外汇市场总体形势 - 人民币汇率对比欧元日元英镑澳元等非美货币表现更为稳定 未出现大幅贬值至年内低位的情况 反映外汇市场总体平稳且具备较强韧性 [1] - 银行结售汇前5个月保持顺差792亿美元 非银行部门跨境资金净流入862亿美元 其中4月和5月月均净流入均超过100亿美元 [1] 跨境资金流动结构 - 实体经济相关跨境资金稳步流入 1-5月货物贸易项下跨境资金净流入2144亿美元 同比增长66% [2] - 外商直接投资保持景气 1-5月非金融部门外资净流入878亿美元 同比增长23% 显示市场对中长期资本吸引力 [2] - 证券投资项下跨境资金4个月内净流出超1000亿美元 主要因中美利差收敛及美债吸引力增强 [2] 国际收支与外部韧性 - 经常账户一季度顺差889亿美元 同比增长25% 二季度预计保持一定规模顺差 [3] - 中国拥有全门类工业体系 制造业转型升级支撑货物贸易顺差 夯实经常账户均衡基础 [3] - 外债结构优化 2021年末传统融资型外债占比较2014年末下降超20个百分点 外债去杠杆压力降低 [3] 金融市场开放与资产配置 - 债券市场法治化与国际化建设持续推进 为国际投资者创造稳定环境 [4] - 人民币在SDR篮子权重提升至12.28% 债券逐步纳入富时罗素指数 预计各国储备多元化和指数追踪资金将持续流入 [4]

中国债券市场对外开放进程 - 资本市场对外开放和人民币国际化是外资投资中国债券市场的核心驱动力 [1][3] - 债券市场总规模截至2023年5月末位居全球第二 较2012年末增长4.3倍 [1] - 境外机构托管余额达3.74万亿元人民币 占市场总量2.7% [1] 对外开放阶段与渠道演变 - 2002-2009年主要通过QFII渠道投资 额度有限 [1] - 2010-2014年银行间债券市场向境外央行等机构开放 [1] - 2015年后准入条件放宽 2017年7月"北向通"启动标志性突破 [1] - "债券通"实现境内外交易平台与结算系统双向对接 覆盖1038家境外机构 [2] 市场结构与投资偏好 - 境外投资者主要持有国债和政策性金融债 [3] - 信用债市场外资占比偏低 因境内外评级体系差异及未纳入全球指数 [3] - 境外机构类型随便利化措施推进呈现多元化趋势 [2] 短期影响因素与长期潜力 - 中美利差倒挂与人民币汇率波动影响短期外资持债规模 [3] - 实际利率角度中美利差仍处高位 因美国通胀高企 [3] - 人民币债券占全球储备比例约7% 较其他主要货币有提升空间 [3] 未来发展重点 - 需完善信用体系改革 风险对冲工具及金融基础设施 [3] - 推动由要素流动型开放向规则制度型开放转变 [3] - 金融高水平开放将促进债券市场成熟化发展 [1][3]

人民币SDR权重提升 - 人民币在SDR货币篮子权重由10.92%上调至12.28% 升幅1.36个百分点 保持第三大权重货币地位 [1] - 美元权重由41.73%上调至43.38% 欧元由30.93%下调至29.31% 日元由8.33%下调至7.59% 英镑由8.09%下调至7.44% [1] - 新货币篮子于8月1日生效 系2016年来首次审查调整 [1] 人民币国际化进展 - 6月人民币全球支付占比2.17% 维持全球第五大活跃货币地位 [2] - 人民币支付金额同比增加6.61% 高于所有货币支付总额5.30%的增幅 [2] - 境外央行和国际指数追踪资金对人民币资产配置明显上升 [1] 政策支持措施 - 中国将简化境外投资者入市程序 丰富可投资资产种类 完善数据披露 [2] - 持续改善营商环境 延长银行间外汇市场交易时间 [2] - 坚持扩大高水平对外开放 推动金融市场改革开放 [2] 市场影响与预期 - 人民币权重提升增强人民币资产对全球资金吸引力 [1] - 权重调整反映国际社会对中国经济和金融市场发展的认可 [1] - 人民币国际化进程将有效维持其在SDR篮子中的地位 权重上升趋势不变 [2]

