核心观点 - 机器人、人工智能和创新药正成为中国经济高质量发展的新增长引擎 取代传统出口"新三样" [1] - A股科技板块市值占比突破25% 超越金融和地产总和 [1] - 新"新三样"符合技术密集、高附加值的特征 能突破传统产业内卷化困境 [1] 机器人行业 - 人形机器人被视为继电脑、手机、新能源车后的下一代智能终端 [2] - 汇川技术市值超2000亿 三协电机首日涨幅达785% [2] - 宇树科技和智元机器人等未上市企业获资本追捧 [2] - 产业链进入全球第一梯队 拥有全球最大市场且零部件国产化持续突破 [3] - 高端伺服电机等核心零部件仍需进口 [3] 人工智能行业 - 千亿市值公司包括寒武纪、工业富联、海光信息 专注AI算力芯片和基础设施 [2] - 光模块企业新易盛、中际旭创、天孚通信因大模型需求爆发业绩增长 [2] - 行业处于"并跑"状态 计算机视觉和语音识别等应用层具备竞争力 [3] - 底层芯片和框架生态仍是发展短板 [3] 创新药行业 - 恒瑞医药市值逼近5000亿 药明康德、翰森制药、信达生物市值均超千亿 [2] - 创新药获全球市场认可 商业模式从烧钱转向赚钱 [2] - 行业从"跟跑"向"并跑"迈进 出海交易额爆发式增长 [3] - 靶点发现和基础研究转化仍是主要挑战 [3] 产业竞争优势 - 超大规模市场提供场景红利 [3] - 具备强大的工程化产业化能力 [3] - 政策环境持续优化 [3] - 关键环节存在"卡脖子"风险 可能制约产业升级 [3] 发展方向 - 需构建数据开放生态和优化审评审批流程 [3] - 加大算力基础设施投入 [3] - 聚焦跨学科人才培养和长期资本投入底层研发 [3] - 通过"监管沙盒"机制为创新提供试错空间 [3]

物流行业整体表现 - 2024年社会物流总额首次超过360万亿元 物流市场规模连续9年位居全球第一 [1] - 2024年8月中国电商物流指数达112.3点 实现连续6个月上涨并创年内新高 [1] 消费领域物流表现 - 2024年1-8月全国网上零售额近10万亿元 同比增长9.6% 增速快于社会消费品零售总额 [1] - 电商物流总业务量指数逐月攀升 反映线上消费潜力持续释放 [1] - 服务消费需求持续释放 发展和享受型消费增势显著 [1] 产业结构与物流关联 - 化工/水泥/钢铁等传统行业生产物流实物量同比下降 而集成电路/光电子器件/智能机器人等高技术产品物流量保持两位数增长 [2] - 高技术产品成为拉动工业品物流规模增长的重要引擎 产业体系持续向高端化智能化迈进 [2] 物流基础设施发展 - 综合交通网络总里程超过600万公里 全国物流节点枢纽网初具规模 [2] - 国际物流通道建设稳步推进 助力货物实现跨区域跨领域快速流转 [2] 市场环境优化 - 全国统一大市场建设纵深推进 助推社会物流成本稳步下降 [2] - 通过深化要素市场化改革和整治低价无序竞争 产业竞争力显著增强 [2] 行业前景展望 - 现代物流体系将更加完善 为国民经济提供有力支撑 [3] - 供需适配/内外联通/安全高效的物流体系将持续优化 [3]

