行业与公司 - 行业为生猪养殖行业[1][2][3] - 涉及公司包括牧原股份、温氏股份、新希望、正邦、东瑞、神农科技等[3][9][12] 核心观点与论据 价格与供需 - 2025年7月生猪价格同比显著下降：仔猪、活猪、猪肉价格分别下降18.65%、20.05%、12.8%[1][2] - 环比变化：仔猪价格下降4.09%，活猪和猪肉价格小幅上涨1.72%、0.31%[2] - 8月上旬生猪出栏均价回落至13.82元/公斤[1][2] - 7月价格波动受供给节奏影响：上旬集团厂挺价导致冲高，中旬散户集中出栏增加压力，月末规模厂缩量企稳[1][4] - 需求端疲软：夏季消费淡季叠加暑假影响，预计8月下旬或9月初学校开学后好转[1][4] 产能与政策 - 环保政策趋严：生态环境部加强南方水网地区畜禽养殖污染治理，加速落后产能升级或出清[1][5] - 产能去化趋势明确：短期供过于求，中长期利于市场平稳运行[1][6] - 7月17家上市企业合计出栏1,581万头，环比下滑5.3%，但正邦和东瑞销量同比翻倍[3][9] - 出栏量环比下行主因年初仔猪销售较多，育肥猪数量减少[10] 企业表现 - 7月出栏量环比变动：牧原-10.4%、温氏+5.24%、新希望+2.07%、正邦-2.16%[3][9] - 出栏体重：牧原108.57公斤、温氏105.69公斤、新希望95.81公斤，多数企业环比下降[3][11] - 成本优势：牧原完全成本降至11.9元/公斤，头部企业盈利兑现度高[3][12] 盈利情况 - 截至8月8日：自繁自养生猪头均盈利45.13元，外购仔猪头均亏损134.14元[3][7] - 外购仔猪亏损扩大，自繁自养维持小幅盈利[7] 其他重要内容 投资建议 - 关注成本优势明显的头部企业（如牧原、温氏、神农科技），板块估值低且具弹性[8] - 警惕贸易摩擦与原材料成本波动风险[8] 未来预期 - 下半年旺季及2026年，随着压力释放，生猪价格及行业盈利有望改善[1][6] - 具备成本优势的龙头企业将实现估值与盈利双重利好[13][14]

报告行业投资评级 - 供应：偏空 [3] - 需求：中性 [3] - 利润：中性 [3] - 价量：中性 [3] - 策略：偏空 [3] 报告的核心观点 - 本周样本养殖企业淘鸡价格持续走低，淘鸡日龄窄幅震荡，大小码价差高位震荡，鸡苗价格持续下降 [3] - 大码蛋与小码蛋价差处于高位，淘汰鸡价格相对蛋价异常坚挺，新增多、淘汰少，可能抑制传统消费旺季价格弹性，今年产能去化力度不足，中秋备货尚早，高温掉蛋率变小，旺季反弹动力受限 [3] - 本周主销区销量和主产区发货量小幅下降，流通库存和生产环节库存小幅下降，贸易商怕跌心理严重，拿货谨慎，按需采购，产区整体走货略慢 [3] - 养殖利润小幅回升，处于盈亏平衡附近，蛋料比处于近4年同期最低水平，鸡蛋交割月合约小幅贴水，其余合约均处于小幅升水状态 [3] - 鸡蛋期货近远期价差大幅走低，处于中等偏高水平，主力合约换月使9月机构净空减少，10月净空增加，高存栏背景下近端面临较大供给压力，远端随着产能去化预期加强将逐步好转，养殖利润亏损导致产能出清之前，鸡蛋期货近弱远强格局有望延续，操作上关注鸡蛋9 - 1反套机会 [3] 根据相关目录总结 价量分析 - 包含现货价格、鸡蛋基差、鸡蛋价差、期货机构净持仓等分析内容，涉及主产区价格与主销区价格对比、鸡蛋期货各合约基差及价差、鸡蛋期货9月和10月合约机构持仓多空比等 [4][7][10][13] 供给分析 - 涵盖蛋鸡存栏、淘鸡情况、补栏情况、大小码情况，包括蛋鸡存栏及结构、淘鸡价格及平均出栏日龄、商品代蛋鸡苗价格及种蛋利用率、大小码鸡蛋价格及价差季节图等 [16][18][20][23] 需求分析 - 包括发货量与销量、库存、替代品，涉及主销区销量、主产区发货量、生产环节库存、流通环节库存、鸡蛋与猪肉及蔬菜价比季节图等 [26][28][31] 利润分析 - 包含养殖利润和蛋料比价，涉及当期盈利与预期盈利、蛋鸡综合养殖盈利、蛋料比价及平衡点、蛋料比价季节图等 [34][37]

