - 特朗普宣布对印度购买俄罗斯石油征收50%总关税，包含惩罚性关税 [1] - 白宫贸易顾问纳瓦罗承认美国未对中国采取同样措施，直言"中国太强了" [1][3] - 纳瓦罗在记者会上错误宣称已对中国征收50%关税，后改口称将"审慎"处理对华关系 [3] 美国对华战略的现实困境 - 美国鹰派原计划通过关税战复制特朗普第一任期"盛况"，但遭遇中国强力反击 [5] - 中国采取"关税+稀土"组合拳反制，暴露美国高科技产业对中国供应链的依赖 [5] - 美国最终承认中国"特殊地位"，单独与中国进行贸易磋商而非直接制裁 [6] 中印应对美国压力的能力对比 - 中国具备足够实力和底气直接反击美国关税威胁 [6] - 印度虽视中国为竞争对手，但缺乏实际反制能力，最终寻求与中国合作应对美国压力 [6] - 美国对印度采取霸凌策略，对中国则保持审慎态度，反映两国实力差距 [6] 美国内部对关税政策的分歧 - 纳瓦罗等鹰派人士主导特朗普政府的关税决策 [7] - 美国内部存在对华强硬派与务实派的矛盾，体现在对中印的不同处理方式 [3][6] - 纳瓦罗将印度购买俄石油与资助俄罗斯军事行动直接关联，作为制裁理由 [3]

美企强化全球供应链依赖中国 - 英伟达、苹果、特斯拉等美国企业通过链博会展示深度融入中国供应链的决心及投资计划 [2] - 英伟达即将向中国市场销售H20芯片 并希望引入更先进芯片 [2] - 苹果公司全球200家主要供应商中超过80%在中国生产 过去五年在华智能制造和绿色制造领域投资超200亿美元 [4] - 特斯拉Model 3和Model Y本土化零部件占比达95% 上海工厂平均每37秒下线一台新车 [4] 链博会展现中美供应链协同 - 本届链博会美国参展商数量同比增15% 参展面积增10% 继续位列境外参展商之首 [3] - 苹果展台聚焦中国供应商的智能制造与绿色生产流程 强调与本土供应商协同创新 [4] - 康宁上海光纤工厂将实现高端光纤本土生产 2024年追加5亿美元在华投资 [6] - 美敦力在中国完成100%本土化医疗器械研发生产 产品一年内覆盖全国500多家医院并出口全球 [6][7] 中国供应链的全球价值 - 英伟达CEO称中国供应链是"奇迹" 必须借力"中国速度"驱动全球创新 [2] - 特斯拉称中国拥有全球最完整电动车产业链 本土供应商技术实力与响应速度顶尖 [4] - 康宁认为中国市场增量在于"价值跃迁" 通过本地研发缩短创新周期 [6] - 美敦力预测中国将成为全球最大医疗市场和创新策源地 [7] 企业投资中国的战略定位 - 英伟达强调必须持续投资中国以应对激烈竞争 称"每一天都不能停歇" [7] - 苹果重申"继续深耕中国"战略 与供应商共同合作 [4] - 康宁连续三届参与链博会 视中国为产业链发展新机遇 [6] - 多数美企将投资中国视为"必选项" 深度合作创造不可替代优势 [7]

中国供应链吸引力 - 中国国际供应链促进博览会直观展现中国完备产供链的强大吸引力和全球产业链深度交融 [1] - 外国展商和观众对中国企业展品表现出强烈兴趣，包括智能汽车、绿色农业机械和无人机等 [2] - 墨西哥建筑从业者认为中国供应商组织性强且规范，寻求在房屋建造和生态房屋领域的合作 [2] 国际企业与中国供应链合作案例 - 力拓集团与中国宝武钢铁集团合作展示汽车从原材料到成品的供应链过程 [4] - GE医疗在中国市场销售的全线产品中中国研发比例超过50%，年均采购额接近100亿元 [5] - 松下在中国拥有超过6000家供应商，借助中国供应链进行研发和创新 [5] - 霍尼韦尔超过95%的实物展品由中国团队针对本土市场需求研发和制造 [6] 中国供应链特点 - 中国供应链具备"全"（工业门类齐全）、"快"（响应速度快）、"工程师红利"（人才优势）三大特点 [5] - 力拓认可中国在工程能力和低碳转型技术方面的全球领先优势 [5] - 霍尼韦尔首发两款由中国本土团队研发的创新产品，彰显深耕中国市场的决心 [6] 中国企业国际化与外资企业反馈 - 塞尔维亚财务软件企业达科称赞中国企业对合作持开放态度且商业理解成熟 [7] - 达科建议国际企业通过参加中国展会了解当地商业环境并制定策略 [7]

黄仁勋链博会演讲核心内容 - 黄仁勋年内第三次访华并首次用中文演讲 体现对中国市场重视[2][3] - 演讲当天英伟达市值创历史新高达到4.165万亿美元 超过苹果微软等科技巨头[2][7] - 演讲重点包括英伟达发展历程 AI应用及中国企业贡献 中国供应链优势三方面[3][4] 英伟达发展历程 - 1993年创立时通过3D图形技术重塑PC产业[3] - 1999年开发首个可编程GPU开启加速计算新时代[3] - 2006年推出CUDA架构为AI发展奠定基础[3] - 2016年交付全球首台AI超级计算机DGX-1给OpenAI[3] - 从Kepler到Blackwell架构实现AI计算能力100倍提升[3] AI应用与中国企业贡献 - AI为腾讯微信 阿里淘宝 字节抖音等中国平台提供技术支持[4] - 推动小米自动驾驶 百度搜索 美团配送等业务发展[4] - 中国超150万开发者基于英伟达平台创新[4] - DeepSeek 阿里 腾讯等开源模型推动全球AI进步[4] - 未来十年AI将理解物理世界 出现可执行任务机器人系统[4] 中国市场与供应链 - 中国供应链堪称奇迹 体现创新与工匠精神[4] - 演讲提及腾讯 网易 米哈游等11家中国科技企业[5] - H20芯片获对华出口许可 占中国区收入80%[7] - 此前禁令导致计提55亿美元损失 股价跌6%[7] 英伟达市值表现 - 当前市值4.165万亿美元 领先苹果(3.123万亿美元)和微软(3.759万亿美元)[7] - H20芯片获批后股价创历史新高[7] - 将推出兼容RTXPRO系列芯片[7]