港股通高股息低波动指数表现 - 港股通范围内上市公司整体表现中，金融、工业、能源行业占比近70% [4] - 该指数当前下跌0.1% [4] - 滚动市盈率为7.4倍 [4] 中证红利价值指数 - 由50只股息率高且价值特征突出的股票组成 [5] - 银行、煤炭、交通运输行业合计占比约80% [5] - 截至午间收盘上涨0.2% [5] - 滚动市盈率为7.7倍 [5] - 估值分位数为72.99 [5] 指数编制方法 - 中证红利价值指数选样考虑过去三年平均税后现金股息率及市净率、市盈率、市现率等估值指标 [5] - 中证红利指数2008年5月26日发布，2013年12月16日起由市值加权调整 [5] - 中证红利低波动指数2013年12月19日发布 [5] - 恒生港股通高股息低波动指数2017年5月8日发布 [5] 产品费率 - 管理费率0.15%/年 [6] - 托管费率0.05%/年 [6]

指数概况 - 指数由50只股息率高且价值特征突出的股票组成 反映高分红水平且价值特征突出股票的整体表现 [4] - 银行 煤炭 交通运输行业合计占比约80% [4] 指数表现 - 指数当日下跌0.8% [4] - 指数滚动市盈率为7.8倍 [4] - 自2014年以来估值分位数为74.0% [4] - 指数股息率达4.3% [4]

红利板块市场表现 - 恒生港股通高股息低波动指数上涨0.9% [1] - 中证红利价值指数上涨0.7% [1] - 中证红利指数上涨0.6% [1] - 中证红利低波动指数上涨0.4% [1] 恒生红利低波ETF资金流动 - 单日获超2700万份净申购 [1] - 连续5个交易日资金净流入 [1] - 最新规模达42.3亿元创历史新高 [1] 基金分红情况 - 每10份基金份额分红0.14元 [1] - 2024年累计三次分红 [1] - 前两次分红合计金额超1900万元 [1] 指数估值特征 - 滚动市盈率为7.7倍 [5] - 自2014年以来估值分位达73.1% [5] - 反映高分红水平特征 [5]

红利低波ETF泰康表现 - 截至2025年8月6日盘中成交1130.76万元 多空胶着 [1] - 跟踪指数中证红利低波动指数上涨0.07% [1] - 成分股万和电气上涨10.01% 陕西煤业上涨4.83% 淮北矿业上涨1.43% 农业银行上涨1.07% 三维化学上涨0.94% [1] 基金规模与资金流向 - 最新规模达9.11亿元 创近1年新高 位居可比基金第三名 [1] - 最新份额达7.64亿份 创近1年新高 位居可比基金第三名 [1] - 近3天获得连续资金净流入 合计2226.77万元 日均净流入742.26万元 最高单日净流入1873.25万元 [1] 煤炭行业前景 - 预计全年电煤需求增加 供给侧收紧推动煤价提升 [2] - 政策底部确立 高分红比例标的股息率有保障 [2] - 国家能源局对八省区生产煤矿核查 约束超产行为 缓解企业"以量补价"困境 [2] 银行板块展望 - 2025年7月社融增量预计1.45万亿元 同比多增0.68万亿元 [2] - 社融余额增速有望回升至9.1% 财政发力支撑社融回升 [2] - 银行板块作为优质债权拥有者 夏普比例更高 年化回报预计超过全市场 [2] 指数编制规则 - 中证红利低波动指数选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长且股息率高波动率低的证券 [2] - 采用股息率加权方式 反映高分红低波动证券整体表现 [2] 产品信息 - 红利低波ETF泰康(560150)及场外联接(A类021415 C类021418) [3]

市场表现 - 银行、煤炭、钢铁等板块集体回调 恒生港股通高股息低波动指数下跌近2% [1] - 恒生红利低波ETF（159545）全天成交额突破3亿元 净申购近1亿份 [1] - 该产品规模连续20天持续增长 月内净流入达14亿元 [1] 投资逻辑 - 红利板块投资逻辑正从风格驱动转向个股驱动 个股层面部分高质量标的持续吸引特定风格资金流入 [1] - 年初以来红利股频遭保险与AMC举牌 资金配置力度提升 [1] - 中长期资金对高股息板块存在明确需求 当前需关注个股精选逻辑 [1] 指数特征 - 恒生港股通高股息低波动指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [1] - 前三大行业为金融业、能源业和地产建筑业 合计占比近六成 [1] - 指数股息率约5.8% [1] 产品信息 - 恒生红利低波ETF（159545）为跟踪该指数规模第一的产品 [1] - 产品管理费率仅为0.15%/年 可助力投资者低成本布局港股高股息资产 [1]

