纪要涉及的公司 新大陆 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩良好**：2024 年归母净利润达 10.1 亿元，同比增长 10%；2025 年一季度营收 18.96 亿元，同比增长 9%，归母净利润 3.111 亿元，同比增 25.16%，主要受益于欧洲智能支付终端出货量提升[2][3] 2. **海外业务发展佳**：已覆盖超 120 个国家和地区，通过智能终端设备出口增强市场份额；过去两年终端智能化水平持续提升，2024 年海外业务出货量中智能终端占比显著提高；加速渗透欧洲及北美市场，欧洲订单出货量持续增长，北美产品毛利率接近 50%；逐步渗透拉美、中东非等新兴市场[2][3][20] 3. **国内市场有机会**：第三方支付行业出清改善供需结构，聚焦二三线城市中小微商户，零售与餐饮领域交易流水自 2024 年 9 月起稳步提升，预计二三季度保持稳定，全年交易流水预期良好[2][4] 4. **费率调整有空间**：费率动态波动，通过后端智能化能力基于产品线、商户及代理商画像分析进行动态智能化调整，费率仍有提升空间[5] 5. **跨境支付布局优**：采取分三步走战略，第一步支持外国人来华消费；第二步响应中国商户和消费者出海需求；第三步组建跨境支付团队，申请 MSO、MSB 等相关牌照，参与海外收单和支付运营工作；预计二季度申请牌照有进展[6][7] 6. **数字人民币有潜力**：参与数字人民币产业建设，是唯一总行级服务商，参与货币桥及后台受理系统；目前有一定收入但不明显，战略重点对内治理，对外推动人民币国际化话语权提升[8][9] 7. **AI 赋能有成效**：布局涵盖产业链，与中科院、DeepMind 等合作，通过智能体中台聚合大模型，应用于商户审核、合规防洗钱、AI 客服等，并开发 AI 智能营销体；预计未来两年在零售、医疗及物流场景中提升毛利率；2025 年半年报及 2026 年年度报告将体现 AI 端对增长的贡献[3][11][15] 8. **合作深化有优势**：与支付宝合作铺设超 20 万台“碰一碰”终端设备，获 2024 年 9 月支付宝“碰一碰”全国服务竞赛第一名，2025 年 5 月与阿里云签署数字商业生态伙伴协议；自 2023 年下半年接入字节跳动旗下大模型，进行基于商户侧智能体研发及 AI 应用开发[17][18][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **市值管理**：通过回购方案保持稳健资金策略，目前回购总金额约为 1.8 亿元[4] 2. **国内消费情况**：今年 5 月社零数增速达到 6.1%，创 2024 年以来新高[4] 3. **智能体收费模式**：包括单次付费模式和 SaaS 服务打包收费模式，试运行阶段动态调整，标准化后采用固定化收费模式[13] 4. **网证政策影响**：2025 年网证政策正式发布后，已在全国十几个省市开展相关应用，包括景区、政务、会展等领域，并取得不少订单，实现盈利[22] 5. **线下商户市场格局**：日趋明朗，不再单纯依靠价格竞争，更注重增值服务，公司致力于打造数字商业场景，为二三线城市线下商户提供支付加增值类服务[23]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：小商品城、易宝支付 纪要提到的核心观点和论据 股价波动原因 - 核心观点：近期股价波动大，主要因公司涨幅大部分投资者获利了结，以及六期珠宝区域招商完成披露价格和进口政策预期影响 [4] - 论据：去年下半年六区建设完成首次预期推动股价上涨，今年 6 月六区招商再次引发市场预期，叠加进口政策预期影响当前股价 业务板块业绩影响 - **六区招商** - 核心观点：招商顺利，选位费和商铺租金对业绩积极影响显著，业绩确定性强 [2] - 论据：选位费涨至 11 - 12 万元，三年平摊每年贡献约 40 亿收入，转化率约 75%；预计商铺租金 2,000 - 2,500 元/月，今年 10 月开业贡献两个月租金收入 [2][7] - **写字楼业务** - 核心观点：需求旺盛，为未来三年业绩奠定基础，支撑股价 [2] - 论据：写字楼单价约 1.5 万元，五栋已快速售罄，还有两栋高层和四栋自持物业，符合商户展示和办公需求，受欢迎 [2][8] - **金融服务转型** - 核心观点：计划获取 TCSP 牌照，从商业运营向金融服务转型，助力支付业务发展，增强综合竞争力 [2] - 论据：该牌照允许开展公司注册、信托财管等业务，受香港证监会监管，提升专业形象和信誉度 [2][9] - **易宝支付升级** - 核心观点：获得 TCSP 牌照后可升级为综合金融服务商，优化跨境支付体验 [2] - 论据：可提供资金托管、担保支付等增值服务，简化中国商户海外业务流程，保障跨境资金安全，降低国外客户对华贸易合规成本 [2][10] - **进口业务** - 核心观点：国家给予唯一试点资格，未来可能涉及多领域，但需较长时间兑现业绩，2025 年政策预期最强 [2][3] - 论据：降低新品 SKU 备案费用和时间，目前市场认知度低，未来可能涉及化妆品、保健品甚至药品等领域，类似 1,039 出口政策 [2][3] 进口业务前景及影响 - 核心观点：前景乐观，政策对商户和地方政府有积极影响，未来发展预期好 [14][15] - 论据：门槛降低会吸引更多商户，义乌设立检验机构，地方政府支持招商；2025 年增量有限，国家 2027 年目标 3,000 亿，公司扣点提升至 3 - 5%，利润率大幅提高，远期利润体量可能达 40 - 50 亿 [5][14][15] 长期发展预期 - 核心观点：业绩确定性强，符合国家战略，拥有稀缺资源，长期看好经营、业绩兑现和股价表现，2025 年三季度至四季度是布局重要时间点 [5][16][17] - 论据：近几个月进口数据强势，当地增速维持在 30% - 50%以上，轻资产模式及扣点提升使利润可观，估值稳定，地方政府与上市公司关系紧密规划问题不大 [16][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 商户反馈进口备案门槛高，时间长、费用高，但总体欢迎政策，希望降低做生意门槛 [5][13] - 义乌进口业务目前市场认知度低，对家用电器和日用百货品类意义不大 [11] - 国家在推动进口业务时有一定限制，避免冲击国内制造业 [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 全球数贸中心珠宝行业完成招商，后续将对其他市场板块招租，开业后有望增厚公司未来业绩；拟设立香港全资子公司，提升义支付跨境金融服务能力；公司积极申请香港稳定币牌照；控股股东完成增持；维持公司2025 - 27年归母净利润预测，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|11,300|15,737|21,159|27,307|33,227| |同比（%）|48.30|39.27|34.45|29.06|21.68| |归母净利润（百万元）|2,676|3,074|4,231|5,713|6,825| |同比（%）|142.25|14.85|37.64|35.04|19.46| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.49|0.56|0.77|1.04|1.24| |P/E（现价&最新摊薄）|40.53|35.29|25.64|18.99|15.89|[1] 市场数据 - 收盘价19.78元；一年最低/最高价7.17/20.06元；市净率5.09倍；流通A股市值108,450.98百万元；总市值108,466.52百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产3.89元；资产负债率43.38%；总股本5,483.65百万股；流通A股5,482.86百万股 [6] 近期动态 - 6月17日全球数贸中心珠宝行业完成招商，招商上位数量389个，总面积约1.2万平米，占数贸中心市场板块总面积约7%，本次招商将贡献选位费收入14亿元；数贸中心市场板块计划2025年10月开业，商位将产生基准租金收入和平台服务费等收入 [7] - 拟设立香港全资子公司迅驰东方，作为香港TCSP牌照申请主体，提升义支付跨境金融服务能力，丰富服务维度 [7] - 公司积极申请香港稳定币牌照，拥有海量、高频跨境商贸结算场景，稳定币等创新支付工具可为全球客商提供高效、低成本跨境支付解决方案 [7] - 6月18日控股股东商城控股以集中竞价方式增持1023万股，增持比例为总股本的0.2%，成交金额为2.0亿元 [7] 