市场情绪与投资者行为 - 当前市场行情下投资者分为三派：激情党（追涨趋势）、恐高党（担忧回调）、等等党（观望等待）[2] - A股7月突破箱体震荡格局，上证综指连涨突破3500点[3] 资产配置核心逻辑 - 单一资产押注难以应对市场波动，需建立资产配置思维[4] - 近五年大类资产回报显示各类资产波动显著（如中国股票2024年+18.61% vs 2022年-16.19%，黄金2024年+29.29% vs 2021年-5.62%）[6] - 经济周期是驱动资产轮动的核心因素，需动态调整配置[5] 资产相关性分析 - 中证全债与沪深300呈现-0.783强负相关性，可有效对冲股市风险[9] - 黄金（COMEX）与中证全债相关系数达0.835，与原油（ICE布油）呈-0.145弱负相关[9] 固收增强策略实践 - 国海富兰克林基金"国富理财+"产品线采用固收增强框架：债券为压舱石（80%中债指数）+权益增强（15%沪深300+5%恒生指数）[12][17] - 国富安颐稳健6个月持有期混合2024年A/C类分别实现7.19%/6.83%收益，略低于基准7.42%但风险控制优于同类平均[17] - 权益配置聚焦红利与稳健成长双主线，并跨市场配置A股和港股以增强抗波动能力[13] 基金经理历史业绩 - 王晓宁管理的国富策略回报混合A近五年业绩波动显著（2020年+54.39%，2022年-14.87%），2024年回报7.90%跑输基准12.12%[18]

进入7月之后，A股一路火花带闪电，突破了箱体震荡的格局。上证综指连涨打卡3500点，争气！ 行情起飞后，基民朋友们也分成了好几派： 接下来应该何去何从？面对波动和未知，有没有化繁为简的法子？ 解题关键：资产配置的思维模式 明明某类资产去年风光无限，下一年就表现平平？ 精心挑了老半天的基金，也难抵挡市场的整体回调？ 想在起伏不定的市场中行稳致远，仅仅依靠押注单一资产或市场是不够的。解题的关键，在于掌握资产配置的思维。 跟着经济周期换"行头" 回顾近五年大类资产的年度回报，不难发现一个核心真理——没有永恒的上涨，各类资产在不同阶段都经历了不同程度的波动，这背后是不同经济周期的 影响。 今年以来上证指数走势 激情党："冲冲冲！趋势在手，新高我有！" 恐高党："涨这么多还不跑？别坐过山车！" 等等党："现在上车怕被割，等等。胜利一定会属于等等党！" 打开思路：固收增强让配置化繁为简 科学的资产配置理论固然重要，但实际操作往往面临许多现实挑战。 这种策略的核心思路非常清晰：以债券等固收类资产作为"压舱石"，提供相对稳定的票息收益。在此之上，再适度配置一部分权益资产，力求在控制风险 的前提下，捕捉股市上涨的机会，增厚组合 ...

行情起飞后，基民朋友们也分成了好几派： 激情党："冲冲冲！趋势在手，新高我有！" 恐高党："涨这么多还不跑？别坐过山车！" 等等党："现在上车怕被割，等等。胜利一定会属于等等党！" 接下来应该何去何从？面对波动和未知，有没有化繁为简的法子？ 进入7月之后，A股一路火花带闪电，突破了箱体震荡的格局。上证综指连涨打卡3500点，争气！ 解题关键：资产配置的思维模式 明明某类资产去年风光无限，下一年就表现平平？ 资产之间存在不同的相关性。比如中债指数，与A股、港股常呈现负相关性。配置一些互相之间相关性较低或负相关的资产，也能有效对冲市场风险，降 低整体组合的波动。 全球主要金融指数相关系数 精心挑了老半天的基金，也难抵挡市场的整体回调？ 想在起伏不定的市场中行稳致远，仅仅依靠押注单一资产或市场是不够的。解题的关键，在于掌握资产配置的思维。 跟着经济周期换"行头" 回顾近五年大类资产的年度回报，不难发现一个核心真理——没有永恒的上涨，各类资产在不同阶段都经历了不同程度的波动，这背后是不同经济周期的 影响。 数据来 今年以来上证指数走势 源Wind，统计区间2025.1.1-2025.7.31 | | 2024 | 2 ...

