习近平经济思想的方法论体系 - 创造性运用唯物辩证法构建经济工作科学方法论 体现辩证唯物主义和历史唯物主义世界观 为前瞻性思考和全局性谋划提供思想指南 [2] - 包含六大核心方法：辩证把握国内外大势 稳中求进工作总基调 系统观念 问题导向 集中精力办好自己的事 钉钉子精神抓落实 [3][5][7][10][12][14] - 方法论体系覆盖把握大势 遵循规律 发现问题 研究问题 解决问题 狠抓落实全过程 包含量变到质变全要素 [15] 辩证把握国内外大势 - 要求用全面辩证长远眼光分析经济形势 准确识变科学应变主动求变 增强机遇意识和风险意识 [3] - 当前面临新一轮科技革命和产业变革历史机遇 同时外部环境存在打压遏制和不确定因素增多挑战 [4] - 在此基础上提出经济发展新常态 新发展理念 新质生产力等重要原创性概念和创新举措 [4] 稳中求进工作总基调 - 稳是主基调和大局 重点稳住经济运行 进是方向和目标 重点调整经济结构和深化改革开放 [5] - 要求把握稳和进的辩证法 坚持稳中求进以进促稳先立后破 推动经济发展提质增效 [5] - 党的十八大以来通过守住金融风险等底线 在转方式调结构提质量增效益上积极进取 [6] 坚持系统观念 - 作为基础性思想和工作方法 要求用普遍联系全面系统发展变化观点观察事物 [8] - 体现在统筹国内国际两个大局 统筹五位一体总体布局和四个全面战略布局 [9] - 具体应用包括城市工作统筹三大结构三大环节三大动力三大布局三大主体 [9] 坚持问题导向 - 运用马克思主义矛盾分析法 坚持两点论和重点论统一 把问题作为创新起点和动力源 [11] - 针对发展突出矛盾问题提出新发展理念 市场决定性作用等重大理论创新 [11] - 通过研究解决重大紧迫问题把握历史脉络找到发展规律创新工作方法 [11] 集中精力办好自己的事 - 应对风险挑战关键是把国家和民族发展放在自己力量基点上 多从内因着眼着手着力 [12][13] - 面对外部挑战推进供给侧结构性改革 构建新发展格局 扩大内需作为长期战略 [13] - 面对技术卡脖子推进高水平科技自立自强 提升产业链供应链现代化水平 [13] 钉钉子精神抓落实 - 要求遵循客观规律发挥主观能动性 抓铁有痕踏石留印 一步一个脚印向前迈进 [14] - 党的十八大以来在脱贫攻坚 科技强国 绿色转型等领域实现历史性变革 [15] - 通过驰而不息抓落实推动许多领域实现系统性重塑和整体性重构 [15] 中国式现代化的重大关系 - 需要正确处理好顶层设计与实践探索 战略与策略 守正与创新等六大关系 [16] - 守正与创新关系体现稳和进的辩证法 守正确保正确方向 创新做大增量 [18] - 自立自强与对外开放关系体现集中精力办好自己的事的方法 两者并不矛盾 [19] 经济工作的五个必须统筹 - 统筹有效市场和有为政府 总供给和总需求 培育新动能和更新旧动能等重大关系 [20] - 统筹总供给和总需求关系是关键 取决于供给需求两端动力强劲总体匹配动态平衡 [21] - 统筹提升质量和做大总量关系 坚持以质取胜和规模效应统一 实现质效提升和量增统一 [23] 实践应用要求 - 坚持读原著学原文悟原理 全面准确领会思想精髓和核心要义 掌握重要观点和重大举措 [25] - 坚持以人民为中心的根本立场 以增进人民福祉促进人的全面发展为出发点和落脚点 [26] - 坚持主观符合客观 形成理论指导实践探索认识深化实践提升的互动循环 [27] - 坚持胸怀天下 提高开放条件下工作本领 统筹国内国际两个大局利用两个市场两种资源 [28]

固态电池与储能技术 - 公司具备软包半固态电池样品小量交付能力 涉及固态电池、低空经济、储能及数据中心领域 [1] - 液冷集装箱在电网侧储能场景取得技术突破 [1] 人形机器人与智能驾驶 - 公司与智元机器人等头部客户合作 定制化主控板已实现批量供货 [1] - 业务覆盖人形机器人、英伟达、汽车芯片、智能驾驶及华为生态链 [1] AI芯片与半导体技术 - 公司电机驱动控制芯片新产品内部测试成功 [1] - 技术布局涵盖AI芯片、量子科技、数字货币及先进封装领域 [1]

