宏观经济政策 - 国家发改委将于7月下达第三批消费品以旧换新资金，推动存量政策落地和新储备政策出台以稳定经济[2] - 国务院总理李强指出中国经济延续向好态势，"中国制造"向"中国创造"转型将打开新增量空间[3] - 央行、金融监管总局提出五年内建成高质量普惠金融体系目标，涵盖普惠信贷、保险等服务[8] 数字资产与金融科技 - 香港发布《数字资产发展政策宣言2.0》，将代币化政府债券发行常规化并实施稳定币发牌机制[2] - 前黑石高管与Tether创始人拟募集10亿美元上市加密基金，投资比特币、以太坊等代币[11] - 美国成立金融科技公司，由联邦住房金融局与房利美、房地美联合组建[11] 新能源汽车与科技 - 小米发布SU7三款车型（售价25.35万-32.99万元），1小时订单达28.9万台，同步推出AI眼镜[2] - 华为鸿蒙智行对智界全系车型补贴2万元现金，叠加权益价值达6万元[12] - 荣耀终端启动A股上市辅导，或成首家AI终端生态上市公司[7] 人工智能与创新技术 - 快手发布多模态大模型Kwai Keye-VL，具备视频理解与智能决策能力[13] - 微软与OpenAI就AGI访问条款僵持，后者坚持保留技术突破后终止微软权限的条款[13] - 全球独角兽企业达1523家，美国758家居首，中国343家第二，478家与AI相关[10] 资本市场动态 - A股银行板块强势，14只银行股创新高，上证指数跌0.22%成交1.62万亿元[5] - 外资机构密集上调中国增长预期，高盛、摩根士丹利看好低估值与盈利优势[5] - 公募基金规模创新高至33.74万亿元，货币基金单月增4071亿元[9] 产业与供应链 - 雷军称小米严格执行反内卷政策，供应商付款周期60天并避免价格战[12] - 宇树科技年营收超10亿元，预计1-2年内人形机器人实现家用功能[12] - 阿里巴巴合伙人精简至17人，将聚焦"AI+云"作为第二增长曲线[12] 大宗商品与汇率 - 铜价大幅上涨，LME期铜涨1.89%至9896美元/吨，高盛上调目标价至10050美元[19][20] - 人民币对美元升破7.16关口，创去年11月以来新高[21] - 美油涨0.46%至65.22美元/桶，库存下降但中东局势缓和限制涨幅[19] 全球市场数据 - 道指涨0.94%，纳指涨0.97%，标普500涨0.8%[16] - 日经225涨1.65%，印度SENSEX30涨1.21%，韩国综指跌0.92%[23] - 10年期美债收益率跌5.09个基点至4.24%，市场避险需求升温[18]

香港数字资产发展政策宣言2.0 - 《宣言2.0》提出"LEAP"框架，通过优化法律与监管、扩展代币化产品种类、推进应用场景及跨界合作、人才与合作伙伴发展四个维度，构建可信赖的数字资产生态圈 [1][4] - 将稳定币纳入监管，RWA代币化被视为重点产业，代币化ETF、数字资产基金享税务豁免 [4] - 计划将贵金属、绿色能源、仓储物流等纳入代币化对象，推动"数字孪生"资产发展 [15] 虚拟资产交易服务 - 国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，股价两日内从1.24港元最高涨至7.02港元 [1] - 多家香港本地券商已完成第1号牌升级，主要开展"分销"性质的交易服务，不涉及自营交易所运营 [5] - 通过持牌交易所内设立综合账户，为客户提供BTC、ETH等主流合规币种买卖渠道 [5] 券商业务机会 - 数字资产市场波动性高、交易频繁，有望带来高频交易佣金收益 [6] - 持牌后可提供虚拟资产托管、冷钱包等服务，形成平台黏性与客户留存 [6] - 未来开放加密货币结构性票据、ETN等理财产品将打开新的增值服务收入 [6] - 有助于吸引年轻投资者与高净值客户 [7] 监管框架 - 香港证监会采取"相同业务，相同风险，相同监管"原则 [8] - 主要牌照类型包括第1号牌(虚拟资产交易分销)、第4号牌(虚拟资产投资咨询)、第7号牌(自动化交易服务)、第9号牌(虚拟资产管理) [8] - 虚拟资产业务活动由香港证监会监管，涉及货币支付的领域由香港金管局监管 [7] 稳定币发展 - 《稳定币条例》8月1日实施，香港金管局将开始接受牌照申请 [1] - 全球稳定币总市值超2000亿美元，2024年交易额达15.6万亿美元，超过Visa和Master [11] - 