境外机构在中国债券市场的投资规模 - 截至2025年7月末境外机构在中国债券市场的托管余额为4.0万亿元人民币占中国债券市场托管余额的2.1% [1] - 境外机构在银行间债券市场的债券托管余额为3.9万亿元人民币 [1] 境外机构持有债券的券种结构 - 境外机构持有中国国债2.0万亿元人民币占其持有总量的51.4% [1] - 境外机构持有同业存单1.0万亿元人民币占其持有总量的24.9% [1] - 境外机构持有政策性银行债券0.8万亿元人民币占其持有总量的19.3% [1]

钛媒体App 8月29日消息，央行发布2025年7月份金融市场运行情况。截至7月末，境外机构在中国债券 市场的托管余额4.0万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.1%。其中，境外机构在银行间债券市 场的债券托管余额3.9万亿元；分券种看，境外机构持有国债2.0万亿元、占比51.4%，同业存单1.0万亿 元、占比24.9%，政策性银行债券0.8万亿元、占比19.3%。（央行网站） ...

每经AI快讯，8月29日，央行发布2025年7月份金融市场运行情况，截至7月末，境外机构在中国债券市 场的托管余额4.0万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.1%。其中，境外机构在银行间债券市场 的债券托管余额3.9万亿元；分券种看，境外机构持有国债2.0万亿元、占比51.4%，同业存单1.0万亿 元、占比24.9%，政策性银行债券0.8万亿元、占比19.3%。 每日经济新闻 ...

人民财讯8月29日电，央行发布2025年7月份金融市场运行情况，截至7月末，境外机构在中国债券市场 的托管余额4.0万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.1%。其中，境外机构在银行间债券市场的 债券托管余额3.9万亿元；分券种看，境外机构持有国债2.0万亿元、占比51.4%，同业存单1.0万亿元、 占比24.9%，政策性银行债券0.8万亿元、占比19.3%。 ...

债券市场对政治的影响力 - 债券市场具有威慑政治人物的独特能力 例如英国前首相特拉斯因借贷成本飙升导致政策危机和解职[1] - 债券收益率上升对政府政策形成约束 历史案例显示其能直接引发政治危机[1] 特朗普对债券市场威胁的异常反应 - 特朗普未因10年期美债收益率从3.8%升至4.2%而收敛政治野心[2] - 通过指控美联储理事库克抵押贷款欺诈试图干预美联储独立性[2] - 市场开始对制度弱化方向定价 反映美联储政治化风险[2] 美联储独立性面临的挑战 - 投资者担忧特朗普在鲍威尔明年5月任期届满后实施政治俘获[2] - 政治化可能导致通胀压力被忽视 最终迫使未来采用更高利率[2] - 若美联储独立性被削弱 将导致汽车贷款 抵押贷款 学生贷款及商业贷款利率全面上升[3] 债券市场信号与政治风险 - 两年期与三十年期美债收益率差达2022年1月以来最阔水平 反映长期通胀担忧[4] - 长期借贷成本上升将直接冲击美国抵押贷款市场 影响MAGA选民群体[4] - 30年期国债收益率上升将快速传导至居民借贷成本[4] 市场当前相对平静的原因 - 10年期和30年期收益率仍低于4月特朗普关税政策时的高点[5] - 国会预算办公室报告显示关税带来1360亿美元收入 未来十年基本赤字减少3.3万亿美元[5] - 市场更关注英国秋季预算和法国选举等外部风险[5] - 特朗普曾在关税导致市场崩溃后实施90天暂停期 显示其对收益率变动的敏感性[6] 未来风险焦点 - 市场关注库克法律案件结果 若败诉将意味着美联储112年独立性的终结[6] - 债券市场可能通过更高收益率惩罚财政赤字膨胀或物价稳定信心丧失[5] - 当前有序的收益率变化态势可能因政治事件快速转变[6]

