报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端复产进程较快，尤其铁水快速回升，支撑原料刚性需求，叠加宏观积极信号提振市场情绪，盘面震荡偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 昨日煤焦期货价格整体震荡走强，夜盘延续涨势，现货端焦价完成2轮提降 [3] 煤矿端情况 - 炼焦煤市场依旧偏弱，成交价格下跌为主，下游拿货积极性弱，但部分煤矿降价后销售转好，市场对国庆前补库有期待 [4] - 上周523家煤矿日均精煤产量72.8万吨，环比回升3.5万吨，矿端库存因减产和部分煤矿销售转好而下降 [4] 需求情况 - 钢厂复产节奏较快，上周日均铁水产量超预期回升至240.55万吨，较前一周增加11.71万吨，回到限产前水平 [4] - 目前钢厂盈利率60.17%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年增加54.11个百分点 [4] - 成材持续累库，钢厂利润收窄，或抑制铁水回升空间，后期原料需求面临考验 [4] 政策情况 - 《求是》杂志文章提到要整治企业低价无序竞争乱象，治理“内卷”重灾区，推动落后产能有序退出 [3]

全国统一大市场建设 要清除哪些 顽糧疯疾 习近平总书记在二十届中央财经委员会第六 次会议上强调,近年来,推动全国统一大市 场建设取得积极成效。但总体来看,这项任 务仍很艰巨,全国统一大市场建设面临不少 困难和阻力。当前最急迫的是聚焦重点难 点,下决心清除顽瘴痼疾。 -,着力整治企业低价无序竞争乱象 第一 ◆ 重点整治最低价中标、以次充好、利益 勾连等突出问题。 ◆ 规范政府采购和招标投标,加强对中标 结果的公平性审查,健全企业正常申诉 渠道，完善投诉处理机制。 要制定全国统一的地方招商引资行为清 单，明确鼓励和禁止的具体行为。 建立健全规范的财政补贴政策体系。 加强招商引资信息披露。 对违规行为查实后要严肃处理。 ◆ "内卷"重灾区,要依法依规有效治 理。 更好发挥行业协会自律作用,引导企业 提升产品品质,实行优质优价，反对低 价劣质。 推动落后产能有序退出,实现市场动态 ◆ 出清。 线上线下一体治理。 ◆ 第二，着力整治政府采购招标乱象 第三，着力整治地方招商引资乱象 第四，着力推动内外贸一体化发展 ◆ 畅通出口转内销路径，提高国内国际标 准一致性,建设内外贸一体化综合服务 平台,培育一批内外贸优质企业,开 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热轧卷板反内卷情绪再度来袭，呈偏强震荡态势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2510 昨日收盘价 3045 元/吨，涨 28 元/吨，涨跌幅 0.93%，成交 152543 手，持仓 505713 手，持仓变动 -36058 手；HC2510 昨日收盘价 3398 元/吨，涨 24 元/吨，涨跌幅 0.71%，成交 103193 手，持仓 335167 手，持仓变动 -28943 手 [3] - 现货价格方面，螺纹钢上海 3240 元/吨，涨 20 元/吨；杭州 3270 元/吨，涨 20 元/吨；北京 3180 元/吨，持平；广州 3310 元/吨，涨 30 元/吨。热轧卷板上海 3410 元/吨，涨 10 元/吨；杭州 3430 元/吨，涨 10 元/吨；天津 3330 元/吨，涨 10 元/吨；广州 3380 元/吨，持平。唐山钢坯 3030 元/吨，涨 20 元/吨 [3] - 价差方面，基差（RB2510）为 195 元/吨，涨 10 元/吨；基差（HC2510）为 12 元/吨，涨 7 元/吨；RB2510 - RB2601 为 -91 元/吨，涨 1 元/吨；HC2510 - HC2601 为 28 元/吨，跌 3 元/吨；HC2510 - RB2510 为 353 元/吨，跌 7 元/吨；HC2601 - RB2601 为 234 元/吨，跌 3 元/吨；现货卷螺差为 73 元/吨，跌 11 元/吨 [3] 宏观及行业新闻 - 2025 年 1 - 8 月，全国规模以上工业增加值同比增长 6.2%，固定资产投资同比增长 0.5%，社会消费品零售总额同比增长 4.6% [4] - 《求是》杂志将发表习近平重要文章，提出着力整治企业低价无序竞争、政府采购招标、地方招商引资乱象，推动内外贸一体化发展，补齐法规制度短板 [4][5] - 9 月 11 日钢联周度数据显示，产量方面螺纹 -6.75 万吨，热卷 +10.9 万吨，五大品种合计 -3.41 万吨；总库存方面螺纹 +13.86 万吨，热卷 -1.02 万吨，五大品种合计 +13.91 万吨；表需方面螺纹 -4 万吨，热卷 +18.85 万吨，五大品种合计 +15.5 万吨 [5] - 2025 年 8 月中国出口钢材 951.0 万吨，较上月减少 32.6 万吨，环比下降 3.3%，1 - 8 月累计出口钢材 7749.0 万吨，同比增长 10.0%；8 月进口钢材 50.0 万吨，较上月增加 4.8 万吨，环比增长 10.6%，1 - 8 月累计进口钢材 397.7 万吨，同比下降 14.1% [5] 趋势强度 - 螺纹钢趋势强度为 1，热轧卷板趋势强度为 1，强弱程度分类中均为偏强 [5]

