美国国债现状 - 美国国债总额突破37万亿美元，相当于人均负债10 7万美元，远超GDP的114% [1][3] - 美国政府依赖"借新还旧"模式维持运转，2025年利息支出预计达1 2万亿美元，占财政收入的26 5% [3] - 三大评级机构（穆迪、惠誉、标普）均下调美国主权信用评级，警告债务不可持续 [3] 特朗普的政策主张 - 特朗普呼吁美联储降息以降低债务成本，同时推动减税和关税政策增加财政收入 [3] - 降息可能导致通胀上升，关税政策或加剧成本转嫁，形成"滞胀陷阱" [5] - 低利率环境可能刺激债务规模进一步扩大，长期利息支出仍将飙升 [5] 美债潜在风险 - 短期爆雷风险较低，因美元霸权和美联储量化宽松可暂时维持 [7] - 长期风险包括评级下调、外国抛售美债、利率飙升或财政失控可能引发连锁反应 [7] - 美债违约将冲击全球金融市场，导致股市暴跌、美元贬值和利率飙升 [7] 对全球经济影响 - 美债危机或加速全球去美元化，多国可能转向本币结算和增持黄金（如中国连续增持黄金） [7] - 新兴市场面临资本外逃和借贷成本上升风险，可能触发债务危机 [7] 对中国的影响 - 中国持有7590亿美元美债（第三大海外持有国），美债暴跌将导致外汇储备严重缩水 [9] - 美元贬值可能推高中国进口成本，加剧输入型通胀并冲击制造业 [9] - 危机可能推动人民币国际化，加速跨境人民币结算和CIPS系统推广 [9]

境外机构对中国债券市场的配置趋势 - 截至2025年6月末境外机构在中国债券市场的托管余额达4.3万亿元人民币 占中国债券市场托管余额的2.3% [1] - 境外机构在银行间债券市场的债券托管余额为4.2万亿元人民币 其中持有国债2.1万亿元人民币占比49.6% 同业存单1.2万亿元人民币占比27.2% 政策性银行债券0.8万亿元人民币占比19.1% [1] - 外资机构对中国债券持仓从2018年2000亿美元升至2022年6000亿美元峰值 2024年下半年起再次回升 [2] 外资增配中国债券的驱动因素 - 全球投资者对美元资产信心下降及非美元资产偏好增加推动资产重新配置需求 [1] - 中国债券市场与其他发达市场固定收益相关性较低 具备良好分散化配置价值 [1] - 债券市场开放力度加大：2016年开通银行间债券市场直接投资渠道 2017年开通债券通北向通 投资便利性提升且无额度限制 [2] 国际指数纳入与资金流入预期 - 2019年起中国债券陆续被纳入彭博全球综合指数、摩根大通全球政府债券指数和富时罗素世界国债指数 推动被动资金流入激增 [3] - 2025年全球央行内部调查显示各国央行持续增持人民币与欧元资产 [2] - 中国债市有望在未来3至4年迎来新一轮持续资金流入 因美元资产不确定性促使主权基金及养老金寻找非美元避风港 [2][3] 外资投资偏好与结构特点 - 外资机构偏好流动性高的利率债：约3000亿美元配置于国债 1000亿美元配置于政策性银行债 数百亿美元流向银行大额存单 [4] - 中国债券市场中利率债占比62.3% 信用债占比37.7% [4] - 境外客户开始深入研究信用债及ABS品种 因信用债具绝对收益率优势 ABS具多样化底层资产优势 [4] 人民币债券市场的优势与发行动态 - 中国债券市场具规模大、开放度高、相关性低、波动率低等多重优势 [5] - 2025年7月摩根士丹利在中国银行间市场发行20亿元人民币5年期定向债务融资工具 利率1.98% [5] - 宝马集团发行35亿元人民币一年期及三年期债券 [5] 熊猫债市场发展与人民币国际化 - 2025年6月以来熊猫债发行量激增 截至8月3日银行间市场发行规模达1166.50亿元人民币 [6] - 外国政府类机构、国际开发机构和跨国企业熊猫债发行金额占比50% 较2024年全年上升27个百分点 [6] - 人民币债券市场吸引外资因募集资金使用灵活、政策支持及避险属性 反映人民币在国际货币体系中重要性提升 [6]

