股价表现与市场关注 - 寒武纪9月18日盘中股价达1420.99元/股，一度超越贵州茅台（1467.96元/股），但收盘仍低于茅台 [2] - 高盛将公司12个月目标价上调至2104元并维持买入评级 [8] - 公司成为A股稀缺的云端AI芯片标的，受资本青睐因国产替代预期及业务稀缺性 [8] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入28.81亿元，同比增长4347.82% [4] - 2025年上半年归母净利润10.38亿元，去年同期亏损5.3亿元 [4] - 2025年Q1归母净利润3.55亿元，Q2增至6.83亿元 [5] - 合同负债从Q1末142万元增至Q2末5.43亿元，单季增长超380倍 [7] 产品与技术进展 - 近四年未发布新一代云端训练芯片迭代产品（当前主力为2022年思元370系列） [10] - 新一代智能处理器微架构及指令集仍在研发中，未公布具体时间表 [2][10] - 定增计划投入20.5亿元建设面向大模型的芯片平台项目，含交换芯片研发 [23] 市场竞争格局 - 2024年中国AI加速器市场份额：华为海思23%，寒武纪1% [11] - 2024年AI芯片出货量：华为昇腾64万片，百度昆仑芯6.9万片，寒武纪2.6万片 [11] - 中国移动51亿元AI服务器集采项目中，寒武纪未直接中标，华为CANN生态和类CUDA生态主导 [12][14][15] 业务战略与客户结构 - 业务高度聚焦云端产品线，边缘计算芯片研发因成本问题暂缓 [20] - 智能计算集群系统业务自2024年未承接新项目，因回款周期长 [20] - 2024年第一大客户收入占比79.15%，2025年Q1升至96.48% [21] 软件生态建设 - 定增计划投入14.5亿元建设面向大模型的软件平台，意图构建自主生态 [19][23] - 华为宣布将CANN编译器、Mind套件及openPangu大模型开源，采取开放生态策略 [19] - 公司已建立开放开发者社区，提供在线课程和开发文档 [27] 行业环境与机遇 - 2024年中国AI算力市场规模190亿美元，预计2028年达552亿美元 [6] - 美国对高端AI芯片出口管制推动国产替代需求，为国内厂商提供战略窗口期 [7][27] - 国内AI芯片市场形成华为昇腾、百度昆仑芯、寒武纪三足鼎立格局 [8]

行业投资评级 - 维持推荐评级 [6] 核心观点 - 昇腾AI芯片路线图重磅发布 逐年升级加速追赶 国产算力正式跻身世界一流方阵 [3][4] - 超节点成为AI基础设施建设新常态 内部互联能力成为重中之重 [3][5] - 超节点速率大幅提升 功率迎来新挑战 [7] 昇腾AI芯片路线图 - 2026Q1推出昇腾950PR 2026Q4推出昇腾950DT 2027Q4推出昇腾960 2028Q4推出昇腾970 [4] - 昇腾950系列单芯片算力达1PFLOPS（FP8）/2PFLOPS（FP4） 960与970系列相较前序型号实现算力翻倍 [4] - 950系列互联带宽较昇腾910C提升2.5倍达2TB/s 960与970系列互联带宽分别升级到2.2TB/s和4TB/s [4] - 昇腾950PR HBM容量128GB/带宽1.6TB 950DT为144GB/4TB/s 960系列为288GB/9.6TB/s 970系列为288GB/14.4TB/s [4] - 从950系列开始全面支持SIMT架构和MXFP4数值类型 与国际产品演进全面接轨 [4] 超节点技术突破 - 推出Atlas 950 SuperPoD和Atlas 960 SuperPoD 分别支持8192及15488张昇腾卡 将于27Q4和28Q4上市 [5] - Atlas 950超节点采用全光互联技术 由128个计算柜和32个互联柜组成 共160个机柜 [5] - 正交背板架构实现零线缆电互联 光模块液冷可靠性提升1倍 [5] - 发布互联协议灵衢2.0及UB-Mesh技术创新 [5] - 相比英伟达NVL144：卡规模是其56.8倍 总算力是其6.7倍 内存容量是其15倍达1152TB 互联带宽是其62倍达16.3PB/s [5] - Atlas 950超节点FP4算力达16EFlops 训练性能4.91M TPS 推理性能19.6M TPS [7] 功率与温控挑战 - 超节点单机柜功耗普遍突破100kW 华为CM384达172.8kW 英伟达GB200 NVL72约120-140kW [7] - CM384采用液冷加风冷模式 液冷覆盖70% Atlas 950 SuperPoD为全液冷数据中心超节点 [7] 投资建议 - 芯片+HBM领域关注：中芯国际、通富微电、中微公司、北方华创、精智达、华海诚科 [7] - 超节点相关：1）全光互联：德科立、腾景科技、凌云光、光库科技、炬光科技 2）正交背板：深南电路、方正科技、南亚科技、博敏电子 [7] - 液冷温控领域关注：申菱环境、飞荣达、英维克 [7]

