A mere handful of months ago, Tesla ((TSLA) shares looked doomed, and it felt as if the bears may have finally gotten their long-awaited moment. Tesla CEO Elon Musk made his foray into politics by spending more than a quarter of a billion dollars to support Donald Trump and the Republicans in 2024. Then, while already spread thin, he took a hiatus from Tesla and managed the ‘Department of Government Efficiency’ DOGE to help seek a solution to America’s soaring debt.However, Musk would soon learn the reality ...

Valued at $1.47 trillion, Tesla (TSLA) has always been known for its core electric vehicle (EV) business. But 2025 is shaping up to be a defining year for the company’s next big growth opportunities: artificial intelligence (AI) and energy. CEO Elon Musk envisions Tesla not just as a car manufacturer, but as a key player in the future of AI-powered mobility and energy infrastructure. Let’s find out how he plans to capitalize on this trillion-dollar opportunity. www.barchart.com The Path to a Trillion-Dol ...

人形机器人Optimus - Optimus已从舞台演示进入实际部署阶段 特斯拉计划优先在自有工厂部署并于2025年开始生产[1] - 短期目标聚焦内部制造任务 长期目标为开发可跨行业销售或授权的多用途机器人平台[1] - 若实现商业化销售且单位经济效益良好 该平台将打开巨大潜在市场并改变每股收益预期[6] 自动驾驶出租车服务 - 特斯拉在奥斯汀成功推出付费机器人出租车服务并计划扩展服务区域[2][3] - 采用纯视觉摄像头方案和基于车队数据训练的神经网络技术 规模化后利润率可媲美软件业务[3] - 每辆配备自动驾驶硬件的电动车都可能成为高边际效益网络节点 但需持续技术改进和监管审批[2] 能源业务表现 - 2025年第二季度能源存储部署量达9.6吉瓦时 创下12个月新纪录[7] - 能源业务收入达28亿美元 季度毛利润创8.46亿美元纪录 占公司总毛利润39亿美元的21.7%[7] - 能源业务多元化有效平滑汽车业务周期性 并为AI训练和机器人研发提供资金支持[8] 公司战略转型 - 特斯拉正从电动车制造商转型为AI软件公司、机器人开发商和电网级储能供应商[5] - 三大增长支柱包括商业机器人出租车网络、Optimus人形机器人平台和规模化能源业务[4] - 公司当前市值达1.4万亿美元 远超其他汽车制造商 反映市场对其非汽车业务的高预期[5] 财务与估值 - 当前市盈率约250倍 存在显著估值溢价[9] - 若能同时提升汽车业务利润率并实现增长目标 未来5-10年股价可能大幅上涨[10] - 能源业务盈利能力提升为高边际效益业务提供现金流 但估值溢价使执行风险加剧[9][11]

A new quarter of numbers is coming, but the long-term decision still hinges on where Tesla's profits will come from over the next few years.Tesla (TSLA 2.27%) reports results next month, and investors will be watching for evidence that the business is stabilizing after a significant pullback in vehicle sales trends. The electric vehicle (EV) maker sells premium cars, a growing suite of energy-storage products, and paid software for its vehicles, e.g., Tesla's Full Self-Driving (Supervised) software. The mix ...