市场背景与产品定位 - 市场波动加剧 A股结构性分化显著 债券市场持续震荡 投资者对资产配置稳定性和收益弹性需求攀升[1] - 固收+基金因兼具债券资产打底和权益增强收益优势成为理财市场焦点[1] - 上银基金旗下两只固收+产品提供攻守兼备的理财解决方案[1] 上银丰瑞一年持有期混合发起式A表现 - 近一年净值增长率9.46% 超业绩比较基准4.31%两倍以上[2] - 成立以来净值增长率达18.65% 超业绩比较基准7.49%两倍以上[2] - 近一年业绩同类排名前14%(181/1298) 超额收益排名前9%(113/1298)[2] - 成立以来最大回撤-2.34% 远低于同类平均-4.78%[2] - 合并规模较3月末环比增长近100%[2] 上银丰益混合A表现 - 近6个月净值增长率6.34% 业绩比较基准为0.00%[3] - 近一年净值增长率13.25% 远高于业绩比较基准4.94%[3] - 近一年超额收益同类排名前4%(46/1298)[3] - 股票仓位占比28.22% 通过精选个股增强收益[3] - 重仓股布局游戏、半导体、医疗等成长赛道 配置可转债提升收益弹性[3] 投资策略与配置 - 组合做好大类资产配置 转债和股票贡献正收益[4] - 股票组合加强医药和科技配置比例[4] - 纯债部分以短久期、高评级信用债为主[4] - 债券市场利率走势平稳 转债指数创新高 股票市场回暖[4] 投研体系与市场观点 - 公司设立六大专业小组实现研究成果共享和投研深度融合[5] - 资金面短期维持平稳宽松 公开市场操作利率下半年下调幅度有限[5] - 可转债具备可攻可守优势 供需格局偏紧支撑估值[5] - 转债市场纯债价值均值提升 债底保护增强[5] 权益市场展望 - 宏观经济保持稳定 海外地缘风险缓和 市场风险偏好可能上行[6] - 关注四大主线：科技领域(AI应用、游戏)、消费领域(服务消费、创新药)、高端制造(军工)、资源品(黄金、铜)[6] - AI眼镜将在下半年密集发布 游戏版号批准持续放量[6] - 资源品企业盈利中枢有望持续上移[6] 产品基础信息 - 上银丰瑞业绩比较基准为中债-综合全价指数收益率×85%+沪深300指数收益率×15%[8] - 上银丰益业绩比较基准为中债综合全价指数收益率×80%+沪深300指数收益率×20%[9] - 数据截至2025年6月30日 来源于基金定期报告和第三方机构[7][8][9]

自香港，澳门活动结束后，时隔两个月又和大家见面了，一起探讨2025年下半年黄金投资机会与资产配 置。 8月1日，上海理财周刊在南宁举动活动，明年就要出发了。 转眼，从业超过15年了，一直以来我也积极参与各种活动，不少人疑问有出去的时间为什么不好好看 盘，好好做工作，去参加活动没什么用。 盯着眼下的事，只会原地踏步， 这一点我有不同的看法，一定要走出去，多和不同的从业人员交流，别人或许一句话，一个观点，就能 让自己少走弯路。 ...

