构建"双网生态",助力东南亚能源转型 大会现场,海尔新能源与工银泰租、泰国大城银行达成战略合作,为用户提供定制化金融方案,分别就 300kW以内户用机、小型工商业光伏、用户端融资业务及大型工商业企业授信融资业务,填补了新能源 企业从户用端口到大型工商业端口的全体系客户融资平台的空白。同时,海尔新能源与泰国总商会及泰 国贸易委员会、泰国中国企业总商会等展开深度合作,通过政策对接、资源整合等,加速本土化布局。会 上,泰国城市规划及环境保护协会授予海尔新能源"新能源示范企业"认证,标志着其在方案创新、生态共 建方面获得了行业认可。由此,海尔新能源通过构建泰国乃至东南亚的"资源网"与"服务网"双网生态,将 为当地家庭和工商业用户提供全流程用能服务。 "本次生态大会是海尔新能源东南亚征程的全新里程碑"海尔新能源副总裁,海尔绿能董事长、总经理季 晓健表示,"我们以领先的数智化解决方案与'开放、协作、共赢'的生态理念双轮驱动,将携手东南亚各国 生态伙伴,助力东南亚能源转型和可持续发展。" 2025年7月29日,以"数智能源·万象共生"为主题的海尔新能源泰国生态大会在曼谷举办,泰国政企代表、 工银泰租、泰国大城银行、泰国总商 ...

投资计划 - 豫能控股及全资子公司豫能新能源共同出资10亿元设立智慧能源公司[3] - 豫能控股出资比例为70% 豫能新能源出资比例为30%[3] 战略意义 - 设立智慧能源公司旨在推进豫能台前2×1000MW煤电项目前期工作[1] - 加速新能源资源开发 构建清洁低碳安全高效的新型电力系统[1] - 推动公司向一流综合能源企业转型发展[1] 项目影响 - 对促进国家能源转型具有积极作用[1] - 有利于保障河南省电力供应[1] - 支持公司可持续发展[1]

特朗普对英国能源政策的批评 - 特朗普敦促英国政府降低化石燃料行业税收并加大北海石油开采力度 认为英国可通过激励钻井公司获得巨额财富和更低能源成本 [1] - 特朗普称北海石油是英国宝藏 但当前税收水平过高使开采失去经济意义 [1] - 特朗普建议英国削减税收和移民 并遏制犯罪问题以应对民粹主义政治挑战 [2] 英国现行能源政策 - 英国工党政府将石油天然气生产商意外利得税从35%上调至38% 使行业总税负达到78% [1][2] - 政府明确表示不会为北海石油天然气开采发放新许可证 但承诺履行现有许可协议 [1][2] - 税收政策调整旨在为绿色能源投资提供资金支持 推动向可再生能源和核能转型 [2] 能源结构争议 - 特朗普抨击风力涡轮机为非常昂贵且丑陋的能源 [3] - 英国首相斯塔默为混合能源政策辩护 称石油和天然气将在能源结构中长期存在 [3] - 政府推进从化石燃料向清洁能源转型的雄心勃勃计划 [2]

