报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业数据低迷、CPI反映通胀温和，使美联储9月降息预期大增，国内央行货币政策致力推动物价合理，内外宏观影响偏利好；基本面上，现货库存维持低位，升水坚挺，市场担忧9、10月检修高峰带来供给减少，但海外溢价修复使部分海外货源流向国内，国内供应产出持续高位，消费淡季下游消费难有起色，以刚需接货为主，但消费有韧性，后期淡季转旺季需求提升预期或提振铜价，低库存为铜价提供支撑，预计铜价维持震荡偏强走势 [7] 根据相关目录分别总结 主要观点策略 - 供给端矿冶矛盾持续，国内供应产出高位，8月15日铜精矿进口粗炼费-37.67美元/吨，周环比增0.33美元/吨，国内铜精矿港口库存42.2万吨，环比减0.7万吨，7月我国电解铜产量117.43万吨，环比增3.47%，同比增14.21% [6] - 需求端消费淡季下游消费难有起色，以刚需接货为主，8月14日国内主要精铜杆企业周度开工率升至70.61%，环比升1.75个百分点，同比降10.31%，7月铜箔、铜管、铜板带开工率分别为77.28%、68.94%、65.63% [6] - 库存方面，8月15日上海期货交易所铜库存8.63万吨，周环比5.41%，8月14日国内铜社会库存12.56万吨，周累库1.27万吨，环比-4.85%，8月15日LME铜库存15.58万吨，周环比-0.03%，全球铜显性库存60.13万吨，周环比0.35% [7] - 策略建议认为内外宏观利好，基本面现货库存低、升水坚挺，但海外货源流入且国内供应高位，消费淡季难有起色但有韧性，后期需求提升预期或提振铜价，预计铜价震荡偏强 [7] 上周行情回顾 上周沪铜区间震荡，上周五收至79060元/吨，周涨幅0.73%，上半周美国就业数据和CPI使美联储9月降息预期大增，周四美国7月PPI增幅超预期使市场担忧通胀上行，美元先跌后涨，铜价先涨后跌，周五回稳反弹，基本面精炼铜产量增速稳定，海外铜回流国内库存压力有限，低库存为铜价提供支撑，传统淡季终端消费平淡，加工企业订单增量有限，国内政策向好和美联储降息预期仍在，铜价或维持震荡偏强走势 [9] 宏观及产业资讯 宏观数据概览 - 中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，保留剩余10%关税 [15] - 中国7月新增社融1.16万亿元，人民币贷款减少500亿元，1 - 7月社会融资规模增量累计23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元，社会融资规模存量431.26万亿元，同比增长9%，前七个月人民币贷款增加12.87万亿元 [15] - 中国7月社零同比增速放缓至3.7%，汽车类零售总额同比转降，7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，1 - 7月社会消费品零售总额284238亿元，增长4.8% [15] - 中国1 - 7月房地产开发投资同比下降12%，1 - 7月全国房地产开发投资53580亿元，同比下降12.0%，新建商品房销售面积51560万平方米，同比下降4.0% [15] - 美国7月CPI同比上涨2.7%低于预期，核心CPI增速升至2月来最高，7月CPI环比上涨0.2%，核心CPI环比上涨0.3%，同比涨幅3.1% [15] - 美国7月PPI环比飙升至0.9%，创三年新高，同比升至3.3%，核心PPI同比3.7%为2月以来最高水平，受服务成本飙升推动，数据公布后交易员减少对美联储9月降息押注 [15] 产业资讯概览 - 智利7月铜出口额同比下降0.4%，至39.9亿美元，当月贸易逆差6200万美元 [16] - 智利Codelco获劳动监察机构批准，恢复El Teniente铜矿部分作业，部分地区仍处暂停状态 [16] - Cochilco数据显示6月Codelco铜产量同比增加17%达到12.02万吨，Escondida铜矿产量同比大幅减少33%至7.64万吨，Collahuasi铜矿产量减少29%至3.43万吨 [16] - 7月LME仓库中俄罗斯产地铜占比下降，中国产地铜占比从42%增至77%，库存数量从24900吨跳增至98250吨 [16] - 印尼PT Smelting冶炼厂突发停产，自由港意外出售铜精矿，为冶炼企业带来短期缓解 [16] - Cochilco维持今明两年铜价预估在4.30美元/磅，预计智利今年铜产量同比增长1.5%达到558万吨，2026年产量增幅预测维持在3%，产量预估从597万吨下调至575万吨 [16] 期现市场及持仓情况 升贴水 上周月差结构转为Contango结构，多数持货商惜售货源，国产现货供应紧张，采销情绪抬升，沪铜现货升水持稳，周尾采销情绪下降，升水重心下降；海外铜流向LME使LME铜库存高增，LME铜0 - 3升水继续走跌，纽伦铜价差大幅回落后维持低位 [25] 内外盘持仓 - 截至8月15日，沪铜期货持仓量152557手，周环比-2.76%，沪铜周内日均成交量54485手，周环比10.21% [27] - 截止8月8日，LME铜投资公司和信贷机构净多头持仓21281.52手，环比减少2.89% [27] - 截止8月12日，COMEX铜资产管理机构净多头持仓25168张，周环比增加37.91% [27] 基本面数据 供给端 矿冶矛盾持续，8月15日铜精矿进口粗炼费为-37.67美元/吨，周环比增加0.33美元/吨，国内铜精矿港口库存42.2万吨，环比减少0.7万吨，印尼PT Smelting冶炼厂突发停产使铜精矿格局小幅宽松，7月我国电解铜产量117.43万吨，环比增加3.47%，同比增加14.21%，铜精矿紧缺下废铜为电解铜冶炼原料提供补充 [34] 下游开工 - 截至8月14日，国内主要精铜杆企业周度开工率上升至70.61%，环比上升1.75个百分点，同比下降10.31个百分点，部分企业减停产去库后恢复生产，受废铜杆企业开工率下降和精废价差收窄影响，下游对精铜杆采购增加 [36] - 7月铜箔、铜管、铜板带开工率分别为77.28%、68.94%、65.63%，7月中国铜箔企业开工率因锂电铜箔市场需求强劲继续上升，铜管开工符合下滑预期，主机厂放假提货速度减慢，铜板带开工率受行业淡季和市场需求不佳影响继续下降 [36] 进出口 - 截至8月15日，电解铜沪伦比值为8.10，铜现货进口盈亏持续为负，负值有所收窄 [39] - 我国6月精炼铜进口数量为30.05万吨，同比5.11%，未锻造的铜及铜材进口数量46万吨，同比6.5%，6月电解铜进口以刚果民主共和国和俄罗斯为主，俄罗斯进口量同比增加663.11% [39] 库存 - 截至8月15日，上海期货交易所铜库存8.63万吨，周环比5.41%，上期所库存小幅累库 [48] - 截止8月14日，国内铜社会库存12.56万吨，周累库1.27万吨，环比-4.85% [48] - 截至8月15日，LME铜库存15.58万吨，周环比-0.03%，全球铜显性库存60.13万吨，周环比0.35%，LME及全球铜库存整体维稳 [48]

银行行业 - 2025年二季度商业银行盈利增速较一季度提升1.1个百分点，国有行盈利增速录得1.1% [5] - 贷款及非信贷类资产增速分别较一季度末提升0.2和3.8个百分点 [5] - 银行板块股息率比较优势边际提升，后续表现仍可期待 [5] - 江阴银行上半年营收同比增长10.5%，归母净利润同比增长16.6%，NIM逆势走阔3bp至1.54% [7] 有色金属行业 - COMEX铜非商业空头创2012年1月以来新低 [5] - 美联储9月降息概率增加导致美元走弱，铜价短期震荡但Q4有望上行 [5] - 矿端和废铜供应维持紧张，电网和空调需求将在Q4回升 [5] 石油化工行业 - 五大国际石油公司2025H1业绩同比下滑：埃克森美孚-15.3%、雪佛龙-39.7%、壳牌-22.9%、道达尔-31.2%，BP基础重置成本利润-31.8% [5] - IEA预计2025年全球原油需求增长68万桶/日 [5] - 华峰化学上半年营收同比下降11.7%，归母净利润同比下降35.2% [7] 农林牧渔行业 - 2025/26年度美国玉米单产预估值为188.8蒲式耳/英亩，较上月上调7.8蒲式耳 [6] - 玉米总产量大幅上修至167.42亿蒲式耳，较前月增加约10亿蒲式耳 [6] - 新季美玉米产量预估值超出2023/24年度历史纪录14亿蒲式耳 [6] 煤炭开采行业 - 新版《煤矿安全规程》新增56条、实质性修改353条，是最彻底的一次修订 [6] - 动力煤矿山产能利用率低于去年同期，炼焦煤矿山开工率处于近4年同期最低水平 [6] - 安监形势仍然趋严 [6]

