政策支持 - 国务院批复江苏自贸试验区生物医药全产业链开放创新发展方案 推动集成创新发展 [2] - 国家层面优化审评审批流程 创新药和医疗器械临床试验审评时限从60个工作日缩短至30个工作日 [2] - 湖北省提出到2027年生物医药产业营业收入达2500亿元 重点支持植物源重组人血清白蛋白和CAR-T肿瘤治疗药物等领域 [2] - 上海浦东目标2027年生物医药工业产值突破1000亿元 创新药械产值占比达35%至40% [3] - 海南省持续加大创新药械研发支持力度 推进产业链提质升级 [3] 产业规模与区域发展 - 中国医药产业规模位居全球第二位 创新药在研数目占全球30%左右 [4] - 2024年生物医药市场规模约2.14万亿元 同比增长8.12% 预计2025年增至2.24万亿元 [4] - "十四五"以来批准创新药204个 创新医疗器械265个 其中2024年1-7月批准创新药50个和创新医疗器械49个 [4] - 石家庄拥有5家中国医药百强企业和222家规模以上企业 产业营业收入突破千亿级且连续四年保持两位数增长 [4] - 上海张江药谷和苏州生物医药产业园形成研发-转化-制造一体化生态 2025年上半年创新药获批数量大幅增长 [4] 技术创新突破 - 武汉禾元生物实现"稻米造血"技术商业化量产 突破传统血浆提取原料限制 [5] - 武汉凯德维斯生物推出全球首款子宫内膜癌无创检测试剂盒 灵敏度和特异性均超90% [5] - AI制药企业深度智耀构建全链条赋能平台 晶泰科技通过量子物理+AI+机器人技术将药物发现周期缩短至数月 [5] 发展挑战 - 原始创新能力存在短板 高端仪器设备 关键试剂耗材和核心工艺软件依赖进口 [7] - 高端生物反应器 纯化介质和细胞培养基未完全自主可控 制约新药研发与产业化 [7] - 基因编辑 新型细胞治疗和AI辅助药物设计等前沿技术领域底层技术积累和核心专利布局与全球领先水平存在差距 [7] - 高水平复合型人才结构性短缺 缺乏顶尖科学领军人才和交叉融合型人才 [7] - 工艺开发 质量控制及产业化放大环节高技能工程人才不足 影响创新成果转化效率 [7]

全球新材料产业竞争格局与中国定位 - 全球新材料产业形成三级竞争梯队格局，美国、日本和欧洲为第一梯队，在核心技术、研发能力和市场占有率方面占据绝对优势 [4] - 中国与韩国、俄罗斯同处第二梯队，在稀土功能材料、先进储能材料、超硬材料等领域形成规模优势，但高端聚合物、电子化学品等领域仍高度依赖进口 [4] - 中国新材料产业政策呈现问题导向与目标导向特征，构建了"鼓励类、限制类、淘汰类"分类指导体系，政策工具包括标准建设、生产应用示范平台和测试评价平台 [6] - 中国新材料产业结构与全球存在显著差异，2020年全球先进基础材料、关键战略材料、前沿新材料占比分别为49%、43%、8%，中国同期比例为57.4%、39.1%、3.5% [6] - 全球新材料市场规模从2010年4000亿美元增长至2020年近3万亿美元，预计2026年将超过6万亿美元，年均复合增速超14% [7] - 中国市场增速更为强劲，近10年年均增速保持在15%以上，2024年总产值超8万亿元，预计2025年将达到10万亿元 [7] 新材料投资的核心驱动因素 - 新材料赛道投资逻辑建立在"需求-政策-技术"三角驱动模型基础之上 [10] - 新能源汽车产业快速扩张带来多元化需求，2024年新能源汽车结构材料行业营收同比增幅达12.5% [11] - 风电领域表现亮眼，2024年风电叶片对碳纤维的需求占比达37.96%，较上年明显提升 [11] - 半导体与显示产业技术迭代创造高端电子化学品增量市场，2024年中国光刻胶总体国产化率约25%，其中半导体用光刻胶国产化率仅8% [12] - 全球生物降解塑料市场规模已突破50亿美元，预计未来五年年均增速超10% [12] - 科创板成为新材料企业融资重要平台，截至2025年3月已有51家新材料企业登陆科创板，IPO累计融资超430亿元 [13] - 2024年前三季度科创板新材料企业合计研发投入达29亿元 [13] - 标准体系建设是政策推动新材料产业化的关键抓手，构建了覆盖研发、生产、应用全流程的标准体系 [14] - 生产应用示范平台解决了新材料"从实验室到生产线"的转化难题 [15] 细分赛道投资价值深度解析 - 高端聚合物材料是进口依赖最严重的细分赛道之一，2024年POE进口依存度95%、mPE 90.7%、EVOH 90%、PI 85%、PEEK 80% [20] - POE材料2024年进口量达78万吨以上，同比增长12.7%，技术难点集中在α-烯烃共聚工艺、催化剂高温活性控制等环节 [22] - 聚酰亚胺材料2024年进口量约2.3万吨，全球半导体PI膜市场预计2024-2030年年复合增长率达10.1%，中国市场占比超40% [23] - PEEK材料2024年进口量约1.2万吨，高端产品完全依赖进口 [24] - 碳纤维材料2024年进入结构性调整阶段，国内年产能达135500吨，新增产能15300吨，增速12.73% [25] - 2024年碳纤维需求呈现"传统领域稳中有降、新兴领域快速增长"格局，风电叶片需求占比37.96%，成为第一大应用领域 [27] - 电子化学品领域呈现"梯度替代"特征，光刻胶、湿电子化学品和电子气体的总体国产化率分别约为25%、50%和60% [28] - 2024年国内半导体用光刻胶国产化率仅8%，但细分品类进展分化 [30] - 生物基新材料2024年全球市场规模突破800亿美元，中国市场规模达1200亿元，同比增长23% [35] - 超导材料2024年全球市场规模达280亿美元，中国市场占比超20%，投资逻辑核心在于"高温超导的商业化突破" [38] - 固态电池2024年市场规模达150亿元，预计2030年将突破2000亿元，年复合增速超60% [40] 新材料企业投资价值评估体系 - 新材料企业投资价值评估需要建立在对技术、产业和资本三维度的深刻理解之上 [47] - 专利布局是技术实力的基础指标，不仅要看专利数量，更要关注专利质量和布局结构 [49] - 2024年前三季度科创板新材料企业平均研发强度达8.5%，显著高于制造业平均水平 [51] - 产业链卡位能力决定了企业的盈利稳定性和议价权，靠近下游应用端的企业往往具有更高的抗风险能力 [52] - 碳纤维行业2024年产能达13.55万吨，但产量仅5.9万吨，平均产能利用率约43%，显著低于国际领先企业80%以上的水平 [53] - 科创板新材料企业平均市盈率约55倍，显著高于主板制造业企业 [56] - 股东结构与治理机制影响企业长期发展稳定性，核心技术人员和管理层持股比例较高的企业能更好地平衡短期业绩与长期发展 [57] 投资风险控制 - 技术研发风险是新材料投资最核心的不确定性来源，新材料从实验室研发到产业化通常需要10-15年周期 [60] - 2024年数据显示，国内新材料企业研发项目的平均成功率约为30%，显著低于传统制造业 [60] - 市场推广风险往往被投资者低估，2024年生物可降解塑料市场规模达200亿元，但因成本比传统塑料高30-50%，实际渗透率仍低于政策预期 [61] - 政策变动风险对新材料投资影响尤为显著，2024年稀土开采、冶炼分离总量控制指标增速分别降至5.9%、4.2%，较2023年的21.4%、20.7%明显放缓 [62] - 产能过剩风险在部分新材料领域已显现，2019-2023年碳纤维产能五年翻近五倍，导致2024年产能利用率仅43% [64] 未来展望 - 材料基因组计划推动研发范式革新，将新材料研发周期从10-15年缩短至3-5年 [75] - 预计到2030年，采用材料基因组技术开发的新材料将占据市场的30%以上 [75] - 碳中和目标推动材料全生命周期绿色化，预计到2025年绿色新材料市场规模将突破1万亿元，占新材料产业总产值的10%以上 [79] - 能源转型带来的材料需求爆发将持续十年以上，预计2030年新能源材料市场规模将达到3万亿元，年复合增长率保持在15%以上 [80] - 关键战略材料的国产替代将向纵深推进，预计到2027年高端新材料国产替代率将从目前的不足30%提升至50%以上 [84] - 军工新材料市场将保持10-15%的年均增长，成为新材料领域的稳定器 [86]