公开市场操作 - 央行开展4161亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 全额中标 [1] - 单日净投放1631亿元 因当日2530亿元逆回购到期 [1] 资金面 - 银行间市场资金面略宽 隔夜回购利率低位徘徊于1.31% [3] - 匿名点击系统隔夜报价回落至1.30% 供给量达数百亿 [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.38% [3] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单成交利率1.67% 与上日持平 [7] 利率债与国债期货 - 银行间主要利率债收益率集体上行 [9] - 国债期货全线下跌：30年期主力合约跌0.72% 10年期跌0.19% 5年期跌0.09% 2年期跌0.03% [13] 地方政府债券 - 7月全国发行新增债券7032亿元（一般债863亿元+专项债6169亿元） [14] - 发行再融资债券5103亿元（一般债2586亿元+专项债2517亿元） [14] - 地方政府债券总发行规模12135亿元（一般债3449亿元+专项债8686亿元） [14] 全球央行与利率 - 韩国央行维持基准利率2.5%不变 符合预期 [16] - 上调2025年GDP增速预测至0.9%（原0.8%） 维持2026年1.6%预测 [16] - 上调2025年通胀预测至2.0%（原1.9%） 2026年通胀预测至1.9%（原1.8%） [16] 债券市场动态 - 阿里巴巴寻求65亿美元贷款再融资 [18] - 银行科创债发行规模累计达2273亿元 [18] - 黑龙江省计划发行162亿元30年期特殊新增专项债 [18] - 龙光集团上半年收入34亿元 推进境内外债务重组 [19] - 日本两年期国债拍卖需求创2009年以来新低 [19] 非标资产风险事件 - 8月累计披露8起非标资产风险事件 涉及私募基金、信托计划及债权计划 [20] - 风险类型包括违约及风险提示 涉及主体包括民生信托、江苏信托、中融信托等机构 [20]

银行间市场交易量 - 2025年7月银行间市场成交231.7万亿元 环比增长12.7% 同比增长15.7% [1] 货币政策执行 - 央行强调落实适度宽松货币政策 保持流动性充裕与社会融资规模增长同经济目标相匹配 [1] - 央行通过公开市场操作全月净投放4680亿元 包括MLF净投放1000亿元和逆回购净投放1880亿元 [2] - 买断式逆回购投放14000亿元 净投放2000亿元 国库现金定存净回笼200亿元 [2] 回购利率表现 - 存款类机构隔夜回购利率DR001月度加权均值环比上行1个基点至1.39% [2] - 隔夜质押式回购利率R001月度加权均值环比下行3个基点至1.44% [2] - DR007月度加权均值环比下行7个基点至1.53% R007下行12个基点至1.56% [2] - DR007全月波动幅度23个基点 环比减少19个基点 [2] 资金面波动情况 - 7月初央行大额净回笼后资金面转松 DR001降至1.31% [3] - 月中受税期走款和特别国债发行影响资金面边际收敛 央行开展14000亿元买断式逆回购操作 [3] - 月末资金利率上行至6月以来高位 OMO跨月投放超2.3万亿元后回归均衡偏松状态 [3] 债券发行与融资 - 7月发行债券5.29万亿元 环比减少0.6% 同比增长27.6% [4] - 净融资2.31万亿元 环比增长7.9% 同比增长86.6% [4] - 利率债发行和净增环比回落 地方债延续放量而国债和政金债净增规模回落 [4] 债券收益率变化 - 10年期国债收益率运行区间1.64%至1.75% 波动幅度约11个基点环比走阔7个基点 [4] - 1年/3年/5年/7年/10年/30年期国债收益率较上月末分别上升4/5/6/6/6/8个基点 [4] - 1年期和10年期国债利差32个基点 环比走阔两个基点 [4] - 高等级信用债收益率上行 低等级多数下行 信用利差和等级利差多数收窄 [4] 利率互换市场 - 利率互换曲线结束倒挂呈现短下长上态势 [1][6] - 6个月Shibor3M互换价格下行4个基点至1.595% 1年期持平于1.585% 5年期上行10个基点至1.6013% [7] - 1年期FR007互换价格下行2个基点至1.5263% 5年期和10年期均上行8个基点至1.5738%和1.6525% [7] - 利率互换名义本金总额4.6万亿元 日均成交2009.16亿元环比增长30% [7] 衍生品交易情况 - 标准债券远期名义本金3705.9亿元 日均成交环比增长14.6% [7] - 人民币利率期权名义本金51.4亿元 日均成交环比减少76.8% [7]

