近期，广州广合科技股份有限公司在广东辖区2025年投资者网上集体接待日活动中，接受全体投资者调 研，透露诸多公司发展关键信息。 据广合科技投资者关系活动记录表显示，此次投资者关系活动类别为"其他（广东辖区2025年投资者网 上集体接待日活动）"，时间为2025年9月19日（周五）下午15:30 - 17:00，地点在"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net） 。公司接待人员包括副总经理、董事会秘书曾杨清以及证券事务代表陈炜亮。 在活动中，投资者提出多个关注问题，公司进行了相应回复。 关于供应商与客户合作情况，受商业政策限制，公司不便回应具体供应商及客户合作细节。 在订单与利润率方面，公司表示目前经营状况良好，在手订单充足，下半年经营情况可关注后续定期报 告。 为保持增长，公司称算力需求增长强劲，对外围绕算力应用积极开展新客户、新产品导入工作，争取高 价值订单；对内持续推动数字化技改，提升工艺能力和产能，加紧新产能建设，同时提升管理水平、降 本增效。 海外业务上，公司与国内外主流服务器品牌客户及ODM客户建立稳定合作关系，不便回应与英特尔、 戴尔等具体合作情况。泰国工厂于2025年6月正式投产，目 ...

核心事件 - 隆基绿能与晶科能源于9月19日发布联合声明 宣布就全球范围内的专利诉讼达成和解协议 [1] - 和解协议内容包括结束全部专利纠纷法律程序 并就部分核心专利达成交叉授权许可的商业安排 [1] 公司战略定位 - 两家公司均将技术创新和产品创新置于战略核心 持续投入研发并积极布局全球知识产权 [1] - 隆基绿能市值为1280.69亿元 股价16.9元 晶科能源市值为535.28亿元 股价5.35元 [1] 行业影响 - 和解体现对创新价值和知识产权保护的高度认同 为行业树立长期可持续知识产权伙伴关系典范 [2] - 隆基在BC技术专利储备居行业首位 晶科在TOPCon技术专利储备居行业首位 [2] - 双方专利交叉授权形成覆盖BC与TOPCon两大主流技术路线的"最强组合" [2] 技术发展前景 - 行业逐步从价格竞争转向技术创新驱动的高质量发展阶段 [1] - 双方将继续加大新技术研发 加速先进技术的商业化与应用创新 [2] - 合作将为BC技术的快速降本创造有利条件 [2] 竞争格局演变 - 中小企业在BC与TOPCon专利储备普遍不足 [2] - 竞争态势或将加速行业出清进程 推动淘汰落后产能 [2]

新华财经太原9月19日电（记者张磊）在全球能源转型浪潮中，中国光伏行业经历了多轮周期洗礼，而协鑫集团却以其独特的技术路径和战略定力，成为 行业内率先实现穿越周期的企业。这份底气从何而来？记者采访协鑫集团董事长朱共山，从技术突破、能耗控制、全球市场布局等多个维度找到了答案。 谈及光伏行业的现状与未来，朱共山的判断非常乐观，他认为新能源出海将迎来新机遇。 穿越周期的底气来自技术创新 协鑫集团作为硅材料行业的领军者，其穿越行业周期的底气源于对技术创新的执着追求。在光伏行业的寒冬中，传统棒状硅材料利润被压缩至极限，竞争 对手之间低价"内卷"，传统光伏生产企业都面临生死攸关的挑战。 彼时，协鑫生产的棒状硅在全球市场已占据近30%的份额。同样的问题摆在协鑫集团面前，若竞争对手电价仅为自身一半，且能生产类似产品，自身完全 不具备竞争力。 技术革新之路从来不是一帆风顺。2018-2020年间，协鑫经历了艰难时刻，报表连年亏损。但管理层没有退缩，反而加大投入，果断收购了拥有核心技术 的海外团队，整合全球资源继续攻坚。 协鑫集团从2011年开始研发FBR颗粒硅技术，如今已建成6万吨级生产系统。FBR颗粒硅技术带来的优势是颠覆性的 ...

