论坛概况 - 以"财启绿城，链通丝路"为主题的2025"一带一路"国际金融投资论坛在南宁举行 [2] - 论坛汇聚政商学界领袖，探讨面向东盟的金融投资机遇与挑战 [2] - 旨在推动区域金融协同发展，构建中国—东盟命运共同体 [2] 参与机构与形式 - 吸引国内外银行、保险、证券、基金、期货机构代表参与 [6] - 通过深度演讲、圆桌对话及巅峰辩论等多元环节展开讨论 [6] - 聚焦经济热点话题，探讨东盟金融投资机遇 [6] 论坛内容与成果 - 举行三场专业圆桌对谈与巅峰辩论，探讨财富管理和金融投资新趋势 [8] - 讨论资产配置策略与创新方式，提供前沿观点与洞见 [8] - 现场设置展位，吸引大量参会者了解洽谈 [9][12] 区域金融合作进展 - 广西与东盟国家跨境人民币结算规模稳步扩大 [10] - 金融基础设施互联互通深化，支撑区域经贸合作 [10] - 南宁作为中国面向东盟的前沿窗口，推动从"贸易伙伴"到"投资伙伴"的跨越 [10] - 论坛探索金融合作新路径，为实体经济提供金融解决方案 [10]

全球股票市场投资 - 不同地区股票市场表现不同步 投资者可通过了解多个市场把握更多机会 [2] - 全球投资能显著降低波动风险 [2] - 通过指数基金可参与全球股市长期上涨红利 限时免费课程提供具体方法 [2][3] 资产配置核心原则 - 资产配置决定90%的投资收益 其中股债比例是关键变量 [4][5] - 股票资产长期收益高但波动大 债券资产收益低但风险小 [5] - 主动基金通常配置高比例股票 带来更好收益同时伴随更大波动 [5] 课程资源 - 提供《全球指数投资指南》课程 含配套笔记和思维导图辅助学习 [3] - 大额家庭资产配置课程可通过原文链接免费获取 [8]

美股市场动态 - 7月下旬美股持续创历史新高 上证指数突破3600点并创年度新高 [1] - 高盛策略师警告美股高风险活动增加 投机情绪指标飙升至历史最高水平 仅次于2000年互联网泡沫和2021年散户抱团股狂潮时期 [1] - 德意志银行指出投资者杠杆炒股规模过热 6月保证金债务总额突破1万亿美元创历史纪录 [1] - 美银Hartnett指出货币宽松政策和金融监管放松推高泡沫化程度 散户规模与流动性、波动性、泡沫程度正相关 [1] 美联储政策预期 - 高盛经济学家预测美联储可能9月降息 比此前预期提前三个月 降息概率略高于50% [2] - 9月17日美联储议息决议将影响全球市场走向 [2] 日本政经局势 - 日本执政联盟在参议院选举中落败 石破茂内阁支持率跌至新低 [3] - 自民党将举行总裁选举 秋季临时国会选出新首相 [3] 全球市场事件展望 - 8-9月将集中出现关税谈判、美联储降息等重大事件 可能改变全球资本市场风向 [4] 行业活动信息 - 8月22-24日将举办大连海滨游学活动 聚焦资产配置风向研讨 [4] - 活动邀请经济学家付鹏、曹靖楠等嘉宾 分享全球市场调研成果 [4] - 近20位高净值人士确认参与 主要为企业家和金融高管 [4] - 大连具备5A级景区和避暑优势 活动含海钓和海鲜体验环节 [5]

