全球电力需求趋势 - 全球对能源服务特别是电力需求将持续增长 包括交通 供暖 制冷 照明及数据和人工智能相关服务的能源需求将快速上升[1] - 电力目前仅占全球终端能源消费的20% 但支撑起全球经济总量40%以上领域[1] - 全球电力需求增速将远高于能源消费总量增速 对电力供应与终端电气化投资已占全球能源投资总量的50%[1] - 电力消费增长不再局限于新兴经济体 数据中心和人工智能大幅推升了全球发达经济体的用电量[1] - 2025年全球数据中心投资预计将达5800亿美元 已超过全球石油供应投资的5400亿美元[1] 电力系统投资与安全 - 电力时代能源安全的核心在于电网建设 储能设施及其他电力系统灵活性资源配置 但目前大多数国家在这些环节的发展仍显滞后[2] - 自2015年以来全球发电投资激增近70% 但电网年度投资增速尚不及其一半[2] 可再生能源与核能发展 - 以光伏为首的可再生能源增速领先其他主要能源 到2035年全球80%的能源消费增长将发生在太阳辐照优质区域[2] - 全球核电产业加速复苏 预测在2035年前全球核电装机容量至少能够实现三分之一的增长[2] - 对传统大型核电站和小型模块化反应堆等新型设计的投资将保持双线增长[2] 油气市场短期展望 - 短期内全球油气供应将较为充裕 油价将稳定在60美元至65美元区间[2] - 随着液化天然气出口新项目陆续投产 天然气市场供需矛盾呈现缓和态势[2] - 国际油气市场近期的平衡态势仍面临地缘政治风险的考验[2] 液化天然气供应预测 - 2025年全球液化天然气新项目的最终投资决策将有所增加[3] - 预计到2030年将有年产能约3000亿立方米的新液化天然气出口设施投入运营 全球液化天然气供应量将增长50%[3] - 大幅增加的液化天然气产能可能导致市场供大于求[3] 长期油气需求与市场格局 - 在现行政策条件下直至2050年石油和天然气需求未见峰值 石油仍将是最主要燃料[3] - 发达经济体对石油和天然气的需求增幅放缓[3] - 以印度和东南亚为代表的新兴经济体 连同中东 非洲和拉丁美洲发展中国家将贡献未来数年大部分全球石油天然气需求增量 并可能逐渐重塑国际能源市场格局[3] 能源安全挑战 - 在油气供应等传统能源安全风险之外 其他关键矿产资源领域的脆弱性尤为显著[3] - 同时面临如此多燃料和技术的能源安全压力[3]

全球能源需求与结构变化 - 全球对能源服务特别是电力需求将持续增长 包括交通、供暖、制冷、照明及数据和人工智能相关服务的能源需求将快速上升 [1] - 电力目前仅占全球终端能源消费的20% 但支撑起全球经济总量40%以上领域 电力需求增速将远高于能源消费总量增速 [1] - 2025年全球数据中心投资预计将达5800亿美元 已超过全球石油供应投资的5400亿美元 数据中心和人工智能大幅推升了全球发达经济体的用电量 [1] 能源投资与电力系统 - 对电力供应与终端电气化投资已占全球能源投资总量的50% [1] - 电力时代能源安全的核心在于电网建设、储能设施及电力系统灵活性资源配置 但目前大多数国家在这些环节的发展滞后 [2] - 自2015年以来 全球发电投资激增近70% 但电网年度投资增速尚不及其一半 [2] 能源供应格局演进 - 以光伏为首的可再生能源增速领先 到2035年 全球80%的能源消费增长将发生在太阳辐照优质区域 [2] - 全球核电产业加速复苏 预测在2035年前 全球核电装机容量至少能够实现三分之一的增长 对传统大型核电站和小型模块化反应堆的投资将保持双线增长 [2] - 短期内全球油气供应将较为充裕 油价将稳定在60美元至65美元区间 液化天然气新项目投产使天然气市场供需矛盾呈现缓和态势 [2] 油气市场长期展望 - 在现行政策条件下 直至2050年 石油和天然气需求未见峰值 石油仍将是最主要燃料 [3] - 发达经济体对石油和天然气的需求增幅放缓 以印度和东南亚为代表的新兴经济体及中东、非洲和拉丁美洲发展中国家 将贡献未来数年大部分全球石油天然气需求增量 [3] - 2025年全球液化天然气新项目的最终投资决策将增加 预计到2030年 将有年产能约3000亿立方米的新液化天然气出口设施投入运营 全球液化天然气供应量将增长50% [3] 能源安全新挑战 - 国际能源市场近期的平衡态势面临地缘政治风险的考验 若全球能源转型政策放缓或油气价格走低刺激需求增长 现有缓冲空间可能将快速收窄 [2] - 在油气供应等传统能源安全风险之外 其他关键矿产资源领域的脆弱性尤为显著 同时面临如此多燃料和技术的能源安全压力 [3]

