报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货盘面近期呈弱势震荡，主要因供需矛盾，供应充足但需求转淡，现货市场不佳强化高供应压力预期，推动价格下跌[7] - 原油价格近期偏弱震荡，主要受地缘政治风险和供应边际增量影响，短期地缘不确定性是核心驱动力，中长期方向需待谈判结果及库存变化确认，单边暂无强趋势[9] - 烧碱预计8月主产区仓单数量增加，需求无明显利好，下游对价格敏感度高，临近主力交割月整体预期中性偏弱[19] - PVC供需压力依然较大，供给端新增产能释放，需求难以改善，但需警惕焦煤对PVC价格的提振[19] - LLDPE和PP供应端有变化且新产能预期投产，需求端下游开工低位但后续有补库潜力，基本面矛盾不大，给出相应策略建议[23] - 纯苯3季度供需环比有改善预期，短期价格有支撑，但整体货源充足且中期供需预期偏弱，反弹空间受限，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动[26] - 苯乙烯供需格局整体偏弱，港口库存高位，基本面驱动弱，但近期商品氛围好转且原料纯苯相对坚挺，向下空间有限，EB09短期在7200 - 7400震荡，上沿附近偏空对待[26] - 甲醇内地检修预计8月初见顶，目前产量同比高位，本周港口大幅累库，下游低利润需求偏弱，09累库预期强，01有季节性旺季和伊朗停车预期，等近端走弱较多后逢低建仓[30] - 对二甲苯8月供需预期边际转弱，反弹驱动不足，但向下空间有限，PX09在6600 - 6900震荡，PX - SC价差低位做扩[59] - PTA近期供需求预期好转，但中期偏弱，基差偏弱运行，反弹驱动不足但短期有支撑，TA短期在4600 - 4800震荡，TA1 - 5逢高反套，PTA盘面加工费低位做扩[59] - 乙二醇短期供需预期有所改善，预计价格区间震荡，EG09预计在4300 - 4500之间震荡[59] - 短纤供需驱动有限，绝对价格跟随原料震荡，PF10在6300 - 6500区间震荡，盘面加工费在800 - 1100区间震荡[59] - 瓶片库存缓慢去化，加工费下方有支撑，绝对价格跟随成本端波动，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，短期逢低做多加工费[59] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - 期货收盘价方面，01合约持平，05合约涨0.34%，09合约跌0.35%[2] - 期货合约价差方面，01 - 05、09 - 01、UR - MA主力合约价差下跌，05 - 09合约价差涨21.43%[3] - 主力持仓方面，多头前20增2.25%，空头前20减1.36%，多空比升3.67%，单边成交量增27.74%，郑商所仓单数量持平[4] - 上游原料方面，无烟煤小块等部分价格持平，动力煤坑口涨1.94%，水煤浆生产成本预估涨1.23%[5] - 现货市场价方面，山东、山西、河南小颗粒价格下跌，其他部分持平[6] - 跨区价差方面，山东 - 河南等部分价差有变化，内外盘价差持平，部分基差有变动[7] - 下游产品方面，三聚氰胺涨1.37%，复合肥部分价格持平，复合肥尿素比升2.30%[7] - 供需面方面，日度数据显示国内尿素日产量等部分增加，周度数据显示国内尿素周产量降1.94%，厂内和港口库存下降等[7] 原油 - 原油价格及价差方面，Brent、WTI、SC等价格上涨或下跌，部分月差和跨区价差有变动[9] - 成品油价格及价差方面，NYM RBOB等部分价格有涨跌变化，部分月差有变动[9] - 成品油裂解价差方面，美国汽油等部分裂解价差有涨跌变化[9] PVC、烧碱 - PVC、烧碱现货&期货方面，山东部分液碱折百价、PVC市场价等有涨跌变化，部分合约价格和基差有变动[14] - 烧碱海外报价&出口利润方面，FOB华东港口跌2.5%，出口利润升19.0%[15] - PVC海外报价&出口利润方面，部分报价持平，出口利润升152.5%[16] - 供给方面，烧碱和PVC开工率上升，外采电石法PVC利润和西北一体化利润下降[17] - 需求方面，烧碱下游氧化铝等部分开工率有小幅变动，PVC下游制品开工率部分下降，预售量下降[18][19] - 氯碱库存方面，液碱华东厂库等部分库存有增减变化[19] 聚烯烃 - 期货收盘价方面，L2601等合约价格上涨，部分合约价差有变动[23] - 现货价格方面，华东PP拉丝等现货价格上涨，部分基差有变动[23] - PE上下游开工方面，PE装置开工率升3.69%，下游加权开工率升0.98%[23] - PE周度库存方面，PE企业库存升19.09%，社会库存升0.59%[23] - PP周度库存方面，PP企业库存升3.95%，贸易商库存升8.08%[23] - PP上下游开工率方面，PP装置开工率升0.5%，粉料开工率升4.1%，下游加权开工率升1.0%[23] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差方面，布伦特原油等部分价格有涨跌变化，纯苯 - 石脑油等价差有变动[26] - 苯乙烯相关价格及价差方面，苯乙烯华东现货等价格上涨，部分合约价格和基差有变动[26] - 纯苯及苯乙烯下游现金流方面，苯酚等下游现金流有涨跌变化[26] - 纯苯及苯乙烯库存方面，纯苯和苯乙烯江苏港口库存下降[26] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化方面，部分开工率有升有降[26] 甲醇 - 甲醇价格及价差方面，MA2601等合约价格下跌，部分价差和基差有变动[30] - 甲醇库存方面，企业库存降9.50%，港口库存升14.48%，社会库存升7.61%[30] - 甲醇上下游开工率方面，上游国内企业开工率升2.28%，部分下游开工率有变动[30] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流方面，POY150/48等产品价格有涨跌变化，部分现金流有变动[59] - PX相关价格及价差方面，CFR中国PX等价格有涨跌变化，部分价差和基差有变动[59] - PTA相关价格及价差方面，PTA华东现货等价格上涨，部分合约价格和基差有变动，加工费有变化[59] - MEG港口库存及到港预期方面，MEG港口库存增加，到港预期有变化[59] - 聚酯产业链开工率变化方面，亚洲PX等部分开工率有升有降[59] - MEG相关价格及价差方面，MEG华东现货等价格有涨跌变化，部分基差和价差有变动，现金流有变化[59]

国际油价走势与直接驱动因素 - 前总统特朗普威胁对印度加征25%关税及惩罚 引发市场对石油供应的担忧 推动国际油价在7月30日周三上涨 [1] - 纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油9月期货结算价上涨0.79美元至每桶70.00美元 涨幅1.14% [1] - 伦敦洲际交易所布伦特原油9月期货结算价上涨0.73美元至每桶73.24美元 涨幅1.01% [1] - 美国能源信息署报告显示上周原油库存增加770万桶 为1月份以来最大增幅 同时库欣库存增加 限制了油价的涨幅 [1] 地缘政治事件与政策动态 - 特朗普通过社交媒体平台批评印度是俄罗斯能源最大买家之一 威胁施加关税惩罚 