正信期货指出，7月初期货盘面高升水刺激期现套利抛压，促使期货快速下跌修复基差。在高存栏背景 下，近端面临较大供给压力，远端随着产能去化预期加强将逐步好转。在养殖利润亏损导致产能出清之 前，鸡蛋期货近弱远强格局有望延续。 中财期货表示，在现货市场旺季不旺，拖累盘面再度下探。受商品市场偏空情绪影响以及存栏高企压 制，期货偏弱调整，目前期货后续可能承接旺季做多力量，预计下方下跌空间不大，建议等待企稳逢低 偏多思路。 瑞达期货（002961）分析称，目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产压力较大，鸡蛋供应比 较充足。且冷库蛋持续出库，进一步加重了供应压力。同时，终端需求疲软，再加上高温天气使得鸡蛋 消费替代品增多，导致市场对鸡蛋的需求不旺，养殖企业为去库存低价抛售意愿增加，进而使得现货市 场价格持续不及预期，养殖端持续处于亏损状态。不过，随着学校开学备货启动，叠加食品厂中秋采 购，需求有望回暖，或推动蛋价反弹。盘面来看，近月合约而言，在现货价格偏弱以及高产能压力下， 期价总体维持偏弱趋势。 8月18日，国内期市农副产品板块涨跌参半。其中，鸡蛋期货主力合约开盘报3170.00元/500千克，今日 盘中低位震荡运行 ...

行业投资评级 - 报告对农林牧渔行业维持"看好"评级，认为未来3-6个月行业具备投资机会 [5] 核心观点 价格与供需动态 - 7月猪价冲高回落：仔猪、活猪、猪肉均价分别为35.73元/公斤、14.91元/公斤、25.37元/公斤，环比变化-4.09%、1.72%、0.31%；8月11日生猪出栏价进一步回落至13.82元/公斤 [1][16] - 供应端波动显著：7月上旬集团场缩量挺价推升价格，中旬散户集中出栏导致供应压力，月末规模场控量企稳 [1][19] - 需求端疲软：高温抑制终端消费，屠宰开工率环比下降1.76个百分点至25.89%，二次育肥仅小幅试探 [19][20] 产能与政策调控 - 能繁母猪存栏微增：6月官方数据环比+0.02%至4043万头，7月三方数据出现2月以来首次停增（涌益+0.52%，钢联持平） [1][23] - 政策引导产能优化：5月起密集出台"减产能+控二育+降体重"措施，7月环保政策收紧加速南方水网地区落后产能出清 [24][25] - 调控成效初显：牧原Q2能繁母猪存栏减少5.4万头，行业宰后均重持续下降 [24] 成本与盈利分化 - 原料价格波动：豆粕现货价8月10日达3034元/吨，较7月上旬上涨约100元/吨，进口美豆关税维持23% [23] - 养殖盈利分化：自繁自养头均盈利45.13元，外购仔猪亏损扩大至-134.14元/头 [30][31] - 头部企业成本优势显著：牧原7月完全成本降至11.90元/公斤，温氏、神农集团等处于12-12.3元/公斤领先梯队 [42][43] 上市企业表现 销售数据 - 均价环比普涨：牧原、温氏、新希望7月销售均价分别为14.30、14.58、14.44元/公斤，环比涨幅1.56%、1.32%、1.83% [33] - 