在全球经济与政策周期分化的背景下，我国债券市场正凭借其独特的收益来源与风险特性，吸引着国际 资本的长期目光。 年终之际，中金公司研究部固收组及国际组负责人、固收首席分析师陈健恒在接受新华财经专访时指 出，"我国债券的综合回报在全球主要市场中持续靠前。对投资者而言，其价值不仅在于收益，更在于 它能有效降低整个债券组合的波动性，提升夏普比率。" 即使在2025年市场呈区间震荡、资本利得贡献减弱的背景下，人民币债券的相对吸引力依然稳固。陈健 恒分析称，"从美元投资者的视角看，对冲汇率风险后持有我国中短期债券，其综合回报仍优于美债。 若考虑人民币本身的升值潜力，总回报更具竞争力。"这一判断，揭示了在全球资产再平衡过程中，人 民币债券正从"可选项"逐步转变为"必选项"的内在逻辑。 价值重估：全球资本为何青睐人民币债券？ 在全球利率中枢高位波动、增长预期分化的宏观图景下，资本追逐的不仅是收益，更是风险调整后的回 报与资产的差异化。人民币债券提供的，正是这样一种稀缺的复合价值。 "我国货币政策与其他主要经济体的相关度较低，这使得我国债券价格波动与海外市场并不同步。"陈健 恒指出，这种低相关性是其在全球投资组合中最核心的吸引 ...

文章核心观点 - 离岸人民币对美元汇率于2025年12月25日升破7.0关口，创2024年9月以来新高，标志着持续28个月的“7字头”周期结束，人民币汇率进入新的波动阶段 [1] - 年底升值加速是内外因素共振的结果，反映了中国经济韧性与全球资本博弈的深层逻辑 [1] 破7动因：三重驱动力推动汇率跃升 - **美元指数“断崖式下跌”**：美联储2025年累计降息150个基点，美元指数全年跌幅达9.8%，创2017年以来最大年度跌幅；中美10年期国债利差从年初的-150基点收窄至-80基点，资本回流新兴市场趋势强化 [3] - **企业结汇需求集中释放**：2025年前11个月银行代客结汇额达1.63万亿元，12月单月结汇量预计突破2000亿美元，创年内新高；企业推迟结汇的“待结汇盘”规模达3200亿美元，年末集中释放推动汇率跳升 [4] - **经济基本面支撑强化**：2025年前11个月货物贸易顺差突破1.08万亿美元，占GDP比重达2.1%；中央经济工作会议明确“稳汇率”政策基调，央行通过中间价引导、外汇储备干预等工具平抑市场波动 [5] 市场影响：机遇与挑战并存 - **跨境资本流动新格局**：2025年北向资金全年净流入超6000亿元，人民币债券“南向通”日均交易额突破500亿港元；人民币对美元升值6%，导致家电、纺织等行业出口利润率压缩2-3个百分点 [6] - **资产价格重估逻辑**：MSCI中国指数年初至今上涨18%，科技、消费板块受益显著；10年期国债收益率降至2.5%，境外机构连续6个月增持人民币债券，持仓规模突破4.2万亿元 [7] 未来路径：双向波动或成新常态 - **短期：破7后或延续强势**：离岸人民币突破7.0关口后，下一目标指向6.95，若站稳则可能冲击6.90心理关口；春节前结汇需求通常占全年30%，2026年1月汇率或进一步测试6.90-6.93区间 [8][9] - **中期：政策与市场博弈加剧**：若人民币快速升值突破6.8，央行可能通过调整外汇存款准备金率、逆周期因子等工具释放信号；若美国经济“软着陆”确认，美元指数可能反弹至102-103，压制人民币升值空间 [10] - **长期：汇率市场化改革深化**：央行或扩大汇率波动区间至±2%；CIPS系统覆盖112个国家，原油、铁矿石等大宗商品人民币计价占比提升至8% [11] 企业应对：从“被动承受”到“主动管理” - 出口企业可采用“远期结汇+期权组合”的动态对冲策略，在锁定基础汇率的同时保留升值收益空间 [12] - 企业可在东南亚、中东布局生产基地，减少美元结算依赖，利用区域货币（如人民币、东盟货币）对冲风险 [12] - 试点“汇率保险”产品，将汇率波动纳入供应链金融定价模型，降低财务成本不确定性 [12]