持有1号牌的金融机构及持牌交易所将是合规稳定币的重要分销渠道 [12] 代币化产品 - 豁免代币化ETF二级市场交易的印花税，将有效降低交易门槛，提升产品周转率 [13][14] - 代币化的货币市场ETF具备"类余额宝"特性，成为稳定币的理想替代方案 [13] - 稳定币和RWA的出现打通了数字原生资产与传统系统之间的空白 [15]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：稳定币、加密货币、数字人民币、国债代币化、数字资产 - **公司**：贝莱德基金、斯派科、Ensemble 纪要提到的核心观点和论据 - **稳定币应用场景与优势** - 支付场景从个人小额转账向商业汇款转移，主要用于加密货币自动交易和套利，USDT 和 USDC 小额支付（低于 1,000 美元）占比达 70%，超小额支付（低于 100 美元）在主流链上占主导[1][3] - 主要支付地区为美国、新加坡和中国香港，合计占全球稳定币流动量的 48%[1][4] - 国际小额跨境支付优势显著，结算速度远快于传统银行，成本大幅降低[1][5][6] - 作为资产支持证券投资场景广阔，可用于真实世界资产份额通证（RWA），如私人信贷、美国国债、房地产等[1][8] - **稳定币与数字人民币差异**：数字人民币由中国央行发行，有国家信用背书，替代 M0 功能，支付速度快且可离线交易；稳定币由私人部门发行，有高流动性资产背书[1][12][13] - **RWA 发展情况** - 具有现实资产背书，发展空间广阔，相比传统资产流动性更好、透明度高、发行更容易[8][9] - 美国在国债代币化领域领先，贝莱德推出数字美元债基金吸引超 17 亿美元资金；中国香港积极探索实物资产代币化，金管局推出数码债券资助计划[1][10][11] - **加密货币市场风险** - 犯罪规模庞大，稳定币成主要转账工具，缺乏实体资产和完善监管的稳定币可能崩盘[2][16] - 虽 ICO 乱象减少，但市场风险仍大，如泰拉稳定币生态系统市值崩塌[2][17] - **稳定币在全球支付体系地位**：成交额已超传统支付体系如维萨和万事达，2024 年成交金额约为维萨的 1.19 倍、万事达的两倍左右，B2B 支付金额超 P2P 支付金额[3] - **人民币国际化展望**：随着科技发展及数字资产落地，预计未来人民币支付比例将进一步提升，当前世界范围内人民币支付比例未匹配其整体实力[15] 其他重要但可能被忽略的内容 - **国债代币化项目情况**：法国国债代币化项目规模到 2025 年 6 月 16 日达 2 亿美元，在欧洲排名第一[10] - **数字资产赋能实体经济案例**：2024 年末马陆葡萄产业园将葡萄种植收益代币化，可在中国数字资产交易所流通，可用人民币或数字人民币购买并兑换产品[14] - **特朗普稳定币表现**：2025 年 1 月 28 日发行的特朗普稳定币两天内接近涨 10 倍，后因第一夫人发行稳定币等因素大幅下跌[18][19] - **比特币主要风险**：约 1500 多万枚无法确定归属，大规模抛售会引发市场巨震及稳固信心缺失[20] - **稳定币支付需求及发展空间**：核心功能为其他加密货币提供支付需求，长期有广阔发展空间，可关注中国香港相关机会[21]

香港数字资产发展政策宣言2.0核心内容 - 香港特区政府重申将香港打造成数字资产领域全球创新中心的愿景 [2] - 提出"LEAP"框架，重点包括优化法律监管与扩展代币化产品种类 [3] - 政策旨在构建可信赖且创新的数字资产生态圈，为实体经济带来实质效益 [3] 法律与监管优化 - 构建统一监管框架，覆盖交易平台、稳定币发行人、交易服务及托管服务提供者 [5] - 香港证监会将主导数字资产交易服务及托管服务提供者的发牌机制 [5] - 财库局与金管局将全面检讨法例以促进现实世界资产及金融工具代币化 [5] 代币化产品扩展 - 计划将代币化政府债券发行常规化并提升流动性 [5] - 推动代币化ETF通过持牌平台进行二级市场交易 [5] - 探索代币化技术在贵金属、有色金属及可再生能源等领域的多元应用 [5] 应用场景与跨界合作 - 稳定币发行人发牌机制将于8月1日实施以推进应用场景发展 [6] - 数码港将推出区块链及数字资产试点资助计划支持标志性项目 [7] - 加强监管机构、执法机构与技术提供者合作发展数字资产基础设施 [6][7] 市场动态与机构布局 - 国泰君安国际获批升级牌照提供虚拟资产交易服务 [10] - 招商证券国际筹备虚拟资产交易业务待监管审批 [10] - 蚂蚁数科启动香港稳定币牌照申请，京东集团已获金管局沙盒准入资格 [10] 政府高层表态 - 财政司司长陈茂波强调数字资产对金融普惠及国际金融中心地位的促进作用 [9] - 财库局局长许正宇指出香港在传统金融数字化转型中的先发优势 [9] - 财库局与证监会将就数字资产服务提供者发牌机制展开公众咨询 [9]

