报告行业投资评级 - 机械设备行业投资评级为看好（维持） [6] 报告的核心观点 - 尽管Optimus订单暂缓引发担忧，但产业已步入量产前夜，智能化技术迭代、国内企业资本化与商业化加速、海外产能扩张，有望推动量产超预期，开启海内外产业共振新行情 [9] - 马斯克发布的新一代AI模型Grok4意义重大，具备多模态交互等能力，为机器人智能化提供新路径，加速其从机械执行向复杂智能决策演进，有望实现应用跃迁，为量产按下“加速键” [9] - 国内智元、宇树等机器人头部企业有上市计划，资本涌入与上市预期将驱动企业在技术创新、产能建设上持续加码，商业化落地存在超预期空间，助力我国在全球产业竞争中占据战略高地 [9] - 海外领军企业Figure持续释放量产积极信号，产能扩张超预期，产量目标上调，人才引进为创新与产能释放提供支撑，推动产业链快速成熟 [9] 投资建议与投资标的 - 建议关注三类产业链优质标的：深度绑定海内外头部客户、具备卡位优势的企业；布局前瞻且量产能力有保障的企业；自身具备强降本基因的企业，此类标的在行业放量期有望率先受益 [3] - 建议关注的具体标的：五洲新春(603667，买入)、震裕科技(300953，买入)、赛摩智能(300466，未评级)、博众精工(688097，未评级)、领益智造(002600，买入) [3] 产业近期要闻 - 2025年7月7日，星动纪元完成近5亿元A轮融资，今年已交付超200台产品，超50%订单来自海外，核心产品STAR1入选摩根士丹利全球16强人形机器人名单 [11] - 2025年7月8日，Figure 03制造成本较Figure 02降低90%，内部启动量产中心“Bot Q”，推进物流场景商业落地；云深处科技完成近5亿元新一轮融资，用于扩建产线等，已完成约7轮融资并入选2025杭州市重点拟上市名单；智元机器人拟21亿元收购上纬新材控股股权；魔法原子推出高动态双足人形机器人MagicBot Z1 [11] - 2025年7月9日，Figure将三季度人形机器人产量目标上调至原计划的3倍，为BotQ开放35个招聘岗位；极智嘉在港交所主板上市，成为全球首家AMR仓储机器人上市企业；蓝黛科技实控人拟转让股份，马鞍山市政府有望成新实控人；智元机器人回应暂无重大调整计划，开启全球首个工业场景作业直播；越疆机器人发布六足仿生机器人 [11] - 2025年7月10日，马斯克发布新一代AI模型Grok 4，具备多模态能力等，挑战传统AI对齐范式 [11] 产业重点事件预告 - 2025年7月17日，第6届亚太国际智能装备博览会将于青岛召开 [12] - 2025年7月22日，“2025智能机器人关键技术大会”将于齐齐哈尔市举办 [12] - 2025年7月23日，艾邦在深圳举办人形机器人产业链论坛 [12] - 2025年7月24日，特斯拉将于收市后发布2025年第二季度的财务业绩 [12] - 2025年7月26日，世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议将在上海召开 [12] - 2025年7月29日，2025中国国际人形机器人博览会将在上海召开；2025长三角具身智能场景应用大赛将于昆山举办 [12] - 2025年8月1日，第六届中国机器人学术年会将在长沙国际会议中心召开 [12] - 2025年8月8日，2025世界机器人博览会在北人亦创国际会展中心举办 [12] - 2025年8月13日，2025中国具身智能机器人产业大会暨展览会于上海召开 [12] - 2025年8月14日，2025世界人形机器人运动会将在北京召开 [12] - 2025年8月27日，2025深圳国际通用人工智能大会暨产业博览会（AGIC）将在深圳召开 [12]

