大会背景与主题 - 2025年全球经济格局与产业生态经历深刻变化 技术革命推动资本逻辑重塑 粗放增长时代结束 精耕时代开启[3] - 未来商业由深耕垂直场景、构建技术壁垒、实现生态协同的精耕者主导 技术价值通过场景和协同实现规模化商业变现[4] - 36氪于2025年9月10日至11日在厦门举办产业未来大会 主题为"精耕时代 潮涌嘉禾" 聚焦政资产三方智慧与五大核心赛道[5] 资本趋势与政策动向 - 中国创投市场展现韧性 硬科技与先进制造成为主旋律 资本角色从供给者转向生态构建者 耐心资本重塑区域创新土壤[7] - 国家发改委2025年设立"航母级"国家创业投资引导基金 规模达万亿级 核心理念为投早、投小、投长期、投硬科技[7] - 地方国资和政府引导基金通过"耐心资本+产业协同"模式 从资金输血转向造血式生态培育 资本价值超越财务回报[8] 大会内容与议程设计 - 大会联手中国国际投资贸易洽谈会 汇聚千亿资本 直通全球高潜力赛道 实现项目质量与对接效率双重飞跃[10] - 聚焦人工智能、低空经济、先进制造、新能源与大消费五大核心赛道 讨论政资产三方协同解决产业痛点[11][12] - 设计"9.8华里长跑"活动 串联厦门环岛路等地标 体现耐心资本与长期陪伴理念[12] 行业趋势与战略意义 - 2025年创投市场进入硬科技+场景落地+耐心资本新周期 政策、技术、资本深度耦合 需精耕细作把握产业洪流[8] - 精耕时代要求核心技术、场景理解与产业生态构建 投机主义退场 远见与实干成为关键[13]

核心观点 - 多地政府引导基金延长存续期至10年以上，以解决传统人民币创投基金存续期过短导致的期限错配问题，适应科技创新投资需求 [1][12] - 政策释放主动优化资本供给结构的信号，旨在弥合资本周期与产业周期的错配，培育耐心资本生态 [9][12] 政府引导基金存续期延长案例 - 上海未来产业基金总规模100亿元，由上海市财政全额出资，存续期15年并可延长3年，采用直接投资与子基金投资结合模式，80%资金投向子基金，20%投向直投项目 [3][4] - 广东半导体及集成电路产业股权投资基金二期出资额110亿元，存续期17年，两期基金总规模规划达500亿元，全力推动强芯工程 [5] - 深圳科技创新种子基金规模20亿元，存续期从5-10年延长至15年，重点支持种子期和初创期项目 [6] - 江苏省战略性新兴产业母基金要求专项基金存续期不超过15年，投资期不超过8年 [7] - 诚通科创投资基金由央企中国诚通联合中国石化、中国航油及北京市海淀区政府共同出资，存续期15年，聚焦种子期、初创期和成长期科技项目 [8] 政策调整信号 - 对长周期产业定向适配信号：硬科技领域如集成电路、生物医药、量子计算等研发周期长（创新药10-15年、半导体8-10年），政府基金存续期延长至10年以上匹配产业真实周期，避免资本期限压力导致项目拔苗助长 [9] - 对人民币基金生态纠偏信号：政府基金作为主权LP资金来源稳定，对短期回报要求低，通过延长存续期修正人民币基金期限约束，改变以往以高净值个人和民营企业为主LP结构导致的短周期运作惯性 [10] - 对政府基金考核逻辑调整信号：考核指标从退出率、短期回报率转向长期产业价值，如技术突破数量、孵化独角兽数量、产业链带动效应，体现从财务回报导向转向产业培育导向 [11] - 政策资本逆周期调节功能体现：在经济转型期市场化资本避险时，政府基金通过延长存续期和加大投入稳定产业预期，但需依赖长效市场化机制推动资本生态根本性变革 [12]

空间机器人技术应用 - 太空轨道上存在广泛的空间机器人应用场景，包括太空垃圾收集、在轨卫星维修和回收、太空望远镜组装等 [1] - 香港科技大学太空科学与技术研究院联席院长高扬分享了人工智能技术在空间机器人领域应用的观点 [1] - 活动吸引了来自牛津大学、帝国理工学院、伦敦政治经济学院等英国高校的20余名青年学者参与交流 [1] 人工智能技术发展 - 人工智能技术加速了相关垂直领域的"AI化"进程 [3] - 中科创星创始合伙人米磊认为以AI为代表的新一轮科技革命有望带动经济进入高速增长阶段 [3] - 中国科技投资领域需要更多耐心资本来支持AI等前沿技术发展 [3] 上海科技投资布局 - 上海在2024年7月启动了总规模1000亿元的三大先导产业母基金，涵盖集成电路、生物医药、人工智能及未来产业 [3] - 上海未来产业基金规模为100亿元，周期15年，定位为逆周期耐心资本 [3] - 上海正积极推动耐心资本以支持"从0到1"的科技成果转化 [3] 国际科技合作 - 英国皇家工程院院士顾赛在活动中分享了人工智能研究机构DeepMind的英国元素 [1] - 活动汇集了中英两国高校学者及科技投资界代表，促进科技成果转化交流 [1][3]

