ST晨鸣（000488.SZ）12月23日在投资者互动平台表示，当前公司正全力以赴推动实现全面复工复产， 公司目前浆、纸产能平衡，短期内无资本性开支计划。同时已实施了多项产品升级、结构优化等措施来 提升经营效益，推动公司持续稳健发展。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：近期资本市场对浆纸行业供需格局改善预期较强，请 问公司是否有产能扩张、产品升级或产业链整合的中长期规划？湛江基地复工后，在高端纸品（如白卡 纸、特种纸）的产能占比是否会进一步提升？ （记者 胡玲） ...

12月23日，山鹰国际盘中下跌2.33%，截至10:21，报1.68元/股，成交9886.44万元，换手率0.92%，总市 值105.97亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1008.31万元，特大单买入1067.11万元，占比10.79%，卖出1970.01万 元，占比19.93%；大单买入2011.73万元，占比20.35%，卖出2117.15万元，占比21.41%。 山鹰国际今年以来股价跌14.29%，近5个交易日涨2.44%，近20日跌1.75%，近60日跌10.16%。 山鹰国际所属申万行业为：轻工制造-造纸-大宗用纸。所属概念板块包括：垃圾发电、低价、破净股、 长期破净、智慧物流等。 截至9月30日，山鹰国际股东户数19.61万，较上期增加3.71%；人均流通股29649股，较上期增加 2.49%。2025年1月-9月，山鹰国际实现营业收入211.33亿元，同比减少2.17%；归母净利润-2.90亿元， 同比减少522.74%。 分红方面，山鹰国际A股上市后累计派现18.07亿元。近三年，累计派现4612.56万元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，山鹰国际十大流通股东中，香港中央结算有限 ...

证券之星消息，截至2025年12月22日收盘，山鹰国际(600567)报收于1.72元，上涨0.0%，换手率 2.38%，成交量149.99万手，成交额2.59亿元。 12月22日的资金流向数据方面，主力资金净流入1978.56万元，占总成交额7.63%，游资资金净流出 2054.44万元，占总成交额7.92%，散户资金净流入75.88万元，占总成交额0.29%。 近5日资金流向一览见下表： | | | | | 日期 收盘价 涨跌幅 主力净流入 主力净占比 游资净流入 游资净占比 散户净占比 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-12-22 | 1.72 0.00% | | 1978.56万 | 7.63% | -2054.44万 | -7.92% | 75.88万 | 0.29% | | 2025-12-19 | 1.72 | 1.78% | 277.00万 | 0.95% | -34.87万 | -0.12% | -242.13万 | -0.83% | | 2025-12-18 | 1.69 3.6 ...

该股主要指标及行业内排名如下： 证券之星消息，截至2025年12月19日收盘，山鹰国际(600567)报收于1.72元，上涨1.78%，换手率 2.72%，成交量171.46万手，成交额2.93亿元。 12月19日的资金流向数据方面，主力资金净流入277.0万元，占总成交额0.95%，游资资金净流出34.87 万元，占总成交额0.12%，散户资金净流出242.13万元，占总成交额0.83%。 近5日资金流向一览见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 山鹰国际2025年三季报显示，前三季度公司主营收入211.33亿元，同比下降2.17%；归母净利润-2.9亿 元，同比下降522.74%；扣非净利润-4.12亿元，同比上升6.32%；其中2025年第三季度，公司单季度主 营收入72.91亿元，同比下降0.77%；单季度归母净利润-3.31亿元，同比下降636.03%；单季度扣非净利 润-3.47亿元，同比下降4.37%；负债率67.69%，投资收益3795.2万元，财务费用6.24亿元，毛利率 7.91%。山鹰国际（6 ...

证券之星消息，截至2025年12月17日收盘，山鹰国际(600567)报收于1.63元，下跌0.61%，换手率 1.57%，成交量99.16万手，成交额1.61亿元。 该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。 资金流向名词解释：指通过价格变化反推资金流向。股价处于上升状态时主动性买单形成的成交额是推 动股价上涨的力量，这部分成交额被定义为资金流入，股价处于下跌状态时主动性卖单产生的的成交额 是推动股价下跌的力量，这部分成交额被定义为资金流出。当天两者的差额即是当天两种力量相抵之后 剩下的推动股价上升的净力。通过逐笔交易单成交金额计算主力资金流向、游资资金流向和散户资金流 向。 注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交 该股主要指标及行业内排名如下： 山鹰国际2025年三季报显示，前三季度公司主营收入211.33亿元，同比下降2.17%；归母净利润-2.9亿 元，同比下降522.74%；扣非净利润-4.12亿元，同比上升6.32%；其中2025年第三季度，公司单季度主 营收入72.91亿元，同比下降0.77%；单季度归母净利润-3.31亿元，同比下降636.03%；单 ...