香港数字资产发展政策宣言2.0核心框架 - 提出"LEAP"框架 重点包括优化法律与监管 扩展代币化产品种类 推进应用场景及跨界别合作 人才与合作伙伴发展四个方面 [1] 监管框架与牌照化管理 - 未来数字资产交易 托管等服务将进行牌照化管理 香港证监会作为主责机构 [2] - 香港特区政府总揽监管框架 香港财库局 香港证监会 香港金管局跨部门监管 [2] - 构建统一全面的数字资产服务提供者监管框架 涵盖交易平台 稳定币发行人 交易服务提供者及托管服务提供者 [5] - 香港证监会将虚拟资产经营者牌照体系划分为四个主要类别 包括虚拟资产交易平台 稳定币发行 虚拟资产基金及管理 虚拟资产交易 [7][8] - 已有11家虚拟资产交易平台获准运营 40家金融机构获批升级"1号牌"以开展虚拟资产交易服务 [6] 代币化产品发展 - 将代币化政府债券发行常规化 并探索不同货币及年期安排 [10] - 政府先后两次发行总额约68亿港元代币化绿色债券 [10] - 豁免印花税措施将适用于代币化ETF 并探讨引入持牌数字资产交易平台进行二级市场交易 [10] - 推动更广泛的资产及金融工具代币化 包括贵金属 有色金属及可再生能源等领域 [10] 应用场景与跨界合作 - 稳定币发行人发牌机制将于8月1日实施 [11] - 数码港将推出区块链及数字资产试点资助计划 [11] - 香港交易及结算所已发展香港首批数字资产指数 提供比特币及以太币价格基准 [11] 监管发展历程 - 2017年至2021年为香港虚拟资产监管"起步期" 香港证监会为虚拟资产分类奠定基础 [14] - 2022年10月31日发布首份政策宣言 监管框架从香港证监会单部门负责转变为跨部门监管 [14] - 近期监管加速完善 通过结合稳慎规管和鼓励创新构建数字资产生态圈 [14] - 与新加坡"断崖式"收紧政策形成鲜明对比 香港采取渐进式监管 [15]

牌照升级与业务布局 - 国泰君安国际获香港证监会批准将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务的牌照，成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，服务覆盖虚拟资产交易、提供意见及发行分销相关产品[1] - 牌照升级后客户可在平台直接交易加密货币（如比特币、以太币等）和稳定币（如泰达币等）[1] - 公司早在2024年已布局虚拟资产交易业务，推出以虚拟资产现货ETF为基础的结构性产品，并获准开展虚拟资产交易平台介绍代理人业务，2025年上半年启动数码债券发行业务[3] 市场反应与行业影响 - 消息公布后国泰君安国际股价6月25日盘初飙升超过80%，收盘上涨198.39%，但6月26日下跌4.32%[1] - 牌照获批对内地券商展业生态及板块价值重塑可能产生深远影响，预计更多具备国际业务子公司的券商将完成牌照升级[6] - 东吴证券指出此举倒逼中资头部券商加速跟进，行业竞争焦点将从低附加值服务转向构建"跨境数字金融基础设施"的核心能力[7] 业务价值与战略意义 - 牌照升级使国泰君安国际打通虚拟资产"交易、托管、咨询、发行及衍生品"全链条服务能力，实现向"数字资产综合服务枢纽"的战略升级[6] - 核心价值在于开辟高附加值收入源，包括加密货币交易佣金、跨境稳定币清算分润及结构化衍生品发行收益[7] - 全牌照赋予公司参与稳定币发行、RWA代币化等前沿领域的先发优势，在香港打造"国际虚拟资产中心"背景下具有战略意义[7] 行业生态与协同发展 - 虚拟资产合规化浪潮将激活并重塑非银金融产业链，加速形成数字资产发行、流通、管理和应用的协同生态网络[8] - 金融科技企业将受益于区块链底层设施、智能合约审计等服务需求激增，支付机构可接入稳定币清算体系提升效率[8] - 资管公司有望推出代币化货币市场基金、债券基金等新型可编程资产，满足全球投资者对"链上生息"的需求[8] 监管框架与市场参与者 - 在香港提供证券型代币交易服务需获得第1类及第7类受监管业务牌照，非证券型代币交易服务需获得VASP牌照[2] - 除国泰君安国际外，富途控股、众安在线、盈透证券等公司也已获得VASP牌照[3] - 富途证券表示虚拟资产交易热情度高，平台上线虚拟货币交易对后投资者人数持续增长，客户需求多元[4][5]