公司上市表现 - 科大国盾于2020年7月在科创板上市 首日涨幅高达923.91% 创下科创板及A股历史记录 [1] - 上市前公司财务表现完美 营业收入稳步增长 净利润保持在数千万水平 [1] - 上市后业绩迅速变脸 2021年录得首次年度亏损 净亏损额达数千万元 [1] - 2023年净亏损急剧扩大至数亿元 营业收入出现断崖式下跌 [2] 业务商业化尝试 - 公司推出量子密话业务 通过更换量子安全SIM卡为普通手机通话提供加密服务 但市场反应平淡 [2] - 高昂资费、有限覆盖范围及用户感知不强的安全需求成为业务推广阻力 [2] - 后续推出量子安全U盾、量子安全物联网燃气表、国盾密语蓝牙耳机等产品 均未形成新业绩增长点 [3] - 产品多与安徽合肥地方企业合作 市场化能力不足 商业拓展举步维艰 [3] 技术应用与市场现实 - 量子密钥分发（QKD）技术实际应用高度固化 90%以上案例集中在政府、军工、金融等利基市场 [6] - 客户群体从预期多元化收窄至高度集中 主要依赖少数国有运营商和国家级项目 [6] - 增长驱动力完全依赖国家政策推动和采购意愿 而非技术自然渗透 [6] - 实际市场规模增长缓慢 远低于招股书预测的30%-50%复合年增长率 2025年国内数百亿人民币预期未实现 [5][7] 政府依赖与补贴 - 公司深度依赖安徽合肥地方政府 合肥市政府通过量子城域网等项目提供基础订单 [10] - 近五年每年获得数千万元人民币政府补助 盈利年份补助占利润半壁江山 亏损年份掩盖更大亏损额 [10] - 超过90%政府补助直接来源于安徽省及下辖市县区级政府 包括上市奖励、固定资产投资补助等单笔超百万元项目 [11] - 国家级补助以项目制科研经费为主 持续性和规模不如地方综合性奖励 [11] 估值逻辑变化 - 公司估值逻辑从高成长科技股转变为低成长公用事业股或供应商股 [12] - 股价较高点跌去超过九成 早期投资者财富大幅缩水 [3][12]

产业发展战略 - 高新区坚持目标引领、项目带动、要素聚焦、企业培育四位一体协同发力[3] - 持续发展壮大电子信息、生物医药、智能装备三大主导产业集群[3] - 积极布局量子科技、空天信息、人工智能等未来产业抢占新赛道[3] 重点项目进展 - 弗迪电池项目实现连续稳定满产运行[3] - 产业链配套项目汇川变频器于今年6月正式投产[3] - 小鸭智能制造产业园等重大项目正在加快建设[3] 未来招商计划 - 重点瞄准行业领军企业和头部企业建立项目储备库[3] - 建立资源要素池实现从"项目等要素"到"要素等项目"转变[3] - 深化"部门+园区"服务机制抓项目全生命周期管理[3] - 推动近百个已签约拟开工项目尽快落地[3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入12.93亿元同比增长14.02% 归属净利润0.76亿元同比增长906.32% 扣非归属净利润0.70亿元同比转正 [1] - 单二季度营业收入7.37亿元同比增长7.69% 综合毛利率28.66%同比提升4.22个百分点 二季度毛利率29.10%同比提升2.88个百分点 [2] - 归属净利率5.89%同比提升5.22个百分点 扣非归属净利率5.39%同比提升6.52个百分点 二季度归属净利率7.00%同比提升3.26个百分点 [3] 业务结构 - 建筑模架业务收入8.30亿元同比增长10.70% 毛利率32.85%同比提升7.36个百分点 [2][3] - 装配式建筑业务收入2.03亿元同比增长1.52% 毛利率18.86%同比提升3.90个百分点 [2][3] - 境内收入9.86亿元同比增长10.43% 境外收入3.07亿元同比增长27.31% [2] 运营效率 - 期间费用率19.22%同比下降1.24个百分点 二季度费用率17.29%同比上升0.48个百分点 [3] - 应收账款周转天数209.77天同比减少12.95天 资产负债率65.71%同比下降3.49个百分点 [4] - 经营活动现金流净流入1亿元同比转正 收现比98.88%同比提升16.59个百分点 [4] 战略发展 - 与合肥微观纪元合资成立上海志特纪元新材料科技 加速量子科技成果产业化应用 [4] - 采用AI for Science优化材料研发平台 8月发布薄型相变高温隔热阻燃材料及MOF新材料 [4] - 股权激励目标设定2024-2026年净利润0.8/2/3亿元 境外营收目标5/10/15亿元 [5]

