报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月13日A股市场有涨有跌，各类型ETF表现不一，不同行业呈现不同涨跌态势[2][6] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 上证综指上涨0.17%，收于3374.87点；深证成指下跌0.13%，收于10288.08点；创业板指下跌0.12%，收于2062.26点；两市A股成交金额为13251亿元[2][6] - 涨幅靠前行业为银行（1.52%）、美容护理（1.18%）、医药生物（0.90%）；跌幅靠前行业为国防军工（-3.07%）、计算机（-0.80%）、机械设备（-0.66%）[2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏中证A500ETF上涨0.11%，贴水率0.08%；华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.10%，贴水率0.08%；国泰中证A500ETF涨跌幅为0.00%，贴水率为 -0.01%[3][7] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、跟踪指数等信息[8] 债券ETF - 成交金额靠前的富国中债7 - 10年政策性金融债ETF下跌0.13%，贴水率0.15%；鹏扬中债 - 30年期国债ETF下跌0.38%，贴水率0.52%；海富通中证短融ETF上涨0.00%，贴水率为 -0.00%[4][9] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、贴水率、成交额等信息[10] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨0.65%，上海金下跌0.31% - 成交金额靠前的华安黄金ETF下跌0.60%，贴水率0.67%；易方达黄金ETF下跌0.59%，贴水率0.65%；博时黄金ETF下跌0.61%，贴水率0.65%[12] - 列出成交额前五黄金ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率等信息[13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.21%，贴水率1.54%；大成有色金属期货ETF下跌0.12%，贴水率0.14%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨0.77%，贴水率1.75%[13] - 列出商品期货ETF一览，包含代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率、跟踪指数及跟踪指数涨跌幅等信息[14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨2.81%，纳斯达克指数上涨4.35%，标普500上涨3.26%，德国DAX上涨0.29%；今日恒生指数下跌1.87%，恒生中国企业指数下跌2.02%[15] - 成交金额靠前的华夏恒生科技ETF下跌0.83%，贴水率 -3.43%；华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF下跌0.84%，贴水率 -3.33%；国泰标普500ETF上涨10.01%，贴水率23.45%[15] - 列出成交额前五跨境ETF的代码、基金名称、成交额、涨跌幅、贴水率等信息[16] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益[17] - 列出成交额前三货币ETF的代码、基金名称、成交额等信息[19]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一 上证指数收涨0.17%报3374.87点 深证成指收跌0.13%报10288.08点 创业板指收跌0.12%报2062.26点 两市总成交额1.29万亿元 [1] 行业表现 - 光伏设备、航运港口、化妆品行业涨幅居前 分别上涨2.23%、2.21%、1.97% [2] - 中证光伏产业指数上涨1.53% 光伏ETF指数基金、光伏ETF易方达、光伏50ETF分别上涨2.23%、1.84%、1.83% [2] - 中证全球中国教育主题指数上涨0.85% 教育ETF上涨1.97% [2] - 中证港股通高股息投资指数上涨0.53% 港股红利ETF基金上涨2.16% [2] - 中证2000指数下跌0.30% 中证军工指数、中证国防指数跌幅居前 分别下跌2.98%、2.97% [5] ETF表现 - 全市场500只非货ETF上涨 上涨比例44% 547只非货ETF下跌 下跌比例49% [2][5] - 标普500ETF（159612.SZ）份额规模达3.47亿份 跟踪标普500指数 包含500家领先公司 约占可用市值的80% [4] - 纳指生物科技ETF（513290.SH）份额规模达11.35亿份 跟踪纳斯达克生物技术指数 包含生物技术和制药公司 [5] - 光伏ETF指数基金（159618.SZ）份额规模达1.15亿份 跟踪中证光伏产业指数 权重股包括隆基绿能、阳光电源等 [5] - 航天航空ETF（159208.SZ）份额规模达1.55亿份 