行业政策与监管趋势 - 工信部等七部门发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025－2026年）》，提出严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏 [7] - 多项能耗限额强制性国家标准于2025年5月1日正式实施，覆盖原油炼化、PX、PTA等领域，旨在加速落后产能清退 [3][4] - 江苏省发布化工产业结构调整目录征求意见稿，计划限制规模小、技术附加值低的装置，并立即淘汰技术落后、污染风险高的低效产能 [7] 行业供给格局变化 - 2026年原油进口配额提前批仅下发约330万吨，且全部由恒力石化、荣盛石化、东方盛虹三家头部民营大炼化获得，而小型地炼企业新增配额几乎为零 [1][6][7] - 相比之下，2025年第一批配额除恒力、弘润外，其余300余万吨由11家地炼企业均分，呈现小而散的特征 [6] - 基础化工板块上市公司在建工程共计3504亿元，同比下降10%，化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比下降5.2%，资本开支及产能投放周期接近尾声 [8] 反内卷措施与行业自律 - 工信部原材料工业司组织召开产业发展座谈会，聚焦防范化解PTA及瓶级聚酯切片行业内卷式竞争，并要求主要企业提交产能、效益及反内卷措施建议 [2] - 政策力量主导行业出清，通过产业头部化路径形成反内卷模式，具有一体化装置与产业协同优势的先进产能获得支持 [1][2] - 行业采取法律层面排放约束、指引性工作方案及行业性联合检修等举措，推动扭转过剩与亏损局面 [3] 市场需求与成本因素 - 全球地缘政治局势带来的能源收储需求和供给动力降低了炼化产业链的成本压力 [8] - 炼化副产品硫酸因储能行业需求快速增长而迎来利好，硫磺价格上涨 [8] - 聚酯行业需求与宏观经济息息相关，产品主要用于制造满足生活基础需求的纺织品和日用品 [2] 主要企业动态 - 恒力石化旗下大连恒力、荣盛石化、东方盛虹旗下盛虹炼化在2026年原油进口配额提前批中分别获得300万吨、75万吨和50+万吨配额 [1] - 以上头部企业在2026年均有主要在建产能落地，获得配额支持 [1] - 荣盛石化等拥有硫磺产能的头部企业因硫酸需求预期升温而股价上涨 [8]

行业政策与监管趋势 - 2026年原油进口配额提前批仅下发予恒力石化（300万吨）、荣盛石化（75万吨）、东方盛虹（50+万吨）三家头部民营大炼化企业，配额总计330万吨，而小型地炼企业新增配额几乎为零[1][7] - 工信部等七部门发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025－2026年）》，提出严控新增炼油产能，并合理确定乙烯、对二甲苯新增产能投放节奏[7] - 多项能耗限额强制性国家标准于2025年5月1日实施，对原油炼化、PX、PTA等进行能耗限额管制，旨在加速落后和小型化产能清退[4] - 江苏省发布化工产业结构调整目录征求意见稿，计划限制规模小、技术附加值低的装置，并立即淘汰技术落后、污染风险高的低效产能[7] 行业竞争格局变化 - 政策力量主导行业出清，以产业头部化为路径的反内卷模式显现，具备一体化装置与产业协同优势的先进产能获得支持[1][7] - 2025年第一批石油进口配额呈现小而散特征，除恒力（200万吨）、弘润（100万吨）外，11家地炼企业均分300余万吨；与此对比，2026年提前批配额集中度显著提升[6][7] - 行业整体呈现明确金字塔型特征，尾部地炼企业林立，有利于淘汰落后产能[7] - 工信部组织召开PTA及瓶级聚酯切片产业发展座谈会，要求主要民营上市企业提交产能、效益等数据及防范行业反内卷措施建议[3] 供需基本面与市场环境 - 自2022年以来，全球宏观经济环境低迷冲击需求，加之环保减碳措施和新材料替代，聚酯行业进入存量博弈阶段[3] - PX产能实现进口替代，但PTA产能从满足国内需求转为过剩[4] - 基础化工板块上市公司在建工程共计3504亿元（2025年上半年），同比下降10%；化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比下降5.2%（2025年前八个月），资本开支及产能投放周期接近尾声[8] - 全球地缘政治局势带来能源收储需求，降低炼化产业链成本压力；储能行业需求增长推动硫酸价格上升，利好拥有硫磺产能的头部企业[8] 主要企业动态与影响 - 恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等头部民营大炼化企业在2026年均有主要在建产能落地，并获得提前批进口配额支持[1] - 逸盛石化（恒逸石化旗下）、恒力石化、桐昆股份、新凤鸣、三房巷、东方盛虹等重要民营上市企业参与工信部座谈会[3] - 荣盛石化等硫磺产能头部企业因硫酸需求预期升温而股价大幅上涨[8]