最近财经圈最火的话题，莫过于人民币的强势逆袭，12月23日，离岸人民币对美元汇率突破7.02，创下14个月来的新高。 距离7这个关键整数关口只有一步之遥，与此同时，在岸人民币也突破7.03，一天之内上涨了近百点。 这波持续14个月的上涨行情，就像一场影响广泛的蝴蝶效应，让不同群体感受到了截然不同的冲击。 出口企业忙着一到账就结汇，生怕利润缩水；而普通老百姓却在不知不觉中享受到了汇率升值带来的福利，这场看似专业的汇率变动，其实和每个人的生活 都息息相关。 要弄明白人民币为啥突然这么值钱，其实核心就两个关键因素，一个是外部环境变化，一个是国内季节性需求，这两个因素凑到一起，就推动人民币开启了 持续上涨的行情。 从外部来看，主要是美元近期有点疲软，12月以来，美联储宣布降息，这让美元的吸引力下降，美元指数一路走弱，甚至一度跌破97。 简单说，美元变得没那么抢手了，其他货币自然就相对升值了，人民币也不例外。 市场普遍预期美联储接下来还会继续降息，这会进一步影响美元的长期走势，给人民币升值留下了更大空间，这种全球金融市场的变化，虽然听起来遥远， 但其实直接影响着人民币的购买力。 从国内来看，年底的结汇潮成了重要推手，临 ...

王爷说财经讯：破局美元霸权！中俄结算几乎全用本币！全球货币格局要变天了？ 2025年12月24日，一则重磅消息炸响金融圈：俄罗斯驻华大使——莫尔古洛夫正式表态，俄中已建立可靠的双边结算体系，几乎完全使用卢布和人民币进 行贸易结算。 这意味着中俄贸易中，美元彻底沦为"旁观者"，99.1%的交易都绕开了它！ 咱们普通人可能没感觉，但这事儿对全球金融圈来说，不亚于一场"地震"。为啥中俄要在这个节点彻底抛弃美元结算？这背后藏着怎样的考量？对咱们的 钱袋子、对全球货币格局又会有啥影响？ 01、俄中几乎完全用卢布人民币结算！ 先把事件来龙去脉说清楚。 首先得明确，这不是一时兴起的决定，而是中俄贸易合作深化的必然结果。 数据显示，中国已连续15年稳居俄罗斯最大贸易伙伴国地位，2024年两国贸易额就达到2448.19亿美元，俄罗斯也是中国第五大贸易伙伴国。 而在2020年，中俄贸易中本币结算比例还只有20%，短短几年就飙升到99.1%，这个增速足以说明双方合作的迫切性和坚定性。 更关键的是，两国已经搭建起独立于西方的结算通道，俄罗斯多家银行接入人民币跨境支付系统（CIPS），中方银行也加入了俄央行的SPFS系统，不用 再依赖 ...

人民币国际化进展 - 2025年上半年银行代客人民币跨境收付金额合计34.9万亿元，同比增长14.0% [1] - 人民币已成为全球第二大贸易融资货币及全球第三大支付货币 [1] - 国际航空运输协会将人民币纳入其清算系统的可结算货币名单 [1] 人民币债券市场表现 - 中国财政部在英国伦敦发行首笔60亿元人民币绿色主权债券，总申购金额是发行金额的6.9倍 [1] - 中国银行伦敦分行发行全球首笔以英镑和离岸人民币双币种计价的绿色债券 [1] - 截至12月中旬，今年“点心债”发行总额约为8700亿元人民币，已超过2024年创纪录的全年发行总量，连续8年实现增长 [2] 人民币国际化的驱动因素 - 根本驱动是“贸易与产业基础”，中国在全球供应链中地位稳固，外贸规模扩大，使用人民币结算可降低交易成本 [2] - 加速器是“制度与市场工具”，金融基础设施与制度安排不断优化，如签署双边本币互换协议、优化人民币清算行布局、拓展人民币跨境支付系统（CIPS）覆盖范围 [2] - 外部窗口是“全球货币体系变化”，各国外汇储备多元化，人民币资产成为国际投资者多元化资产配置的选择 [2][3] 金融基础设施与市场拓展 - 中国工商银行土耳其人民币清算行在伊斯坦布尔开业运营，标志着土耳其人民币清算行业务正式启动 [3] - 人民币清算行被预期将降低贸易风险、减少交易成本，并为土耳其企业创造新的商业机遇 [3] - 货币金融机构官方论坛2025年全球公共投资者调查显示，人民币资产是国际投资者未来十年进行多元化资产配置的选择 [3]