出栏量环比下降：17家可比企业合计出栏1581万头（环比-5.30%），牧原单月出栏750万头（环比-10.40%） [36][39] - 降重趋势延续：牧原、温氏出栏均重分别为108.57、105.69公斤，多数企业环比下降 [39][41] 业绩表现 - 半年报高增长：牧原预计H1归母净利润102-107亿元（同比+1190%），巨星农牧、正邦科技等增速超260% [47][48] - 推荐标的：牧原股份（成本领先）、温氏股份、天康生物、神农集团等 [30][42] 后市展望 - 短空长多：短期供过于求压制价格，中长期产能去化后旺季弹性可期，政策调控下25年优质产能盈利确定性增强 [25][30] - 估值低位：行业PB短暂反弹后回落，具备安全边际和向上弹性 [30]

行业投资评级 - 维持对农林牧渔行业的"超配"评级，关注产能去化预期带来的低位布局机会 [3][46] 行情回顾 - SW农林牧渔行业近两周上涨1.32%，跑输沪深300指数1.08个百分点 [3][10] - 细分板块中渔业下跌0.64%，农产品加工、饲料、种植业、动物保健、养殖业分别上涨6.53%、1.88%、0.97%、0.93%、0.38% [3][11] - 行业PB估值2.74倍，处于2006年以来61.1%分位水平 [3][18] 生猪养殖数据 - 全国外三元生猪均价由14.21元/公斤回落至13.82元/公斤 [3][21] - 自繁自养生猪养殖利润28.85元/头，外购仔猪养殖利润-157.05元/头 [3][26] - 能繁母猪存栏4043万头，环比回升0.02%，为正常保有量的103.7% [21] 禽养殖数据 - 白羽肉鸡均价7.2元/公斤，养殖利润1.03元/羽，均持续回升 [32][33] - 肉鸡苗均价3.58元/羽，蛋鸡苗均价3.6元/羽 [28][29] 重点公司动态 - 中宠股份2025H1营收24.3亿元（+24.3%），归母净利2.0亿元（+42.6%），宠物主粮收入增长85.79% [38][39] - 圣农发展7月鸡肉销售收入14.90亿元（+14.44%），深加工肉制品收入9.83亿元（+38.48%） [40] - 牧原股份7月销售生猪635.5万头（+13.02%），销售收入116.39亿元（-10.41%） [45] 核心投资逻辑 - 生猪养殖关注产能去化预期下的低位布局机会 [46] - 白羽鸡产业链盈利改善，饲料龙头受益集中度提升与海外扩张 [46] - 宠物食品龙头受益国内市场增长与全球化布局 [46]

碳酸锂市场事件影响 - 宁德时代宜春项目采矿许可证到期暂停开采 导致碳酸锂期货全合约涨停 主力合约涨幅达8% 现报8 1万元/吨 创近三个月新高 [3] - 市场将此次停产解读为"首个实质性减产信号" 叠加传统旺季备货需求 短期情绪催化价格大幅反弹 [3] - 宁德时代宜春项目一期年产4 2万吨LCE 占全球锂资源供给约3% [8] 锂矿板块市场表现 - 碳酸锂期货涨停带动A股锂矿板块集体大涨 天齐锂业 江特电机 盛新锂能 赣锋锂业等多股涨停 [6] - 港股及海外锂矿股同步走强 赣锋锂业港股涨超20% 澳大利亚Liontown资源公司 Pilbara矿业公司涨幅均超17% [7] - 碳酸锂期货两个交易日涨幅超15% 从6 7万元/吨冲上8万元/吨 [7] 潜在供给影响 - 除宁德时代外 还有7座锂云母矿山面临集体"换证" 合计产量约18万吨LCE 占国内产量24% 江西产量92% [10] - 若矿权问题发展至其余云母矿 最多可能影响全球锂资源供给6%~8% [10] - 宁德时代配套的三个冶炼企业碳酸锂产能共计10万吨 停产将使供给端每月减少9000吨 [11] 行业供需分析 - 目前碳酸锂产量仍处高位 减停产冲击尚在可控范围 [11] - 下游进入补库时间节点 月度供需格局或由过剩变为短缺 [11] - 国内盐湖提锂产能持续释放 青海汇信2万吨/年项目已投产 盐湖股份4万吨/年项目计划年内投产 [11]