宏观经济整体态势 - 经济运行保持总体平稳、稳中有进的发展态势，展现出强大的发展韧性和光明前景 [1] - 前三季度国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，比上年全年和上年同期分别加快0.2、0.4个百分点 [1] - 就业形势保持稳定，前三季度全国城镇调查失业率平均值为5.2%，与上半年持平 [1] 经济结构优化与产业升级 - 经济结构优化、动能转换的步伐坚定有力，高质量发展扎实推进，新质生产力加速形成 [2] - 前三季度，规模以上装备制造业和高技术制造业增加值占比分别达35.9%和16.7%，产业升级态势明显 [2] - 全球创新指数排名跃升至第10位，创新引领作用愈发突出 [2] - 设备工器具购置投资同比增长14%，锂离子电池制造、新能源汽车等新兴产业增加值保持高速增长 [2] 外贸与国际收支 - 外贸展现强大韧性，货物进出口规模创历史同期新高，增速逐季回升 [1] - 9月末外汇储备继续保持在3.3万亿美元以上，人民币汇率稳中有升 [1] 发展动能与未来展望 - 新质生产力加快培育，将继续创造新的增长点 [3] - 宏观政策空间充足，将持续为经济保驾护航 [3] - 消费升级、产业转型、科技创新融合等深刻结构性变化，将为经济发展提供新的增长点和动力源 [3] - 新一轮科技革命和产业变革深入发展，绿色低碳转型成为全球共识，数字技术与实体经济深度融合 [3]

新时代以来积极财政政策的实施与成效 - 财政政策作为宏观调控主要手段，通过预算、税收、政府债券、转移支付等工具组合，发挥扩大总需求和定向调结构的双重优势 [2] - 新时代以来连续实施积极的财政政策，根据形势变化适时调整完善，不搞大水漫灌强刺激，对关键领域和薄弱环节靶向发力 [2] - 2021—2024年我国经济增速平均在5.5%，每年城镇新增就业1200万人以上 [3] - “十四五”时期全国一般公共预算支出累计将超过136万亿元，推动深入落实科教兴国、乡村振兴、区域协调发展等战略 [3] - 全国财政支出70%以上用于民生，支持建成世界上规模最大的教育体系、社会保障体系、医疗卫生体系 [3] 对积极财政政策的规律性认识 - 注重协调推进逆周期和跨周期调节，既加强逆周期管理，又强化跨周期调节，始终留有后手 [4] - 注重供给侧和需求侧管理相辅相成，支持建设现代化产业体系，同时促进居民消费与扩大有效投资有机结合 [4] - 注重以改革的思路创新调控工具，创造性运用超长期特别国债、财政贴息等手段 [4] - 注重强化政策协同、形成合力，加强与金融、产业等政策协同，提高政策集成度 [4] - 注重把预期管理贯穿政策制定实施全过程，提高政策透明度和可预期性 [4] “十五五”时期财政工作的指导原则 - 坚持财政政策民生导向，推动更多资金资源投资于人、服务民生，通过民生改善打开内需增长新空间 [6] - 坚持科学把握财政宏观调控边界，财政资金向公共领域聚焦，向外溢性强、社会效益高的方面倾斜，最大限度减少对微观经济活动的直接干预 [7] - 坚持将畅通国内大循环放在突出位置，规范税收优惠和财政补贴政策，推动解决地方保护和“内卷式”竞争等问题 [7] - 坚持统筹发展和安全，科学合理安排赤字、债务及支出政策，抓实化解地方债务风险，确保重要产业、重大科技等关键领域安全可控 [8] - 坚持“小钱小气、大钱大方”，优化财政支出结构，集中财力保障国家重大战略任务，加强绩效管理和政策评估 [8] “十五五”时期积极财政政策的重点举措 - 全方位扩大国内需求，加大税收、社会保障、转移支付等的调节力度，多渠道增加居民收入，大力提振消费 [9] - 统筹用好专项债券、超长期特别国债等资金，优化政府投资方向，鼓励吸引民间资本参与重大项目建设 [9] - 支持高水平科技自立自强，强化科技投入，向基础研究、应用基础研究、国家战略科技任务聚焦，全力支持关键核心技术攻关 [10] - 综合运用税收、政府采购、政府投资基金等工具，优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业 [10] - 在高质量发展中切实保障和改善民生，坚持就业优先，支持企业稳岗扩岗、个人创业就业，织密扎牢社会保障网 [11] - 扎实推进城乡区域融合发展，支持高标准农田建设，用好惠农补贴、农业保险等政策，实施粮食产销区省际横向利益补偿机制 [11] - 以深化改革推进财政科学管理，深化零基预算改革，优化税制结构，完善地方税、直接税体系，优化中央和地方财政关系 [12] - 切实防范化解地方政府债务风险，落实好一揽子化债方案，将不新增隐性债务作为“铁的纪律”，加快推进地方融资平台改革转型 [12]

