国内宏观经济与消费 - 国庆假期全社会跨区域人员流动量日均3.04亿人次，较2024年同期增长6.2%，较2019年同期增长31.03%[11] - 假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3%，增速低于出行人次增速（6.2%）[23] - 水路出行人次达1078.46万人次，同比增速为10.05%[12] - 携程平台跨省游订单量同比增长45%，国内省际交界城市订单量增长58%[14] - 国庆档期总票房为17.26亿元，低于2024年同期的21.06亿元，平均票价同比下降9.16%[28] 海外风险事件与市场影响 - 美国政府停摆导致约75万联邦雇员无薪休假，每周造成直接经济损失150亿美元[32] - 美国国债到期收益率在停摆期间阶段性下跌6个基点，纳斯达克指数上涨0.57%[33] - 法国总理辞职后，巴黎CAC40指数下跌2%，10年期国债收益率飙升至3.6%[35] - 日本新任首相高市早苗主张财政扩张，日本国债收益率升至3.52%，债务占GDP比例达250%[39] - 欧盟9个成员国财政赤字超过警戒线，潜在主权债务危机风险上升[37]

美元/日元汇率走势 - 周五亚洲交易时段美元兑日元汇率报152.9000，跌幅0.10% [1] - 周四美盘时段日元兑美元汇率触及153.229，创下2月中旬以来的最低水平 [1] - 日元在早盘交易中兑其他G-10货币和亚洲货币保持盘整 [1] 日元下跌原因分析 - 交易员将日元下跌归因于日本新执政党领袖高市早苗引发的政策担忧，她曾暗示财政扩张与央行政策立场将保持一致 [1] - 本周日元持续走软，因市场担忧高市早苗将推出更具扩张性的财政政策 [2] - 交易员越发怀疑高市早苗政府让财政刺激举措获得通过和抵制日本央行收紧政策计划的能力，这反映出日本国内的通胀动态 [2] 市场对高市早苗言论的反应 - 高市早苗表示“我无意引发日元过度疲软”，但认为弱势日元兼具利弊 [1] - 此言一度令日元短暂反弹，但随后又回落至日内低点 [1] - 分析师指出，市场不清楚“过度”在她的容忍范围内意味着什么 [2] - 高市早苗表示日本央行负责制定货币政策，但其任何决定都必须与政府目标保持一致 [2] 其他相关市场动态 - 欧元下跌，因法国总理勒科尔尼周一递交了他本人及政府的辞呈，政治僵局令投资者期望的紧缩预算难以推进 [2] - 法国不断扩大的财政赤字也加剧了市场担忧 [2]

政治领导层变动 - 高市早苗当选日本自民党首位女性总裁，并预计将成为日本首位女首相 [1] 核心经济政策 - 高市早苗的核心经济政策被视为“安倍经济学2.0”，主张“负责任的积极财政”，即积极财政政策与宽松货币政策的组合 [3] - 具体财政措施包括计划废除汽油和柴油临时税率以减少政府收入，同时扩大对医疗、中小企业的补贴投入，形成“减收增支”的财政扩张态势 [3] - 高市早苗要求政府与央行“在经济政策上保持一致”，此举使市场对日本12月加息的概率预期从68%骤降至41% [5] 金融市场反应 - 股市方面，日经指数于10月6日大涨4.83%，突破48000点，创历史新高 [7] - 汇率市场方面，日元对美元单日贬值1.83%，汇率自7月31日以来首次突破150大关，远高于正常情况下的±0.5%波动率 [7] - 美元兑日元汇率数据显示，最高达150.4400，最低为149.0500，买入价150.1500，卖出价150.1600 [10] 国际关系影响 - 日元贬值削弱了美国对日加征15%关税的效果，与美国财长要求日元升值以缩小美日贸易逆差的立场相悖 [10] - 存在政策转向风险，高市早苗可能不承认前任的美日关税协议，寻求直接调整条款的新谈判，或延缓/取消5500亿美元赴美投资计划 [10]