会议背景与主题 - 中国人民银行济宁市分行联合济宁市商务局及交通银行济宁分行举办2025年推动货物贸易跨境人民币使用宣讲会 参会方包括人民银行山东省分行 交通银行省市级分行 商务局负责人 各结算银行高管及69家货物贸易重点企业代表 [1] - 会议主题为"融汇四海 本币优先·儒商济宁 货贸先行" 聚焦外贸企业在复杂国际环境下的实际需求 旨在落实国家"稳慎扎实推进人民币国际化"政策 为货物贸易企业提供金融支持 [1] - 开幕式致辞强调金融在稳定外贸基本盘和优化贸易结构中的关键作用 肯定跨境人民币业务在济宁试点的成效 并提出深化政银企协同的具体要求 [1] 政策与市场分析 - 交通银行总行国际业务专家分析人民币汇率趋势 结合近期波动特点展望未来走势 指导企业应对汇率风险并锁定经营成本 [2] - 中国人民银行山东省分行专家全面解读跨境人民币政策 涵盖政策要点 跨境人民币基础设施及保值增值工具 帮助企业降低交易成本并提升资金运作效率 [2] - 企业反馈显示宣讲会提供政策与知识指导 增强企业开拓国际市场的信心 企业了解到外汇政策导向 汇率避险工具及银行创新产品 [2] 业务成果与发展规划 - 济宁市自2010年6月跨境人民币业务试点以来 23家银行的104家分支机构累计办理跨境人民币结算额超3000亿元 业务覆盖境外148个国家和地区 [2] - 人民银行济宁市分行连续开展跨境人民币业务宣传活动 2024年组织货物贸易跨境人民币使用推广系列活动 加速市场培育和人民币国际化进程 [3] - 未来人民银行济宁市分行将联合商业银行坚持服务实体经济 优化人民币使用环境 提升跨境金融服务和贸易投资便利化水平 [3]

论坛概况 - 2025中国(郑州)国际期货论坛于8月19日至20日由郑商所与芝商所联合主办 其中对外开放分论坛聚焦期货市场高水平开放主题 [1] - 分论坛汇聚全球金融机构与实体企业 包括汇丰银行、摩根大通、跨国大宗贸易商及监管机构代表 [5] 开放模式与制度创新 - 期货市场开放采用循序渐进、风险可控模式 优先开放成熟且具全球影响力的品种 [2] - 完善法律法规与交易结算监管体系 为开放提供制度基础 实现"引进来"与"走出去"平衡 [2] - 合格境外投资者制度(QFII/RQFII)与特定品种开放形成互补格局 提升产业定价影响力与市场流动性 [1][4] 企业实践与效率提升 - 境外交易者参与提升市场流动性 增强合理定价能力 为企业套保提供良好条件 [4] - 审批流程简化使套保额度申请周期显著缩短 跨境交易依托人民币计价与保税交割机制更顺畅 [4] - 跨国企业如翱兰农业利用期货工具对冲跨境贸易价格风险 降低敞口并稳定经营利润 [3] 市场数据与国际化进展 - 2025年上半年国内期货市场新增客户41万个 境外客户较2022年同期增长63% [4] - 全球39个国家或地区交易者参与中国期货市场 国际化进程稳步推进 [4] - QFII/RQFII可交易品种扩容 外汇管理与保证金币种多元化降低境外客户入市成本 [5][6] 人民币国际化与全球定价 - 人民币计价期货品种推动人民币在大宗商品贸易中的使用度 成为国际化延伸 [2] - 郑商所推动聚酯和油脂油料期货向境外开放 形成以境内价格为国际定价参考的贸易新模式 [1] - 论坛探讨提升"郑州价格"全球定价影响力 优化实体企业跨境风险管理路径 [5] 行业合作与科技赋能 - 论坛强化与境外交易所、清算所交流合作 完善跨市场对冲网络 [6] - 科技公司互联互通赋能跨境交易系统升级 提升算法交易与风险管理工具国际化适配性 [6] - 芝商所分享全球市场拓展策略 汇丰银行探讨托管行在开放中的角色定位 [3][5]

中美能源贸易与关税威胁 - 美国威胁对中国商品征收关税以阻止中国购买俄罗斯石油[1] - 中国回应将根据国家利益采取能源保障措施并强调关税战没有赢家[1] - 中美经贸会谈中美国抛出关税威胁正值中国抗战胜利80周年阅兵前夕[1] 中国能源安全战略 - 中俄能源贸易中人民币结算比例飙升 完全绕开美元体系[3] - 中国构建多元供应体系(俄罗斯 中东 拉美三条生命线)保障能源安全[7] - 实现全链自主从稀土开采到智能油田控制系统并推进人民币国际化[7] 地缘政治与军事合作 - 中国国防部宣布8月与俄罗斯举行海上联合-2025军演及第六次联合巡航[3] - 中俄印三方就恢复合作机制进行谈判[3] - 印度将原油进口来源国从27个扩大到40个并采用本币结算[3][5] 全球能源贸易格局变化 - 印度85%石油依赖进口其中35%来自俄罗斯[5] - 印度通过多元化采购和本币结算构建应对美国制裁的防火墙[5] - 单边制裁在全球化时代失效 美元霸权正被能源人民币逐步瓦解[7] 多极化国际秩序发展 - 美国500%关税威胁无法改变中国建立的能源安全立方体体系[7] - 多极化世界秩序不可阻挡 单边主义时代正在终结[7] - 观礼名单取舍具有象征意义 反映国际社会对二战历史共识[5]