事件概述 - 宁德时代宜春枧下窝矿区采矿许可证到期后暂停开采作业 正办理延续申请 对公司整体经营影响不大 [2] - 停产事件被市场解读为锂盐行业首个实质性减产信号 叠加传统旺季备货需求 短期情绪催化碳酸锂期货价格大幅反弹 [2] - 碳酸锂期货主力合约涨停 涨幅达8% 报8.1万元/吨 创近三个月新高 两个交易日涨幅超15% [2][3] 市场反应 - 碳酸锂期货涨停直接带动A股锂矿板块集体大涨 天齐锂业、江特电机、盛新锂能、赣锋锂业等多股涨停 [3] - 港股及海外锂矿股同步走强 赣锋锂业港股涨超20% 澳大利亚Liontown资源公司和Pilbara矿业公司涨幅均超17% [3] - 市场情绪比基本面跑得快 宁德时代宜春项目在碳酸锂供应体系中占有重要位置 一旦停产超过两周 下游备货计划或将被打乱 [3] 产能影响 - 宁德时代枧下窝矿区平均氧化锂品位为0.27% 规划3300万吨含锂瓷土选矿项目分三期建设 一期1000万吨年选原矿产能已于2023年建成 [4] - 一期项目对应锂资源供给约4.2万吨LCE/年 占全年全球锂资源供给约3% [4] - 停产使得供给端每月减少9000吨 月度供需格局或由过剩变为短缺 [6] - 今年国内仍有一些盐湖提锂产能开始释放 中国盐湖集团所属青海汇信2万吨/年碳酸锂项目首批产品进入市场化销售阶段 盐湖股份4万吨/年一体化项目计划在年内投产 [7] 政策背景 - 2025年7月1日新《矿产资源法》实施 将锂列为独立矿种 [5] - 宜春市自然资源局要求辖内8宗锂资源矿权于9月30日前完成矿种变更储量核实报告 [5] - 除了宁德时代枧下窝矿区 还有7座锂云母矿山面临集体换证 [1][5] 潜在影响 - 8个涉及换证的项目产量合计约18万吨LCE 占国内产量（含海外权益项目）的24% 占江西产量的92% [5] - 若矿权问题进一步发展至其余云母矿 最多影响全球锂资源供给约6%～8% [5] - 当前碳酸锂产量仍处于高位 减停产带来的冲击似乎还在可控范围 [6] - 停产时间周期并未明确 难以评估是否会扭转年度供需平衡格局 [6]

行业投资评级 - 农林牧渔行业整体评级为看好 [1] - 子行业评级：种植业看好 畜牧业看好 林业中性 渔业中性 农产品加工Ⅱ看好 [6] 核心观点 养殖产业链 1) 生猪： - 全国生猪出厂均价13.71元/公斤，较上周跌0.62元；仔猪出栏均价31.24元/公斤，较上周跌1.48元 [5] - 全国规模以上屠宰企业开工率31.9%，较上周升0.36个百分点 [5] - 能繁母猪存栏4043万头，较去年末高点减少37万头 [6] - 非瘟疫情风险上升，过去两周感染生猪数量从3万头激增至10万头以上 [6] - 政策引导产能去化，龙头企业表态将削减能繁母猪存栏量 [6] 2) 白鸡： - 烟台鸡苗均价3.3元/羽，较上周涨0.5元；白羽肉毛鸡均价3.54元/斤，较上周涨0.13元 [7] - 父母代在产存栏处于历史高位，前7月引种量同比下降明显 [7] - 主产区肉鸡养殖环节单羽盈利0.62元，较上周扭亏为盈 [7] 3) 黄鸡： - 立华黄鸡平均售价9.77元/公斤，温氏黄鸡售价9.89元/公斤 [8] - 父母代在产存栏较年初有所回升但幅度有限 [8] - 