试图施压印度调整原油进口结构以切断俄罗斯石油收入 [1][3] - 美国财政部于7月30日宣布对伊朗石油大亨穆罕默德•侯赛因•沙姆哈尼运营的石油贸易网络实施制裁 [2] - 美国政府向雪佛龙公司发放了在委内瑞拉开展业务的有限许可 允许其在与委国家石油公司的合资企业中做出决策并参与采购 但前提是石油收益不能转移给马杜罗政府 [2] - 包括雪佛龙、西班牙雷普索尔和法国Maurel & Prom在内的几家欧洲石油公司此前已获授权扩大在委内瑞拉业务并向美欧出口石油 [2] 市场参与者的反应与供应链影响 - 印度炼油商正在寻求政府澄清 其采购俄罗斯原油是否会受到特朗普关税威胁的影响 [1] - 由于欧盟制裁 印度纳亚拉能源公司正在降低其炼油厂的开工率 这可能加剧成品油市场供应紧张并影响油价 [1][3] - 美国对委内瑞拉的制裁松绑旨在通过“定向解禁”增加重油供应 以平衡对俄罗斯制裁造成的供应缺口 [4] 行业基本面与供需分析 - 美国原油库存大幅增加及经济衰退担忧对油价构成下行压力 导致原油多头资金持续撤离 [4] - 欧佩克维持需求增长预测 尤其依赖亚洲非经合组织国家的需求来抵消政策不确定性带来的冲击 [4] - 美国制裁封锁了伊朗每日80万桶的潜在增量出口 维持了供应端的紧张预期 [4] - 欧佩克联盟国家正在评估可持续产能以制定2027年产量基准 旨在通过规则创新维系长期定价话语权 [4] 长期趋势与秩序重构 - 短期油价由美国的政策威慑与俄罗斯、委内瑞拉、伊朗等资源国的自主权博弈主导 [5] - 中长期油价平衡取决于欧佩克联盟的规则创新与亚洲需求韧性 [5] - 全球能源秩序面临重构 地缘博弈与供需矛盾交织 美国的制裁意外强化了中俄印三国的能源协作 [3][4]

相关链接 期货热点追踪 玻璃期货夜盘涨超5%，逆转近两日的大跌走势，此前郑商所调整玻璃期货交易手续费，机构分析表 示，在行业大规模产能清退、终端地产全面正增长之前，玻璃供需矛盾仍难有实质性缓解，短期盘面或 回吐超涨部分。 ...

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [1][2] - 花生投资策略为中性 [2][4] 报告的核心观点 - 大豆期货受国际主产国供应前景、贸易政策不确定性、中国需求结构调整及国内高库存压力影响，后续需关注主产区天气、贸易谈判落地政策及国内库存消化节奏 [1] - 花生期货主力合约震荡平稳，陈花生交易临近结束，新季花生种植面积同比增加，后期焦点集中于7 - 8月降雨对新季单产的影响及需求变化 [3] 大豆市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘豆一2509合约4153.00元/吨，较前日变化 - 71.00元/吨，幅度 - 1.68%；食用豆现货基差A09 + 147，较前日变化 + 71，幅度32.14% [1] 市场资讯 - 东北市场大豆价格暂稳，多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价较昨日持平 [1] 花生市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘花生2510合约8142.00元/吨，较前日变化 + 4.00元/吨，幅度 + 0.05%；花生现货均价8620.00元/吨，环比变化 - 60.00元/吨，幅度 - 0.69%，现货基差PK10 + 58.00，环比变化 - 4.00，幅度 - 6.45% [2] 市场资讯 - 国内花生现货报价稳中偏弱调整，通货米均价为4.34元/斤，多以冷库货交易为主，多数产区库存剩余不多，交易收尾 [2] - 