产业项目发展 - 中粮可口可乐饮料（陕西）有限公司搬迁新建项目正在推进，关注项目规划、产能及主要销售区域 [1] - 京东"亚洲一号"西安智能物流园承担西北地区仓储、分拣、中转和配送职能，强调自动化分拣和物流配送效率 [1] - 政府要求围绕重点产业链和产业集群精准招商，推动项目全生命周期服务，加速优质项目落地投产 [2] 消费提振措施 - 唯品会（西安）电子商务有限公司被鼓励创新营销方式，优化平台服务以提升顾客体验 [1] - 计划通过重点商品促销活动、文化旅游、赛事经济、演艺经济及会展经济挖掘消费潜力 [2] - 创新多元化消费场景，扩大服务消费规模以支撑稳增长目标 [2] 政策与区域经济 - 西安被定位为全省稳增长核心，需强化经济运行调度和政策实施效能 [2] - 强调以社会资本投资为重点，产业类项目为核心，完善"四个一批"项目管理机制 [2]

市场表现 - 沪指盘中突破3700点至3704.77点 创2021年12月以来新高 但尾盘收跌0.46%至3666.44点 [1][3] - 深证成指跌0.87%至11451.43点 创业板指跌1.08%至2469.66点 北证50跌1.99%至1432.80点 科创50逆势涨0.75%至1085.74点 [3] - 下跌个股4648家占比超八成 上涨个股仅735家 [3] 板块动态 - 早盘保险 电机 电子身份证板块活跃 半导体板块寒武纪等冲高 推动指数上行 [3] - 午后军工装备 汽车零部件 通信设备板块大幅走弱 导致市场跳水 [3] - 资金关注AI应用 游戏 创新药 军工装备 机器人 券商 新能源 半导体等景气赛道中低位个股 [5] 资金面情况 - A股成交额达2.31万亿元 为历史上第28个突破两万亿交易日 [4] - 两融余额预计突破2万亿元 成为近十年第2个成交额与两融双破两万亿交易日 [4] - 南向资金净流入10.34亿元 其中沪港通净流入16.45亿元 深港通净流出6.11亿元 [4] 市场驱动因素 - 稳增长 扩内需 促消费政策落地提振市场信心 流动性宽松支撑做多情绪 [5] - 北向资金持续净流入 公募私募加仓意愿提升 经济数据边际改善形成共振 [5] - 两融余额攀升与成交额放大交叉印证市场活跃 场外资金进场迹象明显 [4][5]

核心观点 - 公司通过举办"归兴肆见"暑期美食荟活动 提升旅客消费体验并优化商业经营业态 响应民航服务提振消费年主题活动 [1][8] 商业运营策略 - 在航站楼三层西侧核心区设立线下市集 汇集30余家京城老字号与知名品牌 提供京味珍馐与特色美食 [2] - 推出"兴先送"微信小程序 覆盖航站楼内百余家线上商铺 提供商品自提和配送服务 [4] - 通过每日领取满减消费券 减免配送费 限时秒杀 订单加价购及抽奖活动等多重消费优惠举措优化消费体验 [4] 服务升级举措 - 在美食市集中融入漆扇非遗体验区和钩织手作展示台等文化元素 提升旅客候机体验的文化内涵 [6] - 将旅客出行体验从"走得顺心"升级为"走得美味" 通过美食活动提升综合服务能力 [2][8]