苹果供应链动态 - 京东方获苹果批准量产iPhone 17 Pro/Max屏幕 但产品仅限中国国内市场 [1] - 京东方已建成年产1亿片iPhone OLED屏幕产能体系 2024年预计出货4500万片 [2] - 2025年上半年京东方iPhone OLED出货量预计达2100万部 同比增长13% 下半年预计2400万部 [2] 苹果健康技术进展 - 苹果联合研究显示行为数据(活动量/睡眠等)比传统生物指标更能反映健康 基于25亿小时穿戴数据训练WBM模型 [2] - WBM模型直接学习高阶行为指标(步数/步态稳定性/VO₂ max等) 性能匹敌或超越传统PPG/ECG方案 [2] 苹果软件更新 - iOS 26地图新增主动通勤通知功能 通过学习用户习惯路线提前预警交通拥堵 [3] 苹果支付争议 - 苹果/万事达/维萨赢得垄断诉讼 法官认为指控缺乏证据证明苹果有意开发自有支付网络 [3] - 苹果从美国信用卡交易抽取0.15%分成 借记卡交易每笔收取0.5美分 [4] 消费电子市场变动 - HMD Global因美国关税政策退出市场 将专注印度/欧洲市场 诺基亚品牌授权2026年到期 [4][5] AI技术突破 - 马斯克发布Grok 4模型 宣称学术处理达博士水平 具备多模态和深度推理能力 [6][7] 新能源汽车动态 - 蔚来乐道L90开启预售 整车价27.99万起 租电方案19.39万起 8月1日交付 [8] - 问界M9事故率较行业下降近90% 配备四颗激光雷达和ADS 3.3智驾系统 [11] 工业设计理念 - 小米汽车设计师强调情绪价值不可替代 提出"符合科学/自然规律/直觉"三大设计准则 [9][10]

人工智能行业动态 - 马斯克宣布推出新一代AI模型Grok4 该产品被定位为全球最强AI模型 [1] - Grok4在学术问题处理能力上取得突破 表现达到博士级别水平 [1] 技术发展里程碑 - 公司通过Grok4实现了AI模型在复杂学术场景的应用能力跃升 标志着技术迭代进入新阶段 [1]

纪要涉及的公司 朗新集团 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务发展方向** - 消除非核心业务影响，专注科技能源主业，清理亏损和非主业业务[3] - 保持电网数字化和生活缴费等成熟业务稳定增长，培育聚合充电等成长性业务并预计进入盈利阶段[2][3] - 借助电力交易市场化机会，通过平台积累数据和 AI 模型能力，预计未来三年完成超千亿度电量平台交易[2][3][5] - 与阿里基于 RWA 技术链接农业互联网平台，通过新能源资产运营、能源运营和金融服务产生协同价值[2][3][7] 2. **电力交易市场** - 具有巨大市场空间，产业链上下游连接广泛，公司持有 28 个省市售电牌照资质，金融交易将成主要增长点[4][5] - 政策环境改善，2024 年起部分省份现货交易价格低于电网价格，辅助服务市场政策推出，下半年大量中小微工商业用户预计加入[13] - 公司因生活缴费场景积累识别超 150 万小微工商业用户，研制能源大模型进行电力交易可获更高价差[14] 3. **充电业务** - 新能源汽车市场结构变化，预计 2027 年新能源总保有量突破 8000 万，渗透率超 70%，充电桩达 850 万个，总充电量突破 1000 亿度，私家车领域贡献 500 亿度[6] - 公司优化充电场景结构，重点服务私家车主，控制网约车充电规模以实现成本收入平衡[2][6] - 计划到 2027 年实现 170 亿度电充电目标，拥有 4800 万用户，与多平台联动拓展用户，采用 RWE 金融模式[4][12] 4. **与阿里合作** - 基于区块链技术（RWA）链接农业互联网平台，阿里云为产业生态提供灵活性支持，创造更多价值[7] 5. **能源互联网板块** - 发展前景广阔，供给侧有充电桩积累，需求侧有用户数据积累，2024 年营收达 18 亿元[8] - 计划开展创新性金融服务，与区块链平台合作提供增值服务，实施双轮驱动战略有望进一步提升体量实现盈利[8] 6. **未来三年目标** - 实现能源互联网及其相关金融服务盈利，建立超百亿度年度总交易量平台[2][9] - 在新能源汽车领域优化私家车主充电场景，提高渗透率和扩大总保有量[9] 7. **过往战略及调整** - 2020 - 2023 年采用规模优先战略，聚合充电桩和发展用户，网约车为主要力量，因补贴导致亏损扩大[10] - 2024 年开始调整结构，重点服务私家车，2024 - 2025 年成本控制成效显著，2025 年亏损进一步收缩[11] 8. **与蚂蚁集团合作 RWA 项目** - 2024 年 8 月完成国内首单基于充电桩的 RWA 项目，将现实资产证券化，通过区块链技术呈现可信数据[15] - 前期对资产持有方让利，保证境外资金年度收益率 5% - 10%，吸引投资方，推动项目实施[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 山东现货交易价格差达到 4 到 5 毛钱，高时甚至达到一块钱，为电力交易提供动力[13] - 公司通过数据分析识别超过 1500 万隐藏的小微工商业用户，并精准刻画其用电账单结构和对电价敏感程度[14] - 监管局自 2024 年初开始策划金融领域创新，包括基于 Web 3.0 稳定币政策[15]