特朗普对英国能源政策的批评 - 特朗普敦促英国政府降低化石燃料行业税收并加大北海石油开采力度 认为英国可通过激励钻井公司获得巨额财富和更低能源成本 [1] - 特朗普称北海石油是英国宝藏 但当前税收水平过高使开采失去经济意义 [1] - 特朗普建议英国需降低税收和削减移民以应对民粹主义政治挑战 [2] 英国现行能源政策 - 英国工党政府正推动从化石燃料向可再生能源和核能转型 [1][2] - 政府将石油天然气生产商意外利得税从35%上调至38% 使行业总税负达到78% [1][2] - 政府明确表示不会为北海石油天然气开采发放新许可证 但会履行现有许可协议 [1][2] 行业税收与监管变化 - 石油天然气行业面临78%的总税负 高于此前水平 [1][2] - 意外利得税上调旨在为政府绿色能源投资提供资金支持 [2] 能源结构争议 - 特朗普批评风力涡轮机为非常昂贵且丑陋的能源 [3] - 英国首相斯塔默辩护称相信混合能源结构 石油和天然气将长期存在 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年营收1.524亿英镑，调整后营业利润1650万英镑，利润率10.8% [6] - 调整后每股收益3.4，现金转化率105.5%，净债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为1.5倍 [7] - 投入资本回报率9.3%，宣布每股中期股息0.8便士，将于10月支付 [7] - 营收按固定汇率计算下降1.1%，毛利润6650万英镑，毛利率43.6%，较上年下降 [8] - 调整后税前利润1250万英镑，有效税率22.4%，调整后基本每股收益3.4便士 [11] - 调整后自由现金流1190万瑞士法郎，现金流转化率106%，高于85%的目标 [15] - 资本支出约占销售额的3%，今年预计在3% - 4%水平 [16] - 净债务6870万英镑，与年初基本持平 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 欧洲业务 - 营收下降4.5%，从2024年下半年到2025年上半年及Q1到Q2有改善，新订单增长良好 [24][25] - 门禁硬件业务表现最强，但地理销售组合对利润率有稀释影响 [25] - 上半年ERP部署4次，瑞典、芬兰、意大利和南非均进展顺利 [27] 美洲业务 - 该时期恢复增长，Q1强于Q2，6月恢复到Q1增长水平 [29] - 直接关税影响小，团队通过提价保护了利润率 [30][31] - 关闭哥斯达黎加工厂，将生产转移到墨西哥，预计下半年毛利率增加 [31][33] - 投资130万美元在伊利开设新制造工厂 [34] 亚洲业务 - 上半年持续增长，中国市场需求有差异，其他地区门禁硬件增长良好 [35][36] - 越南新网站上线，泰国增加库存，开展营销活动 [37] - 关闭日本法人实体，与分销商合作，节省销售、一般和行政费用（SG&A） [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场仍不稳定，宏观经济挑战仍存，按固定汇率营收下降1.1% [2][12] - 各地区表现不同，EMEA下降4.5%，美洲增长0.7%，亚太增长9.5% [12] - 外汇影响为负3.5%，相当于约550万英镑营收 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在五个产品技术领域具有专业优势，通过收购发展，面向广泛工业客户 [40][41] - 专注五个增长市场，上半年数字基础设施和能源转型领域增长较好，汽车和消费电子较弱 [42] - 以服务而非价格竞争，通过交叉销售和提供优质服务留住客户 [42][43] - 保持“本地服务本地”的布局，有一定灵活性以应对市场变化 [45] - 可持续发展重要，上半年推出100%消费后回收产品，有望提前实现SBTI目标，获EcoVadis金牌 [46] - 并购管道活跃，寻求增值并购，注重第三年15%的投资回报率（ROIC） [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场仍有挑战，但上半年业绩符合预期，有改善迹象，对下半年有信心 [2][5] - 预计下半年利润率提高，主要由商业和运营举措推动，营收有望保持稳定 [9][28] - 全球采购经理人指数（PMI）回升，订单量良好，公司全年预期不变 [49][50] - 下半年交易条件仍复杂，但公司有应对措施，有望扩大利润率，实现全年目标 [52][53] 其他重要信息 - 公司上半年进行多项运营和商业举措，包括布局调整、定价行动等 [3] - 预计全年调整项目成本约1200万英镑 [14] - 下半年预计有两笔现金流入，分别来自过滤器交易递延对价和待售资产出售 [19][20] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请详细介绍定价举措及后续工作 - 公司大力推动定价工作，利用数据控制折扣、调整平均售价，为销售团队提供定价指导，Q2末开始见效 [58][59][62] 问题2: ERP部署剩余情况 - 英国计划12月部署，土耳其预计明年夏季，目前英国需求调研进行中，即将进入建设阶段 [63] 问题3: 国防市场业务进展及后续措施 - 上半年开展销售和营销活动，业务基数小，有一些业务成果，市场分散，正在推进相关工作 [65][66] 问题4: 下半年及明年定价收益中，定价策略与通胀传导的贡献分别是多少 - 难以区分两者贡献，但公司过去定价表现优于通胀，新定价策略将带来更好效果，目前仅实现2%的总机会 [69][70][74] 问题5: 若市场改善，是否有进一步调整布局的机会 - 公司无进一步调整布局的计划，布局灵活性重要，市场恢复时能快速响应，虽成本较高但有优势 [75][76] 问题6: 三个地区Q2与Q1的同店销售情况 - 美洲Q1强于Q2，欧洲改善，亚洲Q1到Q2略有放缓但整体仍强，Q1到Q2日均运营率上，美洲和亚太基本稳定，欧洲有增长 [79][80] 问题7: 美洲下半年毛利率提高的驱动因素及关闭哥斯达黎加和日本工厂的EBIT利润率收益 - 美洲下半年毛利率提高主要由定价和哥斯达黎加工厂转移推动，工厂关闭每年将为公司带来100 - 150万瑞士法郎收益 [81] 问题8: 市场改善时的库存投资水平 - 公司目前库存略高于当前需求，有库存调整，库存与收入呈约4:1的高杠杆关系，已采用库存建模解决方案，将根据市场指标投资库存 [82][84] 问题9: 土耳其上半年情况及对欧洲毛利率的影响 - 上半年延续去年末情况，年初最低工资大幅上涨，里拉坚挺使定价难以抵消成本，Q2有所改善，土耳其因素约占欧洲毛利率下降的40% [87][88]