昇腾系列路径清晰，明年开始陆续推出多款芯片。从全新的昇腾芯片、超节点、鲲鹏CPU，到全新互联 总线架构灵衢，华为全面对标英伟达。昇腾芯片规划已经到2028年，未来三年，昇腾将有三个系列陆续 推出，更多的芯片还在规划中。 超节点能力强悍，集群规模全球领先。华为同时发布了全球最强超节点集群，分别是Atlas 950 SuperCluster和 Atlas 960 SuperCluster，算力规模分别超过50万卡和达到百万卡。目前CloudMatrix 384超 节点累计部署300多套，服务20多家客户。其中，Atlas 950 SuperPoD，算力规模8192卡，预计于今年四 季度上市。新一代产品Atlas 960 SuperPoD ，算力规模15488卡，预计2027年四季度上市。 近期，相关消息持续催化国产半导体的发展。 国产替代中，上游半导体设备是核心，当前半导体设备ETF（159516）盘中由涨转跌，回调或为布局机 会。资金逢低抢筹，盘中实时流入超2亿份，当前规模超36亿元，位居细分品类首位，流动性占优。 华为昇腾大超预期，国产算力再树里程碑 9月18日，华为全连接大会2025召开，华为发布多颗昇腾系 ...

一、证券市场回顾 南财金融终端数据显示，昨日(9月18日，下同)上证综指日内下跌1.15%，收于3831.66点，最高3899.96 点；深证成指日内下跌1.06%，收于13075.66点，最高13328.1点；创业板指日内下跌1.64%，收于 3095.85点，最高3168.68点。 二、ETF市场表现 1、股票型ETF整体市场表现 昨日股票型ETF收益率中位数为-1.0%。其中按照不同分类，规模指数ETF中招商中证A50ETF收益率最 高，为10.04%；行业指数ETF中华安上证科创板新一代信息技术ETF收益率最高，为2.04%；策略指数 ETF中华夏中证红利质量ETF收益率最高，为-0.54%；风格指数ETF中南方上证科创板成长ETF收益率 最高，为2.22%；主题指数ETF中广发中证半导体材料设备主题ETF收益率最高，为5.55%。 2、股票型ETF涨跌幅排行 昨日股票型ETF涨幅最高的3只ETF及其收益率分别为：招商中证A50ETF（10.04%）、广发中证半导体 材料设备主题ETF（5.55%）、华夏中证半导体材料设备主题ETF（4.56%）。涨幅前10详情见下表： | 美别 | 代码 | 基金名 ...

指数表现与ETF动态 - 上证科创板100指数上涨0 99% 成分股源杰科技上涨5 71% 奕瑞科技上涨5 21% 华秦科技上涨5 14% 微导纳米上涨5 04% 固德威上涨4 41% [3] - 科创100指数ETF盘中最高上涨1 03% 现上涨0 66% 最新价报1 37元 近1周累计上涨3 49% [3] - 科创100指数ETF近1周规模增长3 85亿元 份额增长1 62亿份 新增规模与份额均位居可比基金第1/12 [4] - 科创100指数ETF最新资金净流出3307 08万元 但近5个交易日内有3日资金净流入 合计净流入2 54亿元 日均净流入达5081 77万元 [4] - 科创100指数ETF近1年日均成交4 40亿元 排名可比基金第一 盘中换手率为0 4% 成交2493 12万元 [3][4] 行业事件与政策动向 - 华为全联接大会明确披露昇腾系列AI芯片迭代规划 预计2026年Q1推出昇腾950PR Q4推出昇腾950DT 2027年Q4推出昇腾960 2028年Q4推出昇腾970 [3] - 中国互联网监管机构要求国内大型科技公司停止购买英伟达AI芯片并终止现有订单 国产算力芯片市占率有望快速提升 [3] - 外资机构密集调研中国芯片企业 唯捷创芯迎来41家外资机构调研 纳芯微 芯原股份 国芯科技 东芯股份和瑞芯微均迎来20家外资机构调研 [4] 机构观点与市场趋势 - 中信证券认为华为昇腾AI芯片迭代规划强化国产算力前景 自主可控趋势已成 建议重视华为昇腾链硬件龙头投资机遇 [4] - 分析人士指出AI浪潮下阿里 百度 腾讯 中芯国际等科技领军企业或重新定义中国科技资产估值锚点 为全球资本配置提供新方向 [4] 指数构成与样本特征 - 上证科创板100指数选取科创板市值中等且流动性较好的100只证券作为样本 与科创板50成份指数共同构成规模指数系列 [5] - 截至2025年8月29日 指数前十大权重股为东芯股份 华虹公司 百济神州 博瑞医药 睿创微纳 翱捷科技 云天励飞 中科飞测 安集科技 复旦微电 合计占比23 82% [5]