专利诉讼和解 - 隆基绿能与晶科能源于2025年9月19日达成全球专利诉讼和解协议 结束全部专利纠纷法律程序 [1][3] - 双方同意对部分核心专利进行交叉授权许可 并达成相关商业安排 [3] - 和解体现尊重知识产权和合作共赢意愿 为行业树立知识产权伙伴关系典范 [3] 技术领域与行业地位 - 晶科能源是TOPCon技术龙头 拥有国内最多TOPCon技术专利 [4] - 隆基绿能是BC技术龙头 拥有国内最多BC技术专利 [4] - 两家不同技术领域龙头企业和解 有望提升双方市场竞争力 [4] 行业发展趋势 - 光伏行业正从价格竞争转向技术创新驱动的高质量发展阶段 [3] - 行业技术迭代升级较快 约每三五年需一次重大技术升级或迭代 [4] - 未来需构建新型专业技术壁垒和工艺壁垒 形成良性竞争生态 [3][4] 研发与创新投入 - 两家公司将持续加大新技术研发投入 加速先进技术商业化与应用创新 [3] - 双方未来将探讨更深层次合作 鼓励更多企业投入研发创新 [3] - 行业需将精力集中于未来技术发展和工艺突破 而非存量专利争夺 [4]

产能与制造能力 - 海尔泰国春武里空调工业园规划年产能达600万套 聚焦全品类空气产品生产[1] - 工业园实现海外工厂OPSI端到端全链路数字化系统一次性部署 覆盖订单 研发 生产 供应链等多环节[1] - 海外工厂从奠基到投产仅用一年时间 创行业新标杆[1] 技术研发优势 - 依托自清洁 AI智慧升级等技术研发 为用户提供安全健康的空气解决方案[1] - 2016年针对泰国市场推出自清洁空调 解决当地用户年清洗4次空调的痛点[2] - 近3年通过AI智慧升级推出AI VOICE AIECO等多款智能空调 长期位居泰国智能空调销量第一[2] 市场地位与布局 - 海尔空调整体份额连续4年稳居泰国市场第一[2] - 工业园借力泰国东部经济走廊区位优势 辐射北美 欧洲 东南亚等核心市场[1] - 2016年推出自清洁空调后迅速挤入泰国市场前三[2] 社会价值与认证 - 工业园为泰国当地创造上万个就业岗位[1] - 公司获泰国BOI审批A2+级认证 属家电行业最高级别[1]

大会背景与主题 - 2025年36氪产业未来大会于9月10日在厦门开幕 与商务部主办的"中国国际投资贸易洽谈会"联合举办 核心主题为"精耕时代 潮涌嘉禾" [1] - 大会聚焦人工智能、低空经济、先进制造、新能源、大消费五大核心赛道 重点探讨"政、资、产"三方协同机制以破解产业发展瓶颈 [1] - 新能源圆桌对话主题为"产能过剩阴云下 新能源投资如何穿越周期" 参与机构包括再石资本、东证资本、CMC资本和海川资本 [1] 新能源行业现状与挑战 - 新能源行业面临产能过剩问题 导致价格战加剧和企业利润下滑 光伏和锂电领域过剩已持续多年 但锂电产能近期出现紧张迹象 [6] - 产能过剩主要集中在制造业端 原因包括中国产业政策及地方政府对GDP和产能的追求 但被视为阶段性问题 [8][9] - 行业出现积极变化 供给侧2.0改革推动下 硅料和碳酸锂价格在过去几个月明显反弹 [9] 投资机构策略调整 - 海川资本关注具备明显降本增效能力的细分环节 聚焦降低度电成本和提高发电效率的材料与设备早期投资机会 [7] - CMC资本投资策略强调技术先进性和壁垒 企业韧性增长潜质 以及下游应用回报率提升的机会 [10] - 东证资本采取"上看政策、下看价值"策略 关注技术突破带来的经济价值和能源全生命周期回报 [11] - 再石资本坚持价值创新理念 聚焦技术创新、出海全球化能力和AI+能源三大领域 [12][13][14] 细分领域投资机会 - 技术创新方向包括钙钛矿产业链、固态电池和AI虚拟电厂等消纳端技术 [13] - 出海机会重点关注具备海外渠道和高品牌溢价能力的企业 以抢占高毛利市场 [14] - AI+能源领域涵盖研发端材料效率提升和消纳端的用电调配场景 [14] 项目筛选与投资阶段偏好 - 海川资本定义"水下项目"为两类：一是具备规模化营收和利润但首次融资的成熟企业 二是资源技术成熟的新创细分领域企业 [15] - CMC资本偏好中后期项目 原因包括规避技术产业化不确定性、满足LP对DPI的要求 以及关注具备穿越周期能力的企业 [19][20] - 东证资本投资阶段前移 重点关注与下游客户紧密互动的企业 核心评判标准包括认知深度、执行贴近市场和风险规避能力 [18] 穿越周期的核心能力 - 企业需具备技术迭代和创新能力 成本管理与产能管控能力 以及国际化出海能力 [26] - 成功企业需坚持做难而正确的事情 具备持续奔跑和快速迭代能力 尤其强调国际化经营管理本地化能力 [22][23] - 坚守生意本质和朴素原理 耐得住寂寞并坚信价值创造 是活过周期的关键特质 [24] 投资机构角色定位 - 东证资本定位为"雪中送炭"者和行业整合推动者 借助渠道资源助力重组 [22] - 海川资本定位为企业联合创始人 深度参与人才招聘、供应链整合和大客户资源引入 [25] - 再石资本定位为多方位支持者 提供资金援助、产业力量支持和并购整合能力 [27] - CMC资本强调资源高效匹配 帮助优质企业加速发展 [23] 行业前景与乐观因素 - 能源需求持续增长 上半年中国电力需求有10%左右增长 AI和算力需求成为主要动力 [8] - 产能过剩被视为短期阵痛 行业即将触底反弹 核心指标度电成本驱动落后产能出清 [12] - 反内卷政策效果逐步显现 锂电和光伏领域有望回归相对健康状态 [6][7]