铜价走势 - 截至2025年8月15日，SHFE铜收盘价79060元/吨，环比8月8日+0.73%；LME铜收盘价9760美元/吨，环比8月8日-0.08% [3] - 美联储9月降息概率增加导致美元走弱，短期铜价维持震荡，但Q4有望上行 [3] - 美国与非美地区库存套利结束，LME和COMEX面临累库压力 [3] 库存动态 - 国内主流港口铜精矿库存55.8万吨，环比上周-10.0% [4] - 全球三大交易所电解铜库存合计50.2万吨，环比+6.4% [4] - LME铜全球库存15.6万吨，环比+0.1%；SMM铜社会库存12.6万吨，环比-4.8% [4] 原料供应 - 2025年5月中国铜精矿产量15.8万吨，环比+22.7%，同比+11.2% [5] - 5月全球铜精矿产量200.6万吨，同比+5.1%，1-5月累计同比+3.3% [5] - 7月国内旧废铜产量9.9万金属吨，环比+3.0%，同比+0.8% [5] 冶炼生产 - 2025年7月中国电解铜产量117.43万吨，环比+3.5%，同比+14.2% [6][7] - TC现货价-37.98美元/吨，环比+4.0美元/吨，仍处于2007年9月以来低位 [7] 下游需求 - 线缆企业开工率69.30%，环比-0.59pct，占国内铜需求31% [8] - 8-10月家用空调排产同比-2.8%、-12.7%、-12.1%，冰箱排产同比-9.5%、-8.1%、-9.9% [8] - 黄铜棒7月开工率44.8%，环比-1.3pct，同比-2.6pct [8] 期货持仓 - SHFE铜活跃合约持仓量15.3万手，环比-5.2%，处于1995年以来37%分位数 [9] - COMEX非商业净多头持仓2.8万手，环比+36.4%，处于1990年以来63%分位数 [9]

行业投资评级 - 有色金属行业评级为"增持"（维持）[6] 核心观点 - 铜价短期维持震荡，SHFE铜价环比+0.73%至79060元/吨，LME铜价环比-0.08%至9760美元/吨[1] - 美联储9月降息概率升至92%，美元走弱支撑铜价[1][38] - Q4铜价有望上行，驱动因素包括矿端/废铜供给紧张、电网/空调需求回升[1] 价格与库存 - 国内电解铜社会库存环比-4.8%至12.6万吨，LME库存环比+0.1%至15.6万吨[2][25] - 全球三大交易所铜库存合计50.2万吨，环比+6.4%[2] - 国内港口铜精矿库存环比-10%至55.8万吨，创2022年5月以来新低[2][49] 供给端分析 - 7月国内电解铜产量117.43万吨，同比+14.2%，冶炼厂开工率88.19%[3][70] - 铜精矿TC现货价-37.98美元/吨，处于2007年以来低位[3][67] - 7月旧废铜产量9.9万金属吨，环比+3%，精废价差扩大至1099元/吨[2][57] 需求端表现 - 线缆企业开工率69.3%（环比-0.59pct），占国内铜需求31%[3][80] - 8-10月空调排产同比-2.8%/-12.7%/-12.1%，冰箱排产同比-9.5%/-8.1%/-9.9%[3][97] - 黄铜棒开工率44.8%（环比-1.3pct），反映建筑地产需求疲软[3][106] 期货市场 - COMEX铜非商业净多头持仓环比+36.4%至2.8万手，创2012年1月以来新低[4][33] - SHFE铜活跃合约持仓量环比-5.2%至15.3万手[4] 重点公司推荐 - 推荐标的：金诚信（目标PE 15X）、紫金矿业（12X）、洛阳钼业（18X）、西部矿业（11X）[4][113] - 紫金矿业2024年矿山铜产量107万吨，每万吨市值53亿元[113]

核心观点 - 美国非农数据不及预期，市场对9月降息预期强化，美元指数回落，支撑铜价反弹；沪铜已基本计价前期利空，且国内终端需求逐步走出淡季，下游备货需求有所激发；美国精炼铜进口关税豁免后，下半年全球铜资源或转向非美市场，伦铜及沪铜库存近期持续增加；7月电解铜产量创历史新高，8月预计延续高产，叠加进口加工费回升，供应压力仍存 [4] - 沪铜维持震荡格局，多空因素交织，美元回落提供支撑，但供需转向宽松及库存累积压制上行空间 [5] 铜期货盘面数据（周度） - 沪铜主力最新价79060，周涨0.73%，持仓152557，成交50116 [6] - 国际铜最新价70180，周涨0.76%，持仓3997，成交2534 [6] - LME铜3个月最新价9777，周涨1.1%，持仓239014，成交14623 [6] - COMEX铜最新价449.75，周涨1.89%，持仓51622，成交24634 [6] 铜现货数据（周度） - 上海有色1铜最新价79180元/吨，周涨650，周涨0.83% [10] - 