核心观点 - 北交所8月份整体呈现震荡整理后的修复行情 北证50指数创出年内新高 显示市场情绪逐步修复 [4][12] - 成交额较前期有所回升 新股上市延续高弹性特征 首日涨幅亮眼 凸显稀缺供给对资金的吸引力 [4][12] - 市场在中报验证、政策预期和资金回暖共振下活跃度提升 与此前6-7月横盘相比显著改善 [4][12] - 9月份即将迎来指数样本调整、代码切换及专精特新主题基金落地 有望成为增量催化 进一步巩固市场热度 [4][12] - 投资建议关注三条主线：高景气新质生产力标的及细分龙头、创新驱动领域（半导体/军工/AI/卫星互联网）、内需提振受益的消费产业链企业 [4][12] 行情回顾及估值情况 指数表现 - 截至2025年8月28日 北证50指数8月上涨6.81% 区间最高涨幅13.74% 141只个股上涨 133只下跌 [4][13] - 北证50指数年内累计上涨49.78% 区间最高涨幅57.78% 268只个股上涨 仅6只下跌 [4][13] - 个股表现分化显著：鼎佳精密（363.44%）、能之光（313.45%）、宏远股份（264.78%）位列8月涨幅前三；星图测控（1,471.41%）、广信科技（838.70%）、天工股份（434.01%）位列年内涨幅前三 [16][18] 估值水平 - 北证50指数PE（TTM）均值为70.03倍 中位数68.15倍 创业板指均值36.39倍 科创板均值151.87倍 [5][19] - 北交所估值介于创业板与科创板之间 反映成长性溢价 [5][19] 市场交易数据 - 8月北交所总成交额6,092.21亿元 成交量246.70亿股 [5][23] - 日均融资融券余额68.75亿元 环比增加13.74% 显示资金活跃度提升 [5][24] 主题基金表现 - 汇添富北交所创新精选两年定开混合A以19.03%涨幅领跑 超额收益达12.95个百分点 [28][29] - 嘉实、中信建投、泰康等旗下北交所主题基金涨幅均超10% 整体跑赢指数 [28][29] 新股动态与审核进展 - 8月新增5只新股上市 截至8月28日北交所上市公司总数达274家 [5][30] - 当月申购5家 上市5家 发行节奏平稳 [5][30] - 20家公司审核状态更新至"已问询" 包括通宝光电、沛城科技、新天力等；4家公司终止审核（楚大智能、阳光精机等） [5][30][31][32] 重大要闻与公司公告 制度进展 - 2025年8月14日北交所启动证券代码批量切换全网测试 涉及券商、基金等市场参与方 标志制度规范化进入实质阶段 [32] 重点公司动态 - 捷众科技通过武器装备质量管理体系认证 具备军用注塑件/冲压件生产能力 [33] - 鸿智科技拟在印尼设立合资公司 应对国际贸易风险并开拓东南亚市场 [33] - 三友科技中标12.5万吨/年阴极铜精炼项目不锈钢阴极板采购 [33] - 国子软件收购山东规格智能55.01%股权 拓展智能科技业务 [33] - 创远信科与信通院华东分院签署战略协议 深化技术合作 [34]

基金概况 - 基金全称为安信中证深圳科技创新主题指数型证券投资基金(LOF)，场内简称为安信深圳科技LOF，基金主代码为167506 [3] - 基金运作方式为上市契约型开放式(LOF)，基金合同生效日为2019年12月6日，上市日期为2020年1月6日 [3] - 基金管理人为安信基金管理有限责任公司，基金托管人为中国农业银行股份有限公司 [1][3] - 报告期末基金份额总额为116,203,299.96份，其中A类份额79,672,749.85份，C类份额36,530,550.11份 [3][27] 投资策略 - 基金采用指数化投资策略，紧密跟踪中证深圳科技创新主题指数，力争日均跟踪偏离度绝对值控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%以内 [3] - 投资组合采用完全复制法构建，按照成份股在标的指数中的组成及基准权重构建股票投资组合 [3] - 业绩比较基准为中证深圳科技创新主题指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5% [3][9] - 股票资产投资比例不低于基金资产的90%，其中投资标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90% [33] 业绩表现 - 