数字金融创新与治理 - 数字金融创新需聚焦可信基础与风险管控，确保金融资产、交易、数据的安全可靠 [1] - 创新应注重算法与场景匹配，实现模型可信，让客户、市场、政府信得过 [1] - 金融机构部署AI模型需配置先进安全技术工具，抵抗恶意攻击并避免偶发性安全隐患 [2] - 需实现AI模型可解释性，展现推理路径与逻辑，转化为可理解规则与可视化过程 [2] - 需确立智能体法律地位，明确行为边界、机构决策责任及与客户的法理关系 [2] - 通过预训练行业级金融模型并调优，为中小机构提供定制化服务，降低创新成本 [2] - 建议构建安全高效的创新制度，弥合小型金融机构数字鸿沟 [2] - 需警惕去中心化金融(DeFi)的风险与机遇，跟踪国际趋势并制定监管预案 [2] 全球数字资产市场新趋势 - 稳定币在虚拟资产市场交易中作为货币交易中介的比例已超90% [3] - 资产代币化市场虽规模较小，但未来五年将迎来大幅增长 [3] - 传统主流金融机构正逐步介入代币化领域，散户参与度也在提高 [3] - 虚拟货币交易所交易基金(ETF)为投资者提供无需持有虚拟货币即可参与市场的途径 [3] - 全球数字资产在技术和功能上与央行数字货币存在一定替代性 [3] - 虚拟资产市场与传统资产市场的风险关联正在上升 [3] 金融科技发展现状与活动 - 人工智能技术从单点智能向多模态协同进化，加速融入金融业务各个环节 [4] - AI技术在银行、证券、保险等金融机构落地，提升金融服务质效 [4] - "融城杯金融科技创新案例评选"征集通道自6月19日开启，8月31日截止 [4] - 评选流程包括初选、复选与终选答辩，10月中旬前完成评审 [4] - 获奖机构将在第七届外滩金融峰会上获得荣誉表彰 [4]

Gemini 2 5模型更新 - 谷歌宣布Gemini 2 5模型全系更新 包括Gemini 2 5 Pro和Gemini 2 5 Flash正式版 以及轻量版Gemini 2 5 Flash-Lite预览版 [2] 模型性能对比 - Gemini 2 5 Pro在Humanity's Last Exam基准测试中得分21 6% 科学GPQA diamond测试中86 4% 数学AIME 2025测试中88 0% 代码生成LiveCodeBench测试中69 0% 代码编辑Aider Polyglot测试中82 2% [3] - Gemini 2 5 Flash在Humanity's Last Exam基准测试中得分11 0% 科学GPQA diamond测试中82 8% 数学AIME 2025测试中72 0% 代码生成LiveCodeBench测试中55 4% 代码编辑Aider Polyglot测试中56 7% [3] - Gemini 2 5 Flash-Lite在Humanity's Last Exam基准测试中得分6 9% 科学GPQA diamond测试中66 7% 数学AIME 2025测试中63 1% 代码生成LiveCodeBench测试中34 3% 代码编辑Aider Polyglot测试中27 1% [3] 模型定价 - Gemini 2 5 Pro输入价格为1 25美元/百万tokens 输出价格为10 00美元/百万tokens [6] - Gemini 2 5 Flash输入价格为0 30美元/百万tokens 输出价格为2 50美元/百万tokens [6] - Gemini 2 5 Flash-Lite输入价格为0 10美元/百万tokens 输出价格为0 40美元/百万tokens 比Gemini 2 5 Flash便宜30%-60% [7] 模型特点 - Gemini 2 5 Pro支持1M+tokens上下文长度 在LOFT和MRCR长上下文任务中表现优异 具备多模态编程能力 [4] - Gemini 2 5 Flash适用于复杂任务 在质量 成本和延迟之间达到平衡 支持动态控制思考预算 [5] - Gemini 2 5 Flash-Lite延迟和成本双低 适合高容量 延迟敏感任务 首个token获取时间更短 解码速度更快 [5]