新季花生种植面积同比增加4.01%，达近年高位；河南及山东南部干旱持续，未来十日河南仍有高温，驻马店旱情引发单产关注，局部白沙产区降雨缓解部分压力 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铅供需矛盾逐步显现，价格走强[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价16820元/吨，较前日变动-0.15%；成交量32288手，较前日增加893手；持仓量50581手，较前日减少1370手；上海1铅升贴水-25元/吨，较前日增加5元/吨；PB00 - PB01为-25元/吨，较前日增加5元/吨；铅锭现货进口盈亏-592.93元/吨，较前日减少40.75元/吨；沪铅连三进口盈亏-460.62元/吨，较前日减少15.24元/吨；沪铅期货库存60084吨，较前日减少200吨；废电动车电池10250元/吨，较前日无变动；再生精铅16700元/吨，较前日无变动；再生铅综合盈亏-533元/吨，较前日无变动[1] - 伦铅3M电子盘收盘2011.5美元/吨，较前日变动1.72%；成交量9912手，较前日增加1265手；持仓量136098手，较前日减少457手；LME CASH - 3M升贴水-23.5美元/吨，较前日增加5.5美元/吨；进口升贴水105美元/吨，较前日无变动；LME铅库存268400吨，较前日减少2550吨；LME铅注销仓单74975吨，较前日增加35225吨[1] 新闻 - 美联储理事沃勒支持7月降息，2年期美债收益率一度跌约4基点；特朗普推动对欧盟征收更高关税，8月1日前多行业关税将至，美国消费者通胀预期改善[2] - 工信部表示钢铁、有色金属等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能[2] - 2025年5月全球精炼铅产量为111.13万吨，消费量为114.89万吨，供应短缺3.76万吨[2] - 铅趋势强度为1，强弱程度分类为偏强[2]

经济数据表现 - 二季度不变价GDP同比5.2%，略低于一季度和去年四季度的5.4%，高于市场预期的5.1%；上半年GDP实现5.3%的增长，高于5%的增长目标[1] - 6月工业增加值同比6.8%，较前月加快1.0个百分点；出口交货值同比增长4.0%，较前月的0.6%明显加快[2] - 6月零售增速回落至4.8%，节假日和餐饮分别拖累约0.5和0.55个百分点[3] 各领域情况 - 出口对工业增加值增幅贡献接近40%，下半年除11 - 12月，其他月份出口有望保持0 - 5%增长[2] - 居民消费倾向不高，二季度居民人均消费支出占可支配收入比例为68.6%，较2019同期低1.9个百分点[5] - 上半年固定资产投资累计同比2.8%，剔除地产投资后增长6.6%，分别较1 - 5月放缓0.9、1.1个百分点[5] - 6月地产销售面积、销售额当月同比分别为 - 5.5%、 - 10.8%，分别较5月低2.2、4.8个百分点[8] 政策与市场影响 - 增量政策出台可能推迟，7 - 8月或落实政策性开发性金融工具约5000亿元，8 - 9月房贷利率可能下调[9] - 权益市场行情短暂回落后回升，地产板块后续可能受政策预期推动反弹[10] - 债市情绪乐观，各期限利率债收益率普遍较日内高点下行1 - 2bp[11]