截至2025年9月16日 10:08，恒生科技指数上涨0.52%，成分股哔哩哔哩-W上涨5.08%，携程集团-S上涨3.14%，蔚来-SW上涨2.87%，理想汽车-W上涨 2.72%，美团-W上涨2.26%。恒生科技指数ETF(159742)一度上涨1.71%，现上涨0.97%， 冲击8连涨。最新价报0.83元。拉长时间看，截至2025年9月15日， 恒生科技指数ETF近1周累计上涨4.45%。 流动性方面，恒生科技指数ETF盘中换手4.89%，成交1.83亿元。拉长时间看，截至9月15日，恒生科技指数ETF近1周日均成交5.80亿元。 2、9月16日出版的第18期《求是》杂志将发表重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》。文章指出，着力整治企业低价无序竞争乱象，"内卷"重灾区，要 依法依规有效治理。 3、国务院新闻办公室将于9月17日（本周三）下午3时举行新闻发布会，商务部、发改委、文旅部和央行有关负责人将出席介绍扩大服务消费有关政策措 施。 【机构解读】 1、宏观层面，中美经贸会谈相关共识达成，能缓解市场对中美贸易摩擦升级的担忧，提升投资者对未来的预期与风险偏好，增强投资者信心和参与热情， 为股市带来更多增 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金因下修非农就业，白银实现突破上行；铜受多重逻辑驱动价格上涨；锌维持震荡；铅因库存减少支撑价格；锡和铝呈区间震荡；氧化铝向上反弹；铸造铝合金跟随电解铝；镍冶炼端矛盾不凸显，需关注矿端消息面风险；不锈钢因长短线逻辑博弈，钢价或震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 基本面数据显示，沪金2510昨日收盘价834.22，日涨幅0.41%；沪银2510昨日收盘价10035，日涨幅2.42%；Comex黄金2510昨日收盘价3680.70，日涨幅0.20%；伦敦金现货昨日收盘价3642.37，日涨幅0.30%；Comex白银2510昨日收盘价42.680，日涨幅1.46%；伦敦银现货昨日收盘价42.165，日涨幅1.56% [5] - 宏观及行业新闻包括中美就TikTok问题达成基本框架共识、中国市场监管总局对英伟达实施反垄断调查、中国公布8月经济数据等 [5][7][8] - 黄金和白银趋势强度均为0，表明走势中性 [9] 铜 - 基本面数据显示，沪铜主力合约昨日收盘价80940，日涨幅 -0.15%；伦铜3M电子盘昨日收盘价10189，日涨幅1.24% [11] - 宏观及行业新闻包括投资者预计美联储本周降息、美国下调日本汽车进口关税、英美资源与泰克资源合并、秘鲁7月铜产量增长、印尼Grasberg铜矿停工、巴拿马将与第一量子谈判铜矿复产等 [11][13] - 铜趋势强度为1，走势偏强 [13] 锌 - 基本面数据显示，沪锌主力收盘价22310，涨幅0.02%；伦锌3M电子盘收盘价2956，涨幅1.76% [14] - 新闻包括市场监管总局对英伟达反垄断调查、车企响应账款支付规范倡议 [15] - 锌趋势强度为0，走势中性 [16] 铅 - 基本面数据显示，沪铅主力收盘价17160，涨幅0.70%；伦铅3M电子盘收盘价2019，涨幅1.18% [17] - 新闻包括投资者预计美联储本周降息、美国下调日本汽车进口关税 [18] - 铅趋势强度为0，走势中性 [18] 锡 - 基本面数据显示，沪锡主力合约昨日收盘价273950，日涨幅0.99%；伦锡3M电子盘昨日收盘价34955，日涨幅0.73% [21] - 宏观及行业新闻与贵金属部分相同 [22] - 锡趋势强度为0，走势中性 [23] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 基本面数据涵盖电解铝、氧化铝、铝合金期货及现货市场多方面数据，如沪铝主力合约收盘价21020，较前一日 -100；沪氧化铝主力合约收盘价2935，较前一日21等 [24] - 综合快讯为《求是》杂志发表习近平总书记关于全国统一大市场建设文章 [26] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0，走势中性 [26] 镍、不锈钢 - 基本面数据展示镍和不锈钢产业链多指标数据，如沪镍主力收盘价121980，较前一日1360；不锈钢主力收盘价12950，较前一日80等 [27] - 宏观及行业新闻涉及印尼多个镍相关项目动态，如中国恩菲印尼项目试生产、IMIP园区环境违规、印尼矿业政策调整、多个镍铁冶炼园减产停产、印尼政府严惩非法采矿等 [27][28][30] - 镍和不锈钢趋势强度均为0，走势中性 [33]