每经记者｜刘旭强 每经编辑｜杨欢 适逢秋招季，抢人大战一触即发。 日前，湖南召开"智汇潇湘才聚湖南"专场活动，省委书记沈晓明出席并宣布行动启动，省委副书记、省长毛伟明讲话。从省会长沙到各市州，推出73条就业 创业支持政策，同步推出11万余个有效民营企业岗位。 接下来，湖南省委、省人大、省政府、省政协"四大班子"有关负责人还将分头带队，赴上海、北京、西安、武汉、成都、南京6座城市专场揽才。当地学者 直言，在湖南历史上，"四大班子"这么多省领导带队去国内招引毕业生，"很罕见，意义重大"。 以空前力度"抢人"背后，是湖南集聚人口和产业升级的双重压力。2024年湖南常住人口减少29万人，是除河南（减少30万人）之外，常住人口流失最为严重 的中部省份。而随着新一轮科技革命和产业革命的浪潮席卷而来，湖南更是比过往任何时候都更感受到"人才饥渴"。 实际上，类似湖南这样的全省总动员，在经济第一大省广东已有先例。如同广东以"百万英才汇南粤"对接产业升级，湖南此次精准引才，能否补上人口与产 业的短板？ "输出" 如当地媒体所言，自近代以来，湖南一直是人才"输出"大省。 一个最近的例子是，当"湘超"联赛开战，许多远在深圳的湖南人喊 ...

6月份，财经作家王千马与吴诗娴合著的新书《"制造"新东莞》出版。该书以报告文学的形式，深入东 莞的肌理，试图呈现一座城市如何从"世界工厂"迈向"制造美学之城"。 《"制造"新东莞》 王千马、吴诗娴｜著广东人民出版社 图源｜豆瓣 近日，《经济观察报》专访王千马，围绕东莞制造的过去、现在与未来，以及"制造美学"概念展开讨 论。 以下为访谈内容。 东莞制造史 （原标题：专访 | 东莞书写人：制造很酷，制造也是美学） 在中国制造的宏大叙事中，东莞始终是一个不容忽视的符号。从"三来一补"的起点，到如今OPPO、 vivo、华为等品牌的集聚地，东莞的产业进化路径，某种程度上是中国制造业转型升级的缩影。 经济观察报：你和吴诗娴合作创作这本书的初衷是什么？为何选择以"报告文学"而非纯财经或历史视角 来书写东莞制造？ 王千马：作为"吾球商业地理"的创始人，我一直着迷于"城市的生长与未来"，自然不会错过对东莞这样 一座标志性城市的深入探索。东莞与苏州一样，是中国制造的代表，更是改革开放以来中国发展路径的 一个生动缩影。吴诗娴老师在东莞生活多年，是真正的"东莞通"，对这座城市有深厚的情感与洞察。再 加上广东省作协和东莞文联的支持， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中证 500 指数行业分布与国家“新质生产力”战略方向高度契合，未来盈利乐观，估值有望消化；中证 500 指数增强产品成熟且能创造超额收益，但多数产品独特 Alpha 获取和市场环境适应能力有问题；中欧中证 500 指数增强在多方面表现出色，选股是超额收益主要来源 [3][22][44][85] 根据相关目录分别进行总结 中证 500 指数配置价值分析 - 战略方向契合：新质生产力重点领域包括信息技术等 10 个产业，中证 500 指数成分股科技创新领域占比高，与重点领域重合，能承接政策红利 [7][10] - 估值与盈利情况：截至 2025/9/19，中证 500 指数 PE（TTM）处于 2015 年以来 76.7%分位数，与其他宽基指数相比合理；预计 2025 年成分股收益显著回升，2025 及 2026 年净利润分别提升 24.7%和 18.1%，估值有望消化 [15][17][22] 中证 500 指数增强基金投资价值与策略分析 - 产品发展情况：首只中证 500 指数增强产品 2011 年成立，截至 2025Q2 规模超 430 亿元，产品数量从 2016 年底 15 只增至 71 只，是成熟且规模大的指增产品 [23][26] - 历史表现情况：中证 500 指增产品历史上多数时间能创造超额收益；与沪深 300 指增相比，中证 500 指增创造超额收益更明显，2024 年和 2025 年超额表现领先 [30][31] - 产品特征分布：多数中证 500 指增产品获取独特 Alpha 能力有限，超 62%产品市场环境适应性有短板；中欧中证 500 指数增强独特 Alpha 获取和市场环境适应能力良好 [38][42][44] 中欧中证 500 指数增强产品特征分析 - 持仓特征：个股持仓分散，换手率积极且 25H1 适度下降；持仓以中市值个股为主，因子暴露温和且小于同类，成分股占比高，行业偏离度可控且 25H1 收紧 [46][51][53][61] - 业绩表现：截至 2025/9/19，成立以来累计收益领先基准 27.77%；2025 年收益回报 34.56%，年化跟踪误差 3.54%，收益风险性价比突出；回撤控制优势显著，相对收益最大回撤小 [63][64][71][75] - 收益拆分：选股是超额收益主要来源，交易也有贡献；科技创新板块收益贡献多，多数板块能获取超额收益 [78][80] - 产品特征总结：成分股、因子、行业偏离度低且 25H1 收紧；在严格偏离度控制下表现突出；获取独特 Alpha 能力和市场环境适应性好；选股是超额收益主要来源 [84][85]