财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|9,734|11,255|17,958|25,147| |非流动资产（百万元）|29,434|32,085|31,644|31,162| |资产总计（百万元）|39,168|43,340|49,602|56,308| |流动负债（百万元）|17,569|20,021|23,924|27,814| |非流动负债（百万元）|1,027|1,026|1,026|1,026| |负债合计（百万元）|18,596|21,047|24,950|28,840| |归属母公司股东权益（百万元）|20,504|22,218|24,568|27,375| |少数股东权益（百万元）|69|75|83|94| |所有者权益合计（百万元）|20,572|22,293|24,651|27,468| |营业总收入（百万元）|15,737|21,159|27,307|33,227| |营业成本(含金融类)（百万元）|10,798|14,671|18,747|23,097| |营业利润（百万元）|4,007|5,339|7,216|8,623| |利润总额（百万元）|4,029|5,363|7,242|8,652| |净利润（百万元）|3,078|4,237|5,721|6,835| |归属母公司净利润（百万元）|3,074|4,231|5,713|6,825| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.56|0.77|1.04|1.24| |毛利率(%)|31.39|30.66|31.35|30.49| |归母净利率(%)|19.53|19.99|20.92|20.54| |收入增长率(%)|39.27|34.45|29.06|21.68| |归母净利润增长率(%)|14.85|37.64|35.04|19.46| |经营活动现金流（百万元）|4,491|6,808|8,791|9,857| |投资活动现金流（百万元）|1,223|-2,786|109|129| |筹资活动现金流（百万元）|-3,095|-3,594|-3,363|-4,018| |现金净增加额（百万元）|2,618|429|5,537|5,968| |折旧和摊销（百万元）|890|327|442|482| |资本开支（百万元）|-1,242|-2,975|27|29| |营运资本变动（百万元）|634|2,436|2,737|2,670| |每股净资产(元)|3.74|4.05|4.48|4.99| |最新发行在外股份（百万股）|5,484|5,484|5,484|5,484| |ROIC(%)|11.89|16.61|21.11|23.08| |ROE - 摊薄(%)|14.99|19.04|23.25|24.93| |资产负债率(%)|47.48|48.56|50.30|51.22| |P/E（现价&最新股本摊薄）|35.29|25.64|18.99|15.89| |P/B（现价）|5.29|4.88|4.41|3.96|[8]

稳定币市场动态 - 隔夜美股稳定币龙头Circle大涨33.8%，市值达444亿美元（约3200亿人民币）[1] - 传统支付行业龙头VISA和Mastercard分别下跌5.4%和4.6%[1] - 美国参议院通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，以68票对30票的结果获得两党支持[1] - 稳定币市场总规模从2020年的20亿美元激增至2025年5月的2460亿美元[1] - 稳定币交易量增长598%，2024年以27.6万亿美元的交易量超越Visa和Mastercard[1] 政策与行业趋势 - 央行行长潘功胜表示全球跨境支付体系正朝着高效、安全、包容、多元的方向发展[1] - 天风证券认为稳定币有望"重塑全球金融支付体系"，如USDT等稳定币替代传统电汇，成本从25-50美元/笔降至低于1美元，到账时间从1-5个工作日压缩至分钟级[2] - 中航证券等认为稳定币正在加速迈入全球主流金融市场体系，其市场价值及商业模式已得到全球主流资本市场认可[2] 产业链及投资主线 - 区块链+金融科技：中科金财、四方精创、神州信息、宇信科技、恒宝股份[2] - 新能源+RWA：朗新集团、协鑫能科[2] - 跨境支付：海联金汇、新大陆、拉卡拉、新国都、天阳科技[2]

