国防ETF紧密跟踪中证国防指数，中证国防指数选取隶属于十大军工集团公司旗下的上市公司证券，以 及为国家武装力量提供武器装备，或与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司证券作 为指数样本，以反映国防产业上市公司证券的整体表现。 数据显示，截至2025年11月28日，中证国防指数(399973)前十大权重股分别为中航沈飞(600760)、航发 动力(600893)、中航光电(002179)、中航西飞(000768)、菲利华(300395)、西部超导(688122)、中航机载 (600372)、航天电子(600879)、睿创微纳(688002)、海格通信(002465)，前十大权重股合计占比44.06%。 消息面上，工信部指出，2026年要培育壮大新兴产业和未来产业。打造集成电路、新型显示、新材料、 航空航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业。支持人工智能攻关。有序开展卫星物联网等新业务商 用试验。创建首批国家新兴产业发展示范基地，建设一批创新型产业集群。开展未来产业重点细分赛道 创新任务揭榜挂帅，完善具身智能、元宇宙等的创新发展政策。加强6G技术研发。 东兴证券指出，卫星互联网趋势下，卫星载荷迎来发展 ...

12月24日，第三届中国商业航天发展大会在北京召开，商业航天概念卷土重来，此外，国家航天局相关 负责人表示，目前我国在轨遥感卫星数量已达到400余颗，覆盖光学、高光谱、红外及微波类型，已实 现全天候、全天时对地观测。 开源证券指出，2030年中国商业航天发射与制造产值有望达850亿元。商业航天实现规模化应用高度依 赖低成本、高频次的发射能力，而可复用火箭正是关键。目前中国可回收火箭已进入工程验证阶段，蓝 箭航天朱雀三号、长征十二号甲等多型火箭密集试飞，预计未来三年将进入"边发射、边迭代"的商业化 初期。同时，海南商业航天发射场一期投用、二期扩建，加速补齐发射基础设施短板。随着技术迭代与 配套完善，太空算力和其他新兴应用有望推动商业航天迎来具备规模化商业价值的产业变革。对标猎鹰 9号火箭的发射价格及发射频次，2030年中国有望实现年发射100次、单次成本约1亿元水平，火箭发射 及卫星制造年产值有望达到850亿元。 截至2025年12月25日 09:33，中证国防指数(399973)上涨0.85%，成分股西部材料(002149)上涨4.19%， 华秦科技(688281)上涨3.56%，航天电器(002025)上涨 ...

市场表现 - 截至2025年12月24日13:39，中证国防指数强势上涨2.95% [1] - 成分股火炬电子上涨10.02%，宏达电子上涨8.21%，西部材料上涨7.59%，菲利华、华秦科技等个股跟涨 [1] - 国防ETF上涨3.03%，最新价报0.85元 [1] 行业动态与催化剂 - 中国商业航天发展大会在北京召开，会上发布《中国商业航天产业研究报告》 [1] - 截至2025年11月，全球平均每月发射超过26次，标志着全球航天进入了“周更发射时代” [1] - 预计2025年全年发射次数将突破320次，创下历史新纪录 [1] 行业格局与趋势 - 商业航天领域正经历从一次性制造到复用成本的模式转型 [1] - 以SpaceX为代表的企业通过提升复用率与发射频次持续降低单位成本 [1] - 中国商业航天亦在加速实现技术突破与成本收敛 [1] - 行业呈现寡头格局，下游发射服务商凭借订单优势掌握供应链话语权 [1] 投资方向 - 投资方向涵盖火箭制造、核心部件及太空算力等领域 [1] 指数与产品构成 - 国防ETF紧密跟踪中证国防指数 [2] - 中证国防指数选取隶属于十大军工集团公司旗下的上市公司证券，以及为国家武装力量提供武器装备，或与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证国防指数前十大权重股分别为中航沈飞、航发动力、中航光电、中航西飞、菲利华、西部超导、中航机载、航天电子、睿创微纳、海格通信 [2] - 前十大权重股合计占比44.06% [2]