投资评级 - 维持买入评级 [7] 核心观点 - 2025年上半年业绩大幅增长，营业收入12.93亿元，同比增长14.02%，归属净利润0.76亿元，同比增长906.32%，扣非后归属净利润0.70亿元，同比转正 [2][4] - 毛利率显著提升，综合毛利率28.66%，同比提升4.22个百分点，建筑模架业务毛利率32.85%，同比提升7.36个百分点，装配式建筑业务毛利率18.86%，同比提升3.90个百分点 [9] - 经营性现金流改善，上半年经营活动现金流净流入1亿元，同比转正，收现比98.88%，同比提升16.59个百分点 [9] - 新材料业务进展顺利，与合肥微观纪元数字科技有限公司战略合作成立合资公司，推动量子科技成果转化与产业化应用，并与高校实验室合作优化智能研发平台 [9] - 主业经营拐点已至，海外市场爆发增长，境外收入3.07亿元，同比增长27.31%，国内市场逐步探底，境内收入9.86亿元，同比增长10.43% [9] 财务表现 - 上半年营业收入12.93亿元，同比增长14.02%，单二季度营业收入7.37亿元，同比增长7.69% [2][4][9] - 归属净利润0.76亿元，同比增长906.32%，扣非后归属净利润0.70亿元，同比转正 [2][4] - 综合毛利率28.66%，同比提升4.22个百分点，单二季度综合毛利率29.10%，同比提升2.88个百分点 [9] - 费用率19.22%，同比下降1.24个百分点，单二季度期间费用率17.29%，同比提升0.48个百分点 [9] - 归属净利率5.89%，同比提升5.22个百分点，扣非后归属净利率5.39%，同比提升6.52个百分点 [9] - 资产负债率65.71%，同比下降3.49个百分点，应收账款周转天数209.77天，同比减少12.95天 [9] 业务分部 - 建筑模架业务收入8.30亿元，同比增长10.70%，毛利率32.85%，同比提升7.36个百分点 [9] - 装配式建筑业务收入2.03亿元，同比增长1.52%，毛利率18.86%，同比提升3.90个百分点 [9] - 境内收入9.86亿元，同比增长10.43%，境外收入3.07亿元，同比增长27.31% [9] 现金流与资产负债 - 上半年经营活动现金流净流入1亿元，同比转正，收现比98.88%，同比提升16.59个百分点 [9] - 单二季度经营活动现金流净流出0.17亿元，同比少流出0.24亿元，收现比76.12%，同比提升18.21个百分点 [9] - 货币资金4.86亿元，交易性金融资产1.05亿元，应收账款15.15亿元，存货3.08亿元 [14] - 短期贷款10.21亿元，应付款项5.65亿元，流动负债合计27.21亿元，负债合计37.80亿元 [14] 未来展望 - 股权激励业绩考核目标为2024-2026年净利润0.8亿元、2亿元、3亿元，境外营收不低于5亿元、10亿元、15亿元 [9] - 按2026年业绩3亿元对应当前估值约为17倍市盈率，具备较高赔率与弹性 [9] - 预测2025年营业收入29.85亿元，2026年35.00亿元，2027年40.60亿元 [14] - 预测2025年归属净利润1.74亿元，2026年2.72亿元，2027年3.30亿元 [14] - 预测2025年每股收益0.42元，2026年0.66元，2027年0.80元 [14]