行业盈利表现 - 8家储能企业披露2025年半年度业绩预告，4家预计净利润增长超40%，1家扭亏为盈 [1] 全球储能产业发展 - 全球储能产业进入市场化竞争阶段，从规模扩张转向价值深耕 [3] - 2025年上半年全球储能电池出货量达258GWh，同比增长106% [3] - 国内厂家出货252GWh，同比增长109%，占据全球主导地位 [3] - 头部厂商市场集中度提升，产能利用率高，部分供不应求 [3] - 宁德时代、亿纬锂能等头部厂商引领产能扩张 [3] 投资与扩产动态 - 上半年中国储能系统集成环节新签约、开工、投产项目27个，总投资超550亿元 [4] - 扩产反映全球储能市场增长前景被看好，竞争加剧推动市场份额集中度提升 [4] - 头部企业加码新技术研发，布局大容量电芯，部分企业向下游延伸实现垂直整合 [4] 全球储能需求变化 - 海外市场新兴需求崛起，上半年全球新兴市场超大型储能项目密集交付 [4] - 宁德时代、晶科能源等在智利、澳大利亚的项目推动新兴市场成为增长引擎 [4] - 海外市场超大型项目交付推动需求格局变化，部分企业研发适用于算力场景的储能产品 [4] 行业未来展望 - 未来储能行业有望健康发展，为全球能源转型与数字经济发展提供支撑 [4]

油气设备行业 - 中东天然气开发进入战略窗口期 受发电需求增长和能源转型推动 预计2030-2035年石油需求见顶背景下产油国加速布局天然气 [3] - 天然气全产业链扩张驱动工程建设与高端装备需求 重点公司中东订单表现突出：一家企业中东订单达15亿元占10%市场份额 另一家企业中东订单3年实现翻倍增长 [2][3] - 推荐标的包括中东订单爆发的高端装备出海企业及需求能见度高+产能布局前瞻的业绩稳健增长型企业 [3] 小核酸药物行业 - 小核酸药物(ASO/siRNA/miRNA)成为继小分子和抗体后第三大药物类别 中国药企已通过BD合作斩获超60亿美元交易额 [2][7] - 商业化应用呈现两大趋势：罕见病领域商业化模式成熟 慢性病领域长效治疗优势显现 国内企业重点布局慢乙肝和心血管疾病管线 [7][8] - 海外MNC加速通过合作研发布局 国内企业同步推进自主研发 机构推荐关注慢乙肝及心血管领域小核酸药物管线优质标的 涉及多家A股和港股上市公司 [7][8]