全球能源需求趋势 - 全球对能源服务特别是电力需求将持续增长 包括交通 供暖 制冷 照明及数据和人工智能相关服务的能源需求将快速上升[1] - 电力目前仅占全球终端能源消费的20% 但支撑起全球经济总量40%以上领域[1] - 全球电力需求增速将远高于能源消费总量增速 对电力供应与终端电气化投资已占全球能源投资总量的50%[1] - 电力消费增长不再局限于新兴经济体 数据中心和人工智能大幅推升了全球发达经济体的用电量[1] - 2025年全球数据中心投资预计将达5800亿美元 已超过全球石油供应投资的5400亿美元[1] 电力系统投资与安全 - 能源安全核心在于电网建设 储能设施及电力系统灵活性资源配置 但目前大多数国家在这些环节的发展滞后[2] - 自2015年以来全球发电投资激增近70% 但电网年度投资增速尚不及其一半[2] 可再生能源与核能发展 - 以光伏为首的可再生能源增速领先其他主要能源 到2035年全球80%的能源消费增长将发生在太阳辐照优质区域[2] - 全球核电产业加速复苏 预测在2035年前全球核电装机容量至少能够实现三分之一的增长[2] - 对传统大型核电站和小型模块化反应堆等新型设计的投资将保持双线增长[2] 油气市场短期展望 - 短期内全球油气供应将较为充裕 油价将稳定在60美元至65美元区间[2] - 随着液化天然气出口新项目陆续投产 天然气市场供需矛盾呈现缓和态势[2] - 国际油气市场近期的平衡态势仍面临地缘政治风险的考验[2] 液化天然气供应预测 - 2025年全球液化天然气新项目的最终投资决策将有所增加[3] - 预计到2030年将有年产能约3000亿立方米的新液化天然气出口设施投入运营 全球液化天然气供应量将增长50%[3] - 大幅增加的液化天然气产能可能导致市场供大于求[3] 油气长期需求与市场格局 - 在现行政策条件下直至2050年石油和天然气需求未见峰值 石油仍将是最主要燃料[3] - 发达经济体对石油和天然气需求增幅放缓 新兴经济体和发展中国家将贡献未来数年大部分全球石油天然气需求增量[3] - 以印度和东南亚为代表的新兴经济体 连同中东 非洲和拉丁美洲发展中国家可能逐渐重塑国际能源市场格局[3] 能源安全新挑战 - 在油气供应等传统能源安全风险之外 其他关键矿产资源领域的脆弱性尤为显著[3] - 当前同时面临众多燃料和技术的能源安全压力[3]