市场表现 - A股三大指数8月14日全天震荡调整 沪指早盘一度冲破3700点大关为2021年12月以来首次但午后未能站稳 收盘报3666.44点跌幅0.46% 深证成指报11451.43点跌幅0.87% 创业板指报2469.66点跌幅1.08% [1] - 沪深两市成交额连续两日突破2万亿元 当日达到22792亿元较前日放量1283亿元 其中沪市成交9495亿元深市成交13297亿元创业板成交6513亿元 [1] 行业板块表现 - 保险板块涨幅居前 中国太保涨近5% 中国人保和新华保险涨超2% [2] - 数字货币概念股走强 恒宝股份等涨停 [2] - 机器人概念股局部活跃 卧龙电驱涨停创历史新高 [2] - 军工板块调整 航天长峰跌停 [2] - PCB等AI硬件股走弱 大族数控跌超10% [2] 保险行业动态 - 中国平安于8月11日以每股均价32.0655港元买入中国太保H股174.14万股耗资超5583万港元 持股比例达5.04%触发举牌 为时隔六年再现险企举牌险企 [2] - 机构认为保险板块估值处于历史低位 保险股估值仍有较大向上空间 [2] 证券行业展望 - 银河证券认为国家"稳增长、稳股市"政策目标持续定调证券板块走向 流动性宽松及资本市场优化推动板块景气度上行 [2] - 证券板块估值具备较高安全边际 板块配置正当时 [2] 数字基础设施建设 - 截至2025年6月底中国5G基站总数达455万个 千兆宽带用户达2.26亿户 算力总规模位居全球第二 [3] - 数字基础设施在规模和技术方面处于世界领先地位 有力带动经济社会发展 [3] 数字货币发展 - 数字货币类板块影响力已上升至国家战略层面 人民币国际化迎来新机遇 [3] - 全球关注度持续提升监管框架加速完善 产业迈入蓬勃发展新阶段 [3] - 政策持续完善推动数字货币使用逐步正规化和常态化 [3] 市场展望与配置建议 - 中金公司研报认为乐观情绪下本轮行情尚未结束 今年A股市场表现有望明显好于2013年 [4] - 配置建议关注AI/算力、创新药、军工、有色等景气板块 以及券商、保险等受益于居民资金入市的行业 [4] - 巨丰投顾表示3700点附近存在调整压力但市场中长期趋势不改 年内有望继续向上寻求上涨空间 [4] - 建议逢低关注半导体、消费电子、人工智能、机器人、低空经济等领域机会 [4] 技术分析与资金面 - 沪指突破2024年3674高点创反弹新高 市场承接动能偏强体现成熟市场低波动特点 [5] - A股两融资金持续增加凸显市场信心回升 短期量能配合下有望延续强势格局 [5] - 中期在资金面支撑和基本面修复背景下市场向好趋势不改 指数中枢或将逐级抬升 [5] - 板块建议关注大金融、机械设备、TMT和大消费等 [6] 半导体行业动态 - 美光中国区启动裁员主要涉及嵌入式团队 全球范围内停止未来移动NAND开发 [6] - 此举有望加快国内存储解决方案厂商在嵌入式及移动NAND市场获取份额 [6] - 叠加行业景气提升看好厂商短期利润释放及长期成长空间 [6]

半导体行业 - 山东粤海金半导体科技有限公司被要求加大研发投入并提高工艺水平以强化产业链合作满足市场需求 [3] 新能源产业 - 东营时代零碳产业园项目需加快新能源产品和技术落地以打造绿色锂电池全产业链集群 [3] - 东营双瑞风电有限公司需加强运营管理并优化资源利用以提高海上风电叶片科技成果转化水平 [3] 油气装备制造 - 山东科瑞油气装备有限公司需坚持高端化智能化方向并加强国际合作以提升核心竞争力 [3] - 威飞海洋装备制造有限公司需丰富产品类型并提升附加值以实现创新发展的做大做优做强 [3] 区域经济战略 - 东营市需释放内需潜力并构建现代化产业体系以推动经济稳健向好进中提质 [4] - 区域需深化改革开放并在绿色低碳转型上求突破以强化高质量发展动能 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受股市强势行情带动，风险偏好回升对债市形成压制，同时美联储9月降息预期加强、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性 债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 单边建议2509逢高做空，套利关注TF2509基差回落，套保方面中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI月度环比0.00%、同比0.10%，中国PPI月度环比 -0.10%、同比 -2.30% [8] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模408.34万亿元，环比变化值2.74万亿元，环比变化率0.68%；M2同比7.30%，环比变化值0.20%，环比变化率2.82%；制造业PMI 50.10%，环比变化值 -0.20%，环比变化率 -0.40% [8] - 经济指标（日度更新）：美元指数109.41，环比变化值0.47，环比变化率0.43%；美元兑人民币（离岸）7.324，环比变化值 -0.019，环比变化率 -0.25%；SHIBOR 7天2.01，环比变化值 -0.03，环比变化率 -1.28%；DR007 2.12，环比变化值 -0.21，环比变化率 -9.18%；R007 1.94，环比变化值0.12，环比变化率6.52%；同业存单（AAA）3M 1.89，环比变化值0.00，环比变化率0.09%；AA - AAA信用利差（1Y）0.15，环比变化值 -0.01，环比变化率0.09% [8] 二、国债与国债期货市场概况 - 收盘价：2025 - 03 - 10，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.41元、105.48元、107.64元、116.56元 [3] - 涨跌幅：TS、TF、T和TL涨跌幅分别为 -0.05%、 -0.12%、 -0.25%和 -0.46% [3] - 净基差均值：TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.240元、0.275元、0.384元和0.293元 [3] 三、货币市场资金面概况 - 财政：2025年上半年，一般公共预算收入达11.56万亿元，同比微降0.3%，一般公共预算支出14.13万亿元，同比增长3.4%，政府性基金预算支出同比大增30% [2] - 央行：2025 - 01 - 19，央行以固定利率1.4%、数量招标方式开展了1230亿元7天的逆回购操作 [2] - 货币市场：主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.835%、2.013%、2.684% 和1.693%，回购利率近期震荡 [2] 四、价差概况 - 现券期限利差与期货跨品种价差涉及（4*TS - T）、（2*TS - TF）、（2*TF - T）、（3*T - TL）等情况 [28][35][36] - 现券利差与期货价差涉及（2*TS - 3*TF + T）情况 [39] 五、两年期国债期货 - TS主力合约涉及隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等情况 [38][41][51] 六、五年期国债期货 - TF主力合约涉及隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等情况 [47][53][48] 七、十年期国债期货 - T主力合约涉及隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等情况 [56][59] 八、三十年期国债期货 - TL主力合约涉及隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等情况 [64][66][70]