耐心资本的战略转型与功能定位 - 金融资产投资公司（AIC）的功能定位正从推动企业去杠杆、防风险转变为"投早、投小、投长期、投硬科技"，通过长期资金和专业赋能培育新质生产力 [2] - AIC已成为耐心资本的中坚力量，面对科技企业商业模式不成熟、研发门槛高等挑战，耐心资本的长期性、专业性和赋能性特征愈发凸显 [2] - 耐心资本的长期性体现在接纳企业发展早期的不确定性并陪伴成长，专业性要求关注资产内在价值和发展趋势，赋能性则通过资源对接和企业治理优化主动培育企业发展 [2] 建信投资的耐心资本实践 - 建信投资累计股权业务落地金额近5000亿元，近三年科技领域投资占比超过60%，聚焦服务现代化产业体系的关键领域和薄弱环节 [3] - 公司依托建行集团"商投行一体化"优势，为科技企业构建"股债贷保租"及并购重组、投行咨询等全方位金融服务体系，投资期限普遍达5-10年 [3] - 截至2025年6月末，自有资金投资科技型企业规模突破千亿元，合作发起私募基金认缴规模亦超千亿元，有效放大了服务新质生产力的资本效能 [3] 产融合作与政策支持 - 在"十四五"规划收官和"十五五"规划谋篇布局之年，呼吁各方共同努力营造良好政策环境，充分发挥AIC综合优势深化产融合作 [4] - 期望政府部门在聚焦国家战略、技术路线研判、产业集群孵化和重大项目对接等方面给予更多支持 [4] - 鼓励AIC优化母子联动协同机制，利用金融科技提升服务质效，实现高质量助力企业科技创新的目标 [4] 行业活动与主题 - 启动仪式以"股权投资聚力·产融结合共赢"为主题，由中国经济信息社和五大银行系金融资产投资公司共同主办 [4]

政策与试点扩容 - AIC股权投资试点范围半年内两次扩容 目前覆盖全国18个试点城市及所在省份 [1][2] - 试点扩容推动国有银行系AIC机构加速布局股权投资业务 [1] 国有银行系AIC业务规模 - 工银投资市场化债转股累计落地规模超4000亿元 私募基金管理规模超2500亿元 [2] - 工银投资股权投资试点签约意向规模超1500亿元 累计设立基金30多只 科技领域累计投资规模超1700亿元 [2] - 农银投资累计投资项目93个 投资金额203亿元 设立12只股权投资基金总认缴规模113亿元 [3] - 中银资产对18个试点城市实现储备基金全覆盖 意向合作规模超500亿元 完成16只基金工商设立 [3] - 建信投资累计股权业务落地金额近5000亿元 近三年科技领域投资占比超60% [4] - 建信投资自有资金投资科技型企业近1200亿元 合作发起约50只私募股权基金认缴总规模近1300亿元 [7] 投资领域与战略方向 - AIC机构聚焦新一代信息技术、新能源、高端装备制造、硬科技、商业航天、人工智能、先进制造、生物医药等国家战略领域 [3][4] - 通过"股权+"模式贯通科创企业全生命周期服务 覆盖投早、投小、投长期、投硬科技 [6][7] - 采用行业投向"双轮驱动"策略：既助力传统产业绿色化数智化转型 又支持战略性新兴产业和未来产业培育壮大 [7] 核心竞争优势 - AIC依托长期资本供给、产业协同及风控体系优势 成为耐心资本供给的中坚力量 [1][4] - 凭借母行客户基础、渠道优势及链主企业合作关系 提升优质项目获取机会和精准度 [5] - 拥有资金稳定性高、风险管控能力强特点 能提供长期性、专业性和赋能性资本 [4][5] 服务模式创新 - 形成全产品创新型、广覆盖长期限、广合作富生态的服务特色 [7] - 通过债转股增强企业资本实力 同时通过纯股权方式支持科技金融 [7] - 构建长期价值评估体系 打造适配科技创新全生命周期的金融服务生态 [3]