美股市场风险 - 美股持续创历史新高 但8月关税问题可能带来变数 当前市场投机情绪指标飙升至历史最高水平 仅次于2000年互联网泡沫和2021年散户抱团股狂潮时期 [1] - 投资者杠杆水平过高 6月保证金债务总额突破1万亿美元 创历史纪录 [1] - 货币宽松政策和金融监管放松推高泡沫化程度 散户规模扩大导致流动性增加和波动性加剧 [1] 美联储政策预期 - 高盛预测美联储可能在9月降息 比此前预期提前三个月 首席经济学家认为9月降息概率略高于50% [2] - 美联储9月17日的议息决议将对全球市场产生重大影响 [2] 日本政治经济动态 - 日本执政联盟在参议院选举中落败 首相石破茂支持率跌至新低 自民党内部问责声音扩大 [3] - 日本政坛变动可能影响日元和日股走势 首相更替预期升温 [3] 大连游学活动 - 活动邀请知名经济学家付鹏和东方证券曹靖楠担任导师 分享全球资产配置和宏观形势分析 [4][12][16] - 付鹏拥有10余年海外对冲基金经验 擅长全球资产轮动和宏观经济分析 曹靖楠曾精准预测多届美国总统大选市场影响 [12][16] - 活动包括闭门研讨、海钓体验和高端社交晚宴 近20位高净值人士已确认参加 大部分为企业主和金融高管 [4][11][18][22] - 大连作为东北经济中心和避暑胜地 拥有5A级景区和优质海鲜资源 夏季达沃斯峰会曾在此举办 [8][9][29]

行业趋势 - 低利率环境驱动"存款搬家"现象，促使投资者寻求专业资产配置建议和陪伴式服务 [1] - 上半年市场回暖进一步刺激投资者对专业服务的需求增长 [1] 公司业务发展 - 上半年积极推广"全账户提佣"投顾服务模式，强化服务持续陪伴，提升服务价值和客户粘性 [1] - 重点发展AI投顾及智能交易工具，实现投顾业务赋能 [1] - 投顾业务在上半年实现快速增长 [1]

公募基金行业回暖 - 2025年公募基金行业结束四年寒冬，呈现"渐入夏境"态势 [1] - 年内超九成主动权益基金实现正收益，平均收益率超13%，17只产品业绩翻倍，最高达140% [2][3] - 超800只主动权益基金复权单位净值近一个月创历史新高 [3] 基金经理策略调整 - 近2500只基金在二季度同时提高股票仓位与持股集中度 [2][6] - 嘉实红利精选A股票仓位从15.82%大幅提升至92.8%，持股集中度从9.88%提升至43.58% [7] - 中信保诚至瑞A股票仓位从9.19%提升至81.06%，持股集中度从2.98%提升至41.7% [7] - 基金经理转向聚焦商业模式清晰、行业格局优化的龙头公司，尤其是科技和高端制造领域 [8] 基金发行市场变化 - 7月以来116只权益基金提前结募，加速入场 [2] - 6月新成立基金155只，7月新成立135只，7月新启动发行149只 [10] - 大成洞察优势8天募集24.61亿元，创今年主动权益基金首发规模之最 [10] - 特色基金产品如机器人、医药、军工等主题基金较受资金青睐 [9] 市场资金流向 - 居民储蓄存款高增长叠加"资产荒"环境下，高回报资产配置需求强劲 [5] - 业绩靠前的基金产品获得净申购，但规模尚未爆发 [11] - 被动投资产品受青睐程度大于主动权益基金，高弹性产品热度高于稳健型产品 [11] 行业结构变化 - 房地产行业增长动能趋缓，债券市场收益率低于2%，股市成为关键配置选项 [4] - 新经济领域展现出显著产业竞争优势，长期投资价值凸显 [4] - 中游制造成本压力缓解，消费场景恢复，科技创新动能强劲 [6]