上海物贸最新价79170元/吨，周涨665，周涨0.85% [10] - 广东南储最新价79010元/吨，周涨630，周涨0.8% [10] - 长江有色最新价79300元/吨，周涨660，周涨0.84% [12] - 上海有色升贴水最新价180元/吨，周涨60，周涨50% [12] - 上海物贸升贴水最新价170元/吨，周涨85，周涨100% [12] - 广东南储升贴水最新价180元/吨，周涨95，周涨111.76% [12] - 长江有色升贴水最新价170元/吨，周涨75，周涨78.95% [12] - LME铜（现货/三个月）升贴水最新价-88.75美元/吨，周涨-23.12，周涨35.23% [12] - LME铜（3个月/15个月）升贴水最新价-149美元/吨，周涨-9，周涨6.43% [12] 铜进阶数据（周度） - 铜进口盈亏最新价144.92元/吨，周涨389.96，周涨-159.14% [13] - 铜精矿TC最新价-38美元/吨，周涨3，周涨-7.32% [13] - 铜铝比最新比值3.8112，周涨0.03，周涨0.79% [13] - 精废价差最新价1098.51元/吨，周涨314.47，周涨40.11% [13] 铜库存（周度） - 沪铜仓单总计24560吨，周涨3288，周涨15.46% [17] - 国际铜仓单总计7422吨，周涨5869，周涨377.91% [17] - 沪铜库存86361吨，周涨4428，周涨5.4% [17] - LME铜注册仓单144800吨，周涨-75，周涨-0.05% [17] - LME铜注销仓单11050吨，周涨-75，周涨-0.67% [17] - LME铜库存155850吨，周涨-150，周涨-0.1% [19] - COMEX铜注册仓单124862吨，周涨1269，周涨1.03% [19] - COMEX铜未注册仓单141942吨，周涨2239，周涨1.6% [19] - COMEX铜库存266804吨，周涨3508，周涨1.33% [19] - 铜矿港口库存42.9万吨，周涨0.8，周涨1.9% [19] - 社会库存41.82万吨，周涨0.43，周涨1.04% [19] 铜中游产量（月度） - 2025年6月精炼铜产量130.2万吨，当月同比14.2%，累计值736.3万吨，累计同比9.5% [21] - 2025年6月铜材产量221.4万吨，当月同比6.8%，累计值1176.5万吨，累计同比3.7% [21] 铜中游产能利用率（月度） - 2025年7月精铜杆产能利用率61.32%，当月环差-1%，当月同差-0.85% [23] - 2025年7月废铜杆产能利用率26.73%，当月环差-5.28%，当月同差-3.43% [23] - 2025年7月铜板带产能利用率65.73%，当月环差-3%，当月同差-5.66% [24] - 2025年7月铜棒产能利用率50.45%，当月环差-1.07%，当月同差-1.47% [24] - 2025年7月铜管产能利用率67.88%，当月环差-4.37%，当月同差3.83% [24] 铜元素进口（月度） - 2025年7月铜精矿进口256.0072万吨，当月同比18%，累计值1731.7529万吨，累计同比8% [26] - 2025年6月阳极铜进口68548吨，当月同比2%，累计值382709吨，累计同比-17% [26] - 2025年6月阴极铜进口300506吨，当月同比5%，累计值1646147吨，累计同比-9% [26] - 2025年6月废铜进口183244吨，当月同比8%，累计值1145405吨，累计同比0% [26] - 2025年7月铜材进口479902.059吨，当月同比6.5%，累计值3112510.767吨，累计同比-2.6% [26]

国际铜价表现 - LME铜价微涨5美元至9771美元/吨 涨幅微弱反映全球经济复苏预期不足 [2] - 铜矿供应风险持续存在 对国际市场价格形成潜在压力 [2] 国内现货市场动态 - 广东1号铜价单日暴跌380元至79010元/吨 跌破8万元关键心理关口 [2] - 长江现货1号铜价同步下跌300元至79300元/吨 区域价差扩大至290元 [4][5] - A00铝价表现坚挺 稳定在20710元/吨 与铜价形成明显分化 [4] 期货市场表现 - 沪铜2510合约下跌140元至78980元/吨 沪铜2511合约下跌160元至78970元/吨 [7] - 投资者情绪谨慎 受宏观数据及行业需求疲软影响不敢大幅做多 [7] 需求端分析 - 建筑与房地产行业持续低迷 严重拖累铜需求 [7] - 空调行业排产同比提升但光伏订单减少 买家仅按需采购 [7] - 广东下游铜管/铜线工厂采购意愿显著降低 反映区域需求萎缩 [5] 供应与库存因素 - 广东进口铜库存攀升至3.2万吨 买家借机压价 [9] - 交割压力导致现货市场贴水扩大 卖家竞相抛售 [7] 产品与区域分化 - 铜管价格相对稳定在41100元/吨 铜包铝漆包线渗透率超15% [9] - 长江流域漆包线市场受新能源订单支撑 表现优于广东 [9] - 沪伦比值达8.09 显示国际市场强于国内 进口亏损845元/吨抑制套利 [9] 宏观环境影响 - 美国PPI增幅创新高 美联储降息预期消退推升美元 进一步压制铜价 [7]

沪铜早间小幅低开，日内行情有所回暖，收盘微跌0.08%。美国PPI走高打压降息预期，美指走强形成 一定压制，不过铜市供需面暂时有支撑，跌幅十分有限。 此前美国7月CPI的温和令市场对于美联储9月降息押注大幅升温，甚至有降息50个基点的猜测，然而昨 日公布的7月PPI意外走高，大超市场预期，数据公布后市场虽然继续押注9月降息，但降息50个基点的 可能性基本被排除，主因市场担忧物价压力抬头，隔夜美指反弹，沪铜走势略显承压。 对于铜价走势，金瑞期货表示，通胀令降息预期有波动，未来仍有海外美国经济逐步走弱，国内反内卷 驱动行情放缓，物流回流潜在过剩。几个因素不利于铜价持续上涨，且有向下压力。未来需观察消费改 善情况，若持续弱于季节性则支撑能力有限。 （文华综合） 之前海外矿端干扰较多，国内铜精矿加工费反弹有限，今日智利国家铜业公司称埃尔特尼恩特铜矿冶炼 厂已重启运行。机构统计的7月国内精炼铜产量稳中有增，不过受原料端偏紧的限制，对于后续精炼铜 产量有下滑的预期，不过仍需落实。最近LME铜库存仍然呈现震荡回升姿态，不过国内精铜社会库存 低位徘徊，现货升水仍然偏高，继续为铜价提供支撑。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜高开高走震荡偏强，关税暂停90天，美国CPI数据影响通胀对美联储降息的影响；供给端印尼冶炼厂检修，铜精矿进口增加，冶炼厂原料丰富、生产积极性尚可；需求端处于淡季，下游需求疲软，终端电网表现好但房地产形成拖累；LME铜库存大幅累库，海外铜矿恢复作业，国内库存低位，盘面窄幅波动等待新驱动，目前区间波动为主[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 沪铜高开高走震荡偏强，自2025年8月12日起暂停对中国商品加征24%从价关税90天，美国CPI数据影响通胀对美联储降息的影响[1] - 供给方面，印尼冶炼厂检修延长，7月中国进口铜精矿及其矿砂256.0万吨，同比增加18.24%，环比增加8.94%，TC/RC费用企稳回升，冶炼厂原料丰富，长协订单盈利、现货订单亏损，生产积极性尚可，8月仅1家冶炼厂有检修计划[1] - 需求方面，高温多雨天气使下游终端需求疲软，铜价上涨抑制拿货情绪，需求不温不火，终端电网表现良好，建筑房地产形成拖累，上期所库存未大幅累库支撑国内铜价[1] - 整体来看，LME铜库存大幅累库，海外智利铜矿恢复作业，供给端高位，国内库存低位且冶炼厂维持负值，需求端淡季，下游低价拿货，盘面窄幅波动等待新驱动，区间波动为主[1] 期现行情 - 期货方面，沪铜盘面低开高走，日内偏强震荡，尾盘于79020元/吨，前二十名多单量99690手，-1886手；空单量102345手，-3260手[4] - 现货方面，8月12日华东现货升贴水140元/吨，华南现货升贴水5元/吨，8月11日LME官方价9722美元/吨，现货升贴水78.50美元/吨[4] 供给端 - 截至8月8日，现货粗炼费（TC）-37.98美元/干吨，现货精炼费（RC）-3.79美分/磅[6] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存2.63万吨，较上期+3021吨；8月11日上海保税区铜库存7.62万吨，较上期0.02万吨；LME铜库存15.5万吨，较上期减少700吨；COMEX铜库存26.52万短吨，较上期增加1056短吨[9]