预计4季度随着消费旺季到来，鸡价或反弹 [8] 4) 动保： - 行业景气触底回升，瑞普生物等4家公司中期业绩预增明显 [9] - 国产猫三联疫苗上半年销量增长明显 [9] 种植产业链 1) 种业： - 转基因生物技术产业化持续推进 [10] - 种子产品升级迭代将带动优质种子公司销售放量 [11] 2) 种植： - 全国玉米收购均价2441元/吨，较上周跌4元；小麦收购均价2437元/吨，较上周跌3元 [12] - 中期粮价或继续震荡上涨，建议关注种植板块投资机会 [12] 市场表现 - 申万农业指数上涨2.51%，上证综指上涨2.11%，农业板块表现强于大市 [4] - 二级子行业指数悉数上涨，种植和养殖涨幅领先 [4] - 涨幅前3名个股依次为新中基、正虹科技和万辰集团 [4] 推荐公司 - 中宠股份 买入 [3] - 牧原股份 买入 [3] - 苏垦农发 买入 [3] - 圣农发展 增持 [49] - 立华股份 看好 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日现货整体稳定，前几天跌价后养殖户有挺价预期；8月生猪出栏开始环比增加，10月环比出栏增速最快，体重逐渐下滑但仍有空间；本周生猪出栏均重127.98公斤，较上周下降0.50公斤，环比降幅0.39%，较去年同期增加2.52公斤，同比增幅2.01%；仔猪价格较上周无太大变化；7月现货持续下跌带来一定产能去化，现货向下空间有限，但上涨仍需时间，近月合约或跟随现货偏弱，继续关注9 - 11反套[2] 根据相关目录分别进行总结 各地生猪价格及变化情况 - 河南8月7日价格13.86元/公斤，涨跌值 - 0.14元/公斤[2] - 湖南8月7日价格13.66元/公斤，涨跌值 - 0.12元/公斤[2] - 湖北8月7日价格13.64元/公斤，涨跌值 - 0.15012元/公斤[2] - 安徽8月7日价格13.87元/公斤，涨跌值 - 0.21元/公斤[2] - 江西8月7日价格13.84元/公斤，涨跌值 - 0.1元/公斤[2] - 山西8月7日价格13.61元/公斤，涨跌值 - 0.1元/公斤[2] - 山东8月7日价格13.84元/公斤，涨跌值 - 0.17元/公斤[2] - 河北8月7日价格13.82元/公斤，涨跌值 - 0.11元/公斤[2] - 辽宁8月7日价格13.53元/公斤，涨跌值 - 0.17元/公斤[2] - 吉林8月7日价格13.43元/公斤，涨跌值 - 0.13元/公斤[2] - 黑龙江8月7日价格13.39元/公斤，涨跌值 - 0.14元/公斤[2] - 四川8月7日价格13.26 125元/公斤，涨跌值 - 0.11元/公斤[2] - 福建8月7日价格14.73元/公斤，涨跌值 - 0.2元/公斤[2] - 广东8月7日价格15.3元/公斤，涨跌值 - 0.2元/公斤[2] - 广西8月7日价格13.69元/公斤，涨跌值 - 0.11元/公斤[2] - 浙江8月7日价格14.07元/公斤，涨跌值 - 0.1元/公斤[2] - 江苏8月7日价格13.92元/公斤，涨跌值 - 0.21元/公斤[2] - 云南8月7日价格13.44元/公斤，涨跌值 - 0.1元/公斤[2] - 贵州8月7日价格13.19元/公斤，涨跌值 - 0.09元/公斤[2] - 内蒙古8月7日价格13.53元/公斤，涨跌值 - 0.17元/公斤[2] - 陕西8月7日价格13.65元/公斤，涨跌值 - 0.11元/公斤[2] - 全国8月7日价格13.2元/公斤，涨跌值 - 0.1元/公斤[2] 生猪期货价格及变化情况 - LH2509 8月7日价格13870元，涨跌值60元[2] - LH2511 8月7日价格14100元，涨跌值90元[2] - LH2601 8月7日价格14395元，涨跌值85元[2] - 8月7日LH09 - 11为 - 230，涨跌 - 30；LH11 - 01为 - 295，涨跌5[2] 生猪出栏及体重情况 - 8月生猪出栏开始环比增加，10月环比出栏增速最快，体重逐渐下滑但仍有空间[2] - 本周生猪出栏均重127.98公斤，较上周下降0.50公斤，环比降幅0.39%，较去年同期增加2.52公斤，同比增幅2.01%[2] 补栏情况 仔猪价格较上周无太大变化，7月现货持续下跌带来一定产能去化[2]

报告行业投资评级 中期展望为震荡 [6] 报告的核心观点 需求表现偏弱，黑色高位震荡运行；煤矿限产预期持续扰动，焦煤价格振幅较大，黑色其他品种价格偏弱运行；铁水微降，钢材淡季需求暂无亮点，缺乏独立上行驱动；重要活动前限产时间临近，钢价有支撑；煤焦供给未完全恢复，库存去化，易受利好消息影响；后续不排除宏观利好消息持续影响；近期黑色波动加剧，在现货压力显现前价格有进一步反弹机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 铁元素方面 - 海外矿山发运环比下降，台风扰动过后45港口到港量增加明显；需求端钢企盈利率升至近三年同期最高水平，钢厂常规检修致铁水产量微降，同比高位，短期因利润减产可能性小，关注下旬限产政策；铁矿石港口区域总库存增加，整体累库幅度有限；基本面利空驱动有限，预计后市价格震荡 [2] 碳元素方面 - 山西部分煤矿“276工作日”生产组织方案流出，供给端扰动持续；部分煤矿因井下因素和超产核查产量受限或下调，本周汾渭样本煤矿供应环比回落；进口端甘其毛都口岸蒙煤进口维持千车以上；下游前期集中采买结束，按需采购，上游煤矿去库；当前基本面供需矛盾不突出，关注监管政策、煤矿复产及蒙煤进口状况 [2] 合金方面 - 焦炭价格连续提涨，锰硅成本支撑强化；锰矿市场观望情绪增加，贸易商低价出货意愿低，港口矿价坚挺；钢厂利润好，成材产量高位持稳，锰硅下游需求有韧性，但厂家复产推进，锰硅供需或走向宽松；当前现货基本面矛盾有限，短期锰硅价格跟随板块震荡运行；硅铁产量或加速回升，下游炼钢需求有韧性，供需关系健康，短期价格跟随板块震荡运行 [3] 玻璃方面 - 淡季需求下行，深加工订单环比下滑，原片库存天数环比回升，下游投机性拿货；盘面下跌后现货市场情绪回落，中游出货，上游产销回落；供应端2条产线待出玻璃，冷修1条产线，整体日熔预计稳定；上游小幅去库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动多；近期反内卷情绪降温，市场对供需基本面悲观预期回归，“反内卷”情绪可能反复，预计短期期现宽幅震荡运行 [6] 纯碱方面 - 供给过剩格局未变，本轮负反馈触发，短期价格快速下行后贴水现货，预计后续震荡运行；长期价格中枢下行，推动产能去化 [6] 各品种具体情况 - **钢材**：现货成交一般偏弱，低价成交尚可；部分钢厂复产和铁水转产，螺纹钢产量增加，热卷产量回落；台风影响弱化，螺纹表需回升，库存累积，热卷表需下降，库存累积；五大材供增需降库存累积，淡季特征延续；钢铁及煤炭行业反内卷情绪高涨，钢材基本面边际转弱，但库存偏低且阅兵前有限产扰动，短期盘面有支撑，关注钢厂限产和终端需求表现 [8] - **铁矿**：港口成交增加，现货市场报价跌0 - 