瑞士央行金融稳定报告风险因素 - 公共债务可能放大负面冲击影响 [1] - 全球住宅房地产估值存在风险 [1] - 全球企业债券市场面临潜在风险 [1] - 美国股市波动可能加剧负面冲击 [1]

瑞士央行金融稳定报告：尽管目前大多数银行的资本和流动性缓冲似乎充裕，但监管框架中存在一些薄 弱环节。 ...

欧洲央行政策调整 - 欧洲央行副行长金多斯指出已认识到刺激政策的副作用 [1] - 未来政策制定将更加关注对金融稳定的影响 [1]

稳定币与安全资产价格 核心观点 - 稳定币资金流动对短期美国国债收益率有显著影响，35亿美元净流入会导致3个月期国库券收益率在10天内下降2-2.5个基点 [2] - 资金流出对收益率的推升作用比流入的压低作用更大，35亿美元流出会导致收益率上升6-8个基点 [2] - 稳定币资金流动对美债期限结构影响有限，主要集中在3个月期短端，对2年期和5年期收益率几乎无溢出效应 [2] - 稳定币市场持续扩张可能显著压低短期国债收益率，干扰美联储货币政策传导有效性 [2] 行业规模与市场地位 - 截至2025年3月，美元稳定币合并资产管理规模超2000亿美元，超过中国等主要外国投资者持有的短期美国证券规模 [4] - 2024年美元稳定币购买近400亿美元美国国库券，规模与美国最大政府货币市场基金相当 [4] - USDT和USDC为主要发行方，市值分别达1400亿美元和550亿美元，占市场主导地位 [22] 实证研究结果 - 35亿美元稳定币流入使3个月期国库券收益率在10天内下行2-2.5基点，20天内下行5基点 [6] - USDT贡献收益率下行影响的70%（-1.54基点），USDC贡献19%，与其市值和国库券持仓比例匹配 [6][38] - 工具变量估计显示影响幅度较原始估计显著减小，验证内生性偏差存在 [35] 作用机制与政策启示 - 影响渠道包括直接需求、交易商资产负债表约束缓解和信号效应三重机制 [40] - 行业规模若增长至2万亿美元，同等波动下收益率影响可能扩大至6.28-7.85基点 [40] - 储备透明度差异显著，USDC披露较完善（44%国库券占比），USDT透明度较低（64%国库券占比） [7] - 挤兑风险可能导致"火线抛售"，推高短期收益率，当前影响估计为下限 [41] 海外高频数据跟踪 宏观经济指标 - 美国5月非农就业增13.9万人超预期，但ADP就业（3.7万）、ISM制造业（48.5）和非制造业PMI（49.9）均不及预期 [43] - 欧元区5月调和CPI同比增1.9%低于预期，核心CPI同比增2.3% [43] - 日本2024年总和生育率创1.15历史新低，全年出生人口首次跌破70万 [44] 金融市场动态 - 欧洲央行连续第七次降息25基点至2%，接近降息周期尾声 [44] - 美国WEI指数降至1.75%，德国WAI指数降至-0.38%，显示经济活动放缓 [47] - 10年期美欧国债利差收窄至175.3基点，美日利差走阔至291.9基点 [68] 细分领域表现 - 美国红皮书商业零售同比增速回落至4.9%，抵押贷款利率降至6.85% [49][53] - 初请失业金人数升至24.7万，续请人数降至190.4万 [55] - RJ/CRB商品价格指数周涨3.6%，美国汽油零售价周跌0.7%至3.01美元/加仑 [58]

欧洲央行在应对不确定环境方面处于有利地位。 欧洲央行行长拉加德：银行仍有韧性。 金融稳定风险依然很高。 ...

英国央行行长贝利：迄今为止尚未看到对金融稳定构成严重威胁。 ...

COMEX黄金价格走势 - COMEX黄金价格当前报3308 00美元/盎司 跌幅0 13% 今日开盘于3311 80美元/盎司 最高触及3318 60美元/盎司 最低下探3269 10美元/盎司 [1] - 短线技术面显示上方阻力位为3365-3375美元/盎司 下方支撑位为3249-3259美元/盎司 [4] 美联储政策动态 - 美联储会议记录显示决策者重点讨论了特朗普政府政策变化的影响 包括关税政策虽部分搁置但未完全取消 [3] - 美联储关注债市波动对金融稳定的潜在风险 并指出美元避险地位变化及美债收益率上升可能产生长期经济影响 [3] - 决策者认为经济不确定性增加 在政策影响明朗前需保持谨慎态度 若通胀持续而经济走弱将面临政策取舍难题 [3] 市场利率预期 - 联邦基金利率期货显示9月降息概率达60% 而6月和7月降息概率分别仅为2 2%和24% [3]

韩国央行政策评估 - 韩国央行正在评估当前政策对通胀的影响 [1] - 韩国央行同时关注政策调整对金融稳定的潜在作用 [1]

国际评级机构对香港的最新信贷评级 - 标普维持香港"AA+"信贷评级 评级展望保持"稳定" 反映对香港稳健财政状况和外部金融实力的认可 [1] - 穆迪维持香港"Aa3"信贷评级 将评级展望由"负面"调升为"稳定" 反映对香港经济前景预期改善 [1] 香港经济基本面 财政状况 - 截至2025年3月底 香港财政储备达7580亿港元 相当于22个月政府开支 [3] - 香港政府总债务占GDP比率维持在4.5%极低水平 [3] - 2025年4月底官方外汇储备资产达4250亿美元 相当于香港流通货币6倍多 [3] - 香港政府净资产占GDP比重超40% 财政缓冲能力强劲 [4] 经济复苏 - 2025年第一季度香港GDP同比增长3.1% 高于市场预期的2.8% [5] - 增长主要驱动力：服务出口增长12.5% 私人消费开支同比上升4.3% 固定资产投资增长5.7% [5] - 财政司司长办公室预测2025年全年经济增长3.0%-4.0% 较年初有所上调 [7] 金融市场 - 香港银行体系资本充足率维持在21.3%高位 [9] - 香港新股集资额超760亿港元 较去年同期增加超7倍 已达去年全年新股集资总额近90% [9] - 债券市场总规模突破4万亿港元 创历史新高 [9] - 2025年前四个月香港离岸人民币存款增长8% 达1.25万亿元 [9] 机构分析师观点 - 摩根大通认为穆迪调整展望符合预期 香港经济已证明其适应能力 在全球货币政策分化环境下保持金融稳定 [11] - 高盛指出展望调整代表重要转折点 预计未来12个月外资流入香港资本市场速度可能加快 [11] - 香港特区政府表示评级调整反映香港在全球经济和金融不确定性增加之际具备稳定前行的韧性 [11]

瑞典央行金融稳定报告 - 核心观点：对美元和美国政府债券信心的迅速恶化可能对金融稳定产生重大影响 [1]