交易概况 - 俄罗斯诺瓦泰克公司以接近成本线的价格向中国出售北极LNG2项目的液化天然气，折扣幅度高达六折 [1][2] - 交易从2024年8月底开始，中国买家已陆续接收多船货物，价格之低让中东和北美供应商感到震惊 [6] 项目背景与困境 - 北极LNG2项目于2023年底投产，计划年产1980万吨液化天然气，全部出口亚洲 [3] - 项目投产不到一个月即遭美国制裁，限制西方保险公司承保运输、银行提供融资结算及Arc7级破冰LNG船的使用 [3] - 制裁导致项目陷入"空转烧钱"状态，码头无LNG船靠港装货，但工厂仍需维持运转支付工资和维护费用 [5] 俄罗斯的战略动机 - 俄罗斯宁愿少赚甚至亏本也要维持出口，目的是维持项目运转，避免设备老化和地质结构变化导致永久性产量下降 [10][12] - 通过低价策略绑定中国客户，防止客户流失至其他供应国，维持俄罗斯在北极能源开发战略中的长期存在 [8][10] - 现金流比账面利润更重要，只要能覆盖直接开采和运输成本，即使没有利润也愿意出售以维持运营 [12] 中国的战略考量 - 中国作为世界最大能源进口国，每年进口液化天然气超7000万吨，原油超5亿吨，拥有庞大的需求盘和谈判筹码 [8] - 低价天然气直接降低工业用气成本，缓解制造业压力，同时增强能源供应多元化，减少对中东或美国的依赖 [13] - 2024年第三季度中国自俄罗斯进口LNG同比激增180%，显示市场对俄气的高度接纳 [19] 地缘政治环境 - 欧盟承诺2027年前彻底切断对俄能源依赖，印度因美国压力转向采购美国LNG和原油，中国成为唯一敢顶住美国压力大规模采购俄能源的国家 [6][8] - 美国虽威胁对购买俄能源的国家加征"二级关税"，但对中国迟迟未动手，因担心中国反制措施影响美国农业和科技行业 [12][13] - 中俄贸易额创新高，本币结算比例突破80%，能源合作持续深化 [21] 行业影响与市场格局 - 全球能源格局正在重组，由美国、沙特、欧洲主导的三角体系松动，中俄能源合作加深形成新的多极供应网络 [15][17] - 传统能源出口国如沙特、卡塔尔、阿联酋纷纷调低对华报价，卡塔尔主动提出长期LNG供应谈判，市场竞争加剧 [8] - 能源交易底层逻辑转向注重实际供需和长期契约，而非依赖美元结算和华盛顿指令 [17]

特高压电网的战略重要性 - 能源保障和安全是事关国计民生的“国之大者” [2] - 特高压工程大幅提升能源电力跨省跨区输送能力并夯实能源安全基础 [2] - 加快构建新型能源体系提升“西电东送”能力是国家重要战略部署 [3] “十四五”期间特高压建设成就 - 开工建设19条特高压工程占总数近一半 [3] - 跨省跨区输送总电量超过8.8万亿度 [3] - 特高压工程总投资超过3800亿元 [3] - 五年间特高压线路以平均每天9.8公里速度生长总长度突破5万公里 [5] - 建成世界上规模最大最复杂的输变电工程保障每年8000万千瓦新增用电需求 [5] 清洁能源输送与消纳能力 - “西电东送”一秒钟输送电量2.9万度一年总送电量超过9200亿度可满足全国超一半家庭用电需求 [3] - 2024年跨区特高压直流输送清洁能源电量约4200亿千瓦时比“十三五”末增长70%占比接近60% [4] - 特高压输电工程成为清洁能源远距离输送重要的“电力高速路”助力九大清洁能源基地电力外送 [4] - 特高压电网提升对风、光、水、电等清洁能源的跨区调配能力率先解决超大规模新能源接入大电网世界级难题 [5] 特高压技术创新与国产化 - 中国企业主导制定全球超过8成的特高压技术规范实现从“跟跑”到“领跑”的历史跨越 [4] - 特高压工程实现国产化率100%如柔性直流工程让水电平稳穿越2000公里 [4] - 高海拔地区特高压技术突破如“八腿式”门型铁塔能扛住60毫米厚覆冰 [4] 未来能源格局展望 - “十五五”规划建议优化能源骨干通道布局加力建设新型能源基础设施 [5] - 加速构建“西电东送、北电南供、水火互济、风光互补”的能源新格局为中国式现代化建设注入动能 [5]