美联储政策预期与市场反应 - 鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会暗示最快下月可能降息 推动美国国债价格显著走高 收益率曲线出现近四年来最明显陡峭化 [1] - 期货定价显示9月会议25基点降息概率约80% 未完全定价 表明投资者等待就业和通胀数据确认政策走向 [4] - 两年期美债收益率大幅下跌至3.7% 接近本月初低点 利率互换市场开始计入年内两次降息可能性 部分投资者押注三次降息 [4] 经济数据矛盾与政策权衡 - 劳动力市场已有走弱迹象 但通胀仍处于较高水平 使美联储放松政策时需权衡风险 [4] - 本周个人消费支出价格指数成为关键 若通胀压力强劲可能挑战市场对进一步宽松的信心 [4] - 经济展现超预期韧性可能导致政策不确定性 去年下半年开启宽松后曾在年初暂停行动 [6] 债券市场供需与投资策略 - 新一轮美债拍卖涵盖两年 五年和七年期国债 投资者认购情况反映对长期利率前景判断 是衡量避险需求与政策预期的重要参考 [6] - 债券市场对鲍威尔表态积极回应 但真正趋势仍依赖未来数据表现 就业与通胀是决定美联储政策路径的关键因素 [6] - 外汇和债市交易者需灵活调整仓位和严格风险控制 以应对未来几个月市场波动 [6]

量化模型与构建方式 本报告未涉及具体的量化模型或因子构建内容，主要为大类资产与基金市场表现的数据统计与描述[1][5][10][11][27][28][34][41][44][46][51] 量化因子与构建方式 本报告未涉及具体的量化因子构建内容，主要为大类资产与基金市场表现的数据统计与描述[1][5][10][11][27][28][34][41][44][46][51] 模型的回测效果 本报告未涉及量化模型的回测效果测试[1][5][10][11][27][28][34][41][44][46][51] 因子的回测效果 本报告未涉及量化因子的回测效果测试[1][5][10][11][27][28][34][41][44][46][51]

债券市场政策与运行 - 市场传言中小机构债券对话报价可能受限 但多家机构表示未收到新通知 [1] - 中国证券业协会通报显示二季度前三大评级机构业务量占比近70% 市场集中度提升 [1] - 交易商协会通报2024年绿色债券发行477只 发行金额回落但维持高位 绿色债务融资工具新发行规模和评估认证规模保持较高增幅 [3] 央行流动性操作 - 中国人民银行开展6000亿元MLF操作 期限1年期 本月净投放3000亿元 为连续第六个月加量续作 [5] - 中国人民银行开展3612亿元7天逆回购操作 利率1.40% 当日实现净投放1232亿元 [7] 国际债市动态 - 日本20年期国债收益率升至2.66% 30年期升至3.207% 均创1999年以来新高 因市场对财政状况和通胀担忧加剧 [8] 地方政府债券发行 - 江西省拟发行73.7768亿元专项债券 其中6.7030亿元特殊新增专项债用于21个政府投资项目 [10] - 贵州省3期地方债投标倍数均超24倍 其中10年期利率1.97% 30年期利率2.37% [10] 企业债券发行与计划 - 郑州市公共交通集团有限公司完成发行10亿元中期票据 利率3.16% 期限5+5年 资金用于偿还债务 [11] - 洛阳科创集团有限公司10亿元科技创新公司债获上交所受理 [12] - 洛阳工业控股集团有限公司40亿元小公募公司债获上交所受理 期限不超过5年 资金用于偿债和补充流动资金 [13] - 南阳产业投资集团有限公司完成发行10亿元公司债 利率2.45% 期限5年（3+2） 资金用于偿还存量债券 [15] - 登封市产业投资发展集团有限公司8亿元乡村振兴公司债获上交所反馈 [16] - 杭州市城投集团160亿元公司债券注册额度获证监会批复 [17] - 河南水投资源开发管理集团有限公司招标选聘3家债券主承销商 招标控制价1.5‰/年 [17] - 深圳市燃气集团股份有限公司拟发行不超过60亿元中期票据 正选聘承销商 [19] - 长安汇通集团有限责任公司拟发行不超过30亿元中期票据 正选聘主承销商 资金用于偿债和补充流动资金 [20] 债市舆情与监管 - 广州时代控股所有存续公司债自8月25日起停牌 以做好债务偿付安排 [20] - 龙翔投资控股集团被吉林证监局责令改正 因年报披露不完整且部分数据错误 [20] - 广东省联泰集团有限公司被上交所予以书面警示 因定期报告披露不准确 [21] - 山东省商业集团涉及9786.11万元诉讼 占上年末净资产0.46% [22] 市场创新产品动态 - 第二批14只科创债ETF有望9月上市 预计募集规模320亿元-420亿元 将为交易所科创债带来增量资金 [22] - 兴证固收指出科创债指数成分券静态收益率偏低且信用利差收窄 但新ETF可能带来结构性行情 [23] - 市场建议关注2-3年短期限科创债 流动性较好个券可能在调整行情中提供买入机会 [23]