信贷投放规模 - 2022年1月新增人民币贷款3.98万亿元 创单月历史新高 [1] - 企（事）业单位贷款增加3.36万亿元 占全部新增贷款八成以上 [2] 区域金融支持成效 - 江苏银行向江苏盖亚环境科技股份有限公司发放1000万元信用贷款 利率3.85% [2] - 重庆银行业1月新发放普惠型小微企业贷款387.29亿元 同比增长32.64% 惠及7.65万户小微企业及个体工商户 [4] - 江苏银行1月末普惠小微贷款投放超200亿元 余额净增超60亿元 [6] 政策工具与实施 - 人民银行通过降准、增加支小再贷款额度、推出碳减排支持工具、实施两项直达工具接续转换等措施加大金融支持力度 [3] - 两项直达工具转换为支持小微企业的市场化政策工具 [6] - 浙江推进小微企业信贷"增氧计划"和金融服务"滴灌工程" 重庆优化科技金融服务 安徽计划新型政银担业务新增放款1000亿元以上 [4] 企业融资现状与需求 - 科技企业反映知识产权质押贷款在额度、期限等方面不够灵活 需更符合行业特点的金融产品 [6] - 小微企业存在缺抵押担保、发债不易、综合融资成本高等痛点 [6] 金融机构行动方向 - 银行抓住年初信贷需求旺盛时机主动服务项目 银企携手共谋发展 [6] - 政策要求"早投放、早收益" 信贷投放力度持续加大 [2]

2022年全国两会即将召开，稳增长成为关注的热点话题。专家表示，在我国经济发展面临"三重压 力"下，稳增长需要发挥投资的关键作用，也需要消费发挥基础性作用，护航中国经济巨轮劈波斩浪。 预期目标或为5.5%左右 2021年，我国国内生产总值（GDP）迈上110万亿元的新台阶。当下，我国经济发展面临需求收缩、供 给冲击、预期转弱三重压力，百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻和不确定。去年末以来，政策 重心明显转向稳增长，护航经济平稳开局。 稳增长无疑需要宏观政策进一步发力，更需要货币政策、财政政策等宏观政策加强协调。 "2022年，财政政策将是稳增长的主要抓手，将更多依赖专项债发力。"北京大学经济政策研究所副所长 颜色预计，今年专项债在发行规模上与去年大体相当。从投向来看，专项债既会投向旧基建，也会投向 新基建。从节奏上看，将靠前发力，绝大部分专项债上半年或会发行完毕，发行节奏会非常快。 展望2022年全年的经济增长，中国民生银行首席研究员温彬表示，从稳就业和防风险的角度来看，今年 经济增速预期目标可设置在5.5%左右。"从各省份公布的GDP增速目标来看，大多在5.5%以上，我们测 算各省GDP增速目标的加权平 ...

