"命悬一线"的新造车们正加速自救，欲重回牌桌。合众新能源管理人近日发布的《关于重整投资人公开 招募结果的公告》（以下简称《公告》）显示，截至意向重整投资人报名截止日，已有一家意向重整投 资人按要求提交完整报名材料并缴纳报名保证金5000万元。 合众新能源管理人表示，由于仅一家意向重整投资人按要求完成报名工作，后续将不再进入重整投资人 遴选程序，但该意向重整投资人需向管理人提交符合法律规定，和要求且切实可操作的书面重整投资方 案（包括但不限于重整范围、重整投资金额、债权清偿方案、后续经营方案等内容），方可被确认为最 终的重整投资人。 资料显示，2014年合众新能源成立；2018年，哪吒N01正式上市。随后，凭借哪吒V与哪吒U在中低端 市场冲量。但从2024年起，哪吒汽车危机全面爆发，今年6月嘉兴市中级人民法院裁定受理合众新能源 破产重整一案，并指定浙江海浩律师事务所、浙江子城律师事务所、上海市君悦律师事务所担任合众新 能源联合管理人。今年8月，合众新能源管理人发布《关于公开招募重整投资人的公告》，以公开、公 平、公正的方式招募重整投资人。 在哪吒汽车意向重整投资人按要求完成报名工作前，威马汽车已进入复产阶段。今 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为"看好" [4] 报告核心观点 - 科技点燃市场情绪，建议关注底部优质零部件企业，特别是具备制造业竞争力且考虑转型的企业，如科博达等 [4] - 国庆旺季到来，强势新品有望收拢订单，但国补额度不足将成为后续销量兑现的新压力 [4] - 机器人、AI是短期市场最大焦点和事件催化最集中的板块 [4] - 基于科技+中高端+国央企改革两条主线进行投资布局 [4] 行业情况更新 - 2025年第38周(2025.9.15-2025.9.21)乘用车零售总量50.8万辆，环比+12.89%，同比+10.29% [2] - 其中传统能源车销量21.1万辆，环比+15.93%，同比-9.21% [2] - 新能源车销量29.7万辆，环比+10.82%，同比+30.15%，新能源渗透率达58.46% [2] 市场表现 - 本周汽车行业总成交额8515.90亿元，环比-7.71% [4] - 汽车行业指数收8106.63点，全周上涨0.00%，同期沪深300指数上涨1.07% [4][19] - 汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第7位，较上周下降3位 [4][19] - 行业个股上涨122个，下跌168个 [4][23] - 涨幅最大个股：新坐标(+25.0%)、科博达(+22.6%)、天普股份(+21.0%) [4][23] - 跌幅最大个股：中马传动(-15.2%)、上海物贸(-14.0%)、明新旭腾(-13.7%) [4][23] 原材料价格变动 - 最近一周传统车原材料价格指数-0.9%，近一个月-1.1% [4][71] - 最近一周新能源车原材料价格指数+0.4%，近一个月-0.2% [4][71] - 具体变动：钢材-1.8%、铝材-0.2%、塑料-0.2%、橡胶-0.4%、玻璃+3.2% [71] - 电池原材料：镍-0.2%、钴+12.5%、碳酸锂+0.0% [71] 重点事件分析 工信部整治0公里二手车 - 0公里二手车指公里数极低却以二手车价格出售的准新车 [5] - 背后驱动因素包括销量、补贴与返利的多重利益驱动 [5] - 车企和经销商通过此操作可粉饰财报、套取地方新能源补贴，甚至实现"重复领取" [5] - 监管部门已联手加强治理，工信部拟推行新车登记后六个月内禁止转二手政策 [5][6] 理想汽车发布i6 - 2025年9月26日发布五座纯电SUV i6，售价24.98万元起 [7][9][52] - 基于原生纯电架构打造，车身尺寸4950mm×1935mm×1655mm，轴距3000mm [7] - 标配87.3度5C磷酸铁锂电池，CLTC续航720公里，支持10分钟补能500公里 [8] - 搭载VLA司机大模型AD Max辅助驾驶系统，9月27日开启交付 [8][9][52] 问界M7交付情况 - 全新问界M7于9月26日开启全国交付，月产能不低于3万台 [11] - 截至9月23日，小订累计突破23万辆 [11] - 提供增程与纯电两种动力，12款配置，售价27.98万元起 [11][12][36] - 高配版本配备双腔空气悬架、华为乾崑智驾ADS4高阶版、800V高压电机平台 [12] 尚界H5市场表现 - 售价15.98-19.98万元，成为鸿蒙智行最便宜的SUV车型 [14][41] - 搭载192线激光雷达与华为乾崑智驾ADS 4，实现从车位到车位全程辅助驾驶 [14] - 上市1小时大定突破1万台，累计小订数量突破15万台 [31][43][44] - 增程版百公里综合油耗4.44L，纯电版百公里电耗13.4kWh [16] 销量数据 - 9月1-21日全国乘用车市场零售119.1万辆，同比+1%，环比+8% [61] - 今年以来累计零售1595.5万辆，同比+9% [61] - 9月1-21日全国乘用车厂商批发130.7万辆，同比+0%，环比+16% [65] - 今年以来累计批发1934.9万辆，同比+12% [65] 投资建议 整车环节 - 推荐国内强α主机厂：蔚来、小米、小鹏、理想 [4] - 关注新品强势的蔚来、江淮、理想，以及重回竞争序列的比亚迪 [2] 智能化趋势 - 华为鸿蒙高端智能代表：关注江淮汽车、赛力斯 [4] - 推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [4] 国央企整合 - 推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [4] 零部件企业 - 推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等 [4] - 关注敏实集团、拓普集团 [4] - 建议关注底部优质零部件企业如博达、星宇、继峰等，以及业绩恢复的敏实、宁波华翔等 [2]