今日摘要 1、习近平总书记指出，能源保障和安全事关国计民生，是须臾不可忽视的"国之大者"。"十四五"时 期，我国持续加快特高压工程建设，一张覆盖东西南北的超级电网加快成型，在大幅提升能源电力跨省 跨区输送能力的同时，进一步夯实能源安全基础。 4、第十五届全国运动会在深圳闭幕。王沪宁出席闭幕式。 5、丁薛祥在山东、河北调研。 6、系列报道《学习贯彻四中全会精神在基层》今天来看：江苏、湖北稳步扩大制度型开放，以开放促 改革促发展。 7、中国常驻联合国代表致函联合国秘书长就高市涉华错误言行阐明立场。 8、日本民众在东京集会，要求高市撤回错误言论。国际人士表示高市错误言论挑战战后国际秩序。 2、李强会见南非总统。 3、赵乐际对新西兰进行正式友好访问。 内容速览 【新思想引领新征程】特高压输电网越织越密 筑牢能源安全基础 习近平总书记指出，能源保障和安全事关国计民生，是须臾不可忽视的"国之大者"。"十四五"时期，我 国持续加快特高压工程建设，一张覆盖东西南北的超级电网加快成型，在大幅提升能源电力跨省跨区输 送能力的同时，能源安全的基础更加夯实。 李强会见南非总统 当地时间11月21日，国务院总理李强在约翰内斯堡会见南非 ...

中国新能源发展的战略驱动力 - 核心驱动力为保障国家能源安全，降低传统能源对外依存度，石油对外依存度高达70%[5] - 应对制造业、高科技产业及新能源汽车等新兴领域带来的电力需求飞速上升[3] - 通过发展风能、光伏、水能等不依赖地理和政治环境的可再生能源，解决能源“卡脖子”问题[7] 新能源技术与成本进展 - 技术持续进步使风能、太阳能成本下降、效率提升，新能源份额逐步取代传统能源[9] - 2024年中国光伏设备全球市场占有率达到60%[12] - 电池成本相比五年前下降60%，2024年中国电池产量占全球70%[21] 发电与设备制造能力 - 光伏产业链完整，覆盖从硅料到组件的所有环节，全球每十块光伏板中有六块为中国制造[14][23] - 风电设备占据全球主导地位，国产风机单台日发电量可达3万度，满足300户家庭一月用电[14] - 发电设备、电网系统、输电技术、储能体系四大核心技术构成行业领先优势[11] 电网系统与特高压输电 - 电网覆盖广泛且调度能力强，可实现跨省跨区域电力调配，曾在台风灾害后24小时内恢复供电[16] - 特高压输电技术实现长距离低损耗输电，如锦屏-苏南工程年输电量300亿度，足够苏州使用半年[18] - 特高压建设周期远短于欧美，中国凭借政策支持与施工能力在几年内完成项目，而美国同类项目需15年[25] 储能技术突破与应用 - 储能技术解决新能源“白天多电、晚上缺电”的电网负荷平衡问题[20] - 湖南储能电站案例显示，白天储存的电能可在夜间释放，平衡电网负荷并减少电价波动[21] - 储能技术进步保障了电力供应稳定性，并形成全球竞争优势[27] 全球竞争与未来展望 - 行业竞争是制造业、基建能力及整体产业链的竞争，中国凭借强大产业链和基建迅速崛起[23][25] - 特高压电网不仅解决国内电力分配不均，还通过国际合作推动区域电力互联互通[27] - 新能源与电力基础设施的完善使中国有望在全球电力市场占据主导地位，成为“电力帝国”[1][29][30]

俄乌冲突与和平进程 - 特朗普表示俄乌冲突有望在不久的将来结束，并批评拜登政府政策导致乌克兰领土损失[3] - 匈牙利总理欧尔班立场与特朗普高度一致，提倡通过外交途径解决冲突，并称赞特朗普推动和平进程的努力[3] - 匈牙利在俄乌问题上立场与欧盟其他国家明显不同，认为大多数欧盟国家并未真正寻求和解方案[5] 俄美首脑会晤筹备 - 特朗普希望将俄美首脑会晤安排在布达佩斯举行，延迟的核心原因是乌克兰战事持续[8][10] - 布达佩斯成为首选地因其与俄美关系良好，且是1994年《布达佩斯备忘录》签署地，具有象征意义[11] - 俄罗斯方面释放积极信号，会晤筹备将通过俄外长和美国国务卿磋商推进，但具体日期因分歧和欧盟反对声音仍未确定[13] 能源安全合作 - 匈牙利大部分家庭依赖天然气取暖，天然气通过土耳其溪管道进口，石油完全依赖德鲁日巴管道供应[15] - 双方签署核能合作协议，美国西屋电气将向匈牙利提供核燃料并帮助建设小型模块化核电站[17] - 美国宣布给予匈牙利永久性制裁豁免，包括管道运营和运输费用全链条环节，以消除其能源安全隐忧[18] 国际格局与地缘政治影响 - 美国对匈牙利的制裁豁免加剧了欧盟内部分歧，欧盟第19轮对俄制裁因匈牙利反对未能达成一致[19] - 特朗普政府推动俄美会晤和能源合作，旨在为乌克兰冲突寻找突破口并巩固与中东欧国家关系[19] - 欧尔班借此深化与美合作，以加强国内执政基础并确保匈牙利经济稳定[19]