跟踪国证航天航空行业指数 权重股包括光启技术、航发动力等 [7] ETF溢价情况 - 标普500消费精选指数溢价居前 标普消费ETF收盘溢价25.03% [8][9] - 标普500指数情绪高涨 标普500ETF收盘溢价19.68% [8][9] - 沙特ETF（159329.SZ）溢价4.32% 德国ETF（513030.SH）溢价3.48% 纳指科技ETF（159509.SZ）溢价2.18% [9] 跌幅居前ETF - 中证2000增强ETF（159552.SZ）跌幅最大 达-3.89% [7] - 航天航空ETF（159208.SZ）下跌-3.18% 军工龙头ETF（512710.SH）下跌-3.08% 国防军工ETF（512810.SH）下跌-3.07% [7] - 国防ETF（512670.SH）下跌-3.07% 军工ETF（512660.SH）下跌-3.01% 军工ETF易方达（512560.SH）下跌-2.99% [7]

核心观点 报告围绕2025年4月物价、进出口数据及公募基金市场展开分析 ，4月物价受输入性因素等影响 ，进出口增速超预期 ，公募基金市场有新政策落地且各类型基金表现有差异[2][5][8] 宏观及策略研究 2025年4月物价数据点评 - 4月CPI同比降幅持平环比由降转涨 ，食品和出行服务价格支撑环比走高 ，油价及部分商品类价格是拖累项 ，预计同环比增速保持在0线附近[2][3] - 4月PPI同比降幅扩大环比降幅与3月相同 ，国际输入性因素和国内部分能源价格下降是主因 ，预计同环比延续负增长[3][4] 2025年4月进出口数据点评 - 4月出口金额同比增速下行但有韧性 ，转口贸易和“一带一路”国家需求支撑出口 ，机电和高新技术产品增速较快 ，预计出口增速温和下降[5][6][7] - 4月进口金额同比增速降幅大幅收窄 ，国内生产和机电等产品进口景气度高 ，预计进口增速随内需小幅修复[6][7] 基金研究 公募基金周报 - 上周市场主要指数估值多数上涨 ，国防军工领涨31个申万一级行业[8] - 5月7日证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 ，提出25条改革举措[8] - 上周权益类基金表现较好 ，量化基金周净值平均上涨1.73% ，主动权益基金仓位较上期下降1.82pct [8][9] - 股票型ETF净流出居前 ，本期净流出113.95亿元 ，主要宽基指数多数净流出 ，沪深300流出61.05亿元 ，中证1000净流入16.46亿元[9][12] - 上周新发行基金27只较上期增加21只 ，新成立基金15只较上期减少23只 ，新基金共募集63.45亿元较上期减少159.43亿元[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月12日A股市场整体上涨，不同类型ETF表现各异，股票ETF部分上涨，债券ETF部分下跌，黄金ETF下跌，商品期货ETF有涨有跌，跨境ETF部分上涨，货币ETF提及成交金额靠前的产品 [2][3][4][13][14][16][18] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指上涨0.82%收于3369.24点，深证成指上涨1.72%收于10301.16点，创业板指上涨2.63%收于2064.71点，两市A股成交金额为13410亿元 [2][7] - 涨幅靠前行业为国防军工（4.80%）、电力设备（2.69%）、机械设备（2.24%），跌幅靠前行业为农林牧渔（-0.49%）、医药生物（-0.27%）、公用事业（-0.26%） [2][7] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏中证A500ETF上涨1.18%，贴水率1.23%；华泰柏瑞沪深300ETF上涨1.14%，贴水率1.13%；易方达创业板ETF上涨2.67%，贴水率2.74% [3][8] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、跟踪指数等信息 [9] 债券ETF - 成交金额靠前的富国中债7 - 10年政策性金融债ETF下跌0.08%，贴水率 - 0.07%；鹏扬中债 - 30年期国债ETF下跌0.48%，贴水率 - 0.44%；海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率0.01% [4][10] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、贴水率、成交额等信息 [11] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌3.37%，上海金下跌2.45% [13] - 成交金额靠前的华安黄金ETF下跌2.06%，贴水率 - 2.11%；易方达黄金ETF下跌2.08%，贴水率 - 2.17%；博时黄金ETF下跌2.06%，贴水率 - 2.14% [13][14] - 列出成交额前五黄金ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率等信息 [14] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.26%，贴水率1.05%；大成有色金属期货ETF上涨1.27%，贴水率1.03%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨1.88%，贴水率1.91% [14][15] - 列出商品期货ETF一览，包含代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率、跟踪指数及跟踪指数涨跌幅等信息 [15] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.29%，纳斯达克指数上涨0.00%，标普500下跌0.07%，德国DAX上涨0.63%；今日恒生指数上涨2.98%，恒生中国企业指数上涨3.01% [16] - 成交金额靠前的华夏恒生科技ETF上涨2.54%，贴水率2.24%；华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF上涨2.58%，贴水率2.33%；易方达中证香港证券投资主题ETF上涨3.09%，贴水率3.02% [16][17] - 列出成交额前五跨境ETF的代码、基金名称、成交额、涨跌幅、贴水率等信息 [17] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [18] - 列出成交额前三货币ETF的代码、基金名称、成交额等信息 [20]

市场表现 - "五一"假期后首个交易周（5月6日至5月9日）A股市场航天军工、通信板块显著上涨，多只通用航空、通信、军工等主题ETF涨超5% [1] - 科创板部分个股表现不佳，半导体设备、芯片、集成电路、人工智能等主题ETF普遍跌逾1% [1] - 创业板近期反弹，创业板50、创业板指上周分别涨超4%、3%，华安创业板50ETF、易方达创业板ETF等龙头宽基产品涨幅都在3%以上 [1] - 港股创新药板块有所回调，广发中证香港创新药（QDII-ETF）等多只港股医药主题ETF跌超3% [2] - 美股生物医药板块回调幅度较大，汇添富纳斯达克生物科技ETF、嘉实标普生物科技精选行业ETF（QDII）上周跌超4% [2] 资金流向 - 科创主题ETF迎来较多资金布局，跟踪科创50、科创芯片、科创AI、科创价格指数的ETF合计获资金净流入超40亿元 [1] - 华夏上证科创板50ETF净流入超18亿元，位居ETF前列 [1] - 中证1000、中证2000等小市值宽基ETF上周迎来超17亿元资金布局 [2] - 跟踪沪深300的ETF上周净流出超57亿元，年内新成立的科创综指ETF合计净流出近20亿元 [3] - 易方达创业板ETF净流出超13亿元，部分资金在创业板指ETF方面获利止盈 [3] - 华安黄金ETF日均成交额超70亿元，位居市场前列 [3] 债券市场 - 债券型ETF总规模已突破2500亿元，相比去年末新增超700亿元 [1] - 债券型ETF今年以来合计净流入近500亿元，鹏扬中债-30年期国债ETF、海富通中证短融ETF、富国中债7-10年政策性金融债ETF净流入额均高达80亿元以上 [4] - 富国中债7-10年政策性金融债ETF、海富通中证短融ETF、鹏扬中债-30年期国债ETF的日均成交额均高达80亿元以上 [3] - 保险机构是债券型ETF最重要的投资者，持有比例在35%以上，银行理财、公募基金、信托产品、私募等机构逐渐开始大举配置 [4] 指数调整 - 深交所、深圳证券信息有限公司将对创业板指数编制方案进行修订，引入ESG负面剔除机制，在每次定期调整时剔除国证ESG评级在B级以下的股票 [2] - 在指数计算中设置权重调整因子，使单只样本股权重在每次定期调整时不超过20%，上述修订于6月16日起实施 [2] 行业观点 - 科技板块或可逢低配置，消费板块业绩环比企稳，国内对冲性支持力度或加强，有配置价值 [3] - 公募新规对业绩基准的正向引导或驱动市场风格阶段性走向均衡，美股或阶段性存在修复的可能 [3] - 债券ETF市场正反馈效果有望帮助形成高速扩容态势，银行理财等机构投资者以及个人投资者的资金流入值得期待 [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年5月9日A股市场多数指数下跌，两市A股成交金额为12225亿元，不同行业表现分化，各类型ETF也呈现不同涨跌情况 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 上证综指下跌0.30%，收于3342.00点；深证成指下跌0.69%，收于10126.83点；创业板指下跌0.87%，收于2011.77点 [2][7] - 涨幅靠前的行业有美容护理（1.41%）、银行（1.36%）、纺织服饰（0.72%）；跌幅靠前的行业有电子（-2.07%）、计算机（-1.96%）、国防军工（-1.87%） [2][7] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏上证科创板50ETF下跌1.95%，贴水率为-1.98%；华夏中证A500ETF下跌0.32%，贴水率为-0.31%；华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.13%，贴水率为-0.16% [3][8] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、跟踪指数等信息 [9] 