邮储银行刘建军：银行业应对挑战的八大策略 - 核心挑战：2020年以来利率持续下行，商业银行面临净息差收窄、存款定期化趋势明显等多重挑战[3] - 应对策略一：坚持长期主义与内涵式发展，在与客户相伴成长中共享价值增值[4] - 应对策略二：加强能力建设，培养市场洞察、均衡资产配置、风险管理、数字化及精细化管理能力，以形成差异化优势，避免同质化竞争[4] - 应对策略三：培育“看未来”风险理念，将“看风险”与“看机遇”结合，通过前瞻性指标评估信用潜力，实现有效信贷供给[4] - 应对策略四：主动拥抱“数智化”，使金融服务从“交易处理者”进化为客户的“价值伙伴”[5] - 应对策略五：深化综合化经营，突破传统存贷汇业务边界，“一站式”满足客户多元金融需求[6] - 应对策略六：加强生态化共建，坚持“开放、协同、互补”理念，通过多元合作构建共赢生态[7] - 应对策略七：稳步推进国际化，服务国家高水平对外开放战略，满足客户跨境金融需求[8] - 应对策略八：强化风险管理，完善治理架构与策略流程，深化数智化风控能力，培育稳健风险管理文化[9] 中邮保险韩广岳：保险资金运用的五大新变化 - 总体变化：保险资金作为资本市场最重要的“长期玩家”，变化体现为“稳字当头、方向更明”[10] - 变化一：资产负债匹配更对路，2021年至今行业主动优化结构，久期缺口明显收窄，管理更系统智能[10] - 变化二：资本约束更趋刚性，偿二代二期实施推动机构降低高资本消耗资产配置，转向风险低、资本效率高的资产[10] - 变化三：资产配置更沉得住气，行业主动延长资产久期、提升固定收益类资产占比，长期利率债成为对冲利率波动的“压舱石”[10] - 变化四：权益投资更有章法，权益占比上升的同时，从以往集中热点行业转向高分红、新质生产力、科技创新等领域，更注重长期价值[11] - 变化五：另类投资更接地气，资金更多流向基础设施、城市更新、新能源等具有稳定现金流的领域，成为低利率环境下的“稳定器”[11] - 战略升级：险资服务国家战略已从“单点投放”转变为“体系化布局”[11] 中邮证券黄付生：2026年市场展望与资产配置观点 - 核心观点：2026年中国权益市场将进入“长周期、结构性牛市”，全球资产配置焦点将向中国倾斜[1][12] - 市场判断：当前市场已历经“政策底”、“关税底”、“价格底”，随着企业盈利改善，“盈利底”确认后牛市支撑将更稳固[12] - 权益投资主线：2024年三季度至2025年三季度延续“创新药+科技成长”主线（创新药、计算机、半导体）；2025年四季度储能、锂电池接棒；2026年化工、消费将逐步进入复苏周期[12] - 债市研判：利率快速下行阶段已结束，2026年政策利率降息空间收窄至10-20BP，10年期国债收益率波动区间1.5%—1.9%，30年期为1.8%—2.3%，债券市场单边牛市结束，未来以震荡为主[12] - 大宗商品观点：大宗商品相对美股处于数十年低位，商品权益比值接近历史底部，新一轮超级周期正在酝酿；黄金已率先上涨，铜、铝等有色金属明显上涨；受全球降息周期经济复苏、美国为全球石油产量唯一增长来源、欧佩克+产能达上限等因素影响，未来油价有望迎来新的上涨周期[13] - 美国科技股泡沫评估：美国科技七巨头当前市盈率为36.8倍，低于2020年的47.3倍，更远低于2000年互联网泡沫破灭前“四骑士”80倍的巅峰市盈率；AI与算力芯片领域“百家争鸣”的竞争格局有助于抑制泡沫化，当前泡沫风险处于可控状态[14]