新能源投资趋势 - 新能源成为资本聚焦主战场 涵盖风电 光伏 氢能 储能 碳捕集等领域 [1] - 富豪通过"突破能源联盟"推动清洁能源技术市场化 初始资金超10亿美元 [2] - 突破能源风险投资基金已承诺资本超35亿美元 投资超120家企业 包括核聚变 锂电池 碳捕捉 [4] 富豪新能源布局 - 巴菲特通过伯克希尔能源公司持有太阳能 风能 天然气资产 长期投资比亚迪 [4] - 比尔·盖茨通过Cascade Investment和BEV投资太阳能开发商Altus Power 核能公司TerraPower [5] - 贝佐斯设立100亿美元地球基金 投资核聚变公司General Fusion [5] 资产配置策略 - 采用"核心+卫星"配置模式 核心为风电 太阳能电站 卫星为氢能 储能等高成长公司 [6] - 73%规划发电量由可再生能源开发商主导 几乎全部涉及太阳能 风能和储能 [7] - 传统60/40投资组合吸引力下降 投资者转向新能源实现资产多元化 [7] 家族办公室投资动态 - 75%家办对基础设施前景乐观 46%计划12个月内增加配置 家办意愿最强烈 [12] - 家办投资聚焦过渡性基础设施 包括数据中心 光纤 太阳能电池板 [12] - 新能源投资契合家族第二代ESG理念 匹配财富传承周期 [14] 家办参与方式 - 为新能源项目提供融资 如沃尔顿家办向古兹曼能源提供1.3亿美元夹层债务 [15][16] - 直接投资初创企业或上市公司 如乐高家办持有Landis+Gyr股份 [17] - 自建运营新能源资产 如Wirtgen Invest在欧洲建设光伏风电站 [18][19] 活跃家办案例 - Capricorn Investment Group管理87亿美元 专注可持续投资 [20] - Formica Capital将37%资产投向可再生能源 [20] - Grok Ventures承诺15亿美元用于气候领域投资 [20]

"尚臻魔方"的核心理念强调投资策略与投资者需求和市场环境的匹配度，通过大类资产配置研究与宏观 量化分析，构建了独特的"4×3"策略矩阵。 "基金鉴诊与调优"功能模块突破传统基金分析局限，从持有人实际体验出发提供深度诊断，其破解 了"随机上车"难题，更关注超越收益背后的风险与质量。在智能化调优方面，系统基于深度诊断结果， 首创兼顾偏离度的调优算法，针对客户持仓的具体问题(如行业失衡、经理能力漂移、风险收益错配等) 和风险偏好，提供个性化增持、减持或替换建议，力求控制风险偏离下提升组合未来胜率。调优过程强 调"实战性"，历经极端市场行情检验。 中证报中证网讯(王珞)上海证券着力推进数字化转型，日前在旗下"指e通"APP上线"尚臻魔方"项目一期 系统，其核心是"基金鉴诊与调优"功能模块，助力投资者解决基金持仓精准评估与优化问题。 "尚臻魔方"一期显著提升了上海证券基金投后管理的专业服务能力，为投资者优化持基体验和投资结果 提供强力支持，并为后续更全面的资产配置服务铺路。品牌以金融买方视角为核心，致力于打造全周期 的全方位资产管理解决方案。 未来，上海证券将不断迭代优化，持续推出二期三期功能，致力于形成集"智能基金鉴 ...

政治局会议经济政策方向 - 会议分析当前经济形势并部署下半年工作 强调经济运行呈现稳中有进态势且高质量发展取得新成效 [1] - 宏观政策延续此前方向且变化有限 着重提振需求和治理企业无序竞争 对投资关注度有所淡化 [1] - 债券市场情绪有望修复 因宏观政策保持稳定 经济基本面和流动性未发生改变 [1] 债券市场表现与资金环境 - 十年期国债收益率从7月9日1.64%上升至7月29日1.75% 上升约10bp 创4月贸易摩擦以来高点 [1] - 央行在7月24日加大资金投放 使回购利率回落至正常水平 货币环境保持适度宽松 [1] - 市场风险偏好回升对债市形成压制 源于雅下超级水电工程和反内卷政策刺激 [1] 债券基金长期收益特征 - 万得中长期纯债指数在2006年至今19年间经历多次调整后均快速回血并持续上行 [1][4] - 2010年-2024年万得短期纯债型基金指数和中长期纯债型基金指数全部取得正收益 包括2013年2017年2018年等股债双杀时期 [4] - 债券收益包括票息收益和资本利得两部分 票息收益稳定且随持有到期兑付 资本利得存在波动 [7] 资产配置策略与债券定位 - 债券与权益资产相关性较低 可作为资产配置中平衡风险收益的重要组成部分 [7] - 格雷厄姆提出股债平衡投资策略 将资金按比例分配于权益和债券 [7] - 债券具有历史收益稳定、波动较小、与权益关联度低的特点 适合低风险投资者长期配置 [7]