人民币汇率近期走势与核心驱动 - 12月16日，人民币兑美元中间价报7.0602，创下2024年10月以来新高 [1] - 离岸人民币盘中触及7.0381，较11月低点累计升值超1%，为14个月来最强劲上涨行情 [1] - 市场热议焦点为“人民币破7” [1] 外部宽松周期开启 - 美联储于12月11日降息25个基点，联邦基金利率降至3.50%-3.75%，本轮累计降息达175个基点 [4] - 美联储暗示2026年一季度可能再降息25个基点，引发美元走弱，美元指数跌破100关口创年内新低 [4] - 瑞银财富管理指出，随着美联储持续降息，2026年上半年美元将继续跑输G10货币，亚太货币整体有2%-3%的上涨空间 [6] - 人民币成为亚太货币中的“优等生”，波动率创10年新低，展现超强韧性 [6] - 香港金管局于12月11日年内第三次降息25个基点至4.0%，与美联储政策同步，疏导离岸人民币市场流动性压力 [8] 内部政策托底与经济基本面 - 中央经济工作会议明确提出“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定” [10] - 12月15日，央行开展6000亿元182天期买断式逆回购，当月加量续作2000亿元，为连续第七个月通过该工具注入中期流动性 [12] - 11月制造业PMI重返扩张区间至50.7%，非制造业PMI升至54.5%，社会消费品零售总额同比增长4.8%，内需复苏态势明显 [12] - 中美经贸关系改善，美方取消10%“芬太尼关税”，暂停24%“对等关税”一年，并于11月10日起暂停实施出口管制穿透性规则 [12] - 市场对中美关系稳定的乐观预期是人民币走强的重要推手 [12] 市场资金流向与需求 - 随着人民币升值预期升温，海外资金加速布局人民币资产 [14] - 12月15日，北向资金ETF成交额达32.71亿元，全年净流入态势明确，外资持有人民币债券规模稳步攀升 [14] - 中美利差压力减轻后，人民币资产吸引力显著提升，汇率升值与资金流入形成正向循环 [14] - 年底企业结汇需求增加，叠加人民币持续升值引发“结汇潮”，短期内推动汇率向7.05关口逼近 [16] - 12月8日人民币外汇成交量较前一日增长12%，跨境贸易人民币结算占比同步上升 [16] 机构对2026年汇率展望 - 市场机构对人民币破7形成相对一致的乐观预期，但节奏判断存在分歧 [17] - 有专家认为，随着美联储明年继续降息，美元走弱与人民币资产吸引力上升将推动汇率突破7关口，预测2026年下半年人民币可能触及6.9 [17] - 德意志银行预计2026年底人民币兑美元将升至6.7，2027年进一步升至6.5 [17] - 摩根士丹利相对谨慎，认为2026年底汇率可能触及7.05，升值步伐相对缓和 [17] - 中信证券强调央行会通过宏观审慎管理避免汇率单边波动，预计2026年汇率中枢可能在6.9-7.0区间 [20] - 总体来看，内外因素形成的共振让人民币破7的概率远大于贬值风险 [20]