菏泽市牡丹区烟草市场治理行动 - 菏泽市牡丹区烟草专卖局联合公安、市场监管等多个部门，共同开展市场治理行动 [1] - 该行动的核心目标是“打团伙、破网络、抓主犯、断链条”，旨在深化“砺剑突击”市场治理成效 [1] - 执法机制依托“数智化”升级，实现了对违法线索的智能筛查与精准溯源 [1] - 通过不断创新打假打私机制，推动执法向科学化、精准化升级 [1] - 行动持续保持打击涉烟犯罪的高压态势，以巩固市场治理成果 [1]

行业整体销售表现 - 前10月行业共销售挖掘机19.2万台，同比增长17% [2] - 前10月行业共销售装载机10.4万台，同比增长15.8% [2] - 前10月行业共销售叉车122万台，同比增长14.2% [2] - 宏观政策效应持续显现，行业发展环境稳步向好，主要经济指标实现稳定增长 [2] 行业复苏与转型驱动因素 - 行业复苏原因包括政策红利释放和转型升级取得的进展 [3] - 数智化正引领行业变革 [4] 数智化转型进展 - 智能化产品在行业展会惊艳亮相，例如柳工的大型智慧矿山解决方案实现无人编组运行 [5] - 无人化作业可降低安全风险并将作业效率提升15% [6] - 徐工集团的装载机可实现L3级别无人驾驶，依托多种传感器实现自主无人化作业 [6] - 无人驾驶工程机械已在港口、钢厂、搅拌站等相对封闭场景落地应用 [7] 绿色化转型进展 - 电动工程机械正形成工况适应性好、零排放、低噪声、高可靠、易保养、高效率的竞争优势 [8] - 以徐工XE270EV纯电动挖掘机为例，重载工况下快充2小时可连续作业6小时，轻载工况下可持续作业一整天 [8] - 电动挖掘机一天电费约100多元，相比燃油挖掘机油费1000多元，使用成本降低近90%，维护成本从每次2000多元降至500元左右 [8] - 2024年，中国电动升降工作平台渗透率达92.5%，电动叉车渗透率达73.6%，电动装载机占比达10.4% [8] 国际化进程 - 前10月中国工程机械出口额达485.26亿美元，同比增长12%，此前行业整体出口额已连续4年增长 [9] - 产业基础高级化和产业链现代化水平提高，推动行业国际化进程持续加快 [9] - 从东南亚到欧洲、非洲到南美，处处可见中国工程机械 [10] - 澳大利亚福德士河集团计划在2028至2030年间向徐工集团采购150至200台240吨纯电动矿卡，为迄今中国最大绿色矿山机械出口订单 [10] - 龙头企业海外业务营收已近半数或超过半数，徐工集团和三一重工在《2025年度全球工程机械制造商50强排行榜》中跻身前十，徐工排名第四 [11] - 行业技术、产品和服务日益受国际认可，海外业务布局完善，预计全年出口额将保持较高水平 [11]

行业整体表现 - 前10月行业销售挖掘机19.2万台，同比增长17% [1] - 前10月行业销售装载机10.4万台，同比增长15.8% [1] - 前10月行业销售叉车122万台，同比增长14.2% [1] - 宏观政策效应持续显现，行业发展环境稳步向好，主要经济指标实现稳定增长 [1] 数智化转型 - 智能化产品在行业展会惊艳亮相，例如柳工的大型智慧矿山解决方案实现无人编组运行 [3][4] - 无人化作业降低人员安全风险并将作业效率提升15% [5] - 徐工集团装载机实现L3级别无人驾驶，通过传感器构建环境三维地图 [5] - 无人驾驶工程机械已在港口、钢厂等相对封闭场景落地应用 [6] 绿色化转型 - 电动工程机械形成零尾气排放、低噪声、高可靠等竞争优势 [7] - 以徐工XE270EV纯电动挖掘机为例，快充2小时在重载工况下可连续作业6小时 [7] - 电动挖掘机日电费约100多元，较燃油挖掘机油费降低近90%，维护成本从每次2000多元降至500元 [7] - 2024年电动升降工作平台渗透率达92.5%，电动叉车渗透率达73.6%，电动装载机占比达10.4% [7] 国际化进程 - 前10月工程机械出口额达485.26亿美元，同比增长12%，行业整体出口额已连续4年增长 [8][9] - 澳大利亚福德士河集团将在2028至2030年向徐工采购150至200台240吨纯电动矿卡，为最大绿色矿山机械出口订单 [9] - 龙头企业海外业务营收已近半数或超过半数，徐工集团和三一重工跻身全球工程机械制造商50强前十 [9] - 行业技术、产品和服务受国际用户认可，海外业务布局完善，预计出口额将保持较高水平 [10]