数字人民币国际运营中心设立 - 中国人民银行宣布将设立数字人民币国际运营中心，推进数字人民币国际化运营与金融市场业务发展[2] - 数字人民币国际运营中心将增强人民币国际化，推动跨境支付和跨境贸易发展，对上海金融市场发展起到积极作用[2][4] - 数字人民币是人民币国际化的重要抓手，将与稳定币形成国际竞争[2][8] 数字人民币试点进展 - 数字人民币试点遵循渐进式原则，已覆盖人民币对内对外支付结算的全部场景[3] - 截至2024年末，数字人民币试点覆盖全国17个省（市）的26个地市，试点区域覆盖全国五分之一人口[3] - 苏州、深圳、上海等地在数字人民币应用场景创新上各有侧重点：苏州深耕智能合约应用，深圳聚焦跨境支付创新，上海试点硬钱包刷卡功能[3] 上海金融开放举措 - 在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点，支持发展离岸贸易[5] - 支持在沪数字人民币运营试点银行参与多边央行数字货币桥项目，探索创新特色场景[5] - 离岸贸易试点将成为数字人民币跨境应用的试验田，探索用数字货币结算离岸大宗产品贸易[5] 跨境支付与人民币国际化 - 香港处理全球约80%的离岸人民币支付款额，是最大离岸人民币资金池[6] - 香港在稳定币业务上的先行先试将助力人民币国际化及离岸金融业务发展[6] - 数字人民币国际运营中心将突破SWIFT体系耗时长、成本高的弱点，激活离岸市场，强化人民币资产吸引力[7] 新兴技术与跨境支付 - 区块链和分布式账本技术推动央行数字货币、稳定币发展，实现"支付即结算"，重塑传统支付体系[7] - 智能合约、去中心化金融等技术将持续推动跨境支付体系演进[7] - 数字人民币国际运营中心将促进"一带一路"建设，推动国内国际双循环构建[7]

市场表现 - 上证指数回踩20日线后探底回升收小阳线 收盘站上短期趋势带 显示继续进攻可能 [5][7] - 两市成交额不足1 2万亿 缩量明显 市场进攻动能不足 处于3340-3450震荡区间 [7] - 创业板指短期维持震荡格局 2030点附近有支撑 2100点附近有压力 [13] 科技板块 - 科技板块集体异动 资金回流做补涨 半导体设备 通信设备等核心领域受政策支持 [8][9] - CPO和PCB板块领涨 因中报业绩预期良好成为资金蹲守方向 [10] - 存储芯片 光模块 智能眼镜等领域有利好消息推动 [10] 金融科技 - 区块链技术推动央行数字货币与稳定币发展 跨境支付成本降低效率提升 [11] - 沪港签署协同发展方案 深化区块链在支付结算等场景应用 [11] 行业轮动 - 盘面出现高低切换信号 军工 稀土磁材板块表现分化 [2][3] - 市场以轮动为主 科技股可能震荡式上行 需注意节奏 [10]

数字人民币国际化 - 中国人民银行宣布在上海设立数字人民币国际运营中心 推进数字人民币国际化运营与金融市场业务发展 [1] - 央行数字货币和稳定币实现"支付即结算" 从底层重塑传统支付体系 大幅缩短跨境支付链条 [1] - 香港通过《稳定币条例草案》 设立法币稳定币发行人的发牌制度 [1] 跨境支付体系变革 - 传统跨境支付体系存在效率低、成本高、普及性差等问题 [1] - 中国人民银行与32个国家和地区签署双边本币互换协议 基本覆盖全球六大洲主要经济体 [2] - 人民币已成为全球第二大贸易融资货币、第三大支付货币 在SDR货币篮子中权重位列全球第三 [2] 新兴支付技术应用 - 多边央行数字货币桥项目已覆盖20多个行业 处理一笔支付业务仅需6-9秒 相比代理行模式缩短2-5天 [3] - 使用货币桥完成跨境支付可节约近一半成本 [3] - 柬埔寨Bakong钱包实现与中国银联和微信支付互联互通 中柬二维码支付取得进展 [4] 支付系统互联互通 - 亚洲国家和地区通过二维码支付互联互通 大幅提高零售支付生态互操作性 [4] - 更多国家和地区延长支付系统运行时间 采用国际通用报文 推进快速支付系统互联互通 [4] - 数字货币等新兴支付基础设施将更便利、安全地促进资金跨境流动 [4]

文 | 有界UnKnown，作者丨山茶，编辑｜钱江 最近稳定币又开始火了，很多人可能不知道什么是稳定币，今天来谈一下这个。 5月底，香港立法会近日通过《稳定币条例草案》，以在香港设立法币稳定币发行人的发牌制度，完善对虚拟资产活动在香港的监管框架。之后京东对外 发声，表示正在积极沟通，计划发行"稳定币"来提升跨境支付能力。 随后，蚂蚁集团旗下两家公司也被爆在香港和新加坡申请稳定币牌照。 近日，刘强东在对外的小范围沟通会上又多次提到稳定币，俨然稳定币已经成为京东未来业务发展的最重要方向一般。 刘强东提到：我们希望在全球主要货币国家都申请稳定币牌照，通过稳定币牌照能够实现全球企业之间的汇兑，能够把全球的跨境支付成本降低90%，效 率提高到10秒钟之内。希望有一天大家在全世界消费的时候，京东稳定币可以作为全球的支付手段。 这里有几个关键问题，比如什么是稳定币，为什么稳定币能提升跨境支付效率，我们能使用稳定币吗？ 稳定币真的"稳定"吗？ 当然，提起比特币许多人的第一印象就是"波动"，因为我们经常会看到"比特币价格又创新高"或者"比特币价格又跌破**大关"之类的新闻。 这是因为比特币的发行量有限，加上市场的投机行为、供需 ...