文章核心观点 - 文章系统阐述了中金公司作为国有金融企业，如何深入贯彻国家“十五五”规划精神，通过服务高水平对外开放、做好金融“五篇大文章”等具体实践，致力于打造中国特色国际一流投资银行，以金融服务中国式现代化和国家战略[1][7][9] 服务高水平对外开放与双循环 - 公司积极担当国内国际资本双循环的桥梁纽带，累计完成海外股本融资规模超过3万亿元，境外债券融资规模超过4.2万亿元，服务约5500家海外机构客户，对海外顶级机构的覆盖率超过50%[2] - QFII业务连续22年位居市场首位，今年以来累计引入外资近1600亿元[2] - 促进资本市场高水平开放，例如独家协助监管机构在香港举办国际投资座谈会，并助力佳鑫国际实现香港与阿斯塔纳交易所同步挂牌[3] - 持续拓展国际合作，落地规模10亿元的“中葡中西经贸产业发展投资基金”，并在日本、新加坡举办经济金融论坛[3] - 助推人民币国际化，协助发行中亚首单人民币债券，并连续4年支持财政部在澳门发行人民币国债[3] - 坚定护航中资企业“走出去”，今年以来领跑港股IPO市场，承销保荐规模位列第一，并牵头完成宁德时代等标志性项目的H股IPO，维护了中国核心资产定价权[3] 践行金融“五篇大文章”服务实体经济 - **科技金融**：聚焦科技自立自强，今年以来支持科技创新企业完成项目交易规模超过1万亿元，设立多只主题基金总规模超360亿元，直接投资科创领域企业超100笔，并前瞻布局具身智能等未来产业[4][5] - **绿色金融**：践行“双碳”战略，相关项目交易规模超过6400亿元，与苹果公司等合作设立绿色主题基金，并参与构建数据中心碳效评价体系，加入香港国际碳市场委员会[5] - **普惠金融**：专精特新企业服务中心已覆盖超7800家中小企业，协助获得银行授信累计超过6亿元，A轮及更早期企业投资笔数占比超过30%[5] - **养老金融**：服务多层次养老保险体系建设，管理养老金规模超1800亿元，社保业务规模增至150亿元，并在2024年全年及今年一、三季度社保服务综合考评中多次位列第一[5] - **数字金融**：在五大核心业务场景实现AI应用，“九章”大模型机构应用平台获评中国人民银行2024年度金融科技发展奖一等奖，公司信创考评连续三年获评“优秀”[6] - 公司积极助力市场改革与风险化解，深度参与债券市场“科技板”建设，牵头完成市场首单持有型不动产ABS扩募，并成功主导多个大型债务重整项目，涉及债务规模超2600亿元[6] 公司经营业绩与战略规划 - 公司前三季度实现营业收入207.6亿元，同比增长54%，净利润65.7亿元，同比增长130%[7] - 未来战略将强化战略引领，全面发挥“双基六柱”综合优势，做深产业投行、做广财富投行、做精资产投行、做优交易投行、做新科技投行、做强国际投行[8] - 继续聚焦金融服务实体经济的主责主业，全力做好金融“五篇大文章”[8] - 放眼全球布局，争做服务双循环发展排头兵，深度参与共建“一带一路”，助力上海、香港国际金融中心建设，打造“中企出海、中金服务”的全球品牌[8] - 筑牢安全底线，构筑一体化全面风险管理体系，确保行稳致远[9] - 激发改革动能，完善中国特色现代公司治理，在管理模式集团化、经营要素集约化等方面大胆探索[9]

中国外汇储备规模与趋势 - 截至11月底，中国外汇储备规模为33464亿美元，较10月底增长30亿美元或0.09% [3] - 外汇储备规模已连续四个月增长，创2015年12月以来新高 [3] - 外储规模持续稳定在3.3万亿美元或以上水平，被视作国家应对外部冲击、维护支付能力和汇率稳定的“压舱石” [1][6] 外储增长原因分析 - 11月外储环比增长受汇率折算与资产价格变化等因素叠加作用带动 [3] - 11月美元指数下跌0.29%至99.4，导致非美元资产折算成美元时价值上升 [6] - 市场对美联储降息预期升温，11月降息概率大幅升至80%以上，影响全球资产价格与汇率 [3][4] 全球金融市场与资产价格表现 - 11月10年期美债收益率下跌9个基点至4.02% [4] - 美股剧烈分化，标普500指数与前月齐平；日经指数大跌4.1%；欧洲斯托克指数月涨1% [4] - 主要非美元货币兑美元互有涨跌：欧元、英镑兑美元单月分别累升0.56%和0.63%，日元汇率下跌1.38%至156.2 [6] 人民币汇率表现与前景 - 11月25日离岸人民币兑美元即期汇率盘中升穿7.09，较4月年内低点累计升值逾3500基点 [6] - 预计12月人民币兑美元汇率有望在合理均衡水平保持基本稳定或略偏强，大部分时间在7.05至7.1区间双向波动 [8] - 人民币汇率市场化弹性机制可有效释放短期压力，减轻央行入市干预的必要性，有助于外储稳定 [7] 未来外储规模展望 - 中国经济保持总体平稳、稳中有进的发展态势，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑 [7] - 中国持续推进金融市场开放，吸引境外机构增配人民币资产，将带来稳定的外汇资金流入 [7] - 中国强大的制造业和完整的供应链保证了货物贸易将持续保持顺差，构成外汇流入的“压舱石” [7] - 综合内外部因素判断，未来中国外储规模将继续保持基本稳定，并有望在较高位区间平稳运行 [3]