行业背景 - 全球锂电池行业经历严峻考验 上游原材料价格剧烈波动与下游价格战挤压全行业盈利空间 产业洗牌加速[1] 财务表现 - 上半年实现收入人民币94.9亿元 同比增长24.9%[2] - 毛利同比飙升177.8%至8.29亿元 毛利率从3.9%跃升至8.7%[2] - 净亏损由6.58亿元大幅收窄90.5%至0.63亿元 接近盈亏平衡拐点[2] - 共销售32.4GWh锂电池产品 同比大增100.2%[2] 业务结构 - 储能电池出货18.87GWh 同比增长119.3%[2] - 动力电池出货13.53GWh 同比增长78.5%[2] - 全球储能电芯出货量位列前五 户用储能电芯出货量全球第一[2] - 新能源重卡及换电重卡电池装机量稳居全国第二[2] 客户与合作 - 与多家国内外头部车企稳定合作 获得十余款主流车型定点[3] - 下半年预计4款月销过万合作车型上市[3] - 与头部集成商深化合作 签订超20GWh采购协议[3] - 成功融入国际主流供应链[3] 竞争优势 - 背靠青山实业获得产业链协同优势 拥有成本优势供应保障和风险对冲能力[5] - 问顶技术通过结构创新提升电芯能量密度和安全性 系列产品总出货量超20GWh[5] - 在半固态电池技术领域取得实质性进展 第一代产品已交付欧洲车企 第二代产品向多家主流车企送样测试[6] 创新布局 - 开发能量密度超过310Wh/kg的低空经济专用电芯 与御风未来达成战略合作[6] - 获得梯次利用资质 与格林美 华友循环等行业龙头签署战略合作布局循环经济市场[6] 发展前景 - 储能市场逐步走出价格战 全球化布局加速推动增长空间打开[7] - 公司战略初见成效 盈利拐点临近 展现穿越周期核心竞争力[7]