行业整体表现 - 前10月行业销售挖掘机19.2万台，同比增长17% [1] - 前10月行业销售装载机10.4万台，同比增长15.8% [1] - 前10月行业销售叉车122万台，同比增长14.2% [1] - 宏观政策效应持续显现，行业发展环境稳步向好，主要经济指标实现稳定增长 [1] 数智化转型 - 智能化产品亮相国际展会，如柳工大型智慧矿山解决方案实现无人编组运行 [4] - 无人化作业降低安全风险并将作业效率提升15% [5] - 徐工集团装载机实现L3级别无人驾驶，通过传感器构建环境地图进行自主作业 [5] - 无人驾驶工程机械已在港口、钢厂等相对封闭场景落地应用 [6] 绿色化转型 - 电动工程机械具备零尾气排放、低噪声、高效率等竞争优势 [7] - 以徐工XE270EV纯电动挖掘机为例，快充2小时在重载工况下可连续作业6小时 [7] - 电动挖掘机日使用成本从燃油机的1000多元降至100多元，降低近90%，维护成本从2000多元降至500元左右 [7] - 2024年电动升降工作平台渗透率达92.5%，电动叉车渗透率达73.6%，电动装载机占比达10.4% [7] 国际化进程 - 前10月工程机械出口额达485.26亿美元，同比增长12%，行业整体出口额已连续4年增长 [8] - 澳大利亚福德士河集团计划在2028至2030年向徐工集团采购150至200台240吨纯电动矿卡，为最大绿色矿山机械出口订单 [9] - 行业龙头企业海外业务营收已近半数或超过半数，徐工集团和三一重工跻身全球工程机械制造商50强前十 [9] - 行业技术、产品和服务受国际认可，海外业务布局完善，预计出口额将保持较高水平 [10]