指数表现与成分股 - 中证红利低波动100指数下跌0.64%，成分股中中国平安领涨3.06%，青岛银行上涨1.85%，杭州银行上涨1.47%，山西焦煤领跌5.41%，南钢股份下跌2.74%，中盐化工下跌2.49% [3] - 红利低波100ETF下跌0.82%，报价1.09元，近1周累计上涨1.67%，涨幅排名可比基金1/5 [3] - 红利低波100ETF盘中换手2.43%，成交2609.29万元，近1周日均成交2072.88万元，排名可比基金前2 [3] 银行板块分析 - 银行股业绩波动小，分红稳定，符合险资长期投资导向，当前估值处于历史较低水平，股息率位于行业前列，有望吸引中长期资金流入 [3] - 险资长周期考核强化，增厚银行股红利价值 [3] 煤炭行业与快递行业 - 快递行业"反内卷"趋势明显，煤炭行业面临类似政策导向，国家核查超产行为有助于改善供需格局，提升行业集中度，推动价格回升 [4] - 煤炭企业资本开支增速放缓，行业盈利有望修复，叠加高分红属性，板块具备防御性与顺周期弹性 [4] ETF规模与资金流动 - 红利低波100ETF最新规模达10.79亿元，创近1年新高 [4] - 最新份额达9.88亿份，创近1年新高 [4] - 最新资金净流入1098.19万元，近5个交易日合计净流入2525.43万元，日均净流入505.09万元 [4] 收益与风险指标 - 红利低波100ETF近1年净值上涨20.95%，居可比基金第一 [5] - 自成立以来最高单月回报15.11%，最长连涨月数2个月，最长连涨涨幅5.84%，涨跌月数比8/6，上涨月份平均收益率3.47%，持有1年盈利概率100% [5] - 近3个月超越基准年化收益14.62%，排名可比基金1/4 [5] - 近1个月夏普比率1.47 [6] - 今年以来最大回撤6.18%，相对基准回撤0.10%，回撤后修复天数36天 [6] 费率与跟踪精度 - 管理费率0.15%，托管费率0.05%，在可比基金中最低 [6] - 近1月跟踪误差0.066%，在可比基金中跟踪精度最高 [6] 指数构成 - 中证红利低波动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券，采用股息率/波动率加权 [6] - 前十大权重股包括冀中能源、山西焦煤、厦门国贸等，合计占比20.14% [7]

市场行情分析 - 上证指数在3500点附近反复震荡，连续8个交易日收盘在此点位上方 [1][2] - 市场呈现"权重搭台+成长唱戏"的均衡格局，金融股稳盘，科技股突围，周期股补涨 [4] - 科创50指数年内涨幅超20% [4] 行业表现 - 金融行业：银行、保险板块受益于低利率环境下的资金避险需求，成为指数"压舱石" [4] - 科技行业：AI算力、机器人、半导体等板块轮动上涨，科创50指数表现突出 [4] - 周期行业：稀土、有色等板块受大宗商品价格反弹推动，成为市场新热点 [4] 政策与外部因素 - 政策利好：降息预期升温，6月社融数据超预期，市场普遍预期国内可能跟进降准或降息 [5] - 稳增长措施加码：中央财经委提出"反内卷"政策，推动光伏、锂电等行业产能出清，同时加大基建投资 [5] - 外部风险：美联储降息预期、中美关税谈判、地缘政治扰动可能影响市场 [5] 投资策略 - 红利低波策略：高股息资产在低利率环境下吸引力凸显，银行、公用事业等板块现金流稳定 [5] - 沪深300红利指数基金历史年化收益超6%，波动率低于市场均值 [5] - 长江电力（600900）股息率4.5%+，夏季发电量超预期 [5] - 科技成长策略：AI、机器人、半导体等赛道受益于国产替代与技术突破 [5] - 科创50ETF（588000）覆盖科创板头部科技企业，弹性较高 [5] - 中芯国际（688981）H2产能利用率回升至85%，技术面突破年线压力位 [5] 操作建议 - 仓位管理：建议"532"比例——50%红利低波+30%科技成长+20%现金 [5] - 止盈止损：科技成长股设置15%动态止盈线，红利资产跌破20日均线减半仓 [5] 风险提示（仅行业与公司层面） - 银行股估值修复接近尾声，部分国有大行PB已接近0.7倍历史分位上限 [6] - 政策变量扰动：若LPR降息幅度不及预期，可能引发板块获利盘兑现 [6] - 科技行业需警惕游资撤离引发的"A字杀"，避免追高题材股 [7]