行业投资评级 - 强于大市 维持[1] 核心观点 - 华为发布昇腾芯片路线图 规划昇腾950PR/昇腾950DT 昇腾960和昇腾970系列产品 分别将于2026年第一季度 2026年第四季度 2027年第四季度和2028年第四季度上市 围绕算力一年翻一番的节奏演进[4] - 华为推出Atlas 950 SuperPoD和Atlas 960 SuperPoD超节点 分别将于2027年第四季度和2028年第四季度上市 并开发Atlas 950 SuperCluster等大规模超节点新品[5] - 阿里平头哥AI算力卡PPU在显存 片间带宽等多项硬件参数超越英伟达A800[6] - 百度昆仑芯中标中国移动十亿级订单 在中国移动2025年至2026年人工智能通用计算设备集采项目"类CUDA生态"标段份额排名第一[6] - 2024年中国人工智能GPU自给率预计达34% 2027年预计增至82%[7] 算力产业链投资建议 - 华为链：华丰科技 神州数码 拓维信息 软通动力 四川长虹[9] - 沐曦链：亿都国际控股(0259 HK) 超讯通信 立讯精密 优刻得[9] - 海光链：曙光数创[9] - 寒武链：寒武纪 浪潮信息[9] - NV链：工业富联 鸿腾精密 华勤技术[9] - 光模块：新易盛 中际旭创 天孚通信 长光华芯 长芯博创 源杰科技 华工科技 光迅科技[9] - 硅光&CPO：致尚科技 太辰光 仕佳光子[9] - PCB：胜宏科技 景旺电子 沪电股份 生益电子[9] - 铜连接：兆龙互连 中际旭创 鸿腾精密[9] - 液冷：英维克 高澜股份 申菱环境 巨化股份 川环科技 同飞股份 飞荣达[9] - 电源：麦格米特 欧陆通 禾望电器 盛弘股份 杰华特[9] - 交换机：锐捷网络 盛科通信 共进股份 菲菱科思[9] - AIDC：数据港 润建股份 万国数据 世纪互联 浙大网新 杭钢股份 光环新网 润泽科技 大位科技 奥飞数据 科华数据 宝信软件 杭锦科技[9]

华为昇腾芯片产品路线图 - 昇腾910C已于2025年一季度推出 [1] - 昇腾950PR计划2026年一季度推出 [1] - 昇腾950DT计划2026年四季度推出 [1] - 昇腾960计划2027年四季度推出 [1] - 昇腾970计划2028年四季度推出 [1] AI超节点基础设施规划 - Atlas 900 A3 SuperPod（CloudMatrix 384超节点）已投入使用 [1] - Atlas 950 SuperCluster支持8192卡 预计2027年四季度上市 [1] - Atlas 960 SuperCluster支持15488卡 预计2028年四季度上市 [1] - 全球首个通算超节点最大16节点/48TB内存 预计2026年一季度上市 [1] 鲲鹏处理器发展计划 - 鲲鹏950计划2026年四季度上市 [1] - 鲲鹏960计划2028年一季度上市 [1] 国产算力产业影响 - 昇腾以每年迭代节奏持续推进算力与带宽升级 [2] - 国产算力出货量加速提升带动先进制程需求增长 [2] - 昇腾鲇鱼效应带动AI推理增量需求 [2] - 国产算力凭借差异化性价比实现份额加速提升 [2] 产业链投资机会 - 先进制程产能是国产算力根基 [2] - 建议关注HBM及其他配套产业链发展 [2] - 先进制程技术迭代与产能扩张是产品迭代前提 [2]