债券ETF - 成交金额靠前的海富通中证短融ETF上涨0.02%，贴水率为0.01%；鹏扬中债 - 30年期国债ETF上涨0.06%，贴水率为-0.04%；富国中债7 - 10年政策性金融债ETF上涨0.10%，贴水率为0.06% [4][10] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、贴水率、成交额等信息 [11] 黄金ETF - 今日黄金AU9999下跌0.13%，上海金下跌0.18% [13] - 成交金额靠前的华安黄金ETF下跌0.34%，贴水率为-0.21%；易方达黄金ETF下跌0.35%，贴水率为-0.22%；博时黄金ETF下跌0.32%，贴水率为-0.21% [13] - 列出成交额前五黄金ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率等信息 [14] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.16%，贴水率为1.36%；大成有色金属期货ETF上涨0.12%，贴水率为-0.18%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨0.47%，贴水率为0.96% [14] - 列出商品期货ETF一览，包含代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率、跟踪指数及跟踪指数涨跌幅等信息 [15] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨0.62%，纳斯达克指数上涨1.07%，标普500上涨0.58%，德国DAX上涨1.02%；今日恒生指数上涨0.40%，恒生中国企业指数上涨0.10% [16] - 成交金额靠前的华夏恒生科技ETF下跌1.39%，贴水率为-1.34%；华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF下跌1.41%，贴水率为-1.13%；华夏恒生互联网科技业ETF下跌1.04%，贴水率为-1.17% [16] - 列出成交额前五跨境ETF的代码、基金名称、成交额、涨跌幅、贴水率等信息 [17] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [18] - 列出成交额前三货币ETF的代码、基金名称、成交额等信息 [20]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：RSI相对强弱指标 **模型构建思路**：通过计算一定周期内平均涨幅和平均跌幅的比值，判断市场超买或超卖状态[2] **模型具体构建过程**： - 计算公式：$$RSI = 100 - \frac{100}{1 + RS}$$ - 其中RS为12天内平均涨幅与平均跌幅的比值 - RSI>70为超买状态，RSI<30为超卖状态[2] **模型评价**：简单直观的动量指标，但需结合其他指标避免误判 2. **模型名称**：日内行情趋势 **模型构建思路**：基于5分钟级别成交价构建日内价格波动趋势[2] **模型具体构建过程**： - 提取当日最高价（红点）和最低价 - 绘制连续成交价形成的趋势线[2] 3. **模型名称**：净申购金额计算 **模型构建思路**：通过净值变化推算资金流动情况[2] **模型具体构建过程**： - 计算公式：$$NETBUY(T) = NAV(T) - NAV(T-1) \times (1+R(T))$$ - 其中NAV(T)为当日净值，R(T)为收益率[2] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：T+0交易标识 **因子构建思路**：标记支持T+0交易的ETF品种[2] **因子具体构建过程**： - 直接提取基金公告中的交易规则属性[2] 2. **因子名称**：机构持仓占比 **因子构建思路**：反映机构投资者持仓偏好[3] **因子具体构建过程**： - 剔除联接基金持仓后计算机构持有比例 - 数据来源为年报/半年报披露值[3] 模型的回测效果 1. **RSI相对强弱指标** - 测试样本：宽基ETF（沪深300ETF等）RSI值分布在53.92-67.46区间[4] - 主题ETF（如军工ETF）RSI最高达63.90[7] 2. **净申购模型** - 宽基ETF最大单日净流出18.85亿元（510300.SH）[4] - 科创50ETF（588000.SH）获6.81亿元净申购[4] 因子的回测效果 1. **T+0交易因子** - 港股/美股ETF均支持T+0（如513180.SH）[4] - A股ETF均不支持T+0（除跨境品种）[4] 2. **机构持仓因子** - 宽基ETF机构占比普遍>80%（如510330.SH达91.03%）[4] - 行业ETF分化明显（银行ETF最高69.66%，证券ETF最低1.69%）[7] 注：所有公式严格按$$公式$$格式呈现，数据引用自文档[2][3][4][7]的原始表格内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过构建行业拥挤度监测模型和溢价率Z - score模型，对申万一级行业指数拥挤度进行监测并筛选ETF产品潜在套利机会标的，同时展示资金流向情况 