白银价格表现 - 伦敦银现货价格上涨3.77%至每盎司38美元 COMEX白银期货价格上涨4.74%至每盎司39美元 两者均创14年来新高 今年以来涨幅均超32% [1] 白银投资消费趋势 - 投资银条 银元宝等产品销量同比激增40%以上 [3] - 6月投资银条销售额较5月提升20% 1公斤和500克规格最受消费者青睐 [5] 价格上涨驱动因素 - 避险情绪高涨 地缘政治紧张推动贵金属补涨行情 [6] - 工业需求强劲 光伏电池和新能源汽车产业成为核心驱动力 2024年混动和纯电汽车单位白银用量较传统汽车分别提升21%和71% [6] 供需格局分析 - 全球白银供需缺口达5000吨 总需求36700吨 供应仅31700吨 缺口已持续5年 2025年矛盾或加剧 [7] 后市展望 - 机构认为白银仍有上行空间 短期受地缘政治和美联储政策影响 中长期受光伏 新能源汽车产业扩张及央行购银潮支撑 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 市场避险情绪缓和，建议股指多头持有，国债多头轻仓持有 [2] - 成材供应或收缩，黑色板块受情绪带动大幅拉涨 [3] - 黄金预计维持高位震荡 [4] - 原木供需矛盾不大，关注原木期货交割对价格的影响 [5] - 天然橡胶价格仍延续承压 [6] - 豆粕短期偏震荡 [7] - 油价可能回归窄幅波动，PX、PTA、MEG跟随波动或受压制 [8] - 猪价短期或延续涨势，7月南方或引领新一轮行情上涨 [9] 各品种总结 股债 - 数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有；市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [2] 黑色 - 山西主流钢厂粗钢限产约600万吨，“反内卷”下成材供应或收缩，需求侧暂无明显增量，黑色板块情绪带动下大幅拉涨 [3] 黄金 - 特朗普最新关税政策使市场避险情绪回升提振金价，但美元上涨压制黄金；美联储6月会议纪要偏鹰，市场预期美联储降息时间推迟，预计黄金维持高位震荡 [4] 原木 - 现货市场价格偏弱运行，山东市场价格下跌10元，江苏市场价格持稳，到港量预计环减，供应中枢下移，供应压力减缓，日均出库量维持在6万方以上，供需矛盾不大，关注原木期货交割对原木价格的影响 [5] 天然橡胶 - 东南亚产区天气趋于缓和，割胶工作逐步恢复，胶水系需求拖拽，与原料杯胶价格表现分化，轮胎样本企业产能利用率下行，供需两端矛盾未有明显缓解，天然橡胶价格仍延续承压 [6] 豆粕 - 美中西部天气良好，南美大豆丰产持续出口，因美豆出口销售表现良好，空头回补提振美豆；7月份进口大豆到港约1000万吨，油厂开机率维持高位，油厂提货量有所回落，豆粕库存持续回升，豆粕短期偏震荡 [7] 化工 - 缺乏明确指引，油价可能回归窄幅波动，PX持续去库，跟随油价波动；PTA供需预期转弱，短期跟随成本波动；短期原料回暖，但MEG供需趋弱，盘面上方空间受压制 [8] 生猪 - 当前养殖端挺价情绪较强，北方多地生猪走货顺畅，猪价短期或延续涨势，进入7月后，南方生猪供应预计偏紧，或接棒北方引领新一轮行情上涨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 数据体现我国经济韧性市场避险情绪缓和 建议股指多头持有 市场利率盘整国债走势窄幅反弹 建议国债多头轻仓持有 [2] - 山西主流钢厂粗钢限产约600万吨 “反内卷”下成材供应或收缩 需求侧暂无明显增量 黑色板块情绪带动下大幅拉涨 [3] - 特朗普再向7国发出加税信函 市场避险情绪回升提振金价 市场对美联储最早降息时间推至10月 预计黄金维持高位震荡 [4] - 原木现货市场价格偏弱运行 江苏市场价格下跌10元 到港量预计环减 供应中枢下移 供应压力减缓 日均出库量维持在6万方以上 供需矛盾不大 [5] - 东南亚产区天气趋于缓和 割胶工作逐步恢复 胶水系需求拖拽 与原料杯胶价格表现分化 轮胎样本企业产能利用率下行 天然橡胶价格仍延续承压 [6] - 美豆种植面积预估仅下调有限 