市场表现 - 最近5个交易日科创50指数涨1.32%，创业板指涨3.17%，大盘价值跌0.36%，大盘成长涨2.41%，上证50涨0.28%，国证2000代表的小盘涨1.86% [1] - 通信、医药生物表现靠前，传媒、房地产表现靠后 [1] - 中证全指静态PE的倒数EP减去十年期国债收益率显示2024/01/19风险溢价达4.11%，为2016年以来第五次超过4%，截至2025/07/18该指标回落至3.50% [1] 估值水平 - 截至2025/07/18中证全指PETTM分位数65%，上证50与沪深300分别为68%、61%，创业板指仅24%，中证500与中证1000分别为45%、33% [2] - 创业板指估值处于历史24%分位数，显著低于其他主要指数 [2] - 深100指数技术面显示每3年一轮周期，本轮调整自2021年一季度起时间和空间已较充分 [2] 资金动向 - 最近5个交易日ETF资金净流入31亿元，融资余额增加307亿元，两市日均成交额达15246亿元 [2] 量化模型应用 - 采用卷积神经网络对价量数据建模，最新配置主题聚焦红利低波板块，涉及中证红利低波动100指数、中证央企红利指数等 [9][10] 市场情绪指标 - 权益资产风险溢价指标显示当前市场情绪接近历史底部区域，2022年两次突破4%后均触发反弹 [1][15] 行业主题配置 - 量化模型当前重点跟踪红利低波主题，涉及银行指数（399986 SZ）、中证800银行指数（h30022 CSI）等低波动板块 [10]

高股息板块资金动向 - 高股息板块近两个交易日（7/15-7/16）成交额显著放量，日均成交额达7.35亿元，7月7日至16日连续8个交易日共获17.04亿资金加仓 [1] - 红利低波ETF（512890）基金规模连续12个交易日（7/1-7/16）创历史新高，7月9日首次突破两百亿规模，截至7月16日达213.99亿元 [1] - 年初以来（1/1-7/16）红利低波ETF规模增长76.50亿元，是全市场唯一实现超70亿元规模增长的红利类主题ETF [1] 政策面推动 - 财政部7月11日印发通知松绑保险资金长期考核，鼓励险资加强中长期入市力度，与高股息低波资产的匹配度较高 [1] 产品表现与市场地位 - 红利低波ETF（512890）是A股市场唯一成立以来每个完整年度（2019-2024年）均实现正收益的股票类ETF，近五年回报位居银河同类第一 [2] - 其联接基金持有人户数达82.98万户（截至2024年底），是市场唯一持有人户数超80万户的红利主题指数基金 [2] - 华泰柏瑞中证红利低波ETF联接基金累计分红超20次，连续22个月每月分红，Y份额（022951）为首个规模超1亿元的"指数Y" [2] 管理人行业地位 - 华泰柏瑞基金在红利指数投资领域拥有18年管理经验，旗下红利类主题ETF管理规模达426.54亿元（截至7/16） [3] - 公司打造了包括首只红利主题ETF（510880）和首只QDII模式港股通红利ETF（513530）在内的5只红利主题产品 [3]

高股息资产表现 - 上周五（7/11）银行、煤炭等权重板块回调导致高股息资产蓄势调整，但今日（7/14）早盘高股息板块表现活跃 [1] - 红利低波ETF（512890）上周连续5个交易日净申购，累计吸引9.69亿元资金，其中7/11单日净流入4.44亿元创近一月新高 [1] - 自6月以来该ETF规模与份额五周实现净增长，7/9规模首次突破200亿元，7/11达207.88亿元创成立以来新高 [1] 红利低波ETF业绩与配置价值 - 该ETF自2018年底成立以来每年均实现正收益，近五年回报位居银河同类第一（1/22） [2] - 低利率环境下红利低波资产因稳健盈利和高分红特性对中长期资金吸引力提升，叠加低波因子降低波动率，成为理想底仓配置选项 [2] - 其联接基金持有人户数达82.98万户，为同期市场唯一超80万户的红利主题指数基金 [2] 华泰柏瑞红利产品线 - 红利低波ETF联接基金累计分红超20次，连续22个月每月分红，Y份额（022951）为首个规模超1亿元的"指数Y" [3] - 华泰柏瑞基金在红利指数领域管理经验超18年，旗下红利类ETF包括首只红利主题ETF（510880）和首只QDII港股通红利ETF（513530）等5只产品 [3] - 截至7/11公司红利类主题ETF管理规模达425亿元 [3]