行业产量与消费趋势 - 2025年1-10月，全国累计生产粗钢8.18亿吨，同比下降3.9%，累计日产269.04万吨 [1][5] - 2025年10月，全国生产粗钢7200万吨，同比下降12.1%，日产232.26万吨/日，环比下降5.2% [5] - 2025年前三季度，国内钢铁表观消费量为6.49亿吨，同比下降5.7% [3] - 国内钢铁表观消费量从2020年10.4亿吨的峰值下降到2024年的8.9亿吨，下降了1.5亿吨，年均下降3.8% [3] - 2025年11月中旬，重点统计钢铁企业生产粗钢平均日产194.3万吨，日产环比增长0.9% [5] 行业库存情况 - 截至2025年11月28日，五大钢材品种社会库存1007.3万吨，同比增加27.82% [2][6] - 截至2025年11月28日，五大钢材品种厂内库存393.5万吨，同比增加2.11% [6] - 2025年11月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1561万吨，比年初增加324万吨，增长26.3% [6] 行业盈利与公司表现 - 2025年9月份钢铁行业效益由去年的亏损转为盈利，但盈利额与8月份环比有较大幅度下降 [3] - 已披露三季报的46家钢铁行业上市公司中，31家实现归属于上市公司股东的净利润同比增长，占比约为67.39% [3] - 部分公司通过提升高端产品（特种钢）的产销比例、降本增效等举措，成功实现了扭亏并提振业绩 [2][4] 行业政策与发展方向 - 钢铁企业要严格执行粗钢产量调控政策，贯彻“三定三不要”经营原则，促进行业平稳有序发展 [7] - 行业已由“增量发展”转为“存量优化”、“提质升级”的新发展阶段 [7] - 未来高质量发展重点包括：深化供给侧结构性改革、提升高端化智能化绿色化融合化发展能力、增强资源供给能力、拓展钢结构建筑消费市场、提高国际化发展水平 [8] - 建议企业积极拓展钢结构建筑应用场景，并前瞻布局新能源领域 [2][9] 环保与技术改造进展 - 截至2025年10月底，共有219家钢铁企业完成或部分完成超低排放改造和评估监测 [8] - 其中165家企业完成全工序改造，涉及粗钢产能约6.63亿吨，吨钢改造投资约为447.06元，吨钢平均环保运行成本约为212.44元 [8] - 行业全面完成超低排放改造的投入已超3100亿元 [8] - 截至2025年11月中旬，共21家企业完成极致能效验收公示 [8]