人民币在SDR中的权重提升，是国际社会对中国改革开放成果的肯定。近年来，人民币利率和汇率 市场化改革取得重要进展，投资渠道不断拓宽，可投资资产种类不断丰富，投资程序不断简化。营商环 境持续改善，境外投资者投资人民币资产的便利性进一步提高。截至2022年6月末，境外主体持有境内 人民币金融资产余额为10.1万亿元，其中持有股票、债券规模均为3.6万亿元，分别是2016年末的5.5倍 和4.3倍。与此同时，更多经济体将人民币作为其官方储备货币，境内外主体使用人民币进行跨境结算 实现稳步增长。 人民币在SDR中的权重提升，有利于提升各国金融机构对人民币的认可以及人民币的国际形象和地 位。接下来，人民币国际化仍要着眼长远，一步一个脚印扎实推进。人民币国际化与金融业对外开放相 伴同行，接下来，我国仍将继续坚定不移推动中国金融改革开放。在安全可控的前提下，对标国际高标 准，推动形成以负面清单为基础的更高水平开放，实现系统性、制度性开放。同时，进一步提升境外投 资者投资中国金融市场的便利性。进一步简化境外投资者进入中国市场投资的程序，丰富可投资的资产 种类，完善数据披露，持续改善营商环境，延长银行间外汇市场的交易时间，不断 ...

人民币汇率近期表现 - 人民币对美元中间价8月30日报6.8802，较前一交易日调贬104个基点，当日即期收盘价6.8980 [2] - 8月12日以来美元指数从105升至109（涨幅4%），创近20年新高，同期人民币对美元汇率波动幅度约2%，小于美元指数涨幅及欧元、日元、英镑等主要非美元货币3.84%-4.43%的跌幅 [2] - 人民币对一篮子货币汇率指数仍处于100上方，展现较强韧性和稳定性 [1][2] 汇率波动影响因素 - 美元走强及全球非美元货币走弱格局对人民币形成波及效应 [2] - 中美货币政策分化，中国下调MLF和LPR利率对短期跨境资本流动和汇率带来扰动 [2] - 中国经济企稳恢复、产业链供应链稳定、外贸外资韧性较强，对汇率形成根本性支撑 [3][4] 外资机构对中国资产观点 - 8月以来境外投资者净买入中国证券，外资机构认为短期汇率波动不影响长期投资价值 [4][5] - 中国出口持续超预期，贸易顺差增厚外储，对冲资本外流压力 [5] - 人民币国际化水平提升增强避险属性，外资投资信心增加 [5] 中国经济与产业前景 - 稳经济政策持续落地显效，巩固经济回升向好趋势 [3] - 新能源汽车、光伏风电、人工智能等新兴行业成为新经济引擎 [5] - 中国拥有庞大高素质劳动人口和科技创新驱动力，出口竞争力强劲 [5] 金融市场投资机会 - 中国股票市场低估值被视为增加仓位机会，货币供应改善和政策面支撑吸引力 [5] - 7月全球资金净买入中国国债，境外投资者持仓集中于国债和政策性银行债 [6] - 资本市场双向开放推进后，其他债券类别影响力预计上升 [6]

去年3月末，我国负债金额为68086亿美元，也就是"净增2768亿美元，同比增长率为4.07%"——引入的外资增速远低于我国对外投资的增速，这意味着： 我国海外净资产金额再创新高——截止到今年3月末已达到36124亿美元，与去年同期的29041亿美元相比，同比增速高达24.4%。 海外净资产增长这么快，意味着什么？ | (单位:亿美元) | | | | | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 2024年3月末 | 2024年6月末 | 2024年9月末 202 | | 净头寸 | 29041 | 29476 | 31335 | | 资产 | 97127 | 98534 | 102840 | | 1 直接投资 | 29737 | 30404 | 31444 | | 1.1 股权 | 26073 | 26436 | 27466 | | 1.2 关联企业债务 | 3664 | 3968 | 3978 | | 1.a 金融部门 | 4131 | 4245 | 4439 | | 1.1.a 股权 | 3899 | 3927 | 4105 | | 1.2.a 关联企业债务 | 232 | 318 ...