市场表现 - 恒生指数收跌0.61%至24325.40点，结束四日连涨；恒生科技指数跌0.26%，恒生中国企业指数跌0.63% [1] - 全日市场成交额为2617亿港元，南向资金净买入52.86亿港元 [1] - 医药股领跌，荣昌生物跌近12%；券商股冲高回落，国泰君安国际跌超4%，胜利证券涨幅收窄至不足45% [3] - 旅游股表现活跃，香港中旅涨超85%，成交超75亿港元；油气股午后拉升，山东墨龙涨近20% [3] - 三只新股表现分化，周六福、圣贝拉分别涨超25%、33%，颖通控股跌超16% [3] 个股表现 跌幅居前个股 - 吉利汽车跌4.88%，成交额17.75亿港元 [4][5] - 中国神华跌4.25%，成交额16.11亿港元 [4][5] - 新东方跌3.27%，成交额4.46亿港元 [4][5] - 比亚迪股份跌3.23%，成交额42.82亿港元 [5] - 阿里巴巴跌2.86%，成交额97.80亿港元 [5][6] 涨幅居前个股 - 中国宏桥涨4.20%，成交额9.15亿港元 [5][6] - 周大福涨3.72%，成交额4.59亿港元 [5][6] - 快手涨3.26%，成交额31.68亿港元 [5][6] - 李宁涨2.46%，成交额8.42亿港元 [6] - 中升控股涨2.17%，成交额1.35亿港元 [6] 行业表现 - 医疗保健业指数跌1.63%，能源业指数跌1.41%，非必需性消费行业指数跌1.3% [7] - 原材料业指数涨2.86%，必需性消费行业指数涨0.23%，资讯科技业指数涨0.19% [7] - 概念板块中，国内零售指数跌4.31%，中资券商指数跌4.24%，充电桩指数跌3.21% [7] - 安防监控指数涨9.82%，本地券商指数涨6.52%，在线旅游指数涨6.34% [7] 数字资产政策 - 香港特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，旨在将香港打造成全球数字资产创新中心 [8][10] - 政策提出"LEAP"框架：建立稳健监管、推出数字资产ETF、扩大零售参与、推进绿色债券代币化 [11][13] - 财库局及香港证监会将就数字资产交易服务提供商及托管服务提供商的发牌机制进行公众咨询 [13] - 香港数码港推出"区块链与数字资产试点资助计划"支持产业发展 [14] - OSL集团和HashKey Group等机构对政策表示支持，认为将推动香港数字资产市场制度化、规模化、全球化 [14] 数字货币概念股表现 - 数字货币概念股多数上涨，欧科云链涨20% [3] - 胜利证券因获虚拟资产交易相关牌照大涨44.89%，国泰君安国际跌4.32% [14][15]

【导读】《香港数字资产发展政策宣言2.0》重磅发布！胜利证券大涨近45%！ 中国基金报记者 郭玟君 6月26日，恒生指数收跌0.61%，报24325.40点，结束四日连涨；恒生科技指数跌0.26%，恒生中国企业指数跌0.63%。全日市场成交额 为 2617亿港元。南向资金净买入额 为 52.86亿港元。 | 恒生指数 | 恒生国企 | 恒生科技 | | --- | --- | --- | | 24325.40 8803.83 | | 5345.16 | | -149.27 -0.61% -55.46 -0.63% -13.86 -0.26% | | | 成交额突出个股方面，国泰君安国际成交267.70亿港元，下跌4.32%；阿里巴巴成交97.80亿港元，下跌2.86%；腾讯控股成交76.65亿 港元，上涨0.10%。 从行业表现看，恒生行业指数日内多数下跌，医疗保健业指数跌1.63%，能源业指数跌1.41%，非必需性消费行业指数跌1.3%。涨幅方 面，原材料业指数涨2.86%，必需性消费行业指数涨0.23%，资讯科技业指数涨0.19%。 从盘面来看，Wind概念板块多数下跌，国内零售指数跌4.31%，中资券商 ...