2024年，全球经济就像一场"慢走竞赛"，美国靠着庞大基数勉强领跑，中国稳扎稳打保持增长，日本、德国却在原地踏步，甚至差点"绊倒"。 可谁也没料到，这场竞赛里杀出个"黑马"，那就是美国加利福尼亚州，一个省的GDP居然冲到4.1万亿美元，硬生生把日本的4.02万亿美元甩在身后。 2025年4月23日，加州州长加文・纽森在州议会演讲时，更是直接把"加州已是全球第四大经济体"这句话挂在嘴边，底气十足。 一个州能顶190多个主权国家，它到底靠的是什么？日德这些老牌强国为啥偏偏被一个州超越？咱们中国的广东，作为"经济一哥"，又该从这场较量里看到 什么呢？ 加利福尼亚州 洛杉矶城景 2024年全球GDP榜单公布时，不少经济学家都愣了，日本的名字，居然排在了美国加州后面。 这一年，加州GDP达到4.1万亿美元，比日本全年的4.02万亿美元多出800亿，直接把这个曾经的"世界第二"挤到了第五位。 要知道，日本可不是小国家，1.25亿人口，是加州4000万人口的3倍多，工业底蕴深厚，丰田、索尼这些巨头全球知名。 可就是这样一个经济体，却被一个美国州"踩"在了脚下。 2024年加利福尼亚GDP与日本对比 | F 2024 NOM ...

产业有兴衰周期，投资有时代印记。新技术、新消费、新品牌，在近几年贡献了市场上令人瞩目的投资 机会。而近年崭露头角的新生代基金经理们，伴随并见证了这些"新经济"的成长，由此对于这些行业也 有着相对独到的视角和认知。王开展，是景顺长城基金自主培养的一名基金经理，2024年11月开始与杨 锐文共同管理景顺长城成长龙头基金。或许是对"杨文长"的一种传承，第一只新基金募集圆满结束后， 在对投资者的第一封公开信里，王开展用万字长文详细阐释了他的经历、风格理念、投资方法论以及对 市场的分析与未来的配置方向。可以看到，王开展对于自己的投资有着体系化的感悟。同时，字里行间 透露着不逐热点、独立思考的自信与诚恳，也能够看到"战战兢兢如履薄冰"为投资者负责的责任感以及 谦逊好学、持续迭代的态度。 以下为感谢信全文： 尊敬的投资者： 大家好！景顺长城产业优选混合型发起式基金已于今日成功结束募集，在此由衷感谢各位持有人给予的 信任与支持。在此次产品发行过程中，有幸与投资者们做了多场较为深度的交流，也收获了许多朋友真 金白银的鼓励，但受限于路演形式，未能触达到更多的持有人。我想，有必要借此机会和各位再介绍一 下我自己；同时，尽可能以相对 ...