金融期货早评 宏观：经济仍需政府部门发力托底 【市场资讯】1）中美就妥善解决 TikTok 问题达成基本框架共识。李成钢：中国绝不会以 牺牲原则立场、企业利益和国际公平正义为代价，寻求达成任何协议。2）中国公布 8 月经 济数据，显现"工业缓、投资弱、消费淡"特征，新一轮政策宽松预期升温。8 月 70 城房价： 一线二手房价环比降幅 1%持平上月，各线新房房价同比降幅有所收窄。3）从美东时间 16 日 0 时 1 分起，美国对日本汽车的进口关税下调至 15%。4）美国密歇根税务官员：没有证 据表明美联储理事库克的主要住宅违反税收政策。 【核心逻辑】国内方面，从今年的政策导向来看，我国对消费领域的重视程度正与日俱增。 政策转向的背后是由于收入分配层面的失衡，使得国内有效需求难以充分释放，导致资本 回报率呈现递减趋势。当前年内逐步落地的一系列需求端政策并非终点，后续仍将有更多 民生领域的相关政策逐步出台、落地。其次，8 月经济数据显示，经济增速延续放缓态势， 投资端走弱特征显著，消费增速虽边际放缓，但放缓幅度有所收窄。当前经济边际下滑的 背后，更多反映的是经济运行中的核心矛盾；与此同时，我国生产端表现依然偏强，高 ...

新华社权威速览 总书记部署 全国统一大市场建设 9月16日出版的第18期《求 是》杂志发表中共中央总书记、 国家主席、中央军委主席习近平 的重要文章《纵深推进全国统一 大市场建设》。 文章强调,建设全国统一大 市场,是党中央作出的重大决 策,不仅是构建新发展格局、推 动高质量发展的需要,而且是赢 得国际竞争主动权的需要。我国 作为全球第二大消费市场,必须 把全国统一大市场建设好,增强 我们从容应对风险挑战的底气。 "五统一、一开放" 文章指出,纵深推进全国统一 大市场建设，基本要求是"五统 一、一开放"。 "五统一": · 统一市场基础制度，特别是实 现产权保护、公平竞争、质量标准 等制度的统一; · 统一市场基础设施,打通物 流、资金流、信息流,健全现代商 贸流通体系; "一开放": · 持续扩大开放,实行对内对外 开放联通,不搞封闭运行。 六个着力点 文章指出,要聚焦重点难点. 下决心清除顽瘴疯症。 第一，着力整治企业低价无序 竞争乱象。"内卷"重灾区,要依 法依规有效治理。更好发挥行业协 会自律作用,引导企业提升产品品 质。推动落后产能有序退出。 第二，着力整治政府采购招标 乱象。重点整治最低价中标、以 ...