截至2025年6月30日，A类份额净值为1.2997元，报告期净值增长率为8.70%；C类份额净值为1.2817元，报告期净值增长率为8.56% [21] - 过去一年A类份额净值增长率为47.79%，C类份额净值增长率为47.42%；过去三年A类份额净值增长率为16.81%，C类份额净值增长率为15.93% [7][9] - 同期业绩比较基准收益率为7.47%，基金超额收益明显 [7][9][21] 资产配置 - 报告期末基金资产净值为150,375,864.39元，较上年度末增长18.07% [27] - 交易性金融资产为150,573,284.85元，其中股票投资142,756,584.02元，债券投资7,816,700.83元 [27] - 货币资金为2,669,249.42元，占基金资产比例符合不低于5%的合同要求 [27][33] 管理人情况 - 安信基金管理有限责任公司成立于2011年12月，注册资本5.0625亿元人民币 [11] - 截至2025年6月30日，公司共管理99只开放式基金，产品线覆盖股票型、混合型、债券型等多种类型 [12][13][14] - 本基金基金经理为邱家庆，自2025年3月11日起任职，具有13年证券从业经验 [15] 行业展望 - 科技板块2025年上半年呈现波折行情，受AI技术突破和政策支持推动估值上行，但二季度因国际局势紧张和技术出口管制出现调整 [19] - 未来科技投资核心驱动因素包括政策支持的深度贯彻与效能释放，以及国产化替代与技术突破带来的确定性提升 [19][21] - 重点关注半导体设备、工业软件、AI大模型等关键技术领域，具备政策响应敏捷性和技术商业化能力的企业将获得市场溢价 [21]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1.68亿元，同比增长13.49% [1] - 净利润3234.47万元，较上年同期增长14.33% [1] - 扣非净利润3163.31万元，同比增长27.81% [1] 行业市场拓展 - 深耕能源、水利、交通、自然资源等行业，参与古贤水利枢纽、环北部湾广西水资源配置工程等重大项目 [2] - 能源领域参与甘肃张掖抽水蓄能电站、雅砻江两河口混合式抽水蓄能电站等11个项目，覆盖抽水蓄能、水电站及新能源项目 [2] - 核电领域为广东太平岭核电站供应设备，参与浙江三澳核电厂、广东陆丰核电厂技术服务工作 [3] - 交通行业签约额和收入实现较大幅度增长，参与内蒙古桥梁健康监测、张靖皋长江大桥等8个项目 [3] - 成功中标贵州省地质灾害自动化监测点建设及运维项目 [3] - 在西藏林芝市设立办事处拓展西部市场 [2] 研发创新成果 - 研发投入1247.61万元，占营业收入比例7.58%，同比增长3.91% [4] - 获得6项产品测试认证、1项软件著作权及3项发明专利 [4] - 新一代光纤光栅传感器实现转产并签订水利、交通行业合同 [4] - 低功耗无线智能测振产品应用于高速公路和国省干道的桥梁、边坡 [4] - G云平台和自动化数据采集仪获中国赛宝实验室产品测试证书 [4] 运营管理优化 - 优化办公自动化信息化平台提升组织响应能力 [6] - 设立制造中心和工程中心优化供应链管理体系 [6] - 市场与解决方案部及五大行业BU正式运行 [6] - 建立科学预算编制体系加强成本控制和风险防控 [6] - 实施"应届生培养康源计划"强化人才梯队建设 [6] - 绩效薪酬体系有效落地推动绩效提升 [6] 行业发展机遇 - 国家"十四五"水网、交通强国、能源基地等重大规划加速布局 [7] - 海上风电、核电、地灾防治等新兴场景需求增长 [7] - 安全监测领域专业服务商凭借技术壁垒和全产业链服务能力持续受益 [7]

光伏行业反弹驱动因素 - 政策推动行业整合：工信部出台文件整顿低价恶性竞争，明确淘汰落后产能并支持优质企业发展 [3] - 供给端主动收缩：多晶硅龙头企业集体减产，形成类似"光伏版欧佩克"的格局，推动硅料价格短期跳涨超20% [3] 投资机会方向 - 龙头企业优势凸显：通威、隆基等头部企业凭借技术和成本双重壁垒，在政策洗牌中占据主导地位 [3] - 新技术突破潜力：HJT和钙钛矿叠层电池实验室效率已达32%，虽未大规模量产但代表未来技术方向 [3] 行业潜在风险 - 产能出清执行不确定性：部分落后产能可能仍在维持生产，影响行业整合效果 [4] - 技术路线竞争风险：不同技术路径存在替代风险，错误选择可能导致重大损失 [4] - 国际贸易环境恶化：美国等国家可能提高关税壁垒，影响行业出口 [4] 投资策略建议 - 选择龙头企业作为核心配置，把握行业集中度提升红利 [5] - 跟踪新技术产业化进程，布局具有突破性技术的企业 [5]