行业核心观点 - 卫星/商业航天板块持续发酵，行业面临政策、业绩、技术三大拐点 [1] 政策面拐点 - 国家高度重视商业航天，2025年国家航天局正式成立商业航天司并发布三年行动计划 [1] - 商业航天与低空经济是“新质生产力”中仅有的两个设立专门管理部门的领域 [1] 业绩面拐点 - 2025年国内商业航天发射量较2024年显著增长 [1] - 中国星网（GW星座）截至2025年12月7日已发射113颗低轨组网星 [1] - 上海G60（源城星座）已发射108颗低轨组网星 [1] - 根据国际电联规则及星座申报规模，预计到2026年底需发射约1300颗卫星 [1] 技术面拐点 - 可回收火箭技术是商业航天降本增效、实现大规模发展的核心环节 [2] - 传统发射成本约6000-8000美元/公斤，SpaceX猎鹰9号降至2500-3000美元/公斤，未来星舰成熟后有望降至约300美元/公斤 [2] - 国内以蓝箭航天“朱雀三号”为代表，首次入轨回收尝试虽未完全成功，但在落点控制、姿态调整等方面已取得显著进步，证明了技术可行性 [2] - 国内采用“群狼战术”，多家公司（如天兵科技、星河动力、深蓝航天等）的可回收火箭已进入密集研发与首飞阶段 [2] 市场表现 - 截至2025年12月18日10:44，中证国防指数(399973)强势上涨2% [2] - 成分股西部材料(002149)10cm涨停，北摩高科(002985)、国博电子(688375)、航天电子(600879)、宝钛股份(600456)等个股跟涨 [2] - 国防ETF(512670)上涨2% [2] 相关指数与产品 - 国防ETF紧密跟踪中证国防指数 [3] - 中证国防指数选取隶属于十大军工集团公司旗下的上市公司证券，以及为国家武装力量提供武器装备或与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司证券作为指数样本 [3] - 截至2025年11月28日，中证国防指数前十大权重股合计占比44.06% [3]

沪深股通成交概况 - 12月15日，沪股通总成交金额为993.85亿元，深股通总成交金额为1128.20亿元 [2] - 沪股通前十大成交个股中，中国平安成交额最高，为20.81亿元，寒武纪和紫金矿业紧随其后，成交额分别为15.03亿元和13.97亿元 [3] - 深股通前十大成交个股中，中际旭创成交额最高，为39.76亿元，新易盛和宁德时代紧随其后，成交额分别为34.16亿元和33.63亿元 [3][4] 板块资金流向 - 从板块表现看，乳业、保险、零售、贵金属等板块涨幅居前，CPO、影视院线、半导体等板块跌幅居前 [5] - 主力资金净流入方面，国防军工板块净流入23.20亿元居首，净流入率为2.13%，食品饮料和商贸零售板块分别净流入10.32亿元和9.74亿元 [6][7] - 主力资金净流出方面，电子板块净流出172.93亿元居首，净流出率为5.47%，半导体和有色金属板块分别净流出68.88亿元和67.73亿元 [7] 个股资金流向 - 个股主力资金净流入方面，雷科防务净流入14.14亿元居首，净流入率高达25.83%，航天电子和中国平安分别净流入10.27亿元和5.93亿元 [8][9] - 个股主力资金净流出方面，长盈精密净流出14.61亿元居首，净流出率为31.59%，立讯精密和阳光电源分别净流出13.09亿元和10.38亿元 [9] ETF成交动态 - 今日成交额前十的ETF中，香港证券ETF成交103.894亿元居首，环比增长4.43%，黄金ETF成交52.975亿元，环比大幅增长20.72%且当日上涨1.3439% [10] - 成交额环比增长前十的ETF中，国防ETF环比增长191.90%居首，军工龙头ETF环比增长116.57% [11] - 上周份额增长前十的ETF中，A500ETF华泰柏瑞份额增长32.76亿份居首，A500ETF南方份额增长31.02亿份 [11] - 上周份额减少前十的ETF中，银行ETF份额减少26.508亿份居首，证券ETF份额减少18.77亿份 [11] 龙虎榜机构动向 - 机构买入方面，商业航天概念股雷科防务获一家机构买入1.51亿元，中洲特材获五家机构买入1.23亿元，星环科技获一家机构买入5523万元 [13] - 机构卖出方面，中国铀业遭三家机构卖出1.77亿元，博盈特焊遭四家机构卖出7982万元 [13][14] 龙虎榜游资与量化资金动向 - 一线游资活跃度较高，雷科防务获国泰海通证券上海新闸路席位买入2.3亿元，通宇通讯获中国银河证券大连黄河路席位买入2.27亿元 [15][16] - 量化资金活跃度较高，雷科防务获开源证券西安西大街席位买入1.96亿元，顺灏股份获中信证券浙江分公司席位买入6901万元 [17] 重点个股龙虎榜汇总 - 雷科防务今日涨停，获一家机构买入1.51亿元，深股通席位买入1.99亿元，一线游资（国泰海通证券上海新闸路）买入2.3亿元，量化席位（开源证券西安西大街）买入1.96亿元，同时主力资金净流入14.14亿元 [1][8][13][16][17]