公司近期动态 - 公司于2025年12月15日以现场结合通讯方式召开了第九届第十一次董事会会议 [1] - 会议审议了包括《关于公司经理层2024年经营业绩考核情况的议案》在内的文件 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入主要来源于特种纸业务，占比75.7% [1] - 特种材料业务收入占比为18.51% [1] - 彩色印刷品业务收入占比为3.79% [1] - 其他业务收入占比为2.01% [1] 公司市值信息 - 截至新闻发稿时，公司市值为54亿元 [1]

山鹰国际2025年三季报显示，前三季度公司主营收入211.33亿元，同比下降2.17%；归母净利润-2.9亿 元，同比下降522.74%；扣非净利润-4.12亿元，同比上升6.32%；其中2025年第三季度，公司单季度主 营收入72.91亿元，同比下降0.77%；单季度归母净利润-3.31亿元，同比下降636.03%；单季度扣非净利 润-3.47亿元，同比下降4.37%；负债率67.69%，投资收益3795.2万元，财务费用6.24亿元，毛利率 7.91%。山鹰国际（600567）主营业务：箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸制品包装的生产和销售 以及国内外回收纤维贸易业务。 该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。 证券之星消息，截至2025年12月15日收盘，山鹰国际(600567)报收于1.67元，上涨0.0%，换手率 0.71%，成交量41.22万手，成交额6883.85万元。 12月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出85.71万元，占总成交额1.25%，游资资金净流出85.99 万元，占总成交额1.25%，散户资金净流入171.7万元，占总成交额2.49%。 近5日资金 ...

2026年造纸行业供需与价格展望 - 2026年造纸需求整体仍在温和修复阶段 但供需关系相对宽松 从边际新增压力来看 文化纸大于特种纸大于白卡纸 [1] - 箱板瓦楞纸产能扩张已基本收尾 有望率先走出本轮供需失衡周期 预计2026年迎来产能利用率修复和吨纸价格中枢同比抬升的行情 [2] - 浆纸产业链博弈激烈 浆价周期变得更短 成为行业补库和去库的关键推动力 也是投资决策的“信号枪” [1] 纸浆供应与价格预测 - 下一个大型商品浆项目可能在2027年投产 期间暂无确定性较高的项目 预计2026年浆价同比修复 [1] - 近年来自制浆新增产能集中 对浆价修复上限形成阻碍 预计阔叶浆价在550-650美元/吨区间震荡 [1] 细分纸种市场分析 - 箱板瓦楞纸对消费敏感度最高 2023-2024年消费量增速分别为8%和4% 预计2022-2025年消费增量约为1000万吨 [2] - 2023-2025年箱板瓦楞纸已投产能合计超过1500万吨 其中四家龙头占比约40% 未来龙头扩张相对克制 [2] - 玖龙纸业从2024年起暂停扩产箱板瓦楞纸 山鹰纸业安徽新增产能短期较难投产 理文造纸暂无扩张计划 2026年仅太阳纸业有70万吨产能计划年末释放 [2] 行业竞争格局与资产价值 - 浆纸一体化龙头有望在供需宽松环境下继续获得超额利润 [2] - 考虑到全球经济增长和优质林地资源有限 上游林木和纸浆资源趋紧 拥有优质林浆资产的企业稀缺性进一步提升 [2]