人民币汇率表现与驱动因素 - 离岸人民币今年以来累计升值近4% 有望迎来五年来最佳年度表现[1] - 人民币升值得益于中方通过每日中间价支撑汇率 中国股市上涨吸引资金流入以及美元走弱[1] - 彭博美元即期指数今年已下跌约7% 因市场担忧美国政策不确定性和不断扩大的预算赤字[1] 机构对人民币汇率的预测 - 高盛集团上个月上调对在岸人民币的预测 预计三个月左右升至6.95 一年内达到6.85 理由是看好中国出口和经常账户盈余[4] - 纽约梅隆银行高级亚太市场策略师预测美元兑人民币汇率将在2026年某个时候升至7元兑1美元[1] - 三菱日联银行亚洲全球市场研究主管预计人民币明年年底兑美元汇率可能达到6.95 因美联储降息将削弱美元并支撑亚洲货币[4] 人民币升值压力与潜在影响 - 美国前财政部官员认为人民币被严重低估约18% 呼吁中方推动人民币大幅升值[4] - 资产管理公司Eurizon SLJ Capital首席执行官指出人民币走强的压力将是单向且不断累积的[4] - 人民币大幅走强可能抑制中国出口从而拖累经济增长 并吸引热钱流入导致潜在资产泡沫[5] 人民币国际化进程 - 俄罗斯即将发行首支人民币债券 预计以6.25%-6.5%的目标票面利率发行3.2年期债券 7.5年期债券票面利率上限为7.5%[6] - 俄罗斯发行人民币债券是由于对华贸易顺差激增 出口商持有大量人民币 且无法获得美元和欧元融资[6] - 分析师认为俄罗斯发行人民币主权债券将推动去美元化趋势的结构性转变 是人民币国际化本土化应用的重要体现[7] 中国应对贸易环境的策略变化 - 中方在应对中美贸易博弈中的策略与特朗普第一任期时不同 当时中国经济还比较依赖美国消费者 选项较为有限[2] - 如今中国已实现出口多元化 转向更多的全球南方国家 并巩固了在稀土等关键供应链中的主导地位[2]

全球金融体系变革与人民币国际化 - 文章核心观点：全球金融体系正经历深刻变革，美元信用因美国债务高企及将美元武器化而受损，人民币则凭借其稳定性、背后强大的工业产能及独立的支付系统，在国际贸易融资及债券市场中的地位迅速提升，一场“去美元化”的货币起义正在进行，这或将重塑全球财富分配格局 [2][5][16] 人民币国际化的市场表现 - 外国政府发行人民币债券规模创历史新高，今年以来总规模已达130亿元，发行方包括俄罗斯、匈牙利、印尼和阿联酋等国 [2] - 人民币在贸易融资市场的使用量稳居全球第二，在全球支付份额中攀升至8.5% [2] - 离岸人民币债券发行额已突破8550亿元，标志着新金融生态正在成型 [12] 美元体系面临的挑战 - 美国国债规模突破37万亿美元，且仍在快速增长，政府陷入“借新还旧”的循环 [6][8] - 美国年利息支出已超过军费开支，为维持债务需不断提高债务上限和印钞 [8] - 美国将美元武器化，例如冻结俄罗斯3000亿美元海外资产，动摇了“私有财产神圣不可侵犯”的金融契约精神 [10] 人民币成为替代货币的驱动因素 - 人民币体系已具备独立运行、支撑大国金融需求的能力，为担心制裁或美元贬值的国家提供了示范 [5] - 人民币债券市场的扩容解决了资金“钱生钱”的投资问题 [7] - 人民币背后有强大的工业产能、稳定的币值以及独立的跨境支付系统（CIPS），相较于黄金和欧元更具实用性和独立性 [10] 去美元化的地缘经济影响 - 俄罗斯发行人民币主权债，意味着其将更深度融入中国经济圈，形成能源、原材料与融资渠道、工业品保障的双赢合作 [14] - 当阿联酋的石油、印尼的矿产、匈牙利的技术开始用人民币定价和融资时，美国的“铸币税”来源将面临枯竭 [14] - 这种趋势是对美元吸血模式的否定，证明没有美元中间商，世界贸易可以运行得更顺畅公平 [14] 未来格局展望 - 人民币国际化进程正在为建立一个更公平、更安全的世界货币体系添砖加瓦 [16] - 37万亿美元的美债可能成为引发美国国内恶性通胀和社会动荡的最后一根稻草 [15] - 美国未来可能必须依靠生产和出口来赚取财富，而非依赖印钞 [16]