交易细节 - 华检医疗以31.42亿港元收购国富量子20.31%股权 每股价格约9.69港元 通过配发及发行3.24亿股代价股份完成交易 [1][2] - 交易完成后 华检医疗成为国富量子控股股东 持股比例20.31% [1][2] 战略布局 - 华检医疗原为医疗检测设备分销企业 2025年7月起股价累计涨幅近480% 市值一度突破160亿港元 因推进区块链战略构建全球首个创新药知识产权RWA交易所ivd.xyz [6] - 平台采用NewCo+RWA+稳定币模式 致力于将ADC药物及基因疗法专利等高价值医疗资产代币化 解决医疗行业流动性不足及融资周期长问题 [6] - 2025年8月推进全球增强版以太坊金库战略 与HashKey合作完成1.49亿港元ETH合规购入 并寻求股东批准30亿港元ETH购买授权 [6] - 国富量子持有香港1/4/6/9号金融牌照 具备QFI/CIBM/QDIE业务资格 布局量子科技与RWA领域 战略投资深圳量旋科技并收购华科智能股权 [1][6] 协同效应 - 收购使华检医疗获得国富量子数字资产专业能力及金融牌照资源 为RWA交易所生态系统注入动力 [1][7] - 双方协同打造医疗创新药知识产权代币化及全球上市公司高科技资产代币化生态闭环 [8] - 华检医疗提供技术平台与交易场所 国富量子提供金融牌照、数字资产发行能力及量子科技支持 形成类似阿里巴巴连接万亿级现实资产与全球资本的平台模式 [8][9] 行业背景 - 2025年H1中国创新药交易总金额达608亿美元 较2024年全年高出37亿美元 同比增长129% 显示中国创新药资产全球认可度提升 [9] - RWA总锁仓量(TVL)截至2025年6月达125亿美元 较2024年增长124% 2025年上半年市场规模从86亿美元飙升至超230亿美元 涨幅超260% [12] 政策环境 - 国家医保局与卫健委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》 明确促进创新药全球市场发展 鼓励搭建全球交易平台并借助香港澳门优势推动产业出海 [10] - 香港《稳定币条例》2025年8月1日生效 为法币稳定币发行人设立发牌制度 提供RWA代币发行与交易环节的监管依据 [10] - 美国特朗普总统于2025年7月18日签署《天才法案》 首次确立数字稳定币监管框架 为RWA业务发展提供制度保障 [10] 发展挑战 - RWA面临流动性困境 非金融类资产代币化存在订单簿深度不足及流动性低问题 [11] - 监管复杂性体现在不同法域对资产是否属于证券存在认定差异 合规流程复杂 [11] - 产品机制存在缺陷 如xStocks代币化产品与真实资产价格脱钩现象 [11] 前景展望 - RWA产业处于从概念验证向规模化应用转型关键节点 [12] - 华检医疗与国富量子合作有望激活万亿级沉睡资产 构建连接现实资产与全球资本的高效平台 成为RWA领域具统治力的平台型巨头 [9][12]

收购交易核心信息 - 华检医疗全资附属公司FinalTouch Ltd拟以31.42亿港元收购国富量子约18.48亿股股份（占目标公司已发行股本20.31%）[1] - 收购对价将以每股9.69港元配发及发行代价股份支付[1] - 交易预计于2025年9月1日完成[1] 目标公司业务构成 - 目标集团主营业务涵盖投资银行、证券经纪、资产管理及孖展融资[1] - 业务范围包括放债、债权投资、股权投资及移民顾问服务[1] - 公司正实施创新驱动战略，积极投资量子科技产业并探索多维度布局[1] 战略协同价值 - 收购系推进RWA交易所战略落地及实现生态协同的重要举措[1] - 双方将围绕"链上金融"生态构建全面深化战略协同[1] - 通过整合技术、牌照、资产与渠道资源打造链上资产发行、交易及管理平台[1] - 合作旨在加速传统金融资产的数字化、碎片化与跨境流动进程[1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为领先大市-A [5] 报告核心观点 - 政策推动人工智能与六大重点领域深度融合 明确2027年智能终端及智能体应用普及率超70%、2030年超90%、2035年全面步入智能经济新阶段的目标 [1][11] - 人工智能产业将围绕科学技术、产业、消费、民生、社会治理及全球合作六大方向加速落地 [2][12] - 基础设施建设聚焦模型创新、数据质量提升、算力突破及安全能力强化 