核心观点 - 阳光电源与欧洲开发商Sunotec签署2.4GWh储能项目协议，标志着中国高端储能装备首次进入保加利亚市场，并推动中东欧能源转型 [1][2] - 该项目将保加利亚储能容量提升近5倍（从不足0.5GWh增至2.4GWh），显著改善电网稳定性 [2] - 中国储能企业全球市场份额达43%，阳光电源以16.7%市占率位居全球第二，技术迭代与成本控制能力突出 [5] 项目合作细节 - 合作涵盖光伏+储能一体化站点及独立储能电站，部分项目纳入保加利亚国家级资助计划"RESTORE"（预算10亿欧元，补贴比例最高30%） [2][4] - 阳光电源提供PowerTitan 2.0储能系统及逆变器，适配保加利亚极端气候条件（夏季高温/冬季严寒） [2] - Sunotec评价中国技术方案在安全性、成本控制和环境适应性上表现优异 [2] 中东欧储能市场机遇 - 中东欧光伏资源丰富（保加利亚年日照超2000小时），但电网薄弱，储能需求迫切 [3] - 欧盟2030年可再生能源占比42.5%的目标推动各国加速储能布局，政策激励密集出台 [4] - 阳光电源正与德国、西班牙等国推进吉瓦级项目，中国技术深度参与欧洲能源转型 [5] 中国储能产业链竞争力 - 中国储能企业形成"全链条竞争力"，覆盖电池电芯、逆变器到系统集成 [5] - PowerTitan 3.0等新技术有望推动中国企业在德国、英国等高端市场突破 [5] - 全球碳中和背景下，技术、资本与政策的跨国协同成为能源转型关键 [5]

中欧企业家座谈会 - 国务院总理李强与欧盟委员会主席冯德莱恩共同主持中欧企业家座谈会，近60位中欧商会和企业负责人出席，中方企业代表包括中国长江三峡集团、宁德时代、金风科技、明阳集团、天合光能、京东、科大讯飞、中芯国际、正泰集团等龙头企业高管 [1] - 李强强调合作是中欧双方唯一正确选择，中国与欧洲作为全球两大经济体在能源转型等领域合作空间广阔，尤其在光伏领域中国已成为全球龙头，具备技术、产能和成本优势 [1] - 中国光伏企业通过欧洲市场合作可缓解国内产能过剩压力并提升技术品牌影响力，欧洲则可获得优质低价光伏产品加速能源转型 [1] 新能源材料与设备 - 碳材料涵盖石墨、活性炭、碳纳米管、石墨烯等12类基础材料，制品包括电极、导电添加剂、双极板等5类应用产品 [3] - 生产设备涉及炭化活化设备、气相沉积设备、包覆设备等15类专用设备，分析仪器包含电化学工作站、比表面积分析仪、TEM等9类检测工具 [3] 能源技术展会 - 第九届国际碳材料大会暨展览会将于2025年12月9-11日在上海新国际博览中心举办，主题覆盖液流电池、钠离子电池、超级电容器等技术领域 [4]

新能源发展 - 内蒙古新能源装机规模达到1 45亿千瓦 占全区总装机的52% [5] - 过去两年新能源发电量分别为1665亿千瓦时和2125亿千瓦时 增速保持在25%以上 [5] - 绿电外送量从"十四五"初期的300亿千瓦时提升至600亿千瓦时 预计2024年达到1000亿千瓦时 [5] - 建成绿氢产能6万吨/年 接近全国总产能的一半 [7] - 全球首个绿色氢氨项目建成投产 开辟绿氢消纳新场景 [7] 传统能源升级 - 累计建成绿色煤矿180处 智能化煤矿215处 分别占在产煤矿的61%和72% [7] - 千万吨级以上煤矿全部实现"井下不见人 产煤不见煤"的智能化开采 [7] 能源经济成就 - 2024年实现"15个全国第一" 包括新能源总装机 发电量 外送电量等 [1][2] - 新能源装机在全国率先突破1亿千瓦 [1] - 全国首个跨省跨区绿电直连项目获批 实现内蒙古新能源与宁夏负荷点对点直供 [5] 创新消纳模式 - 实施源网荷储一体化 风光制氢一体化等6类新能源市场化消纳模式 [7] - 推进电解铝 铁合金等高载能产业绿电替代 发展绿色算力 零碳园区 [7] - 规划建设绿氢走廊和区内输氢管网 推进"一电变三绿"战略 [7]