政策核心与目标 - 六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，旨在以消费升级引领产业升级，以优质供给满足多元需求，实现供需更高水平动态平衡 [2] - 方案提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，到2030年基本形成供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局 [4] - 方案核心理念是实现生产和消费从量到质的转变，解决“想买的买不到、想卖的卖不掉”的要素错配问题，计划用5年左右时间推动供需在更高水平实现动态均衡 [9][10] 供给端现状与升级 - 中国消费品品种总量达2.3亿种，家电、家具、文体用品、服装家纺等100多个品类产量全球第一，供给进入优质优价新发展阶段 [3] - 智能家居、可穿戴设备、人形机器人、无人机等创新型产品供给稳步提升，消费品企业在强大制造能力支撑下能快速响应需求并进行迭代创新 [3] - 方案聚焦供给侧结构性改革，加速品牌引领、标准升级和新技术应用，以激发内需市场的“乘数效应”与“结构红利” [5] 消费市场表现与韧性 - 中国是全球第二大消费市场，商品消费占主导，2024年1-10月商品零售额达36.6万亿元，同比增长4.4%，增速比上年同期加快1.2个百分点 [6] - 2024年前10个月，消费品以旧换新带动销售额超2.4万亿元，惠及超3.6亿人次 [9] - 多点开花、分层推进的消费热点能显著增强国内消费市场的韧性与活力 [7] 技术创新与数字化应用 - 人工智能等新技术加速渗透消费全场景，截至2024年上半年，中国生成式人工智能产品用户规模已达5.15亿 [7] - 工信部将推动人工智能、大数据等新技术融合应用，加快建设“用户需求—智能设计—柔性生产—精准服务”全产业链数字化体系 [8] - 京东打造“中国超级供应链”，通过AI需求预测和精准洞察实现“反向定制”，并结合高效物流体系为品牌方提供全链路确定性增长 [6] 品牌发展与市场细分 - 家电、乳业、新能源汽车、智能手机等领域的中国品牌在国内成为多数人首选，并成功走向海外 [4] - “一老一小”、学生、上班族等重点人群的差异化消费需求催生更适配的产品与服务，如蒙牛优益C产品获得“健字号”认证，实现从普通饮品到保健食品的升级 [7] - 围绕新人群、新场景、新理念、新需求的产品与服务正开辟新的消费蓝海 [7] 当前挑战与解决方案 - 部分领域存在供需结构性错配，如高端品牌较少、新产品创新应用和供给不足、老年用品等个性化供给数量和质量尚不能满足需求 [9] - 方案提出五方面举措应对，包括拓展增量加速新技术应用、深挖存量扩大特色供给、细分市场精准匹配需求、场景赋能培育新业态、优化环境营造良好条件 [10] - 商贸流通是供需衔接重要环节，商务部通过打造“购在中国”品牌、开展精品首发季等20余项专题活动、深化国际消费中心城市培育建设来促进供需衔接 [9] 企业案例与行业实践 - 九阳将太空科技同源技术应用于小家电，激发消费新需求，2024年“双11”期间其净饮水产品零售同比增长27% [3] - 联宝科技（联想）的笔记本电脑生产线完成柔性改造，可根据京东平台实时销售数据快速切换生产不同配置机型，是供应链敏捷响应的典型 [6] - 未来的消费趋势是订阅一种生活，而不仅是购买一件商品，这要求企业通过对用户的洞察和商业模式的构建来形成可落地的产品 [8]

行业产量与消费 - 1-10月全国累计生产粗钢8.18亿吨，同比下降3.9%，累计日产269.04万吨 [1][3] - 2025年10月全国生产粗钢7200万吨，同比下降12.1%，日产232.26万吨/日，环比下降5.2% [3] - 2025年前三季度国内钢铁表观消费量为6.49亿吨，同比下降5.7% [1] - 国内钢铁表观消费量从2020年10.4亿吨的峰值下降到2024年的8.9亿吨，年均下降3.8% [1] - 2025年11月中旬重点统计钢铁企业生产粗钢1943万吨，平均日产194.3万吨，日产环比增长0.9% [2] 行业库存情况 - 截至11月28日，五大钢材品种社会库存1007.3万吨，同比增加27.82% [1][3] - 截至11月28日，五大钢材品种厂内库存393.5万吨，同比增加2.11% [3] - 2025年11月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1561万吨，比年初增加324万吨，增长26.3% [3] 行业盈利与公司表现 - 2025年9月份行业效益由去年的亏损转为盈利，但盈利额与8月份环比有较大幅度下降 [2] - 已披露三季报的46家钢铁行业上市公司中，31家实现归属于上市公司股东的净利润同比增长，占比约为67.39% [2] - 部分公司通过提升高端产品的占比、降本增效等举措，成功实现了扭亏 [2] 行业发展趋势与政策导向 - 钢铁行业已由“增量发展”转为“存量优化”、“提质升级”的新发展阶段 [4] - 今后一个时期，国内钢铁消费需求总体将呈现缓慢下降趋势 [4] - 行业高质量发展建议包括：深化供给侧结构性改革、提升高端化智能化绿色化融合化发展水平、增强资源供给能力、拓展钢结构建筑消费市场、提高国际化发展水平 [4] - 企业应积极拓展钢结构建筑应用场景，前瞻布局新能源领域 [1][5] 环保与技术改造进展 - 截至2025年10月底，共有219家钢铁企业完成或部分完成超低排放改造和评估监测 [5] - 其中165家企业完成全工序改造，涉及粗钢产能约6.63亿吨，吨钢改造投资约为447.06元，吨钢平均环保运行成本约为212.44元 [5] - 行业全面完成超低排放改造的投入已超3100亿元 [5] - 截至2025年11月中旬，共21家企业完成极致能效验收公示 [5]