日经股指创历史新高 - 10月6日，日经平均股指收盘价较上周末大幅上涨2175.26点，涨幅达4.8%，收于47944.76点，刷新历史最高点 [2] - 此次单日涨幅为日经平均股指开始计算以来的第四大涨幅 [2] 市场上涨的驱动因素 - 前经济安全保障相高市早苗当选自民党新总裁，市场预期其将推进财政扩张与货币宽松政策，加速了日元贬值与股价上涨趋势 [4] - 市场普遍预期农业相小泉进次郎将当选，高市早苗的意外当选触发“高市交易”，即开盘后迅速买入日本股票、卖出日元 [4] - 自民党首次诞生女性总裁，引发海外投资者对日本改革的期待，买入日本股票的动向被寄予厚望 [4] 市场整体表现 - 东证Prime市场中有九成股票上涨 [4] 受益行业与公司 - 与高市早苗提出的强化防卫政策相关的股票涨幅显著，三菱重工业、IHI、富士通、三菱电机等公司股价悉数创下新高 [4] - 核聚变开发等政策相关股票也受到买盘追捧 [4] - 网络安全相关公司，如NEC和Trend Micro，股价也大幅上涨 [4]

高盛指出，在高市早苗当选日本自民党总裁之后，日本长期政府债券的波动性正在上升，且其影响可能蔓延至远至美国和英国的债券市场。 高盛策略师Bill Zu及其团队在一份报告中写道，高市早苗的上任可能推高日本长期收益率。策略师们表示，每发生10个基点的"日本国债特异性冲 击"，预计将给美国、德国和英国的收益率带来约2至3个基点的上行压力。 今年以来，日本国债的走势一直是全球同类债券的风向标，这个亚洲国家的超长期国债收益率飙升，放大了由财政赤字扩大担忧所引发的市场动 荡。高盛的警告使市场焦点更加集中在长期债券上。随着各国政府加大借贷力度，且通胀被证明比预期更为顽固，长期债券已受到密切关注。 高盛策略师表示："日本今年一直是全球长期利率看跌冲击的净输出国。我们预计高市早苗当选自民党总裁的消息将导致日本长期国债收益率上升 和收益率曲线陡峭化。" 据悉，高市早苗主张财政扩张和政治右倾立场，被视为已故首相安倍晋三的门徒。她呼吁保持宽松货币政策，认为日本央行不应加息。由于交易员 押注高市早苗的亲刺激立场可能促使日本当局发行更多政府债券，以为家庭减税和刺激经济提供资金，日本40年期国债收益率周一大涨14个基点。 美国和新西兰的主权 ...

日本股市表现 - 日经225指数于10月6日暴涨1857.73点，涨幅达4.06%，报47627点，再创历史新高 [1][2] - 主要上涨个股包括三菱重工和日本制钢涨幅均超12%，爱德万测试涨近10%，日本电气、富士通涨超8%，日立造船涨超9% [2] - 部分金融股逆市下跌，三菱日联金融、三井住友金融集团、瑞穗金融集团和千叶银行跌超1% [2] 日本政治经济背景 - 高市早苗在执政党自民党的总裁选举中胜出，将成为日本首位女性首相 [2] - 高市早苗被视为“安倍经济学”的继承人，主张扩张性财政政策，目标是让日本经济规模在10年内翻倍 [3] - 高市早苗避谈明确的货币政策主张，市场人士认为其可能主张宽松货币政策，给日本央行加息带来不确定性 [3] - 互换市场显示，日本央行12月加息的概率从上周五的68%降至41% [1] 黄金市场表现 - 现货黄金于10月6日最高触及3920.77美元/盎司，再创历史新高，截至发稿时报3903.53美元/盎司，上涨0.46% [1][4] - 今年以来，现货黄金累计涨幅已接近50% [1][5] 黄金价格上涨动因 - 价格上涨主要受美国总统特朗普带来的巨大经济和地缘政治不确定性冲击所推动 [5] - 美联储的降息周期也对金价起到了助推作用 [5] - 近期金价走高主要受美国联邦政府停摆刺激，投资者转向黄金以对冲美元贬值风险 [1][5] 美国政治经济局势 - 美国联邦政府停摆持续，进入第五天，原定于上周五发布的美国就业数据被推迟 [4][5] - 美国国会参议院于10月3日未能通过新的临时拨款法案，民主党和共和党的提案均遭否决 [5] - 经济分析人士认为，政府停摆会影响美联储对经济的判断，并可能对市场情绪产生影响 [6]