文章核心观点 展望2026年，造纸行业整体需求处于温和修复阶段，但不同纸种的供需格局和投资逻辑出现分化[2]。行业供给扩张已进入尾声，龙头企业的战略重心从“纸”转向“浆”，原料自供能力成为决定企业中长期竞争力的关键[2][17]。具体来看，箱板瓦楞纸有望率先迎来供需改善和价格修复，而浆纸系纸种（文化纸、白卡纸、特种纸）仍面临一定的供给压力，利润修复将更多依赖成本控制能力和行业集中度的提升[2][3][15]。 木浆市场展望 - **2025年回顾**：木浆价格呈现“V”型走势，年末因停产检修回暖，春节后因需求走弱下跌，8月起阔叶浆厂减产推动阔叶浆价小幅回升[4] - **2026年需求展望**：中国因自制浆上量（2025-26年新增产能超500万吨），对外采商品浆需求可能进一步下降[6]；欧美需求或因去一体化、行业整合及美联储降息而小幅改善[7] - **2026年供给展望**：阔叶浆因Suzano减产、Bracell转产及OKI 2项目可能延期，供给压力边际缓解，预计2027年后压力增大[10]；针叶浆因无大型新项目、产能老化及高成本地区减产（2025年意外减产超52万吨），供给延续偏紧[10] - **2026年价格预测**：阔叶浆价预计温和复苏，在550-650美元/吨区间震荡，上半年或维持在550-600美元/吨[2][14]；针叶浆价相对坚挺，但趋势跟随阔叶浆[14] 浆纸系纸种：行业战略转向原料 - **扩产方向转变**：行业龙头扩产重心从“纸”转移到“浆”，致力于打造浆纸一体化基地以增强成本优势[16][17]，例如太阳纸业计划扩产60万吨化学浆，玖龙纸业计划新增200万吨化学浆产能[17] - **文化纸**：2026年供给压力明显，主要来自玖龙2025年投产的130万吨产能满产释放及联盛可能投产的100万吨产能[18]，预计价格和龙头吨利润中枢同比下移，成本控制（自制浆比例）成为关键[18]。中长期看，双胶纸有望复制铜版纸高度集中的格局（铜版纸CR4超80%），行业竞争趋于有序[24][25] - **白卡纸**：2023-25年行业新增产能达640万吨（占2024年消费量30%以上），导致价格和盈利处于周期底部（2025年11月模拟毛利率为-5.33%）[27]。2026年暂无确定性新产能投放，但前期产能爬坡仍带来压力，行业基本面有望在2027年改善[27][28]。中长期看，“以纸代塑”和进口替代带来增长空间，原料自供能力是关键[28] - **特种纸**：行业步入洗牌期，因消费需求走弱及大厂切入竞争，价格下行压力加大[36]。龙头（如仙鹤股份）通过品类扩张和浆纸一体化布局提升份额，小企业或将加速退出[37] 箱板瓦楞纸：看好供需边际改善 - **2025年回顾**：上半年价格同比下跌（箱板纸-9%，瓦楞纸-15%），下半年因成本推动价格大幅上涨（箱板纸+13%，瓦楞纸+27%）[40]。2025年1-11月消费量同比增长4%[41] - **供给进入尾声**：2023-25年已投产能合计超1500万吨，四家龙头占比约40%[3]。2026年目前仅太阳纸业有70万吨产能计划年末投产，玖龙、理文、山鹰等龙头暂无新增计划，行业扩张接近尾声[3][51] - **进口冲击减弱**：2023-24年进口量达顶峰（892万吨、828万吨），但2025年（1-10月年化）已下滑至666万吨，因国内利润空间被挤压及东南亚本地需求增长[41] - **成本端新变化**：2025年下半年国废价格上涨近30%，受下游快递提价、天气影响回收及进口再生浆监管加强等因素推动[42] - **2026年展望**：需求端有望随消费温和复苏保持3%以上增速，供给压力显著减弱，看好产能利用率提升和价格中枢同比修复[3][51]。高端箱板纸走向原料自供和高端化，瓦楞纸市场则仍以中小厂竞争为主[52]

股价与资金流向 - 截至2025年12月10日收盘，公司股价报收于1.69元，当日涨跌幅为0.0%，换手率为1.37%，成交量为79.7万手，成交额为1.34亿元 [1] - 12月10日当日，主力资金净流出1649.29万元，占总成交额12.28%，游资资金净流入763.91万元，散户资金净流入885.38万元 [1] - 近五个交易日（2025年12月4日至10日），主力资金持续净流出，累计净流出额达8802.56万元，其中12月4日净流出额最高，为2898.65万元，占当日成交额13.71% [2] 财务与经营表现 - 2025年前三季度，公司实现主营收入211.33亿元，同比下降2.17%，归母净利润为-2.9亿元，同比下降522.74% [3] - 2025年第三季度单季，公司主营收入为72.91亿元，同比下降0.77%，单季归母净利润为-3.31亿元，同比下降636.03% [3] - 公司毛利率为7.91%，净利率为-1.53%，净资产收益率（ROE）为-1.93%，负债率为67.69% [3] - 公司2025年前三季度扣非净利润为-4.12亿元，但同比上升6.32%，第三季度单季扣非净利润为-3.47亿元，同比下降4.37% [3] 估值与行业对比 - 公司总市值为98.28亿元，在造纸印刷行业38家公司中排名第5，行业平均总市值为69.28亿元 [3] - 公司净资产为170.17亿元，行业排名第2，行业平均净资产为41.74亿元 [3] - 公司市净率（PB）为0.6，在行业内排名第1，行业平均市净率为4.21 [3] - 公司动态市盈率（PE）为负值（-25.45），因净利润为负，行业平均动态市盈率为64.19 [3] - 公司毛利率（7.91%）、净利率（-1.53%）和ROE（-1.93%）均低于行业平均水平，在38家公司中分别排名第32、33和34位 [3] 其他相关信息 - 公司主营业务为箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸制品包装的生产和销售，以及国内外回收纤维贸易业务 [3] - 最近90天内，共有2家机构对公司给出评级，其中买入评级1家，增持评级1家 [4]