文章核心观点 - 发展先进制造业集群是提升产业链自主可控能力的关键战略，湖南依托政策引导和市场机制，在轨道交通、钢铁、航空发动机、医疗器械等领域形成了具有全球竞争力的产业集群，通过企业协作网络和创新业态融合，重塑制造业核心竞争力 [1][5][8][12] 湖南产业集群整体发展 - 湖南已培育出5个国家级先进制造业集群，其中轨道交通装备的集聚度位居全球前列 [1] - 株洲已培育出轨道交通装备、中小航空发动机、特高压输变电装备3个国家先进制造业集群，以及陶瓷、先进硬质材料、功率半导体3个国家中小企业特色产业集群，国家级和省级产业集群共计15个 [3] 轨道交通产业集群 - 在株洲约5公里半径内可实现80%以上轨道交通装备产品的本地化配套，“喝一杯咖啡的时间”即可找齐生产一列动车组所需的上万个零部件 [2] - 以中车株机为代表，湖南磁浮产业已汇聚超过200家配套企业，构建了从核心技术研发到全景应用生态的完整产业链 [2][3] - 中车株机自2008年深耕磁浮技术，2021年开展时速200公里系列试验，成功掌握了牵引、制动、车载供电、悬浮导向等关键系统技术 [2] - 株洲通过专项政策支持龙头企业扩散裂变，例如中车株洲电力机车研究所有限公司业务拓展八大领域并孵化裂变了2家上市公司 [3] - 2025年中国国际轨道交通和装备制造产业博览会在株洲举行，助推中国轨道交通全产业链“协同出海” [4] 钢铁产业转型升级 - 湘潭钢铁集团有限公司是一家3A级旅游景区，拥有13个景点，集生产制造、科研创新、工业旅游于一体，并向国家4A级旅游景区目标迈进 [6] - 湘钢实施20余个5G项目实现厂区5G专网全覆盖，拥有8个专业型智慧中心，并于2023年部署了人工智能钢铁大模型平台 [7] - 自动转钢系统已完全代替人工，钢坯从轧机中一进一出可旋转90度甚至180度，转钢速度和效率大幅提升 [7] 航空发动机与医疗器械集群 - 株洲航空产业园构建了涵盖发动机研制、整机制造、配套衍生及通航运营的全产业链生态体系 [10] - 山河星航实业股份有限公司的“阿若拉”轻型运动飞机今年上半年订单量突破100架，累计销量近400架，实现首个100架销售用了十年，而达成第二个100架仅用了不到两年 [10] - 湖南医疗器械产业园遵循“产业规划+专业园区+综合服务”模式，为企业提供全生命周期赋能，园区内已汇聚多家细分领域头部企业及上下游配套商 [11] 其他战略性新兴产业布局 - 长沙雨花经开区已引进培育企业7000余家，形成以新能源汽车及零部件为主导，以人工智能及传感器为特色，以空天产业为战略性新兴产业的“一主一特一新”格局 [11] - 园区通过“双GP+双基金”模式探索金融服务与科创合作的新路径 [11]

行业人才培养与战略方向 - 中国民航管理干部学院成功举办第57期民航中青年管理干部调训班座谈会暨结业式 民航局人事科教司与学院领导出席 [1] - 本期调训班为期三个月 学员通过理论学习、党性锻炼、企业实践与专题研究等形式 实现了思想境界、专业能力与综合素质的全面提升 [1][2] - 培训期间学员赴新疆开展党性锻炼并见证民航27年定点帮扶成果 赴粤港澳大湾区参访南航数科、广州机场、深圳机场、华为等企业 [1] 行业前沿课题研究 - 学员完成五个专题研究结题答辩 研究主题涵盖可持续航空燃料产业发展、党建与业务融合、低空空域划设优化、数智技术赋能绿色机场及民航+乡村振兴发展路径 [3] - 专题研究凭借严谨论证、翔实论据与清晰表达 顺利通过专家评审 [3] 行业未来发展与能力建设 - 民航局领导对学员提出三点希望 包括坚持理论学习、胸怀“国之大者”从国家行业发展大局思考、践行中央好干部标准 [2] - 学院表示将持续深化教学改革 完善民航终身学习服务体系 为行业干部成长提供有力支撑 [2] - 学院勉励学员以结业为新起点 坚持终身学习 培养独立思考能力与坚韧意志力 为加快建设交通强国民航篇章勇挑重担 [2]