交易概述 - 银河磁体拟通过发行股份及支付现金方式收购京都龙泰100%股权 预估值约4.5亿元[1] - 交易不构成重大资产重组、重组上市及关联交易[1] - 公司股票将于9月29日复牌 停牌前收盘价32.29元/股（9月12日涨4.8%）[1][7] 交易结构 - 发行股份及支付现金购买资产涉及11家交易对方 包括宁波华强睿哲等投资机构及自然人[3] - 拟向不超过35名特定投资者以询价方式募集配套资金[1][3] 标的公司业务 - 京都龙泰主营永磁铁氧体材料研发生产销售 产品主要应用于汽车直流电机领域[3] - 银河磁体主营粘结钕铁硼磁体、热压钕铁硼磁体和钐钴磁体[3] - 双方均专注于磁性材料领域 业务具有协同性[3] 并购战略动机 - 整合客户资源抢占新能源汽车磁性材料市场[4] - 通过资源优化配置共享研发资源加速新产品开发[4] - 交易完成后可显著提升营业收入和净利润水平[6] - 拓展收入来源分散整体经营风险[6] 财务表现 - 银河磁体2022-2024年营收连续下滑：9.92亿元→8.24亿元→7.99亿元[5] - 同期归属净利润持续下降：1.71亿元→1.61亿元→1.47亿元[5] - 2024年上半年营收3.89亿元（同比降2.01%）但净利润8424.81万元（同比增7.26%）[5] - 京都龙泰2023-2024年营收增长：1.38亿元→1.87亿元 2025年上半年营收9485.39万元[5] - 标的公司净利润同步提升：2023年589.02万元→2024年1153.57万元→2025年上半年890.1万元[5] 风险因素 - 标的公司汽车电机磁瓦产品收入占比高 存在单一产品依赖[4] - 标的公司营运资金依赖经营性现金流和融资 主要固定资产已抵押[6] - 受企业规模制约筹资能力有限 存在营运资金不足风险[6]

保时捷新能源汽车动态 - 保时捷首次以参展商身份亮相第七届世界新能源汽车大会 展示电动车型Taycan GTS和纯电动Macan 4劲驰版 [1] - 发布中国专属车载信息娱乐系统 引入基于大语言模型的AI语音助手与3D车辆展示功能 [1] 优步业务发展 - 优步预计非餐厅外送业务年总预订量将达到125亿美元 杂货和零售配送业务扩张速度快于叫车业务 [2] 零跑汽车经营状况 - 零跑汽车及其子公司被列为失信被执行人 创始人朱江明被限制高消费3天 [2] - 朱江明称事件暴露团队能力不足 但更加坚定对零跑的信心 [2] 万达集团股权冻结 - 北京万达文化产业集团新增80亿元股权冻结 由北京金融法院执行 冻结期限为2025年9月至2028年8月 [3] - 该公司2025年3月已被河南省郑州市中级人民法院冻结80亿元股权 冻结期限至2028年3月 [3] - 北京万达文化产业集团由大连万达集团全资持股 注册资本80亿元 [3] 美团国际化进展 - 美团旗下国际外卖品牌Keeta在阿联酋迪拜启动运营 为40天内开拓的第三个中东国家市场 [4] - 阿联酋成为美团国际化业务在中东海湾地区的第四个战略落点 [4] 人工智能与机器人投资 - 外贸垂类AI Agent公司百型智能完成数千万元Pre-A轮融资 由金沙江创投领投 [4] - 消费级具身智能企业乐享科技完成2亿元天使++轮融资 由钟鼎资本领投 IDG资本持续加注 [6] - 乐享科技9个月内完成三轮融资 总金额接近5亿元 资金将投入核心零部件自研和机器人技术开发 [6] 新能源汽车与科技产品 - 小米在日本首次展示高端纯电动汽车SU7 Ultra 发售时间未定 计划通过智能手机门店同步销售策略 [6] - 腾讯发布并开源原生多模态生图模型混元图像3.0 参数规模80B 为目前测评效果最好、参数量最大的开源生图模型 [6] 行业政策与展览数据 - 中国贸促会今年以来审批组展单位出国展览项目1623个 计划办展面积95万平方米 [7] - 工业和信息化部表示将深化汽车产业开放合作 全面放开新能源汽车外资股比限制 [7] - 今年上半年全球新能源汽车销量接近1000万辆 占汽车新车总销量比例达21.3% 同比提高约4个百分点 [7]