多个高景气行业受关注 "展望后市，不必对市场的短期调整过度悲观。"国泰君安表示，一方面，两会释放积极信号，预示着稳 增长将加速发力；另一方面，2月PMI已小幅回暖，使得市场下行有底。基于当前市场环境与政策主 线，机构预计后续政策力度还将持续加大。对A股而言，建议坚守稳增长主线，并结合一季报优选景气 较高且有望超预期的细分领域。 5日提请十三届全国人大五次会议审议的政府工作报告对2022年经济社会发展作出部署，明确释放 出坚持"稳字当头、稳中求进"的信号。机构普遍预计后续相关政策力度将持续加大，建议坚守稳增长主 线。 稳增长信号再强化 多家机构表示，政府工作报告再度释放稳增长信号，相关措施值得期待。中信证券认为，从国内经济和 政策来看，预计前两个月经济数据整体平稳，稳增长效果初步显现。全年经济增长目标清晰明确，预计 后续政策力度还将持续加大。农银汇理基金也表示，政府工作报告释放诸多积极信号，反映政策稳增长 的诉求和决心持续提升。 华安证券认为，在稳增长抓手方面，基建有资金有项目，将扮演主角；微观政策持续激发市场主体活 力，减税降费和给实体企业降成本力度扩大，低碳升级、高端制造将带动制造业投资增长；此外，保障 房 ...

宏观经济政策基调 - 坚持稳字当头、稳中求进的工作总基调，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间[1] - 5.5%左右的经济增长预期目标体现主动作为，需付出艰苦努力实现，宏观政策有空间有手段，强化跨周期和逆周期调节，不搞强刺激[2] - 特别注重重大决策落地见效、宏观政策统筹协调和有效应对各类风险挑战[2] 大宗商品与价格调控 - 完全有条件有能力有信心保持物价平稳运行，全力做好大宗商品保供稳价工作[1] - 3%左右CPI年度预期目标可实现，做好粮食能源矿产品保供稳价，加强监测分析研判[2] - 保持市场监管高压态势，打击捏造涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，坚决打击资本恶意炒作[2] 能源安全保障措施 - 有条件有能力有信心有办法保障能源安全可靠供应，大力推进沙漠戈壁荒漠地区大型风电光伏基地建设[3] - 大幅增加抽水蓄能调峰电源，统筹增加各类发电有效出力，加快推进2亿吨以上政府可调度煤炭储备能力建设[3] - 新增50亿立方米以上储气设施，着力增加产能、加强储备、保供稳价，坚决守好民生用能底线[3] 制造业与供应链稳定 - 重点解决汽车等制造业领域芯片短缺问题[1] - 启动产业基础再造项目，实施制造业核心竞争力提升五年行动计划，深入实施国家战略性新兴产业集群发展工程[4] - 加快发展新产业新业态新模式，着力解决制造业领域芯片短缺问题[4] 消费与新型基础设施建设 - 多措并举促进消费持续恢复，培育消费新增长点，大力发展绿色消费[4] - 培育壮大智慧零售、智慧旅游、数字文化、智能体育等消费新业态新模式，大力发展冰雪旅游冰雪消费[5] - 推动实施冰雪旅游发展行动计划，扩大绿色低碳产品供给和消费，全面推广绿色低碳建材，继续支持新能源汽车消费，鼓励绿色智能家电下乡和以旧换新[5] 改革开放与创新驱动 - 重点落实五方面重大改革：激发市场主体活力、构建高标准市场体系、稳增长扩内需、促进高水平对外开放、促进绿色低碳转型[4] - 完成国企改革三年行动任务，加快建设全国统一电力市场，完善全国统一油气市场体系，加快海南自贸港建设[4] - 着力实施中西部中小城市基础网络完善工程和5G融合应用示范工程，加快打造10个国家数据中心集群[5] - 稳妥有序推进国家新型互联网交换中心和国家互联网骨干直连点建设，推进"十四五"重大科技基础设施项目加快落地实施[5]