沪深股通成交概况 - 沪深股通今日合计成交2122.06亿元，其中沪股通成交993.85亿元，深股通成交1128.20亿元 [1][2] - 沪股通个股成交额首位为中国平安，成交20.81亿元 [1][3] - 深股通个股成交额首位为中际旭创，成交39.76亿元 [1][3] 板块主力资金动向 - 从板块表现看，乳业、保险、零售、贵金属等板块涨幅居前，CPO、影视院线、半导体等板块跌幅居前 [4] - 国防军工板块主力资金净流入居首，净流入23.20亿元，净流入率为2.13% [1][5] - 电子板块主力资金净流出居首，净流出172.93亿元，净流出率为-5.47% [5][6] 个股主力资金监控 - 雷科防务主力资金净流入居首，净流入14.14亿元，净流入率达25.83% [7] - 长盈精密主力资金净流出居首，净流出14.61亿元，净流出率达-31.59% [7] ETF市场动态 - 今日成交额前十的ETF中，香港证券ETF（513090）成交103.894亿元位居首位 [9] - 成交额环比增长前十的ETF中，国防ETF（512670）环比增长191.90%位居首位 [10] - 上周份额增长前十的ETF中，A500ETF华泰柏瑞（563360）份额增长32.76亿份位居首位 [11] - 上周份额减少前十的ETF中，银行ETF（512800）份额减少26.508亿份，且已连续两周大幅减少，12月第一周份额减少19亿份 [1][12] 龙虎榜机构动向 - 商业航天概念股雷科防务获一家机构买入1.51亿元，同时获深股通席位买入1.99亿元 [1][15] - 中洲特材获五家机构买入1.23亿元 [15] - 中国铀业遭三家机构卖出1.77亿元 [16] 龙虎榜游资与量化资金动向 - 雷科防务获一家实力游资（国泰海通证券上海新闸路）买入2.30亿元 [1][18] - 通宇通讯获中国银河证券大连黄河路席位买入2.27亿元 [18] - 雷科防务获一家量化席位（开源证券西安西大街）买入1.96亿元 [1][19] - 商业航天概念股顺灏股份获中信证券浙江分公司席位买入6901万元 [19]

市场表现 - 截至2025年12月5日14:26，中证国防指数(399973)强势上涨2.04% [1] - 成分股西部材料(002149)上涨10.03%，应流股份(603308)上涨6.21%，睿创微纳(688002)上涨5.19% [1] - 国防ETF(512670)上涨2.06%，最新价报0.79元 [1] 行业动态与催化剂 - 2025年12月3日至4日举行的2025商业航天论坛上，多家商业航天公司展示了火箭发射、星座测控管理、空间在轨服务等产业链各环节最新进展 [1] - 业内人士表示，中国商业航天在政策、技术、生态方面正迎来前所未有的发展机遇 [1] - 国家重大航天工程向商业力量开放、在轨服务能力加速构建以及地方产业集群初具规模，推动一个万亿级市场蓄势待发 [1] 产业发展阶段与趋势 - 2025年我国商业航天产业正式进入重要提速期 [1] - 可回收火箭技术持续迭代、卫星制造实现量产化、高密度发射任务常态化落地，全产业链各环节加速贯通成熟 [1] - “技术突破”与“规模爆发”形成强力共振，助推产业发展驶入快车道 [1] 相关指数与产品构成 - 国防ETF紧密跟踪中证国防指数 [2] - 中证国防指数选取十大军工集团公司旗下上市公司，以及为国家武装力量提供武器装备或与军方有实际装备承制销售/合同的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证国防指数前十大权重股合计占比44.06%，包括中航沈飞、航发动力、中航光电等公司 [2]