政策调整 - 中央结算公司即日起不再要求境外央行类机构提供协议签署承诺书以简化入市投资流程 [1] - 全国银行间同业拆借中心即日起简化境外央行类机构开户及联网材料 债券通模式和结算代理模式下均取消合规承诺函 [3] 市场开放举措 - 政策调整旨在提升境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金投资银行间债券市场的效率和便利性 [3] - 中国人民银行推动金融市场向全面制度型开放转型 提高人民币金融资产的流动性 [3] - 进一步简化境外投资者进入中国市场投资流程 丰富可投资资产种类 便利央行类机构配置和持有人民币资产 [3] 基础设施与服务 - 中央结算公司持续加强国家金融基础设施建设 保障安全高效运行并深化核心服务能力 [1] - 政策调整服务于人民币国际化水平提升 支持"双循环"新发展格局和经济高质量发展 [3]

政策调整 - 中央结算公司自8月11日起不再要求境外央行类机构提供协议签署承诺书以简化入市投资流程 [1] - 全国银行间同业拆借中心取消债券通及结算代理模式下境外央行类机构开户及联网所需的合规承诺函 [1] - 银行间市场清算所股份有限公司对需开户的境外央行类机构不再要求提供《间接结算成员协议签署声明及承诺》 [2] 市场影响 - 三家机构同步优化入市流程将提升境外央行类机构参与国内银行间债券市场的便利度 [2] - 政策调整有助于提高中国债券市场的国际化水平并扩大金融市场对外开放 [2] - 进一步简化境外投资者进入中国市场投资流程是推动金融市场向全面制度型开放转型的具体举措 [3] 流程简化 - 此前境外央行类机构进入银行间债券市场需完成备案、签署代理协议、开户三个主要步骤 [2] - 具体步骤包括通过原件邮寄或委托商业银行向中国人民银行报送《中国银行间市场投资备案表》 [2] - 随后与中国人民银行协商签署代理协议或与商业银行自主约定权利义务安排 [2] - 最后由中国人民银行或商业银行协助开立资金账户、债券托管账户和交易账户 [2]

美国关税政策影响 - 特朗普政府对巴西输美商品加征高达50%关税 重点针对咖啡和牛肉等巴西支柱产业[1] - 美国对英国日本韩国等盟友关税仅为10%-15% 对巴西关税歧视性高达50%[3] - 关税政策导致巴西外汇收入断崖式下跌 引发经济危机风险[1] 中国对巴西经济支持 - 中国海关总署批准183家巴西咖啡企业获得五年准入资格 推动巴西咖啡商股价上涨和期货价格反弹[3] - 7月份巴西港口对华大豆出口量达481.2万吨 巩固中国作为巴西大豆最大买家地位[3] - 中国预计外贸总额超过1.3万亿美元 为巴西经济提供强力支撑[3] 巴西政府反击措施 - 巴西政府于8月6日向WTO提出磋商请求 打响全球反抗美国关税霸凌第一枪[4] - 若磋商失败将申请WTO仲裁 让美国违反WTO规则行为付出代价[4] - 继续推进对前总统博索纳罗腐败案调查 维护司法独立抵制美国干涉内政[4] 中巴经贸合作深化 - 巴西将人民币储备占比提升至12% 签署1900亿元人民币本币互换协议[5] - 未来大宗商品贸易直接使用人民币和雷亚尔结算 推动去美元化进程[5] - 巴西拥有中国所需大豆优质牛肉生物柴油原料等战略物资 互补性极强[5] 战略合作意义 - 中巴合作巩固供应链稳定性 增强抵御美国脱钩断链策略能力[5] - 深化金砖机制合作 为多元国际支付体系建设奠定基础[5] - 合作展示团结对抗单边霸凌的力量 加速美国全球影响力衰退[5]

央行黄金储备动态 - 中国人民银行7月末黄金储备达7396万盎司 环比增加6万盎司 实现连续第9个月增持 [1] - 黄金增量已连续第5个月处于低位 [1] - 央行未来增持黄金仍是大方向 因控制成本必要性下降且优化国际储备结构需求上升 [1] 黄金市场趋势与机构观点 - 国际经贸摩擦降温导致避险需求弱化 国际金价出现小幅调整 [1] - 花旗将未来三个月黄金价格预测从每盎司3300美元上调至3500美元 转向看涨黄金 [1] - 黄金仍是目前最热门资产之一 [1] 国际储备结构分析 - 中国官方国际储备资产中黄金占比为7% 明显低于15%左右的全球平均水平 [1] - 未来需持续增持黄金储备并适度减持美债 [1] - 95%受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将进一步增加 [1] 黄金战略价值 - 黄金是全球广泛接受的最终支付手段 [1] - 央行增持黄金可增强主权货币信用 为人民币国际化创造有利条件 [1]