政策导向与AIC业务发展 - 国家金融监督管理总局将AIC股权投资范围扩大至全国18个试点城市及其所在省份 半年内试点地域范围两次扩容[2] - AIC成为投融资风向标 形成培育发展新质生产力的新突破口 "金融国家队+地方国资+社会资本"新局初显[2] - 中经社携手五家AIC启动专项行动 链接"政、产、学、研、金"资源促进金融与科技创新精准对接[2] 主要AIC机构业务数据 - 工银投资市场化债转股落地规模累计超4000亿元 私募基金管理规模超2500亿元 股权投资试点签约意向规模超1500亿元[3] - 工银投资累计设立基金30多只 科技领域累计投资规模超过1700亿元[3] - 农银投资累计投资项目93个 投资金额203亿元 在12个试点城市设立12只股权投资基金 总认缴规模113亿元[4] - 中银资产对18个试点城市实现储备基金全覆盖 意向合作规模超500亿元 完成16只基金工商设立[4] - 建信投资累计股权业务落地金额近5000亿元 近三年科技领域投资占比超过60%[5] - 建信投资自有资金投资科技型企业近1200亿元 合作发起约50只私募股权基金 认缴总规模近1300亿元[8] AIC的禀赋优势与业务特色 - AIC在长期资本、产业协同、专业能力、风险管理等方面具有独特禀赋优势[5] - AIC脱胎于国有大型商业银行 拥有资金优势、人才支撑、客户基础和风控体系 天然有能力提供长期性、专业性和赋能性资本[5] - 工银投资探索"股权+"特色路径 将股权投资试点、市场化债转股与基金等全产品服务深度嵌入科技创新[7] - 交银投资通过行业投向、客户选择、投资方式三个层面的"双轮驱动"成为合格耐心资本[7] - 建信投资形成具有建行特色的服务模式 呈现"全产品、创新型""广覆盖、长期限""广合作、富生态"的服务特色[8] 产融对接专项行动规划 - 专项行动包括开展系列"走进"活动 搭建耐心资本与产业高效对接桥梁[9] - 打造融合创新生态 构建"耐心资本+行业产业"协同创新网络[9] - 举办年度标杆活动 助力产业与资本协调发展、互促共荣[9] - 中经社将通过产融对接、专题研讨、案例征集、行业交流等形式搭建产融对接平台 形成"生态圈"协同效应[9]

城西科创大走廊科技金融服务联盟 - 联盟由城西科创大走廊管委会、浙江银保监局、浙江证监局组织金融机构共同发起，以金融服务科创为核心，串联"投贷保担介"资源，会员单位达80家 [6] - 联盟通过科创投融汇、早餐会、葳蕤悦读汇、"五家"论道等活动实现企业、人才、资本、科研院所、服务机构的资源链接 [7] - 联盟坚持"搭台不唱戏"原则，不替代市场、不做广告平台、不向企业收费，以金融机构固定会费保障公益性 [8] 企业培育与融资支持 - 大走廊集聚（准）独角兽企业144家（占全市超35%）、国家级高新技术企业突破4000家（占全市超25%）、国家级专精特新"小巨人"企业103家（占全市超20%） [5] - "护苗贷"专属产品以优惠利率和期限定向支持"新苗企业"，累计公示239家重点培育企业，两年授信贷款达28亿元 [10] - 近3年投入5300万元推广知识产权证券化，支持知识产权密集型企业累计融资超12亿元 [10] 特色金融产品创新 - 针对设备风险推出"创新保"，太平科技保险开出全省首份生物医药研发设备保险，投保金额400余万元 [9] - "人才担"科创担保服务累计为企业提供担保超700次，撬动融资19亿元 [11] - 推出"保贷联动"机制，企业购买科技保险后银行按保额提供专项贷款，已在西湖区试点 [14] 政府引导与资本协同 - 省市联合出台专项资金管理办法，每年配套19亿元精准支持科技创新 [12] - 产业基金引导组建基金集群总规模超300亿元，包括浙江城西科创制造业基金及国家社保基金、中小企业基金参与的人民币基金 [12] - "补投联动"模式推动7家高潜力企业成长，政府补助50万元后带动社会资本跟投30万元 [14] 机制创新与未来规划 - 试点"主动授信"机制，由政府提供清单，国有银行对239家"新苗企业"集中授信 [15] - 2024年计划完成500家"新苗企业"入库，"护苗贷"规模超40亿元，政策性担保超20亿元，知识产权证券化融资超10亿元 [15] - 拟推出上市"即报即验"快速通道，助力企业抢抓上市窗口期 [15]