核心观点 - 锂电池行业面临原材料价格波动和价格战挑战 但头部企业瑞浦兰钧逆势上涨 股价自年内低点一度上涨近60% 市场关注其价值重估逻辑 [1] - 公司上半年收入同比增长24.9%至94.9亿元 毛利同比飙升177.8%至8.29亿元 毛利率从3.9%跃升至8.7% 净亏损大幅收窄90.5%至0.63亿元 接近盈亏平衡拐点 [2] - 出货量爆发式增长 共销售32.4GWh锂电池产品 同比大增100.2% 其中储能电池出货18.87GWh(增长119.3%) 动力电池出货13.53GWh(增长78.5%) 增速均超行业平均水平 [2] - 公司在全球储能电芯出货量位列前五 户用储能电芯出货量全球第一 国内新能源重卡及换电重卡电池装机量全国第二 [2] - 背靠青山实业的产业链协同优势 获得长期稳定且具成本优势的供应保障 拥有更强议价能力和风险对冲能力 [5] - "问顶技术"通过结构创新提升电芯能量密度和安全性 系列产品总出货量已超20GWh [5] - 半固态电池技术已进入实质性落地阶段 第一代产品交付欧洲车企 第二代产品向海内外主流车企送样测试 [6] - 开发出能量密度超过310Wh/kg的低空经济专用电芯 与御风未来达成战略合作 [6] - 获得梯次利用资质 与格林美、华友循环等行业龙头签署战略合作 布局循环经济市场 [6] 财务表现 - 上半年实现收入人民币94.9亿元 同比增长24.9% [2] - 毛利同比飙升177.8%至8.29亿元 毛利率从3.9%跃升至8.7% [2] - 净亏损由6.58亿元大幅收窄90.5%至0.63亿元 接近盈亏平衡 [2] - 共销售32.4GWh锂电池产品 同比大增100.2% [2] 业务发展 - 储能电池出货18.87GWh 同比增长119.3% [2] - 动力电池出货13.53GWh 同比增长78.5% [2] - 与多家国内外头部车企稳定合作 在PHEV和EREV市场获得十余款主流车型定点 [3] - 下半年预计有4款月销过万的合作车型上市 [3] - 与头部集成商深化合作 成功融入国际主流供应链 [3] - 已签订超20GWh的采购协议 [3] 技术优势 - "问顶技术"通过结构创新提升电芯能量密度和安全性 [5] - 问顶系列产品总出货量已超20GWh [5] - 半固态电池第一代产品交付欧洲车企 第二代产品向海内外主流车企送样测试 [6] - 开发出能量密度超过310Wh/kg的低空经济专用电芯 [6] 战略布局 - 背靠青山实业获得产业链协同优势 在原材料供应方面具有成本优势 [5] - 获得梯次利用资质 布局循环经济市场 [6] - 与格林美、华友循环等行业龙头签署战略合作 [6] - 与御风未来达成战略合作 布局低空经济领域 [6]

产品发布与参展 - 公司于2025年9月19日携多款新品亮相2025中国国际消费电子博览会 集中展示油烟机 燃气灶 电热水器 燃气热水器 卫浴产品及小家电等全系列产品 全面呈现厨热领域技术创新与系统化解决方案能力 [1] 油烟机产品创新 - 公司推出CXW-300AY1净烟静音机 具备三级风速调节功能：静音档6立方米/分钟 净烟档14立方米/分钟 爆炒风量25.5立方米/分钟 [2] - 产品搭载智慧恒风3.0系统与全塑封9防变频电机 转速高达4000转/分钟 采用AI智能算法精准调控 配备换气管家功能与一键热除油清洁技术 支持挥手即控操作 [2] 燃气灶技术突破 - 全新三环直喷猛火系列燃气灶实现5.2kW大火力与350W微焰慢炖的宽幅调节 配备五种精控火力模式 [3] - 采用商用灶具设计 中心直喷火焰比常规火焰高出5厘米以上 热效率高达70% 采用荷叶仿生玻璃面板与分体式炉头结构 [3] 电热水器健康升级 - 纤薄双胆V系列电热水器搭载"8字胆活水系统" 通过立体8字隔板结构与动态大循环水路设计消除死水区 [4] - 集成"润肤小蓝瓶"滤芯 实现除余氯 滤杂质 富锶矿化 缓释阻垢四重净化 24小时热水输出率最高超越90% 远超国家一级能效标准 [4] 燃气热水器性能优化 - JSQ30-16SF05燃气热水器具备智能增压功能 支持零冷水即开即浴 结合AUR极域芯片实现精准温控 [5] - 配备智能仿冻系统与多重安全保护机制 机身采用紧凑型设计节省安装空间 [5] 厨具材料创新 - 钛尊·0氟系列炒锅采用物理级0氟不粘技术 通过600℃高温熔覆工艺形成钛合金点阵层 模拟荷叶仿生效应 [6] - 五层复合材质结构包含钛合金 高导热铝与导磁不锈钢 耐磨性经8000次以上测试 无需化学涂层实现一级不粘效果 [6] 智能交互技术 - 行业首创AI语音茶吧机搭载自研意图识别引擎 支持自然语言交互 可执行水温调节 天气播报 菜谱指南等操作 [7] - 支持10种以上全屋场景连续对话模型 配备316母婴级材质水箱与抑菌水路设计 [8] 战略发展方向 - 公司将持续深耕厨卫领域 以创新科技为驱动 以用户需求为导向 推动产品智能化升级 [8]