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 资金流向 - 前一交易日主力资金流入计算机、电子、机械设备，流出国防军工、轻工制造、农林牧渔；近三个交易日主力资金增配计算机、机械设备、电子，减配公用事业、国防军工、基础化工 [3] - 宽基ETF单日净流出4.45亿元，净流入前三为上证50ETF（+5.55亿元）、中证2000ETF（+2.47亿元）、中证1000ETF（+2.09亿元），净流出前三为沪深300ETF（-2.09亿元）、科创50ETF（-1.93亿元）、300ETF天弘（-1.73亿元） [7] - 行业主题ETF单日净流入9.35亿元，净流入前三为机器人ETF（+3.33亿元）、科创芯片ETF（+3.17亿元）、酒ETF（+2.70亿元），净流出前三为半导体ETF（-1.84亿元）、券商ETF（-1.32亿元）、通信ETF（-1.11亿元） [7] - 风格策略ETF单日净流入0.91亿元，净流入前三为红利低波50ETF（+1.10亿元）、红利低波ETF（+0.58亿元）、红利国企ETF（+0.56亿元），净流出前三为红利ETF易方达（-0.74亿元）、价值100ETF（-0.54亿元）、自由现金流ETF（-0.27亿元） [7] - 跨境ETF单日净流出23.08亿元，净流入前三为港股科技50ETF（+1.56亿元）、港股通互联网ETF（+1.25亿元）、纳斯达克ETF（+0.68亿元），净流出前三为恒生科技ETF易方达（-5.24亿元）、恒生ETF（-4.16亿元）、H股ETF（-3.51亿元） [7] 行业拥挤度监测 - 前一交易日纺织服饰、轻工制造、美容护理拥挤度靠前，煤炭拥挤度水平较低，建议关注；有色金属、通信、银行单日拥挤度变动较大 [3] ETF产品关注信号 - 根据溢价率Z - score模型搭建相关ETF产品筛选信号模型，提供存在潜在套利机会的标的，建议关注港股国企ETF、180治理ETF、港股红利ETF博时、红利港股ETF、高端制造ETF [4][14]

ETF市场表现 - 沪港深科技ETF(000021)领涨7.25% [1] - ESG300ETF(159653)上涨2.40% [1] - 湖北ETF(159743)上涨1.75% [1] - 科技ETF沪港深(517350)领跌6.92% [1] - 云计算沪港深ETF(517390)下跌1.52% [1] - 互联网ETF(517200)下跌1.24% [1]

ETF市场资金流向 - 4月非货ETF合计净流入近3000亿元，大资金通过中央汇金、中国国新、中国诚通等机构增持ETF以稳定市场 [3] - 华泰柏瑞、华夏、易方达、嘉实旗下沪深300ETF位居4月净流入前四名，合计获净流入近1300亿元 [3] - 商品型黄金ETF净流入显著，14只产品合计获资金净流入超490亿元，其中华安、易方达、博时、国泰旗下黄金ETF合计净流入超380亿元 [3] - 港股科技及互联网主题ETF吸引大规模资金，富国中证港股通互联网ETF、华夏恒生科技ETF等龙头产品4月合计净流入超200亿元 [3] 公募基金分红表现 - 今年前四个月公募基金累计分红839.4亿元，同比增长47.04%，创2023年以来同期新高 [4] - 股票型基金分红总额达去年同期8.4倍，ETF占据分红榜单前列位置 [4] - 华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF分红金额最高，分别为26.83亿元和24.61亿元 [4] - 今年以来分红超10亿元的8只基金中有5只为ETF，另有14只基金分红总额在5亿至10亿元之间 [4] 指数及板块表现 - 三大指数集体上涨，上证综指涨0.8%收于3342.67点，深证成指涨0.22%收于10104.13点，创业板指涨0.51%收于1996.51点 [1][5] - 国防军工板块今日涨幅3.7%领跑申万一级行业，银行和基础化工分别涨1.49%和1.15% [8] - 近5个交易日计算机板块涨5.77%表现最佳，国防军工和机械设备分别涨5.44%和5.29% [8] - 北证50、恒生指数和日经225近5日涨幅居前，分别涨5.18%、3.24%和3.15% [5] ETF产品表现 - 商品型ETF平均涨跌幅0.71%表现最优，跨境型ETF平均跌0.50%表现最差 [11] - 军工龙头ETF（512710.SH）涨4.24%领涨股票型ETF，国防ETF（512670.SH）和高端装备ETF（159638.SZ）分别涨3.78%和3.73% [1][13] - 沪深300ETF（510300.SH）成交额41.11亿元居首，创业板ETF（159915.SZ）和上证50ETF（510050.SH）成交额分别为34.26亿元和33.27亿元 [17] - 黄金ETF在商品型ETF中成交活跃，黄金ETF（518880.SH）等产品位列成交额前列 [19] 国防军工行业动态 - 国防军工板块2024年营收4191.79亿元同比下滑12.85%，归母净利润152.58亿元同比下滑45.03% [2] - 2025年第一季度营收773.29亿元同比下滑14.36%，归母净利润42.01亿元同比下滑28.87% [2] - 上游信息化和新材料领域需求、订单及业绩出现好转迹象，表明板块基本面可能进入反弹阶段 [2] - 投资框架建议关注信息化、新材料、航空发动机及新质新域方向 [2]