证券研究报告：区域经济|深度报告 研究所 分析师:曾凡喆 SAC 登记编号:S1340523100002 Email:zengfanzhe@cnpsec.com 区域经济研究专题 重庆城口：交通便利性跃升，西部矿都迎来新机遇 l 基本情况 地理特征：城口县位于重庆东北部，渝、川、陕三省（市）交界 处，历史悠久，于1998年2月20日划归重庆市直管，全县东西长100.4 公里，南北宽65.7公里，辖区面积 3289.04平方公里，下辖 2街道12 镇 11 乡。城口县山地居多，普遍海拔在 1000—1800 米，境内共有大 小河流 779 条，素有"九山半水半分田"之称，气候温和，雨量充沛， 四季分明。 人口及交通情况：城口县人口规模相对较小，2024 年末户籍人 口 24.64 万人，常住人口 19.66 万人，人口数量稳定，但老龄化趋势 明显，劳动力有所外流。交通方面，多山多水的地理条件使城口县经 济相对闭塞，但未来随着高速公路、铁路陆续贯通，城口县交通便利 性将迎来跃升。 产业升级方面，城口县第一产业大规模开发增量农牧业的空间或 相对有限，在现有农牧业的基础上做优产业链或更加契合重庆市的政 策方针，延长农 ...

公司战略与品牌展示 - 公司以绿色酿造智能制造为主题在2025世界制造业大会设立沉浸式展厅 展示产业升级战略与未来方向 [1] - 采用亳州合肥双城联动模式举办秋季开酿大典 实现传统与创新共融 亳州主会场通过公祭酒神曹操等经典环节活化传承1800多年酿酒文化 [1] - 合肥分会场作为创新展示窗 将传统酿酒智慧与现代科技力量深度融合 展示智能化升级与大健康产业探索 [1] 智能制造体系 - 展厅诠释公司1+2+6+N数字化新模式 通过数据看板实时了解酿造全过程关键指标 包括原粮采购 生产酿造 质量管控 市场营销等环节 [1] - 国家非遗酿造技艺通过动态展示呈现 自助调饮体验区将深奥工艺转化为趣味互动 体现守正与创新融合 [1] 大健康产业拓展 - 古井轻养社亮相标志着从白酒到白酒+大健康战略实质性落地 构建涵盖即时养生饮品 健康轻食 文化体验的复合空间 [1] - 打造早饮午茶夜酌全时段消费场景 为传统制造业转型升级提供鲜活案例 [1] 品牌文化传播 - 将品牌叙事融入家国文化与现代生活仪式 公祭酒神曹操仪式 《九酝酒法》诵读环节强化品牌历史根基与文化认同 [1] - 千年古井贡酒酿造技艺通过世界制造业大会平台展示文化传承与创新活力 [1] 国际化战略 - 展区陈列历届世博纪念酒 产品远销30多个国家和地区 体现全球市场持续拓展 [1] - 借助世界制造业大会国际平台 展示智能制造与大健康领域创新成果 为2025秋季开酿美酒文化周注入科技与跨界元素 [1]

服务业方面，整体呈现加速回升态势，成为稳定经济增长的重要支撑。1-7月，全市规模以上服务业 （不含批发和零售业、住宿和餐饮业、金融业和房地产开发业）营业收入12774亿元，同比增长8.9%， 比1-6月加快0.3个百分点。 分行业门类看，信息传输、软件和信息技术服务业营业收入增长13.5%，比1-6月加快0.8个百分点，交 通运输仓储和邮政业营业收入增长6.0%，比1-6月加快0.6个百分点。新兴服务业增长较快，数字经济核 心产业服务业、高技术服务业营业收入分别增长13.3%和12.4%，高于规模以上服务业营业收入增速4.4 和3.5个百分点。 总体而言，2025年杭州经济在前8个月保持了平稳运行态势，各领域发展亮点纷呈，但也面临着外部环 境复杂多变、国内有效需求偏弱等挑战。未来，杭州需继续落实各项宏观政策，因地制宜发展新质生产 力，巩固经济稳中向好基础，推动经济持续平稳健康发展。 商报讯（记者 徐菁菁 通讯员 李叶彩 方志）日前，杭州市统计局发布2025年1-8月杭州经济运行情况。 总的来看，全市经济保持平稳运行态势，展现出较强的韧性与活力，高质量发展持续推进。 工业方面，1-8月，全市工业经济呈现"平稳增 ...