全球核心风险 - 地缘政治冲突推高原油和黄金价格 增加全球供应链成本 对科技和航运板块可能造成冲击[2] - 美联储高利率环境持续将压制A股成长股估值 强美元压制人民币汇率影响外资流入 弱美元利好大宗商品[2] - 中国经济复苏受房地产与消费疲软影响 周期股面临压力 新兴产业如新能源和AI决定结构性机会[4] 安全资产配置 - 黄金作为终极避险工具 可通过黄金ETF如518880直接跟踪金价 黄金股如山东黄金和紫金矿业弹性较大但需注意矿业成本波动[5] - 高股息资产具有类债券防御属性 银行如工行和建行低估值稳定分红 公用事业如长江电力和中国核电现金流稳定抗周期性强 煤炭如中国神华兼具高分红和能源安全逻辑[6] - 国债与利率债是低风险避风港 可通过国债逆回购进行短期流动性管理 或通过债券ETF如511260长期持有对冲权益资产波动[7] - 必需消费与医药抗周期性强 食品饮料如茅台和伊利品牌壁垒高 医药如恒瑞医药和中药龙头受益于集采压力缓解和老龄化趋势[8] A股适配策略 - 核心-卫星策略中核心仓位60%配置高股息资产、黄金ETF和国债 卫星仓位40%灵活配置进攻型科技如半导体和AI或新能源如光伏和储能 事件驱动型军工和资源股[9] - 行业轮动需关注政策红利方向 设备更新和消费品以旧换新政策使机械和家电行业受益 新质生产力领域如人工智能和量子科技值得关注 需规避高负债地产链和出口依赖型板块[10] - 动态再平衡可根据市场情况调整 黄金或原油大涨后部分获利了结增配回调成长股 A股跌破关键点位如2800点加大高股息资产配置[11] 总结与实操建议 - 建议资产配置基础安全垫为黄金20%、高股息资产30%和国债10%[12] - 保守型投资者聚焦电力、煤炭和公用事业板块 进取型投资者逢低布局科技如国产替代和资源如铜铝工业金属[12] - 美联储降息落地可增配港股互联网和A股成长股 通胀反弹需强化黄金和能源配置[12]

核心观点 - 避险资产表现优于风险资产 权益市场普遍回调 中债止跌回升 商品分化加剧 铜价因政策冲击暴跌超20% 美元指数反弹 [1][4][7] - 美联储降息概率大幅提升至80.3% 主要因美国非农就业数据不及预期且前期数据大幅下修 叠加制造业PMI走弱 [4][39] - 韩国税改政策超预期引发市场担忧 韩股领跌新兴市场 恒生科技指数大跌4.9%领跌发达市场 [4][20][21] 跨资产比较 - 避险资产表现优于风险资产 港股领跌发达市场 美欧主要股指由涨转跌 商品分化加剧 原油反弹但铜价暴跌超20% 中债止跌回升 美元指数反弹 [4][7] - A股与港股相关性高达0.7 与南华商品指数相关性0.5 与中国国债相关系数为-0.5 美股与港股 沪金与LME铜正相关程度边际上升 [4][7] - A股相对国债风险溢价升至5.9% 较前值上升0.25% 标普500相对美债风险溢价为-0.6% 金铜比较前值上涨189.9至766.5 [4][12][13] 权益市场 - 全球权益市场普遍回调 美股三大指数周跌幅均超2% 罗素2000下跌4.2% 欧股主要指数跌幅普遍超3% 恒生科技指数大跌4.9% [4][20] - 新兴市场中韩股领跌 韩国KOSDAQ大跌4.2% 主要因税改政策提高资本利得税和证券交易税 逆转此前减税政策 [4][21] - A股主要股指均下行 沪深300和科创50跌幅居前 小盘股国证2000相对抗跌 [20] 债券市场 - 中债收益率曲线整体下移 呈"牛平"特征 10Y-2Y期限利差收窄至0.28% AAA级信用债收益率普遍下行 [4][38] - 美债收益率曲线整体下移 呈"牛陡"特征 10Y-2Y期限利差扩大至0.54% 1年期收益率下行22bp至3.87% [4][39] - 中国自8月8日起对新发行国债等恢复征收增值税 采取"新老划断"方式 [38] 商品与汇率 - 商品价格转跌 南华综指下跌2.5% COMEX铜价单日暴跌约20% 创1988年以来最大单日跌幅 因美国铜关税政策意外豁免精炼铜 [4][57][59] - 布油连涨3日后回调 受美国对俄油关税预期影响 后续关注OPEC+会议供需指引 [4][58] - 美元指数周涨1% 突破100关口后回落 欧元 英镑兑美元分别贬值1.3%和1.2% [4][81]