品牌发展历程与挑战 - 成立九年的领克品牌因全球化定位导致产品开发长期对标欧美市场 虽在燃油车时代领先但进入新能源时代后出现智能化跟随现象 [2] - 早期采用欧洲研发的Linux车机系统 因中国智能化快速迭代而缺乏竞争力 后续调整开发付出较大代价 [4] - 2021年极氪品牌成立导致新能源资源倾斜 领克进入电动化转型煎熬期 此前HEV/PHEV/MHEV产品未获市场认可且陆续停售 [5] 智能化技术升级 - 2024年9月通过领克10 EM-P进入智能2.0时代 全系新产品应用至高千里浩瀚辅助驾驶H7方案 [2] - 新款领克08 EM-P（限时售价15.98-21.28万元）和07 EM-P（限时售价13.98-15.98万元）搭载LYNK Flyme Auto 2智能座舱系统及高通骁龙8295芯片 [3] - 采用激光雷达和Thor芯片 智能化水平跟上主流车型且部分功能实现同级超越 [3][8] 新能源技术整合 - 2023年领克08推出后统一新能源技术至EM-P方案 该技术支持EV/串联/并联/直驱四种模式并搭配多档混动专用变速箱 [5][6] - 当前领克07/08/900/10等多款车型应用EM-P技术 预计后续新能源技术迭代将趋于平稳 [6] - 2024年吉利控股集团发布《台州宣言》 将极氪与领克整合至极氪科技集团旗下 实现神盾金砖电池/千里浩瀚智能驾驶等技术共享 [7] 产品与市场策略调整 - 领克900作为大六座SUV上市两个月交付超3万辆 月产能正爬坡至8000辆水平 [6] - 品牌定位调整为"极氪向上/领克向宽" 极氪聚焦30万元以上纯电及大型插混市场 领克则拓宽产品线如领克900代表家用化方向 [7] - 目标客群聚焦30-35岁家庭用户 新款08 EM-P/07 EM-P均侧重家庭场景 强调生活品质追求而非激进消费 [7] 技术协同体系 - 领克900成为全球首款搭载Thor芯片量产车型 领克10 EM-P为首款搭载Thor芯片轿车 [8] - 技术应用遵循大吉利内部品牌金字塔体系 优先将集团核心成熟技术导入领克品牌 极氪承担新技术首发任务 [8]

调研活动概况 - 9月26日公司接待中金公司、中信建投等40家机构调研 董事及高管团队参与接待[1] 新能源汽车电子与智能制造产业基地 - 总投资5.8亿元的新基地占地60亩 建筑面积超8万平方米 计划2025年上半年投产[2] - 配备全自动生产线与工业机器人 通过信息系统实现智能化生产与质量追溯[2] - 主要生产暖通空调、新能源汽车热管理及伺服驱动领域关键产品[2] 热泵业务发展 - 2025年全球空气源热泵市场复苏 公司上半年热泵业务营收大幅增长[3] - 公司开发高效节能热泵驱动器及超高温热泵解决方案 受益于能源转型与政策利好[3] 新能源汽车热管理布局 - 产品覆盖座舱、电池及电机电控热管理三大领域 正研发底盘控制系统完善产品矩阵[4] - 随着全球新能源汽车渗透率提升 公司持续加大研发投入以扩大市场规模[4] 数据中心业务机遇 - HVAC/R行业智能升级与绿色转型推动智能变频控制驱动器需求增长[5] - 公司新兴产品应用于数据中心精密空调等核心基础设施[5]