案件概述 - 中国银联业务运营中心原主管刘国梁利用商户费率审核权在三年内敛财1900余万元 [2] - 腐败案暴露支付产业链灰色利益链 涉及中付支付 杉德支付等机构套取费率差价 [2] 腐败手法 - 通过将本应06%费率的高利润商户伪装成优惠类商户 违规延长政策过渡期 [2] - 行贿资金以"转账"和"培训费"等名义流动 海科融通涉及7665万元 付临门涉及百万级金额 [3] 监管漏洞 - 银联内控机制失效 "审核-复核-批准"流程形同虚设 由刘国梁一人掌控 [5] - 支付系统未监控高频费率变更异常 未校验商户规模与费率档位逻辑关系 [5] - 央行事后追责 对原部门7名领导处罚 时任总经理被罚50万元 [5] 行业生态问题 - 支付机构 银联 终端商户形成共谋生态 支付机构输送利益 银联忽视套码交易 商户享受违规降费 [5] - 行业存在"唯交易规模论"畸形价值观 导致系统性监管失效 [5] 改革方向 - 提出"平台化 数智化"战略 需构建刚性制度 包括AI实时监控费率 区块链穿透交易链 [6] - 建议将商户准入 风险评估 费率核定三权分立 建立银行-银联-支付机构联防机制 [6] - 央行已开出1540万元罚单 但需持续完善监督制度 [6]

大规模AI模型部署与本地运行成本差异 - DeepSeek-V3等模型在大规模部署时成本低效率高，但本地运行时效率低下且昂贵，核心原因在于推理服务提供商采用批量处理机制优化GPU利用率[2] - 批量推理通过将多个用户请求的令牌堆叠成大型矩阵乘法(GEMM)，显著提升GPU计算效率，比逐个处理令牌快10-100倍[3] - 推理服务器采用"收集窗口"机制(5-200毫秒)对请求进行排队批量处理，窗口越大吞吐量越高但延迟也相应增加[6] 专家混合模型(MoE)的特殊性 - MoE架构(如DeepSeek-V3)包含数百个独立专家模块，导致GPU需要进行大量小型矩阵乘法而非少量大型运算，效率低下[7] - MoE模型需要更大批量规模(4000请求/批次)才能使所有专家模块饱和运行，否则吞吐量急剧下降[7] - 专家并行性优势在于不同节点可存储不同专家模块，减少跨节点通信，但前提是具备足够多节点和显存容量[18] GPU计算与内存瓶颈 - GPU在大型GEMM运算上效率最高，但面临"屋顶线模型"限制——内存带宽成为瓶颈，每次加载1字节数据理论上可支持300次浮点运算[17] - 大批量处理的核心价值在于从内存加载每个参数时可执行更多操作，最大化内存带宽利用率[17] - 大型模型需多GPU管道处理，但会产生"管道气泡"问题，必须通过足够大的批量规模来避免，否则GPU利用率大幅降低[9] 行业技术发展趋势 - 超大规模LLM公司正开发负载均衡器、管道架构和调度器来优化计算轨迹，识别并消除计算瓶颈和空闲气泡[16] - 现有GPU虚拟化技术(vGPU/MIG)在批量处理场景下面临隔离成本高、配置不灵活等问题，制约高安全性应用发展[16] - 专家并行性成为MoE模型扩展关键，需确保所有专家模块常驻显存并最大化批量利用率[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月21日三大指数小幅上涨，固态电池概念股走强，各市场风格、行业表现有差异，资金流和ETF资金流向有变化，全球市场表现不一[3] 根据相关目录分别进行总结 市场资讯 - 王毅将于5月28 - 29日在厦门主持召开第三次中国—太平洋岛国外长会，11个同中国建交的岛国外长或代表及太平洋岛国论坛副秘书长将参会[14] - 外交部回应欧委会计划对进入欧盟小包裹征2欧元税，希望欧方为中国企业提供公平营商环境[14] - 5月20日中国与东盟十国全面完成中国—东盟自贸区3.0版谈判[14] - 商务部回应美国企图全球禁用中国先进计算芯片，将采取坚决措施维护自身正当权益[14] - 2025年欧洲债券发行规模突破1万亿欧元速度创历史最快[14] - 监管部门对部分头部量化私募开启新一轮调研，关注量化整体运行情况和AI模型运用[14][15] 市场整体表现 - 5月21日上证指数涨0.21%、深证成指涨0.44%、创业板指涨0.83%，市场成交额11732.61亿元，较上一交易日增加37.28亿元，全市场1651只个股上涨，3637只个股下跌[3][17] 