**公司及行业** * 特斯拉公司 Tesla Inc (TSLA) 及其所在的电动汽车、能源存储和人工智能（自动驾驶、人形机器人）行业 [1] **核心观点与论据** * 上调2025年第三季度和第四季度的汽车交付量预测 分别从43万辆上调至45.5万辆 以及从44.3万辆上调至45万辆 上调依据包括Model Y L车型的推出、略有好转的消费者调查数据 以及美国IRA电动汽车购买税收抵免政策将于2025年9月30日到期带来的提前购买效应 [2] * 预计2026年交付量保持186.5万辆不变 增长动力来自新车型 但将被欧洲和中国市场的竞争加剧以及2025年第四季度起IRA税收抵免取消等因素部分抵消 [2] * 近期股价上涨（本月至今上涨27% 对标普500指数上涨2%）归因于多项因素 包括新的CEO激励计划、CEO于9月12日斥资约10亿美元购买股票、好于预期的交付势头以及年初至今表现不佳后的仓位调整 [3][17] * 对能源业务（Energy）在2026/2027年的假设进行了上调 以反映近期产品/产能消息 包括计划在德克萨斯州开设第三家Megapack工厂、中国Megapack工厂已生产超1000个Megapack 以及宣布将于2026年下半年推出新产品Megablock [53] * 管理层日益关注多项AI驱动业务 如自动驾驶（autonomy）和人形机器人（Optimus） 公司CEO评论认为约80%的公司未来价值将来自Optimus [1][54] * 对公司长期（2030年）每股收益（EPS）能力进行了框架分析 估计范围在约2-3美元至20美元之间 一个中间情景意味着约7-9美元的2030年EPS 以及约40-50%的EPS年复合增长率 [19][56] * 基于市场倍数普遍上升、公司长期支持的增长率以及上调的远期EPS估计 将12个月目标股价从300美元上调至395美元 目标价基于150倍（原为120倍）的预期EPS（包括股权激励费用）计算得出 [19][59] * 维持对该股的“中性”（Neutral）评级 [19] **其他重要内容** * 利用替代数据（如Sensor Tower的应用程序下载趋势）和消费者调查数据（来自HundredX和Morning Consult）来分析区域交付趋势和品牌评分 数据显示特斯拉在北美和欧洲的调查评分近期有所改善但仍低于历史水平 在中国的评分保持坚挺 [20][21][25] * 区域交付数据表明 尽管第三季度全球销量同比（相较于2024年第三季度的46.3万辆）可能仍会下降 但降幅可能较为温和 具体来看 美国市场截至8月销量同比降幅为中个位数 欧洲市场截至8月上牌量同比降幅为20%高段至30%低段 中国市场截至8月销量同比降幅为高个位数至低双位数 [31][32] * 详细分析了Model Y L车型的潜在市场规模（TAM） 该车型凭借增加的7英寸长度和可能低于Model X的定价 有望帮助特斯拉更好地进军三排SUV细分市场 该细分市场在美国、欧洲和中国分别约占19%、高个位数百分比以及中高个位数百分比的市场份额 [37][39] * 概述了2025年CEO薪酬奖励提案的细节 该提案将授予CEO埃隆·马斯克最多12%的增量股份（总计约1万亿美元） 前提是达到12项市值和运营里程碑 [44][46] * 列出了关键的下行和上行风险 下行风险包括车辆降价幅度超预期、电动汽车竞争加剧、关税影响大于预期、自动驾驶/4680电池等产品/能力延迟、关键人物风险等 上行风险包括电动汽车普及加速和/或特斯拉份额增长、宏观经济环境更强、AI产品（如FSD、Optimus和机器人出租车）更早/更大程度产生影响等 [63] **财务数据更新** * 更新后的2025年至2027年营收预测分别为931.054亿美元、1092.358亿美元和1297.9亿美元 [4] * 更新后的2025年至2027年每股收益（EPS）预测分别为1.15美元、1.95美元和3.00美元 [4] * 公司市值为1.5万亿美元 企业价值为1.5万亿美元 [4]

股价表现与技术突破 - 特斯拉股价周四上涨6% 并发出买入信号 标志着技术突破[1] - 股价周五早盘交易中再度上涨6%[2] - 股价高于21日指数移动平均线以及50日和200日移动平均线 显示资金积累迹象[1] 期权交易策略 - 采用牛市看涨期权价差策略 买入执行价370美元的看涨期权并卖出执行价380美元的看涨期权[3] - 该策略交易成本为420美元 最大潜在利润为580美元[3] - 隐含波动率较低 建议偏好借方价差而非贷方价差[2] - 盈亏平衡点为394.20美元 等于买入看涨期权执行价加上权利金[6] 产品与技术进展 - 推出新一代Megablock储能系统 安装速度提升23% 建设成本降低约40%[7] - 公司开始自主生产变压器并继续推广Optimus人形机器人[7] 交付预期与评级 - 第三季度汽车交付量预计环比增长13% 达到约432,000辆[8] - 美国电动汽车税收抵免政策将于9月30日到期 可能导致国内需求大幅下降[8] - 获得投资者商业日报综合评级65分(满分99) 每股收益评级53分 相对强度评级84分[8] - 在其行业组别中排名第七[8]

Elon Musk is Motivated“I think he has extraordinary skills. A lot of it has to do with what I call the signal-to-noise ratio, and I learned from Steve Jobs back in the early ‘90s. 80% of his day was focused on getting three to four things done in that 18-hour cycle, and anything else was noise. You get a mandate, you get it done, you move on to the next thing you get the mandate done. That’s how he got stuff done 80:20. I believe Elon Musk is 100% signal. I think he tolerates zero noise, and it makes it ver ...