市场资金流向 - 沪深两市主力资金净流出146.58亿元，创业板净流出81.97亿元，沪深300成份股净流入16.9亿元 [2] - 申万一级行业共9个上涨，电子和通信行业涨幅均超1%，国防军工、银行、电力设备、汽车和机械设备等行业微涨 [2] - 22个下跌行业中，美容护理行业跌幅居首达1.73%，房地产、建筑材料、非银金融和轻工制造等行业均跌超1% [2] 行业资金净流入 - 6个行业获主力资金净流入，电子行业净流入居首达29.11亿元，通信、国防军工和家用电器等行业净流入均超2亿元 [2] - 25个行业主力资金净流出，计算机行业净流出金额居首近30亿元，医药生物、基础化工、传媒和有色金属等行业净流出均超10亿元 [3] 个股资金动向 - 超40股主力资金净流入超1亿元，其中12股净流入超2亿元 [4] - PCB龙头股沪电股份主力资金净流入7.22亿元，创2020年2月24日以来新高，连续5日累计净流入13.46亿元 [5] - 中超控股主力资金净流入5.98亿元，中标电力电缆项目金额共计10.61亿元 [5] - 比亚迪、楚天龙、中际旭创、立讯精密主力资金净流入均超3亿元，楚天龙净流入4.19亿元创2021年4月14日以来新高 [5] - 超50股主力资金净流出超1亿元，其中16股净流出超2亿元，拉卡拉净流出8.48亿元居首，融发核电净流出7.88亿元 [6] 尾盘资金流向 - 尾盘两市主力资金净流入3264.24万元，创业板尾盘净流出233.26万元，沪深300成份股尾盘净流入4037.11万元 [8] - 13股尾盘主力资金净流入超3000万元，其中7股超5000万元，恒宝股份净流入9516.3万元居首 [9][10] - 27股尾盘主力资金净流出超2000万元，其中5股超4000万元，红太阳净流出7328.42万元居首 [11][12] ETF动态 - 500质量成长ETF最新份额为5.3亿份，减少100万份，主力资金净流入44.2万元，近五日涨跌-0.61%，市盈率15.84倍 [15]

人民网布鲁塞尔6月17日电 （记者牛瑞飞）15日，第三届卢森堡国际龙舟节在摩泽尔河畔雷米希市 举行。作为庆祝端午节的重要文化活动和中卢人文交流年度品牌项目，活动以"同舟共济，共筑未来"为 主题，融合体育竞技、文化交流与金融旅游推广，吸引来自中国、卢森堡及周边国家的众多机构、企业 和市民参与，现场气氛热烈，盛况空前。据统计，本届龙舟节共吸引超过4000人次参与。 活动现场，15支来自中卢各界的队伍在摩泽尔河上展开激烈角逐。经过多轮比赛，中国银行（卢森 堡）分行夺得冠军，卢森堡货运航空公司和卢森堡大学孔子学院分获亚军和季军。河面桨声激荡，岸上 加油声不断，充分展现"同舟共济"的体育精神与跨文化协作的力量。 文化活动区同样热闹非凡。中国音乐学院民乐团带来琵琶、古筝、笛子等传统乐器演奏，悠扬旋律 与鼓点交融，展现中华传统音乐之美。由卢森堡中国文化中心与云南省文化和旅游厅联合主办的"茶和 天下"非遗主题展则以云南少数民族文化为核心，呈现茶艺、服饰、文创等内容，吸引大批观众驻足体 验。现场设有滇红、普洱等名茶品鉴与特色茶点试吃区，浓郁中国风令人流连忘返。 活动还设有"金融与行业展示区"，多家中资金融与文旅企业参与，围绕绿 ...