7元/吨；海外矿山发运环比下降，45港口到港量增加；钢企盈利率升至近三年同期最高，铁水产量微降，同比高位，短期减产可能性小，关注下旬限产政策；铁矿石港口区域总库存增加，累库幅度有限；需求高位，供应平稳，基本面利空驱动有限，预计后市价格震荡 [2][8][9] - **废钢**：华东破碎料不含税均价上涨，华东地区螺废价差下降；废钢到货量持续回落，电炉日耗增加至同期高位，高炉铁水产量下降，长流程废钢日耗微降，长短流程废钢总日耗小幅增加；厂库小幅去化，库存可用天数降至偏低水平；供减需增，基本面边际转强，市场情绪乐观，预计价格震荡 [9] - **焦炭**：期货端跟随焦煤震荡运行，现货端日照港准一报价上涨；五轮提涨落地，焦企利润缓解，开工好转，产量暂稳；下游钢厂利润好，生产积极，铁水产量环比略降但仍处高位；焦企出货顺畅，库存去化，中游期现贸易商释放货源，钢厂到货好转；供需结构偏紧，短期价格有支撑；部分焦化企业有六轮提涨意愿，关注阅兵限产政策 [9] - **焦煤**：山西部分煤矿“276工作日”方案流出，供给端扰动持续，盘面高位震荡；产地部分煤矿产量受限或下调，本周汾渭样本煤矿供应环比回落；进口端甘其毛都口岸蒙煤进口维持千车以上；焦炭产量暂稳，焦煤刚需坚挺，下游按需采购，上游煤矿去库；基本面供需矛盾不突出，关注监管政策、煤矿复产及蒙煤进口状况；煤矿超产核查影响下，预计供应恢复偏缓，供给预期不佳下市场情绪回暖，短期盘面易涨难跌 [10][11][12] - **玻璃**：华北主流大板价格下跌，华中价格持平，全国均价下跌；国内政治局会议对地产表述偏弱，宏观中性；淡季需求下行，深加工订单环比回升，原片库存天数环比大幅回升，下游投机性拿货；盘面下跌后现货市场情绪回落，中游出货，上游产销回落；供应端2条产线待出玻璃，冷修1条产线，整体日熔预计稳定；上游小幅去库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动多；煤炭价格上涨带动成本支撑走强，但基本面偏弱，预计短期期现宽幅震荡运行；现实需求偏弱，但政策预期强，原料价格偏强，中长期需市场化去产能，价格重回基本面交易预计震荡下行 [10][11][12] - **纯碱**：国内政治局会议对“反内卷”表述中性；供应端产能未出清，产量高位运行，部分厂家产量回归，预计后续产量提升；需求端重碱刚需采购，浮法日熔预期稳定，光伏玻璃日熔下滑，轻碱下游采购走弱，整体需求差，周期补库为主；情绪干扰盘面，长期过剩格局难改，短期面临较大交割压力；供给过剩格局未变，本轮负反馈触发，短期价格快速下行后贴水现货，预计后续震荡运行；长期价格中枢下行，推动产能去化 [6][11][12] - **锰硅**：焦煤期价涨势放缓，市场看涨情绪降温，锰硅期价走势偏弱；现货资源偏紧，厂家挺价，报价跟随盘面小幅松动；焦炭价格连续提涨，锰硅成本支撑强化；锰矿外盘报价上调，港口锰矿报价坚挺；钢厂利润好，成材产量高位持稳，河钢8月首轮询盘价上涨；行业利润改善，厂家复产推进，锰硅供需或走向宽松，关注反内卷政策动向；当前市场基本面矛盾有限，短期价格跟随板块运行；后市市场去库难度增加，中长期价格上方空间不宜乐观 [14] - **硅铁**：焦煤期价涨势放缓，市场看涨情绪消化，硅铁盘面走势偏弱；兰炭价格及结算电价上调，成本支撑下现货报价坚挺；行业利润改善，厂家复产积极性增加，硅铁产量或加速回升，关注反内卷政策动向；钢材产量持稳，下游炼钢需求有韧性，河钢8月首轮询盘价上涨；金属镁货源偏紧，镁厂挺价，市场高位成交冷清，上下游博弈持续；当前硅铁供需关系健康，短期价格跟随板块运行；后市市场供需缺口有回补可能，中长期价格上方空间需谨慎看待，关注煤炭市场动态和用电成本调整情况 [15]