报告行业投资评级 - 小幅回升，周度价格区间7.83万 - 7.95万元每吨 [3] 报告的核心观点 - 铜价周中小幅冲高后回落，符合预期智利El Teniente铜矿矿难影响铜价有波折，美就业数据和国内反内卷对铜价及需求影响有限未来一周铜价或震荡偏强，此前7.7万元每吨下方支撑抬升至7.8万元每吨，矿难影响或超预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 沪铜主力期货合约周中小幅冲高后回落，报收7.84万元每吨附近，上海有色现货升水120元每吨沪铜库存小幅回升至8.2万吨；LME库存回升至15.5万吨；COMEX库存涨至26.4万吨，涨幅降低铜现货进口亏损缩窄；铜铝比稳定在3.79；精废价差回落至784元每吨 [1] 产业表现 - 智利Codelco公司最大铜矿El Teniente因隧道坍塌事故致6名矿工遇难，地下作业暂停，地面设施维护，预计每月减3万吨铜产量，影响全球铜供应链 [1] 铜期货盘面数据（周度） | 盘面数据 | 最新价 | 周涨跌 | 持仓 | 成交 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜主力 | 78490 | 0.11% | 156892 | 42906 | | 国际铜 | 69650 | 0.17% | 4475 | 2009 | | LME铜3个月 | 9768 | 1.4% | 239014 | 13222 | | COMEX铜 | 448.5 | 0.95% | 70844 | 39343 | [3] 铜现货数据（周度） | | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色1铜 | 元/吨 | 78530 | 200 | 0.26% | | 上海物贸 | 元/吨 | 78505 | 180 | 0.23% | | 广东南储 | 元/吨 | 78380 | 220 | 0.28% | | 长江有色 | 元/吨 | 78640 | 180 | 0.23% | | 上海有色升贴水 | 元/吨 | 120 | -55 | -31.43% | | 上海物贸升贴水 | 元/吨 | 85 | -40 | -32% | | 广东南储升贴水 | 元/吨 | 85 | -80 | -48.48% | | 长江有色升贴水 | 元/吨 | 100 | -45 | -31.03% | | LME铜（现货/三个月）升贴水 | 美元/吨 | -69.55 | -20.3 | 41.22% | | LME铜（3个月/15个月）升贴水 | 美元/吨 | -141.49 | 1.44 | -1.01% | [8] 铜进阶数据（周度） | | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜进口盈亏 | 元/吨 | -245.04 | 4.84 | -1.94% | | 铜精矿TC | 美元/吨 | -38 | 4 | -9.52% | | 铜铝比 | 比值 | 3.7927 | -0.0168 | -0.44% | | 精废价差 | 元/吨 | 784.04 | -21.39 | -2.66% | [9][10] 铜库存（周度） | | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜仓单总计 | 吨 | 21272 | 923 | 4.54% | | 国际铜仓单总计 | 吨 | 1553 | 0 | 0% | | 沪铜库存 | 吨 | 81933 | 9390 | 12.94% | | LME铜注册仓单 | 吨 | 144775 | 17300 | 13.57% | | LME铜注销仓单 | 吨 | 11075 | -3200 | -22.42% | | LME铜库存 | 吨 | 155850 | 14100 | 9.95% | | COMEX铜注册仓单 | 吨 | 124309 | 12687 | 11.37% | | COMEX铜未注册仓单 | 吨 | 139831 | -8228 | -5.56% | | COMEX铜库存 | 吨 | 264140 | 4459 | 1.72% | | 铜矿港口库存 | 万吨 | 42.1 | 1.2 | 2.93% | | 社会库存 | 万吨 | 41.82 | 0.43 | 1.04% | [14] 铜中游产量（月度） | | 时间日期 | 单位 | 当月值 | 当月同比 | 累计值 | 累计同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 精炼铜产量 | 2025 - 