金 融 期 货 研 究 2025 年 9 月 16 日 | | | | | 期指：或震荡偏强走势 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 毛磊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | maolei@gtht.com | | | 【期指期现数据跟踪】 | | | | | | | | | | 期指数据 | | | | | | | | | | | 收盘价 | 涨跌幅% | 基 差 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | 沪深300 | 4533.06 | ↑0.24 | | 6133.1 | | | | | | IF2509 | 4527.8 | ↑0.04 | -5.26 | 1002.9 | 73627 | ↓9861 | 86544 | ↓17133 | | IF2510 | 4519.8 | ↑0.05 | -13.26 | 173.3 | 12751 | ↑3160 | 22849 | ↑4157 | | IF2512 | 4497 | ↓0.05 | ...

文章指出，要聚焦重点难点，下决心清除顽瘴痼疾。第一，着力整治企业低价无序竞争乱象。"内 卷"重灾区，要依法依规有效治理。更好发挥行业协会自律作用，引导企业提升产品品质。推动落后产 能有序退出。第二，着力整治政府采购招标乱象。重点整治最低价中标、以次充好、利益勾连等突出问 题。规范政府采购和招标投标，加强对中标结果的公平性审查。第三，着力整治地方招商引资乱象。要 制定全国统一的地方招商引资行为清单，明确鼓励和禁止的具体行为。加强招商引资信息披露。第四， 着力推动内外贸一体化发展。畅通出口转内销路径，提高国内国际标准一致性，培育一批内外贸优质企 业。第五，着力补齐法规制度短板。持续开展规范涉企执法专项行动。健全有利于市场统一的财税体 制、统计核算制度和信用体系。第六，着力纠治政绩观偏差。完善高质量发展考核体系和干部政绩考核 评价体系。 文章强调，建设全国统一大市场，既是攻坚战，也是持久战，各地区各部门要从政治和全局高度抓 好落实。中央和地方、地方和地方、政府和企业、企业和企业都要加强协调配合，形成推进合力。 扫一扫在手机打开当前页 新华社北京9月15日电 9月16日出版的第18期《求是》杂志将发表中共中央总书记、 ...

市场是最稀缺的资源，超大规模市场是我国的优势所在。用好市场资源和优势，纵深推进全国统一大市 场建设，是当务之急，更是战略之举。 习近平总书记指出："建设全国统一大市场，不仅是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，而且是 赢得国际竞争主动权的需要""必须把全国统一大市场建设好，增强我们从容应对风险挑战的底气"。 7月30日召开的中共中央政治局会议指出，纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优 化。 上半年，国内生产总值同比增长5.3%，内需对经济增长贡献率达68.8%。面对严峻复杂的外部环境，中 国大市场彰显出强大韧性。 与此同时，一些行业和企业低价无序竞争、有的地方"政策洼地"比拼、产业盲目跟风等现象依然存在， 成为做强国内大循环的阻碍。 打通堵点、畅通循环，必须用好"立破之道"。 "立"什么、"破"什么，怎么"立"、如何"破"……在认识上和实践中解决好这些问题，才能更好推进全国 统一大市场建设，更好构建新发展格局，把发展的主动权牢牢掌握在自己手里。 （一） 构建全国统一大市场，要立"显规则"、破"潜规则"。 "改革有破有立，得其法则事半功倍"。全国统一大市场建设，坚持以制度建设为主线，破立并举、先 ...