加纳能源部的声明称，鉴于加纳原油产量下降以及全球能源转型的不确定性，加纳国家石油公司 （GNPC）及其负责上游业务的子公司正与SEP进行建设性磋商，探讨收购可能性，防止该区块继续闲 置，并加强加纳的能源安全。 政府还重申了其对本地政策的承诺，称此干预举措符合国家建立具有竞争力、韧性和本土赋能的油 气行业的政策目标，并强调正在进行的调查不会干扰任何涉及SEP或其附属机构的调查。 （原标题：加纳政府拟主导油田开发以重振石油产量） 据"乐在线"11月19日报道，加纳政府正在考虑由国家主导接管本土石油生产公司斯普林菲尔德 （SEP）在西部近海三点角2号区块的股份，以保护日益减少的石油资产并提高石油产量。 ...

宏观经济核心观点 - 宏观经济在供给端和需求端均出现不同程度回调，经济下行压力短期增加 [1] - “稳中求进”总基调不变，下一步政策调整重点是进一步激发内需，同时积极修复工业品价格 [1] 消费者价格指数 - 10月CPI同比增长0.2%，较前月-0.3%上涨0.5个百分点，增速由负转正 [1][4] - 10月CPI环比增长0.2%，较前月上涨0.1个百分点 [4] - 食品价格环比增速受水果、蔬菜等价格上涨推动，高于大部分历史同期值 [4] - 非食品价格增速继续上涨，得益于“反内卷”缓解部分消费工业品供给过剩问题及节假日服务消费增加 [4] 生产者价格指数 - 10月PPI同比下降2.1%，较前值-2.3%有所收窄 [1][7] - 10月PPI环比年内首次回正，主要受采掘业支撑 [7] - 生产资料价格上行0.1%，其中采掘工业价格上涨1%，是主要支撑项 [7] - 工业生产者行业中价格上涨的行业数量从6个增加至9个，煤炭、光伏、非金、电子制造、造纸业等行业价格修复形成支撑 [7] 采购经理指数 - 10月制造业PMI为49%，较前值49.8%回落，仍低于50%的荣枯线 [1][10] - 非制造业PMI为50.1%，前值50% [10] - PMI走弱主要症结包括生产指数大幅回落、新出口订单指数因关税政策反复降幅较大、化债提速导致投资需求走弱 [10] - 预计“高库存”等短期扰动趋于消退，增量政策积极落地将支撑制造业景气保持韧性 [10] 固定资产投资 - 10月固投同比降至-10%以下，延续二季度以来的下行走势 [14] - 10月固投同比为-1.7%，前值-0.5% [14] - 基建低迷受化债提速导致资金虹吸效应、项目储备不足与收益率下降、地方政府债务规范约束、四季度施工淡季等多重因素影响 [14] - 政策托底有望支撑基建投资企稳回升，数字基建、能源安全等新基建领域或成为主要需求拉动 [14] 信贷与货币供应 - 10月新增人民币贷款2200亿元，较上年同期少增约2800亿元 [1][17] - 信贷余额同比增长6.5%，较上月回落0.1个百分点 [17] - 10月M2同比增长8.2%，较上月8.4%的增速回落0.2个百分点 [1][21] - 货币增速回落同时受到社融增速放缓和财政存款回升的影响 [21] - 中央财政安排5000亿元补充地方政府债务结存限额，规模较上年增加1000亿元，以支持地方化债和扩大有效投资 [21]