债牛的高位摇摆，让更多险企显露用力过猛的尴尬。 日前，农银人寿披露上半年保险业务收入326.1亿元，同比增长24.23%；净利润7.43亿元，缩水33.7%。 在57家非上市人身险公司利润整体大增241.89%的上半年，共有26家险企利润表现不及上年同期。 "增收不增利"的农银人寿，是当中颇具代表性的一类： 上半年利润不佳的根源，不在负债端的竞争失利，而在于资产端股债配比导致的波动。 如此问题在今年一季度已充分暴露。 农银人寿一季度实现保险收入223.12亿元，同比增长15.1%，在75家人身险公司中排名第14位； 但同期综合投资收益率仅为-0.43%，同比下滑2.59个百分点，位列同业55位。 对于投资表现的显著下滑，农银人寿曾解释称"由于市场利率大幅波动"。 一季度，在央行暂停购债、资金面持续紧平衡、经济数据修正市场宽松预期的背景下，2024年曾大幅下探75个BP 的10年期国债收益率持续上行，全季提高 14个BP。 这直接导致重仓债市的投资者们表现不佳。 因为寿险产品在负债端具有刚兑义务，且领取期长达20-30年，险企不得不选择超长期国债等长久期资产匹配，也需要权益投资提升组合弹性。 尽管策略大致相同， ...

市场环境分析 - A股市场呈现多轮驱动特征，算力板块、创新药和周期行业等主线交替上涨带动大势上行，市场环境复杂且充满结构性机会[1] - 全球主要经济体央行采取宽松货币政策，中国10年期国债收益率降至1.68%，债市避险属性凸显[2] - A股市场延续结构性行情，热点快速轮动加大权益投资难度，央行实施"适度宽松"货币政策支撑市场流动性[2] 二级债基特性 - 二级债基将不低于80%资产投资于债券市场获取稳定收益，同时利用不超过20%资产参与股票市场捕捉上涨机会[3] - 混合债券型二级基金指数近五年年化收益率达3.3%，远超沪深300（-0.14%）和中证500（0.99%），最大回撤仅-6.93%[3] - 二级债基通过"固收打底，权益拓展"策略平衡风险与收益，成为投资者资产增值的优选工具[2][3] 华夏6个月持有期债券产品特点 - 产品固收端主要投资高等级固收类资产，注重券种分散，灵活运用杠杆、久期等策略增厚收益[5] - 权益端采取行业均衡配置，结合基本面、投资机会和性价比灵活调整持仓[5] - 设置6个月持有期设计，既避免短期波动干扰又保障流动性，有助于基金经理执行稳定策略[6] 基金经理与公司背景 - 拟任基金经理吴凡拥有8年证券从业经验，代表产品华夏希望债券A近1年净值增长率5.29%，近五年年化收益率3.32%[7] - 华夏基金是国内最早成立公募基金管理人之一，2006年即建立同业首个信用研究团队，债券研究体系完善[7] - 公司推动"固收+"进入3.0时代，通过多资产策略配置实现差异化目标，提升投资体验[8] 市场展望与策略 - 当前利率进入平台盘整期，纯债赚钱效应减弱，权益市场活跃度提升，结构性行情深化[8] - 低利率叠加市场震荡环境下，"固收增强"策略仍是实现投资目标的核心工具[8] - 产品为投资者提供"进可攻，退可守"的资产配置选择，兼顾稳健性与收益性[1][8]