政治变动与市场影响 - 日本执政党自民党新总裁由高市早苗意外当选，预计将于10月15日左右被提名为新任首相 [1] - 这一政治变动引发外汇市场波动，分析师预计短期内可能出现日元抛售，推动美元兑日元汇率测试150的关键水平 [1] - 市场下一个焦点是高市内阁的关键人事任命，特别是财务大臣人选，以及她对日本央行政策独立性的公开表态 [1] 早苗经济学政策框架 - 政策核心框架由三大支柱构成：通过投资加强国家危机管理能力并促进经济增长、推行扩张性财政政策但力求避免增发日本国债、明确政府应对货币政策负责而日本央行在工具选择上拥有自主权 [2][3] - 与安倍经济学相比，早苗经济学更专注于财政扩张，尤其强调抗击通胀的措施，例如增加对地方政府的补贴和引入可退还的税收抵免 [3] - 财政扩张的财源计划通过增加税收和善用政府现有资金来筹措 [3] 日本央行政策展望 - 高市早苗的政策立场与央行行长植田和男的观点具有兼容性，双方都认为日本当前主要面临成本推动型通胀，而实现2%通胀目标所需要的需求拉动型通胀尚不充足 [4] - 野村证券维持核心预测，即日本央行将在2026年1月进行加息，随后暂停一年 [4] - 潜在变数包括：若日元持续快速走弱或股市上涨提振经济前景，加息时点可能提前至2025年12月；若政府不希望利率上升则可能增加加息阻力 [4] 日元汇率前景 - 由于政策不确定性上升以及市场对日本央行近期加息的预期降温，日元将面临短期抛售压力，美元兑日元可能尝试突破150水平 [6] - 日元疲软能否持续取决于高市未来的公开表态，若释放尊重央行独立性信号，美元兑日元上行空间可能在150附近受限 [7] - 政府对“抗通胀措施”的重视可能促使其默许加息以抑制日元过度贬值 [7] 未来关键事件日程 - 外交活动方面，美国总统特朗普预计于10月27日至29日访日，双方将处理包括日本对美5500亿美元外国直接投资在内的关税协议 [8] - 新政府预计在11月下旬制定2025财年的补充预算案，其具体内容将揭示财政扩张的实际规模 [8]

美国政府关门危机 - 众议院共和党领导层决定下周不返回华盛顿，试图迫使参议院民主党接受共和党版本的临时支出法案，表明政府关门可能持续更长时间[3][4] - 政府关门导致关键经济数据发布受影响，企业和政策制定者将不得不在缺乏准确数据的情况下对经济走向做出最佳猜测[4] - 美联储主席鲍威尔将美股形容为估值相当高，引发投资者对高估值板块的警惕，一些投资者已开始从今年涨幅巨大的大型科技股中获利了结[4] - 从历史经验看，市场对政府关门的影响可能具有一定的韧性，在2013年和2018年底的较长时间政府关门期间，股市和债市的下跌甚至在政府重新开门之前就已基本逆转[5] 日本政治变动及市场影响 - 日本执政党自民党总裁选举结果揭晓，高市早苗成功当选，由于自民党在国会保持第一大党地位，预计她将成为日本首位女性首相[6][7] - 高市早苗主张财政扩张和政治右倾立场，呼吁保持宽松货币政策，认为日本央行不应加息[8] - 美银美林分析认为，高市早苗的胜选可能的市场反应是日元走弱和日本国债收益率曲线扭转陡峭化[9][10] - 日本作为全球最大的债权国和第三大债券市场，日本债市的波动通过情绪和资本流动正放大全球市场的恐慌，成为全球固定收益市场不稳定的重要策源地[10] A股市场节后展望 - 2010-2024年国庆假期后市场表现具有一定日历效应，假期后第1阶段【T+1, T+5】表现最强，中位数收益率达2.27%，胜率80%[12] - 假期后第2阶段【T+6, T+10】表现最弱，中位数为-1.14%，从累计收益率视角看，假期后20个交易日中位数涨幅为2.28%[12] - 中国盈利基本面回升的牛市行情可能正在孕育，基本面的兑现是下一阶段市场上行的重要驱动[12] - 预计今年第四季度节奏整体或为N形震荡上行，科技仍是主线之一但内部或将迎来高切低，从硬件切换至应用[13] - 历史数据显示2010年至2024年间，前三季度涨幅靠前的行业在四季度表现往往靠后，而金融、稳定风格跑赢的概率更高[13]