市场表现 - 三大指数冲高回落 沪指跌1.15% 深成指跌1.06% 创业板指跌1.64% [1] - 沪深两市成交额3.135万亿元 较上一交易日放量7584亿元 创年内第三高 [1] - 旅游 CPO 芯片产业链板块涨幅居前 有色金属 大金融 稀土永磁等板块跌幅居前 [1] 华为昇腾AI芯片规划 - 华为明确昇腾AI芯片迭代规划 预计2026年Q1推出昇腾950PR Q4推出昇腾950DT [2] - 2027年Q4推出昇腾960 2028年Q4推出昇腾970 [2] - 开发Atlas 960 SuperCluster超节点新品 灵衢2.0技术规范已开放 [2] 黄金价格走势 - 美联储降息25个基点 点阵图显示年内还将降息50个基点 [3] - 短期金价可能面临"卖事实"回调压力 或形成阶段性顶部 [3] - 长期配置价值不变 因联储降息路径延续 全球经济滞胀隐忧及去美元化趋势推动增配黄金 [3] 汽车行业展望 - "十五五"时期汽车销量有望受益于内需政策延续及AI技术驱动 [4] - 行业聚焦电动化 智能化技术革新及全球产业链布局 [4] - 短期把握以旧换新等政策红利 中长期布局机器人 低空经济等新质生产力 [4] 汽车行业发展主线 - 政策驱动内需 鼓励汽车消费政策持续 扶持强企及长续航插混/轻量化技术 [5] - 电动化渗透率提升 智能化加速下沉至中低价位车型 驱动行业升级与淘汰 [5] - 出口市场成为核心增量源 自主品牌加速全球布局 重点拓展欧洲 东南亚及新兴市场 [5] - 人形机器人和低空经济打造新增长曲线 驱动车企及零部件企业中长期增长 [5]

今日导读 ·上交所发布情况通报称，天普股份近期多次出现异常波动情形，公司已多次发布风险提示公告，提请 广大投资者审慎投资，注意投资风险。部分投资者在交易该股过程中存在影响市场正常交易秩序、误导 投资者交易决策的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。 ·英伟达宣布，将斥资50亿美元入股英特尔，并将联合开发多代定制化数据中心及个人电脑（PC）产 品。 ·上海市经济和信息化委员会印发《上海市促进高成长企业加快发展管理实施细则（征求意见稿）》。 上证精选 ·近一个月来，机构密集调研消费电子板块，其中蓝思科技、立讯精密、领益智造等公司机构来访量超 过100次。8月以来，消费电子主题ETF净申购额近20亿元。工银瑞信基金表示，消费电子进入新品密集 发布期，产业链进入旺季量产高峰，盈利预期逐步上修。 ·第二批14只科创债ETF集中成立，发行规模超400亿元。已上市的首批10只科创债ETF规模呈现爆发式 增长，截至9月17日，首批10只科创债ETF规模合计为1255.21亿元，较成立之初增加900多亿元。 上证聚焦 ○美联储重启降息机构火线解读 ·国家卫生健康委办公厅、财政部办公厅印发《育儿补 ...

来源：喜娜AI 金融市场犹如变幻莫测的海洋，时刻涌动着投资与经济政策的波澜，深刻影响着全球经济的走向。在 此，喜娜AI为您呈上昨夜今晨的财经热点新闻，全方位覆盖股市动态、经济数据、企业财务状况以及 政策更新等关键领域，助您精准洞察金融世界的风云变幻，把握市场脉搏。 美联储时隔九月重启降息，市场反应不一前景待察 9月17日，离岸人民币升破7.1，创下11个月新高，人民币兑美元汇率走强或预示人民币资产开启长期升 值周期。与此同时，9月至今，南向资金加仓超1100亿港元，互联网龙头公司成流入重点，恒生科技指 数成功突破前期震荡箱体，站上6300点，创下4年来新高。分析认为，美联储降息、跨境资金流动改 善、人民币中间价调控等因素促使人民币升值，未来人民币汇率有望稳中有升。详情>> A股冲高回落沪指近百点巨震，市场风格转换连板情绪升温 9月18日，受凌晨美联储降息利好影响，A股三大指数早盘冲高，沪指距3900点仅一步之遥，但午后风 云突变，指数齐齐跳水。截至收盘，沪指跌1.15%，深成指跌1.06%，创业板指跌1.64%。市场超4300股 回调，成交额时隔15日再度冲高超3.16万亿元。分析认为，市场涨幅过快，部分资金 ...