06 - 30 | 万吨或百分比 | 130.2 | 14.2 | 736.3 | 9.5 | | 铜材产量 | 2025 - 06 - 30 | 万吨或百分比 | 221.4 | 6.8 | 1176.5 | 3.7 | [16] 铜中游产能利用率（月度） | | 时间日期 | 单位 | 总年产能 | 产能利用率 | 当月环差 | 当月同差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 精铜杆产能利用率 | 2025 - 07 - 31 | 万吨或百分比 | 1584 | 61.32 | -1 | -0.85 | | 废铜杆产能利用率 | 2025 - 07 - 31 | 万吨或百分比 | 819 | 26.73 | -5.28 | -3.43 | | 铜板带产能利用率 | 2025 - 07 - 31 | 万吨或百分比 | 359 | 65.73 | -3 | -5.66 | | 铜棒产能利用率 | 2025 - 07 - 31 | 万吨或百分比 | 228.65 | 50.45 | -1.07 | -1.47 | | 铜管产能利用率 | 2025 - 07 - 31 | 万吨或百分比 | 278.3 | 67.88 | -4.37 | 3.83 | [18] 铜元素进口（月度） | | 时间日期 | 单位 | 当月值 | 当月同比 | 累计值 | 累计同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜精矿进口 | 2025 - 07 - 31 | 万吨或百分比 | 256.0072 | 18 | 1731.7529 | 8 | | 阳极铜进口 | 2025 - 06 - 30 | 吨或百分比 | 68548 | 2 | 382709 | -17 | | 阴极铜进口 | 2025 - 06 - 30 | 吨或百分比 | 300506 | 5 | 1646147 | -9 | | 废铜进口 | 2025 - 06 - 30 | 吨或百分比 | 183244 | 8 | 1145405 | 0 | | 铜材进口 | 2025 - 07 - 31 | 吨或百分比 | 479902.059 | 6.5 | 3112510.767 | -2.6 | [22]

铜价短期走势 - 截至2025年8月8日，SHFE铜收盘价78490元/吨，环比8月1日+0.11%；LME铜收盘价9768美元/吨，环比8月1日+1.40% [4] - 美联储9月降息概率增加导致美元走弱，宏观环境对铜价形成支撑 [4] - 美国与非美地区库存套利结束，LME和COMEX面临短期累库压力，国内线缆开工率回升但仍低于去年同期，8-10月空调排产同比下降，铜价短期维持震荡 [4] - 矿端和废铜供应持续紧张，预计Q4电网和空调需求回升后铜价有望上行 [4] 库存动态 - 截至2025年8月8日，国内主流港口铜精矿库存62.0万吨，环比上周+18.8% [5] - 全球三大交易所电解铜库存合计47.2万吨（截至8月4日），环比+5.0% [5] - LME铜全球库存15.6万吨（截至8月7日），环比+11.5%；SMM铜社会库存13.2万吨，环比+10.6% [5] 原料供应 - 2025年5月中国铜精矿产量15.8万吨，环比+22.7%，同比+11.2%；全球铜精矿产量200.6万吨，同比+5.1% [6] - 精废价差784元/吨（截至8月8日），环比-21元/吨，反映废铜供应趋紧 [6] 冶炼生产 - 2025年7月中国电解铜产量117.43万吨，环比+3.5%，同比+14.2% [7] - TC现货价-38美元/吨（截至8月8日），环比+4美元/吨，但仍处于2007年9月以来低位 [7] 需求端表现 - 线缆企业开工率69.89%（8月7日当周），环比+2.55pct，占国内铜需求31% [8] - 8-10月家用空调排产同比-2.8%、-12.7%、-12.1%，冰箱排产同比-9.5%、-8.1%、-9.9%，空调需求占国内铜消费13% [8] - 黄铜棒7月开工率44.8%，环比-1.3pct，同比-2.6pct，占国内铜需求4.2% [8] 期货市场 - SHFE铜活跃合约持仓量15.7万手（截至8月8日），环比-4.1%，处于1995年以来39%分位数 [10] - COMEX非商业净多头持仓2.1万手（截至8月5日），环比-44.6%，处于1990年以来57%分位数 [10]