公司股价表现 - 股价在9月5日大涨16.67% 报收135.34元/股 成交额达217.1亿元 市值2806亿元创历史新高 [1] - 最近一周股价大涨35.52% 7月以来涨幅超100% 动态市盈率从7月不足10倍升至18倍 [3] - 董事长曹仁贤持股市值达854亿元 持股比例30.46% 稳居光储行业富豪首位 [3] 储能业务发展 - 2025年上半年储能系统出货量接近2024年全年 预计全年出货量达40-50GWh [8] - 储能业务营收同比增长127.78% 营收占比40.89% 成为公司第一大收入来源 [8] - 储能业务毛利率高达39.92% 显著高于海博思创的17%和宁德时代的25.52% [8] 海外市场拓展 - 2025年上半年海外营收253.79亿元 同比增长88.32% 海外营收占比从2023年35%升至58.3% [8] - 欧洲市场占有率从2023年10%提升至2025年35% 超越特斯拉的28%份额 [9] - 北美市场份额从5%提升至12% 中东市场市占率稳定在48%保持主导优势 [9] 战略转型与技术布局 - 四年前提前押注储能技术 2021年将研发投入向储能倾斜 [7] - 成立AIDC事业部 计划将电源端技术与数据中心能源需求结合 [10] - 全球数据中心储能电池出货量预计从2025年15GWh增至2030年300GWh [11] 资本运作与产能扩张 - 拟发行H股赴港上市 此前2016年和2021年再融资分别募资26亿元和36亿元 [15] - 2024年10月宣布拟在德国发行GDR募资上限48.22亿元 用于合肥20GWh储能项目及海外产能扩建 [16] - 匈牙利15GWh基地将于2025Q3投产 泰国20GWh工厂已启动规划 [16] 行业前景与需求预期 - 美国市场2025年需求预期由"断崖下降"转为"抢发货" Q4有望"抢开工"支撑明年需求 [17] - 欧洲、澳洲、南美、东南亚、中东等市场持续爆发 英国澳洲上半年装机翻倍 [17] - 锂电价格下降带动长尾新兴市场高增 国内独立储能加速与海外工商储爆发助力利润增长 [17]

公司股价表现 - 9月5日股价大涨16.67%至135.34元/股 成交额达217.1亿元 市值2806亿元创历史新高[1] - 最近一周股价大涨35.52% 7月以来涨幅超100% 动态市盈率从7月不足10倍升至18倍[3] - 董事长曹仁贤持股市值达854亿元 持股比例30.46% 稳居光储富豪首位[3] 储能业务发展 - 2025年上半年储能系统出货量接近2024年全年 预计全年出货量达40-50GWh[6] - 储能业务营收同比增长127.78% 营收占比40.89%成为第一大收入来源[6] - 储能业务毛利率高达39.92% 显著高于海博思创的17%和宁德时代的25.52%[6] 国际化战略布局 - 2025年上半年海外营收253.79亿元 同比增长88.32% 海外营收占比从2023年35%升至58.3%[7] - 欧洲市场市占率从2023年10%跃升至2025年35% 超越特斯拉的28%份额[7] - 北美市场份额从5%提升至12% 中东市场市占率稳定在48%保持主导优势[7] 技术研发与创新 - 四年前提前布局储能技术研发 2024-2025年迎来回报期[6] - 成立AIDC事业部 将电源端技术与数据中心能源需求结合[7][8] - 全球数据中心储能电池出货量预计从2025年15GWh增至2030年300GWh[8] 资本运作计划 - 拟发行H股赴港上市 此前宁德时代等新能源企业已陆续推动赴港上市[10] - 2025年上半年汇兑收益达8.3亿元 海外融资渠道可对冲汇率风险[10] - 2024年10月宣布拟在德国发行GDR募资上限48.22亿元 用于海外产能扩建[11] 产能扩张规划 - 匈牙利15GWh基地将于2025Q3投产 泰国20GWh工厂已启动规划[11] - GDR募资投向合肥20GWh储能装备项目及海外50GW逆变器与15GWh储能扩建项目[11] 行业前景预期 - 美国储能市场2025年需求预期由"断崖下降"转为"抢发货" Q4有望"抢开工"[11] - 欧洲、澳洲、南美、东南亚、中东等非美市场装机量翻倍 新兴市场持续高增[11] - 国内独立储能加速 海外工商储爆发 助力公司利润进一步增长[11]

广告支出变化 - 2024年公司在X平台广告支出达40万美元 但2025年前两个月仅支出1万美元 按此趋势全年支出将锐减至6万美元[1][2] - 2024年同期前两个月广告支出已达20万美元 而全年后续月份仅追加20万美元支出[2] - 公司历史上从不投放广告 直至2023年因股东压力才开始尝试 广告投放涵盖谷歌搜索、YouTube及X平台[3] 关联方交易 - 向SpaceX支付80万美元包机服务费 但2025年前两个月仅支付4万美元 显示此项支出同比大幅缩减[5] - 向马斯克旗下安保公司支付280万美元安保费用 较2023年240万美元增长17% 2025年前两个月已支付50万美元[6] - 人工智能公司xAI向公司采购1.983亿美元Megapack储能产品 2025年前两个月追加采购3680万美元[6] 关联人士交易 - 向董事会成员Kimbal Musk的无人机公司Nova Sky Stories支付30万美元 用于2024年10月"We, Robot"活动表演项目[9] 广告投放现状 - 当前在谷歌系平台(搜索/YouTube)维持约700条活跃广告 但X平台近期投放趋势未明确[4]