行业动态与政策环境 - 中国商业航天迎来里程碑时刻，朱雀三号即将首飞，若成功回收将助力中国成为全球第二个掌握可重复使用火箭技术的国家 [1] - 随着国家商业航天司设立，政策、技术、资本三重共振，推动产业链加速发展 [1] - 在政策与资金的双重驱动下，中国商业航天正迎来发展拐点，火箭与卫星端有望协同共振 [1] 市场进展与技术突破 - 今年以来中国卫星组网进度不断加快，卫星发射频次显著增加 [1] - 民营火箭公司快速崛起，多家公司已进入上市辅导阶段 [1] - 首款可回收大运力火箭朱雀三号近期将首飞，新火箭研发和可回收技术不断推进 [1] 相关投资标的与指数 - 国防ETF紧密跟踪中证国防指数，该指数选取十大军工集团公司旗下及为武装力量提供装备的上市公司证券，以反映国防产业整体表现 [1] - 截至2025年11月28日，中证国防指数前十大权重股合计占比44.06% [2] - 前十大权重股包括中航沈飞、航发动力、中航光电、中航西飞、菲利华、西部超导、中航机载、航天电子、睿创微纳、海格通信 [2]

航天发射技术进展 - “朱雀三号”将于11月中下旬首飞 有望成为国内第一款投入运营的可回收运载火箭 [1] - 民营火箭公司已完成猎鹰1号形式的液体火箭首飞 并在固体火箭研发上取得全球领先进展 [1] - 下一阶段有望研发出对标猎鹰9号的可回收中型运载火箭 参与中国星网、千帆星座及算力卫星发射服务 [1] 太空基础设施建设 - 北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统 [1] - 计划目标为实现将大规模AI算力搬上太空 [1] 市场表现与指数构成 - 截至2025年11月28日09:51 中证国防指数(399973)上涨0.36% [1] - 成分股中科星图上涨4.50% 三角防务上涨2.98% 西部材料上涨2.54% 宏达电子上涨1.71% 雷电微力上涨1.56% [1] - 国防ETF(512670)上涨0.26% 最新价报0.77元 [1] - 截至2025年10月31日 中证国防指数前十大权重股合计占比44.41% [2]

市场整体观点 - 近期市场企稳反弹，符合“布局窗口将现”的预判，但市场并未出现量价齐回升的局面，反弹不改震荡格局 [6] - 过去两周中日关系紧张让市场风险偏好快速降温，对市场形成扰动，在中日关系形势未明朗之前维持市场震荡格局的判断 [6] - 不建议追高，继续以逢低布局思路为主 [6] 风格策略 - 当前中日关系紧张是制约风险偏好的主要因素，科技成长是对风险偏好更敏感的板块，在预期难以继续上修叠加风偏下行的背景下建议对科技成长方向且战且退 [6] - 中等风险特征的周期消费制造有望进一步达成市场共识 [6] - 相关ETF包括消费ETF、酒ETF、食品ETF、有色ETF、家电ETF [6] 行业策略：房地产 - 从去年9月24日政策释放结束后，房地产市场量价持续下行，“金九银十”表现也不及预期，市场以悲观为主基调 [6] - 市场消息面变化-政策预期变化-资金涌入房地产相关资产-股价短时间上行的链条仍存，但当政策力度或可靠性确认为不及预期，则会面临回撤或反转 [6] - 地产板块可能需要看到房贷贴息等财政政策以超预期力度落地，才能初步提振市场信心，而要真正扭转市场预期，则需要看到一系列地产及相关政策组合拳出台 [6] - 需关注12月经济工作会议，相关标的包括招商蛇口、滨江集团，相关ETF有房地产ETF [6] 主题策略：国防军工 - 美国政府11月19日宣布批准向日本出售总额约8200万美元的军火，包括射程约110公里的GBU-53精确制导滑翔炸弹等 [6] - 日本首相高市早苗此前公开发布涉台错误挑衅言论，疑为日本军备扩张铺路，叠加此次美国对日军售，亚太地区局势不确定性加剧，或将促使我国装备建设提速 [6] - 相关标的包括新雷能、陕西华达，相关ETF有军工ETF、军工龙头ETF、国防ETF [6] 相关ETF汇总 - 现金流相关ETF：现金流ETF汇添富(159276)、现金流ETF(159399)、现金流ETF800(516460)、中证现金流ETF(159235) [6] - 周期消费制造相关ETF：消费ETF(159928)、酒ETF(512690)、食品ETF(515710)、有色ETF(159880)、家电ETF(159996) [6] - 房地产相关ETF：房地产ETF（512200/515060/159768） [6] - 国防军工相关ETF：军工ETF(512660)、军工龙头ETF(512710)、国防ETF(512670) [6]