高市早苗的经济政策主张 - 主张扩张性财政政策，被视为“安倍经济学”的继承人，核心目标是实现日本经济规模在10年内翻倍，措施包括减税、经济刺激和政府投资 [1] - 与石破茂的经济政策立场鲜明对立，石破茂主张政策重心从“增长”转移到“分配”，并主张扩大税基、提高消费税 [1] 财政扩张政策的风险 - 日本债务已超过国内生产总值（GDP）的250%，位居全球前列，市场人士普遍担心继续财政扩张甚至增发国债可能引发金融风险 [1] - 经济学家指出，扩张性财政政策的关键在于能否兼顾经济增长和财政健康，必须注意财政扩张的风险 [2] 货币政策立场与影响 - 在选举中避谈明确的货币政策主张，但去年曾明确反对加息，其当前观点认为日本通胀主要是输入性通胀而非内生性通胀 [3] - 市场人士认为高市主张宽松货币政策，其胜选给货币政策带来不确定性，可能导致日本央行持观望态度并推迟加息 [4] - 日本央行9月货币政策会议纪要显示委员会对加息存在分歧，但多位委员提及考虑再次加息，显示总体“鹰派”姿态，政府更迭后加息进程可能调整 [4] 对日美贸易关系的处理 - 表示不会立即修改已达成的日美贸易协议，但若发现不符合日本利益的情况，将在日美磋商机制内明确说明 [5] - 在选前辩论中对重新谈判协议持开放态度，协议内容包括美国对几乎全部日本输美产品征收15%关税，以及日本政府同意向美国投资5500亿美元 [6] - 分析人士认为高市熟悉日美关系议题，可能有助于处理日美关系，但协议具体执行和对美投资落地仍存在不确定性 [6]

据央视新闻，当地时间10月4日，日本执政党自民党总裁选举结果揭晓，高市早苗击败小泉进次郎等多名竞争对手，成功 当选自民党新一任总裁 。 由于自民党目前仍在国会保持第一大党地位， 高市早苗预计将在几天后的首相指名选举中成为日本首位女性首相。 高市早苗主张财政扩张和政治右倾立场，被视为已故首相 安倍晋三的门徒 。她呼吁保持宽松货币政策，认为日本央行不应加息。 外界认为，日本新首相将在上任不到1个月内面临重大外交考验。特朗普将在未来几周访问亚洲，可能在日本或多边会议期间与新任日本领导人会面，预计关 税及国防开支问题将成为讨论焦点。 日元和日本国债市场或面临重大冲击 经济政策方面，在当选后的首次新闻发布会上，高市早苗称需要迅速采取措施应对通胀。 尽管她在本次总裁竞选中尚未提及日本央行，但市场仍认为她倾向于宽松货币政策。 对于具体措施，高市早苗表示一种政策选项是增加对地方政府的补贴， 不排除将消费税下调作为选项。 其同时希望自民党讨论为低收入和中等收入家庭设立可退还税收抵免制度，拟在下届国会会议期间提交废除额外汽油税、降低柴油燃料成本的法案， 将优先考 虑那些见效更快的价格调控措施。 在对美贸易谈判上，高市早苗承诺履行 ...