长期投资理念 - 瑞士百达将长期投资期限定义为10年 其团队每年展望未来10年经济格局并分析不同资产类别收益 [1] - 作为成立220年的私有合伙制企业 瑞士百达专注财富管理与资产管理业务 通过有机增长成为瑞士第二大国际金融机构 [1] 全球经济结构性变化 - 美国政策带来双重影响：关税政策相当于向消费者征税 移民占比达40%的行业面临劳动力紧张 金融监管放松允许银行以更低资本比率运营 [3] - 全球经济面临周期性影响（企业/消费者信心下滑 通胀分化）和结构性影响（资本回流） 后者对未来10年更为关键 [4][5] - 二战以来美国提供的三大支撑（经济稳定性 安全保障 安全资产及高回报）正受质疑 政策不确定性增加 盟友关系动摇 部分企业盈利受中国AI/新能源车竞争冲击 [6][7] 美国国债与欧洲市场 - 美国10年期国债期限溢价仅50-70基点 收益率不足补偿长期风险 建议缩短久期策略 [8] - 德国废除债务刹车机制 计划投入1万亿欧元升级军事和基础设施 欧洲联合防务基金推进 实际工资上涨支撑增长预期 [9] - 预测未来10年美国/欧洲经济增速差缩至30基点（1.8% vs 1.5%） 欧洲资产吸引力提升 [10] 长期增长驱动因素 - 四大结构性因素塑造未来10年：去全球化 脱碳 人口结构变化 财政政策主导 通胀与供应链波动将更显著 [10] - 中国/印度未来10年增长率预测分别为3.5%和更高水平（未披露具体数据） [10]

公司定位与角色 - 公司作为国有市场化LP 专注于资金配置 风险管理和生态资源协同 而非直接进行项目投资[4] - 公司明确自身为"灌溉者"与"赋能者"角色 与作为"耕作者"的GP形成专业分工[4] 发展历程与业绩 - 十年间从行业新军发展为主流参与者 经历五年认知建立期和五年跨越式发展期[4] - 累计投资70多个GP管理机构 120多只基金 覆盖2000多个科创项目[5] - 累计投入资金290多亿元 创造净利润40多亿元 地方税收十几亿元[5] 运营策略与赋能体系 - 坚持市场化运作 专业化投资 规范化管理三大核心原则[4] - 构建多层次赋能体系包括产业资源对接 政策解读 融资支持及业务协同促进[7] - 依托母公司建发集团供应链运营和城市建设产业背景提供资源对接[7] 行业生态观点 - 中国创投生态存在GP成熟活跃但LP建设滞后的结构性瓶颈[6] - 提出需培育"耐心资本"理念以匹配科技创新长周期高风险特性[6] - 强调需加强LP专业化建设包括资产配置模型 GP筛选和风险管理框架[6] 资本融合主张 - 国有资本与市场化资本需相互融合共同推动科技创新[8] - 建议通过优化制度环境 丰富资本结构 创新思维模式实现有效融合[9] - 呼吁发展多层次资本市场作为科创产业化加速器和良性循环关键[9]

公司定位与角色 - 公司明确自身为LP而非GP 专注于资金配置 风险管理和生态资源协同 [3] - 将自身定位为"灌溉者"与"赋能者" 与GP形成明确分工 GP负责项目挖掘和投后管理 [3] - 坚持市场化运作 专业化投资 规范化管理三大核心原则 [3] 发展历程与业绩 - 十年间投资70多个GP管理机构 120多只基金 覆盖2000多个科创项目 [4] - 累计投入资金290多亿元 创造40多亿元净利润 十几亿元地方税收 [4] - 前五年建立市场认知和信任 后五年实现跨越式发展进入行业主流阵营 [3] 创投生态体系观点 - 将科创产业链比喻为生态系统 创业公司是"种子" GP是"老农" LP是"水库" 资金方是"水源" [5] - 当前行业瓶颈在于"水源"和"水库"建设滞后 需培育"耐心资本"理念和加速LP专业化建设 [5] - LP专业化建设需包括资产配置模型 GP筛选尽调 风险管理框架等 [6] 赋能体系构建 - 提供产业资源对接 依托母公司厦门建发集团供应链和城市建设资源 [6] - 提供政策解读 战略建议 融资渠道支持 业务协同促进等多元化服务 [6] - 在不同GP投资企业间扮演"连接器"角色 创造协同价值 [6] 国有资本与市场化融合 - 国有资本和市场化资本应相互融合共同推动科技创新 [7] - 呼吁更多市场化LP出现以支持优秀GP和创业公司发展 [7] - 实现融合需优化制度环境 丰富资本结构 创新思维模式 [8]