行业现状与展会盛况 - 2025世界机器人大会汇聚200余家企业及1500件展品 人形机器人整机企业参展数量创历史新高 反映产业化节点临近 [1] 技术突破需求 - 行业需实现从机械模仿到类人进化的技术跃升 核心突破方向包括轻量化 仿生肌肉及球形关节等关键零部件 [1] - 优必选Walker系列通过轻量化材料将机器人重量从2019年第一代的77kg降至2025年的52kg 灵活性显著提升 [1] - 松延动力小诺仿生机器人运用自主研发仿生皮肤还原人类皮肤真实触感 [1] 供应链协同要求 - 人形机器人量产需构建协同破局产业生态 纵向需主机厂与核心部件供应商建立联合开发机制以加速技术迭代与成本优化 [2] - 横向需制造业 特种作业及商业服务等领域与机器人企业深度合作 共同定义需求并推动安全标准与接口规范统一 [2] 商业模式创新路径 - 高昂成本是量产最大障碍 需通过设计优化 供应链管理及制造工艺革新实现规模效应降本 [2] - 技术迭代是降低单机成本根本途径 参考新能源汽车产业路径 [2] - 初期可探索租赁 服务共享及功能模块订阅等灵活模式 聚焦高附加值或高危刚需场景以加速产业化落地 [2] 产业化发展核心 - 技术突破决定机器人类人高度 供应链协同维系产业生态活力 商业模式创新驱动产品从展品蜕变为普惠工具 [3] - 三大堵点需全部打通才能跨越量产临界点 开启生产生活方式变革 [3]

行业现状 - 家电行业竞争激烈，企业不再追求技术突破，而是通过偷工减料和价格战来吸引消费者 [1] - 行业内存在产品质量问题，部分空调产品一个月内就出现故障，维修成本较高 [3] 公司策略 - 格力电器新开"董明珠健康家包头店"，进一步拓展线下渠道 [1] - 公司坚持品质优先的战略，相信消费者能够识别并认可高质量产品 [3]

责任编辑：王翔 董明珠称，相信只要坚守自己的品质，消费者就会看到。 格力电器"董明珠健康家包头店"8月5日开业。格力电器董事长董明珠表示，家电行业很卷，因为大家不 再追求技术上的突破，简单的就偷工减料，用价格来忽悠你。 ...

核心观点 - 2025年7月北交所呈“高估值+低活跃度”震荡格局，北证50指数7月跌0.52%，弱于沪深主板及中证500等指数，源于资金轮动压制[6][16] - 北交所中期逻辑有支撑，“高质量供给”趋势延续，指数建设与ETF产品推进，若沪深指数震荡、北交所新股发行重启及交易催化释放，市场活跃度有望修复[6][16] - 建议关注高景气新质生产力标的、创新驱动领域、北交所消费产业链相关企业三条投资主线[7][16] 行情回顾及估值 - 北证50指数7月跌0.52%，区间最高涨幅0.66%，今年涨38.72%，区间最高涨幅44.57%[7][17] - 7月恒立钻具、*ST广道、基康技术涨幅居前，分别达228.67%、108.41%和93.41%；今年星图测控、广信科技、天工股份涨幅居前，分别达1289.04%、625.90%和410.41%[20] - 截至7月30日，北证50指数PE（TTM）均值67.79倍，中位数67.65倍；创业板指均值33.79倍，中位数33.51倍；科创板均值139.68倍，中位数137.93倍[7] 市场交易数据 - 7月北交所市场成交额5591.92亿元，成交量255.87亿股，7月日均融资融券余额55.04亿元，环比增2.07%[8] - 7月北交所主题基金中嘉实产业领先混合C表现最好，涨幅9.89%，跑赢北证50指数10.41个百分点[33] 新股及审核情况 - 7月北交所1只新股上市，截至7月30日共269家公司上市交易，7月申购2家、上市1家[8][36] - 111家公司更新审核状态至已问询，2家公司更新审核状态至终止[9][36] 风险提示 - 存在北交所政策落地节奏不及预期风险和个股短期涨幅较大风险[9]