核心观点 - 跨境贸易行业面临高收益与高风险并存局面 多家中小企业因外部环境挑战和内部经营问题导致破产 但中国外贸整体仍具韧性 市场多元化和产品结构优化成为关键增长动力 [1][6][14][16] 企业破产案例 - 深圳永生电器：2012年成立 主营电子开关/厨卫电器/汽车零部件 员工600人 主要市场欧美/日韩/中东 因现金流断裂于2025年9月解散 [4] - 佛山奥创电器：约2015年成立 主营小家电 员工1200人 因资不抵债于2025年8月底解散 [4] - 深圳森合创新科技：2022年8月成立 主营智能割草机器人 曾获近亿元天使投资 因资金链断裂于2025年5月解散 [4] 外部环境挑战 - 全球贸易保护主义抬头：美国加征关税和欧盟原材料限制法案直接打击欧美市场企业 部分企业转战东南亚后产品单价大幅下跌 [8] - 疫情与地缘政治影响：物流成本最高占企业营业额30%以上 持续侵蚀利润空间 [8] - 市场需求变化：全球消费降级导致非必要支出减少 传统性价比产品受冲击 新兴产品若竞争力不足（如割草机覆盖面积仅500平 vs 竞品3000平）同样面临风险 [8] - 行业竞争加剧：跨境电商"先货后款"模式增加厂商现金流压力 [8] - 政策合规风险：比利时海关执行逆算法申报提高清关成本 美国查验率从5%上升至23% 清关时间从3天延长至7-14天 [9] 内部经营问题 - 缺乏核心技术：依赖贴牌代工模式 产品同质化严重 无法建立品牌护城河 [10] - 现金流管理脆弱：国内物流成本占营收30%以上 仓储费用高达70% 高库存和退货率吞噬现金流 [10] - 融资能力不足：部分企业研发成本过高（如森合创新技术团队年薪70-80万元） 烧钱速度远超自我造血能力 [10] - 风险管控缺失：业务依赖单一市场（如云创国际专注欧洲航线） 未购买责任险/信用保险 应收账款拖欠形成坏账 [10][11] - 法律风险意识不足：知识产权侵权诉讼平均赔偿金额达20万美元 [11] 供应链风险 - 物流环节风险：头部货代公司暴雷导致在途货物被扣 需二次付费赎货或弃货 [12] - 应收账款恶性循环：货代公司被拖欠运费 制造企业被海外客户拖欠货款 下行周期中回收困难 [12] 行业转型方向 - 传统制造企业需从代工思维转向品牌和产品思维 加强技术创新和品牌建设 [13] - 科技创业公司需平衡技术前瞻性与量产可行性 加强现金流管理 [13] - 应重视客户信用评估 避免过度垫资 探索多元化融资渠道 利用金融工具对冲风险 [13] 外贸数据表现 - 2025年1月进出口总额40543亿元人民币 出口20109亿元 进口13767亿元 顺差6342亿元 [15] - 2025年2月进出口总额36861亿元 出口17888亿元 进口13250亿元 顺差4638亿元 [15] - 区域结构变化：前8个月对美贸易下降13.5% 但对东盟增长9.7% 对一带一路国家增长5.4% [16] - 产品结构优化：机电产品出口增长9.2%占总值60.2% 其中集成电路增23.3%/汽车增11.9% 劳动密集型产品下降1.5% [17] - 转口贸易激增：3月美国自越南/印尼/墨西哥进口同比分别增长48.3%/31.6%/15.4% 显示中国制造通过第三方国家流转的潜力 [17][18] 中小企业发展建议 - 可依附实力企业融入生态系统 或通过产业联盟共享物流/仓储/渠道资源 [19] - 应专注于高质量/高端制造且具有不可替代性的产品 [19] - 行业联盟案例：汉川北河工业园四维联动破解融资/用工难题 山东重工集团抱团突围 江苏仪征经开区形成"1+100"融通模式带动集群产值757亿元 青岛西海岸新区整合129家企业使设备利用率提升18% [20]