美中西部天气持续改善提振大豆产量前景 南美大豆丰产持续出口 7月份进口大豆到港约1000万吨 油厂开机率维持高位 油厂提货量有所回落 豆粕库存快速持续攀升 豆粕震荡偏空 [7] - 利好推动力有限 油价面临回调风险 PX持续去库 跟随油价波动 PTA供需预期转弱 短期跟随成本波动 MEC供需趋弱 盘面承压 [8] - 当前养殖端挺价情绪较强 北方多地生猪走货顺畅 猪价短期或延续涨势 7月后南方生猪供应预计偏紧 或接棒北方引领新一轮行情上涨 [9] 根据相关目录分别进行总结 股债 - 数据体现我国经济韧性 市场避险情绪缓和 建议股指多头持有 市场利率盘整 国债走势窄幅反弹 建议国债多头轻仓持有 [2] 黑色 - 山西主流钢厂粗钢限产约600万吨 “反内卷”下成材供应或收缩 需求侧暂无明显增量 黑色板块情绪带动下大幅拉涨 [3] 黄金 - 特朗普再向7国发出加税信函 市场避险情绪回升提振金价 市场对美联储最早降息时间推至10月 预计黄金维持高位震荡 [4] 原木 - 原木现货市场价格偏弱运行 江苏市场价格下跌10元 到港量预计环减 供应中枢下移 供应压力减缓 日均出库量维持在6万方以上 供需矛盾不大 [5] 橡胶 - 东南亚产区天气趋于缓和 割胶工作逐步恢复 胶水系需求拖拽 与原料杯胶价格表现分化 轮胎样本企业产能利用率下行 天然橡胶价格仍延续承压 [6] 豆粕 - 美豆种植面积预估仅下调有限 美中西部天气持续改善提振大豆产量前景 南美大豆丰产持续出口 7月份进口大豆到港约1000万吨 油厂开机率维持高位 油厂提货量有所回落 豆粕库存快速持续攀升 豆粕震荡偏空 [7] 化工 - 利好推动力有限 油价面临回调风险 PX持续去库 跟随油价波动 PTA供需预期转弱 短期跟随成本波动 MEC供需趋弱 盘面承压 [8] 生猪 - 当前养殖端挺价情绪较强 北方多地生猪走货顺畅 猪价短期或延续涨势 7月后南方生猪供应预计偏紧 或接棒北方引领新一轮行情上涨 [9]

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [2][6][7][8][10][11][12][13][14][15][16][18] 报告的核心观点 - 近期黑色现货市场表现平平，资金问题未明显缓解，终端需求偏弱，现货难跟涨，产业有畏高情绪；期货受预期驱动，宏观环境向好提升商品估值，炉料表现强于成材，关注钢材需求持续性，冲高后观望 [1] - “反内卷”减产预期利好暂结束，价格上涨影响成品材出口接单，现货跟涨乏力，黑色期价回调；产业基本面均衡，铁水小幅回落但同比高位，钢材低库存，下方空间有限，预计短期区间震荡，关注政策落实和需求转弱程度 [2] - 钢材基本面矛盾不突出，淡季压力待察，海外关税扰动不断，钢价上涨后出口压力边际转弱，预计短期盘面震荡，关注海内外政策和淡季需求持续性 [7] 根据相关目录分别总结 铁元素 - 本周海外矿山结束季末冲量，发运环比下降，45港口到港量小幅回升但不及预期，未来1 - 2周或集中到港；钢企盈利率持稳，铁水小幅下降但同比高位；到港不及预期叠加需求高位，港口微幅去库，供需矛盾不突出 [2] 碳元素 - 上周末山西临汾和长治两座煤矿复产，产能840万吨，区域供应恢复，其他地区煤矿维持前期节奏，总体供给回升；进口端蒙煤口岸成交活跃，监管区库存下降，本周五至下周二中蒙口岸关闭；需求端焦炭产量稳中略降，焦煤刚需仍存，下游焦企采购积极，但有观望迹象；基本面供需矛盾不突出，关注煤矿复产及蒙煤进口状况 [2] 合金 - 锰矿价格小幅松动，澳矿发运恢复、港口库存抬升，远期低价期货矿到港，矿价有下滑空间；供应端厂家复产驱动增加，锰硅日产连续7周回升；需求端成材产量高位维稳，但终端需求淡季深入，钢材库存去化放缓，钢厂利润或收缩，成材产量或下滑，关注钢厂招标价格 [3] 玻璃 - 淡季需求下行，深加工需求环比走弱，上游库存累积，沙河产销一般以刚需为主；供应端有3条产线待出玻璃，1条计划复产，供给压力仍存；上游小幅去库，自身矛盾不突出；反内卷情绪升温，关注下游需求能否被带动 [6] 纯碱 - 供给过剩格局未变，市场传光伏行业反内卷，光伏日熔小幅下滑，重碱需求走平，需求预期偏弱；轻碱下游需求弱，厂家降价；情绪干扰盘面，长期过剩难改，建议企业抓住短期正反馈套保空间 [6] 钢材 - 海外关税扰动，杭州螺纹3090（ - 10），上海热卷3210（ - 20），越南对中国热轧卷征23.01 - 27.83%反倾销税，美国关税谈判截止日期临近；梅雨季结束，螺纹供需双增去库，热卷供增需降累库，五大材供需双增库存变化有限；基本面矛盾不突出，关注政策扰动和淡季需求持续性，预计短期盘面震荡 [7] 铁矿 - 港口成交85.8（ - 7.6）万吨，掉期主力95.79（ - 0.06）美元/吨等；海外矿山发运环比下降，到港量回升但不及预期，未来1 - 2周集中到港；钢企盈利率持稳，铁水小幅下降但同比高位；到港不及预期叠加需求高位，港口微幅去库，供需矛盾不突出；需求高位，盘面价格至压力位，现货观望，预计短期震荡，关注唐山检修状况 [7] 废钢 - 华东破碎料不含税均价2107（ + 1）元/吨，螺废价差915（ - 23）元/吨；上周螺纹表观需求微增，产量增库存去化，淡季需求有韧性；供给端到货量下降，资源偏紧；需求端西南电炉日耗减少，高炉铁水产量微降，长流程废钢日耗下降，总日耗下降；库存厂库小幅去化，同比略高；供需边际转弱，预计价格震荡 [8] 焦炭 - 供需双双回落，盘面价格小幅下跌，日照港准一报价1210元/吨（ + 20）；供应端多数焦企正常开工，少部分减产，产量稳中略降，提涨预期走强，焦企惜售增多；需求端钢厂铁水产量回落但同比高位，刚需强，采购积极，部分钢厂被动降库存；整体供需趋于平衡，关注铁水产量和煤矿复产节奏，预计短期盘面震荡 [8][11] 焦煤 - 情绪驱动价格上涨暂缓，介休中硫主焦煤940元/吨（ + 0），乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤927元/吨（ - 7）；供给端山西两座煤矿复产，产能840万吨，总体供给回升，进口端蒙煤口岸成交活跃，监管区库存下降，本周五至下周二中蒙口岸关闭；需求端焦炭产量稳中略降，焦煤刚需仍存，下游焦企采购积极，但有观望迹象；基本面供需矛盾不突出，关注煤矿复产及蒙煤进口状况，预计短期盘面震荡 [9][11] 硅锰 - 黑色版块走势偏弱，硅锰盘面震荡，内蒙古6517出厂价5550元/吨（0），天津港Mn45.0%澳块报价39.3元/吨度（ - 0.2）；成本端锰矿价格松动，澳矿发运恢复、港口库存上升，远期低价期货矿到港，矿价有下滑空间；供应端厂家复产驱动增加，日产水平连续7周回升；需求端成材产量高位维稳，但终端需求淡季深入，钢材库存去化放缓，钢厂利润或收缩，成材产量或下滑，关注钢厂招标价格；成本推升不足，供需趋向宽松，去库难度增加，期价上行驱动不足，但成本支撑下下方空间有限，预计短期盘面震荡 [14] 硅铁 - 黑色版块走势偏弱，硅铁期价震荡盘整，宁夏72硅铁自然块5150元/吨（0），府谷99.9%镁锭16250元/吨（ + 50）；成本端兰炭市场暂稳，6月宁夏结算电价较5月降1 - 3分，青海环比微降；供给端厂家开工低位回升，供应趋增；需求端钢材产量高位但淡季或下滑，炼钢需求对价格支撑需谨慎看待，关注钢招表现，金属镁方面工厂稳价，镁锭价格坚挺、产量高位维稳；当前供需关系健康，但后市供需缺口有回补可能，去库难度增加，价格上行驱动不足，成本支撑下预计短期盘面震荡 [15][16]