具体来看，当前二手车商库存仍普遍较高。2025年6月，二手车平均库存周期延长至43天，库存周期30 天以上的企业占比提升至35.6%，反映出车商经营压力仍在加大。其中，百强二手经销商也有部分企业 通过转型和优化运营取得了较好的成绩，毛利率可到6%~8%，周转天数控制在15~20天，从而提升了企 业盈利能力。 在今年上半年二手车交易中，新能源车占比仅为5.3%。 二手车商经营状况正面临着严峻的挑战，今年上半年逾七成二手车商亏损。 9月28日，根据中国汽车流通协会（下称"协会"）二手车事业部2025上半年进行的二手车企业营商环境 调研显示，上半年二手车经销商亏损比例上升至73.6%。 今年上半年，二手车市场交易量达到957.01万辆，同比增长1.99%，累计交易金额达6232.38亿元。从协 会监测数据来看，二手车交易规模有所增长，但均价却出现了下降，成交均价从2024年同期的61180元 降至53673元，跌幅达12.3%，呈现量升价降态势。 近两年来的新车价格战对二手车造成较大影响。自2022年下半年开始，燃油车和新能源车价格战此起彼 伏，多个品牌的产品售价大幅度下降，这导致部分车型甚至出现了新车的价格低于二 ...

在沃尔沃车型阵容中，XC70曾扮演了一个开创者和承前启后的关键角色，在SUV尚未像今天一样泛滥的年代，XC70（及其前身V70 XC）精准地开辟了跨 界旅行车这一细分市场，满足了那些既需要旅行车实用性，又渴望一定通过性的用户需求。 随着2013年起沃尔沃全面更新SPA平台，老款的S80、V70、XC70系列被全新的S90、V90系列所取代。 已经停产9年多的沃尔沃XC70以一种新的形式回归大众视野。9月26日，沃尔沃全新XC70上市，新车限时售价26.99万元至34.99万元。 沃尔沃XC70的历史可追溯至1997年。其前身是V70XC车型，基于V70旅行车打造，定位为高底盘、高通过性的旅行车，具备四驱系统和越野性能。2000 年，V70XC正式更名为XC70，成为沃尔沃旗下的跨界旅行车系列。2016年，沃尔沃宣布停产XC70。 老款XC70融合了传统旅行车的造型、大空间和较好的公路行驶质感，同时又通过提高底盘、加入四驱系统，具备了普通轿车和旅行车所没有的轻越野能力 和通过性。 全新XC70的上市，对沃尔沃而言具有一定战略意义。首先，在沃尔沃的SUV阵营中，XC60和XC90之间一直存在一个市场空档。全新XC ...

9月26日，九风道悦级智能SUV—长安马自达MAZDA EZ-60正式上市，作为马自达品牌首款全球战略级新能源SUV车型，新车推出纯电、增程两大动力版 本共6款车型、7款颜色，售价区间为11.99万元-16.09万元。发布会上，长安马自达正式官宣"甜蜜天后"王心凌担任EZ-60产品代言人，同样长在国民的"最 高审美点"上，EZ-60与王心凌的相遇彼此迸发出全新的魅力。即日起购EZ-60的用户，可享王心凌专属车机壁纸、语音包，并有机会受邀参加2025长安马 自达粉丝盛典，与产品代言人见面互动。 7大购车权益，5000元限时权益免费升级 自上海车展全球首秀以来，EZ-60成为热度最高的新能源中型SUV之一。为回馈广大用户的支持与信赖，长安马自达推出了7大专属购车权益，从购车、 用车、养车等多个维度出发，致力于降低用户购车门槛，提升用车体验，让用户切实感受到品牌的温度与诚意： 购车方面，即日起至10月31日前购EZ-60MAX版可享升级礼(二选一)：价值5000元高阶配置权益免费升级：21英寸深凹花瓣轮毂+255/40R21米其林竞驰 4SUV轮胎，高清AI电子外后视镜+流媒体内后视镜。 即日起至10月31日前购E ...

公司业务发展路径 - 公司从制冷业务向外延展至新能源汽车业务并布局机器人零部件业务发展路径清晰[1] - 公司为热管理零部件领域龙头企业[1] 技术应用拓展 - 汽车热管理技术具备向机器人领域移植的潜力[1] - 公司围绕擅长领域布局机器人零部件业务[1] 业务成就 - 汽车零部件业务在新能源汽车热管理领域取得显著成就[1]