政策核心与目标 - 六部门联合发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》部署19项重点任务 [1] - 方案围绕拓展增量、深挖存量、细分市场、场景赋能、优化环境推动供需双向奔赴 [1] - 目标是全面推动供需良性循环，畅通经济循环 [1] 消费市场现状与机遇 - 中国是全球第二大消费市场，拥有全球最大规模的中等收入群体 [1] - 人工智能、虚拟现实等新技术加速应用，新型消费快速崛起 [1] - 产业结构升级和人口结构变化带来对服务业的巨大需求 [1] - 农村居民收入提高，县域消费市场展现旺盛活力 [1] - 文化自信带动国潮消费成为新亮点 [1] 细分市场潜力 - 全国60周岁及以上老年人口达到3.1亿，占总人口的22.0%，催生适老用品和服务巨大市场 [2] - 适老市场包括适老家电、适老家具、老人鞋服、成人纸尿裤、老人护理、老年旅居等领域 [2] - 幼儿、学生、年轻人等每个细分群体背后都隐藏千亿级甚至万亿级新增市场 [2] 供给侧改革方向 - 方案提出培育“3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点” [2] - 通过品牌引领、标准升级和新技术应用优化供给侧结构 [2] - 引导企业生产实现由“生产更多”向“生产更对”、“生产更好”转变 [2] - 旨在解决供需结构性错配问题，满足人民美好生活需要 [2]

政策支持与会议动态 - 国家发展改革委在长沙召开促进民营经济发展壮大现场会 鼓励民营企业扩大有效投资并参与国家重大战略、重大工程项目[1] - 会议集中推介252个吸引民间资本参与的项目 覆盖生产制造、交通物流、能源环保、农业水利等领域[1] - 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》 提出13条具体举措以解决市场准入、公平竞争等主要问题[3] 民间投资进展与领域 - “十四五”期间制造业、高技术产业民间投资年均增速均超过10%[2] - 民资入核取得进展 2020年启动民企参股试点项目入股2% 2024年5个项目引入10家民企参股且股比均为10% 2025年5个核电项目引入10家民企参股 股比10%至20% 带动民企投资总额超240亿元[2] - 未来5年新能源、具身智能等新兴产业及城市更新、医疗健康、教育服务、养老托育等领域被指明为民营企业展现作为的巨大空间[3] 法规环境与执法改善 - 民营经济促进法已施行 有关部门持续发力保护民营企业和企业家合法权益[5] - 司法部介绍今年以来全国查纠涉企行政执法突出问题案件5万多件 涉企行政检查数量同比普遍下降30%以上 发现问题率平均提高近17个百分点[6] - 国家发改委针对民营企业核心关切已推出140余项配套制度 例如推动出台《关于建立健全涉企收费长效监管机制的指导意见》[6] 地方条例与创新机制 - 《福建省民营经济促进条例》共8章77条 获表决通过并将于2026年1月1日起施行 提出放宽民间资本准入门槛等创新规定[7] - 福建条例建立改革容错机制 为推进改革出现探索性失误可予以容错处理 并加强政府投资项目审批和预算管理以解决拖欠款项问题[7] - 《天津市民营经济促进条例》《山东省民营经济促进条例》《内蒙古自治区民营经济发展促进条例》等也于近日审议通过 将于2026年1月1日实施[7] 专家观点与经济影响 - 中国财政科学研究院研究员徐玉德分析 激发民间投资动力有助强化经济增长动能和加快产业转型升级 是释放居民消费潜力的重要前提[4] - 万博新经济研究院院长滕泰表示 提振民营经济信心需要减少非市场风险 推动政策落实落地 尊重和保护民营企业家[8]

政策核心与目标 - 六部门联合发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》部署19项重点任务 [1] - 政策核心围绕拓展增量、深挖存量、细分市场、场景赋能、优化环境以推动供需双向奔赴 [1] - 目标是全面推动供需良性循环，畅通经济循环，引导企业生产由“生产更多”向“生产更对”“生产更好”转变 [1][2] 市场背景与机遇 - 中国是全球第二大消费市场，拥有全球最大规模的中等收入群体 [1] - 人工智能、虚拟现实等新技术加速应用，新型消费快速崛起 [1] - 产业结构升级、人口结构变化带来对服务业的巨大需求，农村居民收入提高使县域消费市场展现旺盛活力 [1] - 文化自信带动国潮消费，新技术、新场景、新需求为消费增长打开空间 [1] 细分市场潜力 - 全国60周岁及以上老年人口达到3.1亿，占总人口的22.0%，催生适老家电、家具、鞋服、护理等适老用品和服务需求 [2] - 幼儿、学生、年轻人等每一个细分群体背后都隐藏着尚待满足的需求和千亿级甚至万亿级的新增市场 [2] - 《方案》提出“3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点”以引导企业精准生产 [2] 供给侧改革方向 - 政策聚焦供给侧结构性改革，通过加速品牌引领、标准升级和新技术应用来优化供给侧结构 [2] - 促进供需衔接是满足人民美好生活需要和建设国内强大市场的关键路径 [2] - 解决部分领域供需结构性错配问题，推动更多优质消费品进入百姓生活 [2]