香港数字资产发展政策宣言2.0 - 香港特区政府致力于将香港打造成数字资产领域的全球创新中心，构建一个值得信赖和着重创新的数字资产生态圈 [1] - 政策以风险管理及保障投资者为先，同时致力为实体经济和金融市场带来实质效益 [1] LEAP框架 - 优化法律与监管方面，香港特区政府正构建统一及全面的数字资产服务提供者监管框架 [1] - 监管框架涵盖数字资产交易平台、稳定币发行人、数字资产交易服务提供者及数字资产托管服务提供者 [1] - 香港证监会将作为主要监管机构负责数字资产交易服务提供者及数字资产托管服务提供者的发牌机制 [1] - 香港财经事务及库务局和香港金融管理局将牵头进行全面的法例检讨，以促进现实世界资产及金融工具代币化 [1] 扩展代币化产品种类 - 香港特区政府将代币化政府债券发行常规化 [2] - 阐明适用于代币化交易所买卖基金的印花税安排，以提升流动性及普及性 [2] 推进应用场景及跨界别合作 - 稳定币发行人发牌机制将于8月1日实施，有助推进实质应用场景的发展 [2] 人才与合作伙伴发展 - 香港特区政府致力与业界及学术界合作推动人才发展 [2] - 将香港定位为数字资产知识分享及促进国际合作的超卓中心 [2] - 通过培养新一代企业家、研究人员及技术专家建立一个可持续的人才库 [2]

信用修复制度 - 国务院办公厅印发《关于进一步完善信用修复制度的实施方案》，从十个方面系统规范信用修复，包括统一信用信息公示平台、完善失信信息分类标准、明确信用修复申请渠道等 [1] - 方案要求同步更新信用修复结果，健全异议申诉处理机制，协同推动破产重整企业高效修复信用 [1] 消费品以旧换新政策 - 国家发改委将于7月下达第三批消费品以旧换新资金，并分领域制定月度、周度国补资金使用计划以保障政策有序实施 [1][2] 民航安全新规 - 民航局自6月28日起禁止旅客携带无3C标识、标识不清晰或被召回的充电宝乘坐境内航班 [1][2] 稀土出口管理 - 商务部表示中国依法加快稀土出口许可审查，已批准一定数量合规申请，并将持续加强审批工作，愿与相关国家加强出口管制对话 [1] 医保目录调整 - 国家医保局首次将商业健康保险创新药目录纳入2025年调整方案，标志着商保在多层次医保体系中作用提升 [2] 香港数字资产发展 - 香港特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，计划通过代币化应用场景多元化构建数字资产生态圈，巩固国际金融中心地位 [3] - 多家香港本地券商已完成虚拟资产牌照升级，未来更多机构可能入局，主要开展分销性质交易服务 [3] 国产处理器发布 - 龙芯3C6000发布，采用自主龙架构指令系统，性能相当于2023-2024年市场主流产品，满足多场景计算需求 [4] 国际政策动态 - 韩国央行计划自7月起通过定期回购操作增加货币供应量，每周开展14天期和7天期回购 [6] - 韩国总统李在明表示将制订补充预算案，包含发放消费券、加大投资等措施应对经济困境 [6] - 菲律宾预计2025年GDP增长5.5%-6.5%，2026-2028年增长6%-7% [6] - 法国财政部目标2025年预算赤字占GDP的5.4%，需额外削减50亿欧元支出 [6] 金融市场数据 - 上证指数跌0.22%至3448.45，深证成指跌0.48%至10343.48，创业板指跌0.66%至2114.43 [7] - COMEX黄金涨0.31%至3353.3美元，白银涨1.29%至36.91美元 [7] - WTI原油跌0.14%至64.83美元，布伦特原油跌0.17%至66.32美元 [7]