市场风格与行业表现 - 风格上各指数涨跌幅排序为周期>金融>稳定>消费>0>成长；大盘成长>中盘价值>中盘成长>大盘价值>小盘价值>小盘成长；基金重仓表现优于中证全指[23] - 30个中信一级行业涨跌互现，煤炭（2.52%）、有色金属（2.09%）、电力设备及新能源（0.99%）表现靠前，综合金融（-1.53%）、电子（-0.88%）、纺织服装（-0.80%）靠后[3][23] - 概念板块多数下跌，重组蛋白、昨日连板、昨日连板_含一字等大幅上涨，EDR、纳米银、商汤等板块走低[3][23] 资金流表现 - 5月21日主力资金净流出313.22亿元，超大单净流出104.41亿元，大单净流出208.81亿元，中单资金净流入13.98亿元，小单持续净流入276.92亿元[4][27] - 5月21日南向资金净流入14.27亿港元，沪市港股通当日净流入27.65亿港元，深市港股通当日净流出13.38亿港元[5][29] ETF资金流向表现 - 5月21日上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日减少[32] - 5月20日主要宽基ETF资金流向显示资金主要流入上证50ETF，流入金额为1.45亿元[4][32] 全球市场表现 - 5月21日亚太主要股指收盘涨跌不一，恒生指数涨0.62%报23827.78点，恒生科技指数涨0.51%报5342.41点，日经225指数跌0.61%报37298.98点，韩国综合指数涨0.91%报2625.58点，澳洲标普200指数涨0.52%报8386.80点[5][35] - 5月20日欧洲三大股指普遍上涨，德国DAX指数涨0.42%报24036.11点，英国富时100指数涨0.94%报8781.12点，法国CAC40指数涨0.75%报7942.42点[6][36] - 5月20日美股三大指数普遍下跌，道琼斯工业指数跌0.27%收于42677.24点，标普500指数跌0.39%收于5940.46点，纳斯达克综合指数跌0.38%收于19142.72点，美股“七巨头”涨跌不一，特斯拉涨0.51%，苹果跌0.92%，谷歌跌1.54%，英伟达跌0.88%[6][36]

活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会，于2025年5月16日采用网络方式召开，地点为上海证券报中国证券网路演中心 [3] - 参会人员为通过网络参加2024年年度报告业绩说明会的投资者，上市公司接待人员包括董事长等多位公司人员及保荐代表人 [3] 业务发展计划 - 继续聚焦智能巡检领域，加强AI模型等相关应用技术和产品研发，打造电（场）站巡检服务能力，紧抓数字化转型机遇打造示范项目 [4] - 建设数字化市场营销体系，打造专家型销售团队，深耕电网行业同时开拓其他行业应用市场 [4] 并购与回购安排 - 暂时没有并购重组安排，若有将及时披露信息 [5] - 暂时没有回购股份计划，若有将及时披露信息 [6] 市值管理措施 - 聚焦主业做好业绩，围绕战略规划和经营目标，研发创新产品、开拓市场份额 [6] - 坚持与股东共享成果，上市以来每年现金分红，近三年累计分红3000万元 [6] - 关注资本市场表现和估值，与投资者保持沟通，持续关注提升市值管理工作 [6] 无人机业务进展与规划 - 设计研发无人机智能巡检系统，支持多项功能，实现业务流程闭环管理 [6][7] - 研发移动智能巡检终端，适配无人机，提供全流程智能巡检支持 [7] - 建有无人机培训基地，提供应用服务和人才培育服务 [7] - 后续聚焦智能巡检，融合多种技术完善“空地”一体化巡检解决方案，目前无法预测对营收影响 [7] 研发成果 - 2024年累计投入研发金额1942.08万元，占营业收入比重24.09% [8] - 对智慧运检管控平台迭代，扩大物联感知采集能力，提升状态分析预测，拓宽应用场景 [8] - 研发无人机巡检系统，实现远程控制自主巡检并融合高清视频巡检能力 [8] - 研发轻量便携移动智能终端产品，实现多种功能 [8] - 对自研算法进行国产化环境适配 [8] 对外投资情况 - 对外投资参股三家公司，分别涉及新能源电池、特种机器人、道路划线智能设备领域，目前经营管理正常，产品研发和市场开拓稳步推进 [9]