文章核心观点 - 申万菱信基金董事长在2025分析师大会上阐述公司业务发展深度嵌入国家战略布局的具体举措，围绕新质生产力打造产品、加强体系化投研、坚持数智化三大方向推进工作 [1][4] 聚焦新质生产力打造特色产品矩阵 - 锚定战略产业，紧扣现代化产业体系与科技自立自强主线，重点围绕四大战略新兴产业集群、六大未来产业、六大关键核心技术和三项新型基础设施 [1][4] - 加强产业研究在新质生产力方向寻找好资产，并深化布局主题基金，丰富智能化、低碳化、品质化产品图谱 [1][4] - 智能化将拓展到量子化，低碳化向高能化演进，品质化向融合化演进 [1][4] 加强体系化投研模式建设 - 借助大模型基础能力建立行业景气快速跟踪覆盖能力，通过数字化投研平台完善宏观环境、上市公司、债券发行主体和基金产品的研究体系 [2][5] - 寻求差异化发展，突出聚焦α特色，加强主动权益多策略开发，布局多元风格，提升基金经理组合管理能力 [2][5] - 聚焦策略指数和绩优指增等指数+产品，大力发展货币+与固收+，加快布局多资产FOF（资产+） [2][5] 坚持数智化打造核心竞争力 - 过去四年持续投入数字化平台建设，自主开发投研KAP平台和申小顾小程序，实现办公系统自研，完成KAT、PMI、CMI等数据治理工作并整合digital平台 [6] - 未来结合AI技术加快投研关键指标跟踪、合规审核、报告撰写等探索 [6] - 在营销方面加强客户服务顾问化和透明化建设 [6]

公司战略与转型举措 - 公司立足自身产业基础推进转型 通过补齐上游原料短板 构建浆纸一体化产业链 以降低外部市场波动影响 [1] - 公司打造造纸"产业大脑" 以数智化赋能全流程生产管理 [1] - 公司持续优化产品结构 向高附加值的特种纸、精细化工产品发力 [1] 可持续发展与股东关系 - 公司通过绿色转型契合政策导向 以筑牢长期发展根基 [1] - 公司已通过股份回购、控股股东增持等举措传递信心 [1] - 后续将继续落地转型举措 以实实在在的经营成效回应股东期待 [1]

行业核心矛盾：宏观地位提升与微观经营承压 - 行业宏观战略地位提升，被定位为“强国支柱”，并获得多部门政策支持以促进高质量发展[3] - 但行业整体经营情况不理想，核心经营指标普遍下滑，呈现“有面子、无里子”的冲突局面[3][4] 经营数据与市场现状分析 - 市场供给持续增长但需求疲软：过去12个月酒店客房增加3.5%，需求仅增0.4%，导致客房收入下滑1%[5] - 供大于求导致竞争加剧：2025年第一季度全国酒店平均空置率达38.2%且持续攀升[5] - 行业盈利能力与效率下降：酒店平均回本周期拉长至5.4年，51%的项目需要5年以上才能回本[5] - 行业收入占比显著萎缩：酒店总营收占旅游总花费的比例从2008年的26%下滑至2023年的11%[5] 行业内部结构性分化 - 国际与本土酒店集团的核心经营数据仍在下滑，但幅度有所收窄[8] - 奢华酒店需求相对稳定，而高端及中高端酒店因供需失衡及同质化竞争，经营压力持续，量价短期难回升[8] 行业发展趋势与转型方向 - 发展模式转变：行业共识从“规模扩张”转向“价值深耕”，强调“品质×规模”[11][12] - 行业整合加速：在政策指引下，企业通过资源整合、资产重组优化结构，2025年相关案例频现[13] - 资产交易活跃但困难：酒店资产成交率仅为6.3%，成交资产共性为位置佳、改造难度小、产权清晰等[14] - 用户需求多元化驱动供给细分：消费主力转向Z世代，注重性价比与个性化，商务、休闲、团队客群需求边界模糊化、定制化[16] 行业破局关键路径 - 推进数智化转型：运用AI、物联网、VR、数字孪生等技术打造智慧服务生态，并通过协同平台赋能中小品牌[19][20] - 把握细分市场需求：聚焦艺术、绿色、康养、电竞等个性化主题，并响应微度假、宠物友好、环线自驾等生活方式转变[22][23] - 发力旅居等新产品线：多家酒店集团推出融合东方美学或定位城市旅居的高端生活方式品牌，亲子市场也在扩容[24] - 加速出海布局：中国酒店品牌在东方美学、中国服务及科技运营方面具备优势，出海路径包括战略投资、本地化运营及成立合资公司等[25][26]