支撑全产业链发展 [3][13] 行业政策与目标 - 国务院要求到2027年人工智能与六大重点领域深度融合 智能终端及智能体应用普及率超70% 智能经济核心产业规模快速增长 [1][11] - 2030年应用普及率目标提升至90% 2035年全面建成智能经济与智能社会 [1][11] - 政策强调应用落地导向 为产业发展提供明确路径指引 [1][11] 重点领域应用方向 - AI+科学技术：与生物制造、量子科技、6G等技术协同创新 关注多算融合算力中心建设 [2][12] - AI+产业：覆盖企业服务（全要素智能化）、工业（全环节应用）、农业（育种与种养殖智能应用） [2][12] - AI+消费：发展智能网联汽车、AI手机/电脑、机器人、智能家居、智能穿戴等终端 推动万物智联 [2][12] - AI+民生：教育领域创新人机协同教学模式 医疗领域辅助诊疗与健康管理提升基层服务效率 [2][12] - AI+社会治理：应用于安全生产监管、防灾救灾、公共安全预警及治安管理 [2][12] - AI+全球合作：推动技术开源与算力、数据、人才领域国际合作 [2][12] 基础设施建设重点 - 模型：加强基础理论研究与多路径技术探索 支持模型架构创新 [3][13] - 数据：建设高质量数据集 发展数据标注与合成技术 [3][13] - 算力：突破人工智能芯片与软件生态 加速超大规模智算集群工程落地 [3][13] - 安全：强化算法、数据、基础设施及应用系统安全 防范黑箱与算法歧视风险 [3][13] 行业市场表现 - 计算机行业指数本周上涨2.39% 跑赢上证综指1.55个百分点 跑输深证成指1.97个百分点 跑赢创业板指5.35个百分点 [14] - 计算机行业在中信30个行业中排名第6 TMT四大行业中排名第3 [17] - 板块内AI算力及中报超预期个股表现突出 周涨幅最高达133.74%（开普云） [19][20] 行业动态与事件 - NVIDIA推出Spectrum-XGS以太网技术 支持跨区域扩展构建十亿瓦级AI超级工厂 [23] - NVIDIA发布Jetson Thor超级计算机 专为人形机器人设计 提供2070 TFLOPS算力（FP4精度） [23] - 中国科大团队发表光量子技术综述 系统梳理产业应用全链条进展 [23] - 工信部提出2030年卫星通信用户超千万目标 推动手机直连卫星等新业态 [23]

科技前沿突破 - 中国在"十四五"期间实现多项重大科技突破，包括集齐船舶工业皇冠"三颗明珠"、全球首座第四代核电站商业运行、国产大飞机交付、中国空间站全面建成运营及嫦娥六号月球采样返回[1] - 阿里原初引力波探测实验一期2025年7月实现首光观测，成功获取150GHz频段月球和木星辐射清晰图像，标志我国在宇宙起源探索领域取得重大进展[3] - 深空探测领域嫦娥六号样品揭示月背28亿年前火山活动，量子科技领域实现51个超导量子比特簇态制备刷新世界纪录，生命科学领域异体CAR-T细胞疗法为自身免疫性疾病治疗带来新突破[3] - 中国热点论文数量世界占比持续增长，截至2024年7月世界排名保持第一位[3] 产业创新转化 - 麒麟软件2025年8月发布基于6.6内核的桌面与服务器操作系统，系首个采用该内核的商业版国产系统，为人工智能应用部署和产业数字化转型提供新基座[6] - 2024年全社会研发经费投入较"十三五"末增长近50%，增量达1.2万亿元，推动创新势能向经济动能持续转化[6] - "人工智能+"为代表的新产业、新业态、新商业模式加速落地，2024年"三新"经济增加值超过24万亿元，相当于北京、上海、广东地区生产总值总和[6] - 2025世界人工智能大会期间中国科学院多家机构联合推出"磐石·科学基础大模型"，直抵科研范式内核并解放科学家创造力[8] 创新生态建设 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，通过人工智能应用发展确定性应对技术和外部环境不确定性[9] - 中国作为全球创新重要一极的影响力持续提升，由科技大国向科技强国迈进已具备坚实基础[9]