美联储议息会议决策 - 2025年7月美联储维持联邦基金利率在4.25%-4.5%区间不变[6] 议息会议声明改动 - 对美国经济增长评估从稳健增长改为温和增长[6] - 重申美国经济增长面临不确定性，且不确定性依然较高[7] 鲍威尔讲话要点 - 强调关税向通胀传导风险，提及就业市场处于广泛均衡[8] - 通胀上行风险大过就业下行风险[8] - 通胀上行风险是经济前景不确定性主要来源[9] - 降息门槛仍然较高[10] 经济数据情况 - 截止7月16日，工商企业贷款同比从0.4%升至3.7%，整体银行信贷同比从2.6%升至4.2%[11] - 6月美国企业产能利用率回升至3月高点，失业率降至4.1%[11] 大类资产配置 - 美股和长端美债利率或同时上行，美元指数可能回到100整数关口[12] - 不含中国的新兴市场资产高估值风险可能凸显[12]

核心观点 - 资产配置是投资中实现风险分散和稳健收益的关键策略，通过将资金分配到不同资产类别（如股票、债券、黄金等）来平衡市场波动 [5][6] - 格雷厄姆的50-50股债组合在回测中表现优于单一资产配置，最大回撤和年化波动率显著低于全股组合 [7][9][10][11] - 进阶配置策略如瑞·达利欧的全天候组合和哈利·布朗的永久组合进一步优化了多元化，适应不同经济周期 [20][21] - 雪球三分法配置结合A股、港股、美股、债券和黄金，近1年收益达28.97%，超额收益15.31% [37][38] 资产配置基础 - 格雷厄姆50-50组合：50%股票（如中证500ETF）和50%债券（如中债新综指LOF），5年累计收益+18.38%，年化波动率19.65% [6][7][9][11] - 全股组合最大回撤达36.36%，全债组合年化波动率仅1.18%，50-50组合回撤修复时长更短 [10][11][14][15] - 资产配置通过低相关性资产（如股票与债券）降低整体风险，类似“营养均衡”的投资组合 [5][6] 进阶配置策略 - 瑞·达利欧全天候组合：30%美股+40%长期债券+15%中期债券+7.5%黄金+7.5%大宗商品，适应增长、衰退、通胀、通缩周期 [20] - 哈利·布朗永久组合：25%股票+25%债券+25%黄金+25%现金，等权重设计确保任一经济环境下至少一类资产表现优异 [21] - 两种策略均强调资产低相关性和经济周期对冲，适合全球多元化投资 [22] 雪球三分法配置 - 债券类15%（华泰保兴尊利债券）、股票类70%（中证1000指增25%+中证优选300指数15%+港股/美股20%）、商品类15%（黄金ETF） [24][25][26] - 近1年收益28.97%，年化收益率29.52%，最大回撤16.45%，夏普比率1.73 [37][38] - 组合优势：覆盖海内外市场（A股、港股、美股）、低费用（ETF为主）、灵活调整比例 [40] 组合构建与再平衡 - 构建原则：根据风险承受能力分配比例（如年轻投资者可70%股票+15%债券+15%黄金） [28] - 再平衡策略：定期（半年/年）或偏离目标比例±15%时调整，优先用新增资金补仓低占比资产以节省费用 [29] - 定投再平衡可降低择时风险，避免牛市追高或熊市恐慌抛售 [29][43] 组合表现分析 - 三分法组合年化波动率9.75%，低于沪深300的18.72%，最大回撤修复时长280天 [17][38] - 多元化使组合在A股波动时韧性更强，债券和黄金对冲股市下行风险 [38][40] - 局限性：QDII额度限制、A股高波动需耐心持有、牛市收益可能低于全股组合 [41] 实操建议 - 优先选择低成本指数基金（费用率<0.5%），如中证500ETF、黄金ETF等 [43][44] - 避免追涨杀跌，坚持策略纪律，利用工具（如雪球三分法）监控组合 [43] - 长期持有（3年以上）盈利概率提升至78%，短期波动需理性应对 [12][17][44]