外资对中国债券市场的配置趋势 - 中国债券市场规模庞大且对外资全面开放 已纳入全球三大主要债券指数 过去十年市场规模从不足10万亿美元跃升至25万亿美元 稳居全球第二大债券市场 [2] - 外资在中国债券市场的占比仅为2.3% 参与度仍有较大提升空间 [1][2] - 境外机构投资者自2024年以来对中国债券兴趣显著回升 出现新一轮配置热潮 主要受美国宏观政策不确定性推动 国际投资者考虑增加非美元资产配置 [1] 中国债券市场的核心吸引力 - 中国债券与美英瑞日等发达国家债券相关性接近于零甚至负相关 因经济周期和利率周期差异 能有效提升全球固定收益组合的稳定性和风险调整后回报率 [2] - 人民币资产成为国际投资者首选配置方向之一 各国央行今年继续增持人民币和欧元资产 [1] - 中国长期保持每月近1000亿美元的贸易顺差 为人民币汇率提供根本性支撑 全球去美元化趋势也为人民币资产带来新配置动力 [4] 外资配置结构与历史趋势 - 截至2025年3月末 国际投资者共持有约6000亿美元中国债券 其中国债占50%（3000亿美元） 政策性银行债占约1000亿美元 [3] - 外资对银行大额存单配置近两年明显增长 因利率下行环境下其收益优于利率债 [3] - 外资配置中国债券经历三次高峰期：2010-2013年（人民币国际化初期） 2018-2020年 2024年起（当前处于加大配置开端） [3] 人民币资产的长期价值支撑 - 人民币国际化进程持续推进 跨境贸易结算规模从每月2000亿元人民币增至1.4万亿元人民币 国际化程度深化为汇率提供长期支撑 [4] - 国际投资者对汇率短期波动容忍度较高 因普遍采取中长期配置策略 对人民币长期价值抱有信心 [3] - 人民币资产包括股票和债券 成为投资者多元化配置的重要选择方向 [4]

粤港澳大湾区发展 - 粤港澳大湾区正成为比硅谷更务实、普惠的创新引擎 为全球85%人口提供可持续发展方案 [3][6] - 大湾区过去一年新增34.99万家科创企业 其中广州10.99万家 深圳、东莞等地新增企业高频词集中在"科技""信息""智能"等领域 [10][12][15] - 中国作为全球最大工业国 在绿色与数字技术领域具备规模与成本优势 隆基绿能等企业展示出全自动化生产的先进工业能力 [8][9] 香港金融枢纽角色 - 香港凭借"一国两制"下的金融、法律和教育优势 正探索稳定币监管创新 成为亚洲首个实施《稳定币条例》的国际金融中心 [18][19] - 香港将发挥连接东西方的枢纽作用 为发展中地区提供多元化融资解决方案 与"一带一路"倡议形成战略协同 [18] 全球货币体系变革 - 美元霸权将在十年内显著削弱 多极货币秩序加速形成 人民币国际化进程是关键变量 [3][18] - 香港的稳定币监管实践和中国数字货币探索 为金融格局重构提供新路径 [19] 中国科技与产业实力 - 中国芯片制造等硬科技领域发展势头强劲 美国技术围堵难以阻挡其进步 [22][25] - 中国出口增长将主要由发展中地区驱动 这些地区占全球人口三分之二（不计中国） [6][8] 国际格局演变 - 美国频繁"退群"行为凸显其孤立主义倾向 国际社会需适应美国缺席多边体系的新常态 [22] - 中国通过大湾区创新、一带一路合作等技术输出模式 正赢得更广泛国际认同 [23]

中国可持续发展方案 - 中国正为全球可持续发展提供新方案，粤港澳大湾区成为比硅谷更务实普惠的创新引擎，覆盖西方以外85%人口的发展需求 [3][6] - 香港凭借"一国两制"下的金融枢纽优势成为关键支点，中国作为全球最大工业国和绿色技术供给者将引领包容性发展 [3][8] - 隆基绿能智能工厂展现中国工业自动化水平，深圳科技企业在中美技术角力中实现自立自强 [8] 粤港澳大湾区创新生态 - 大湾区过去一年新增34.99万家科创企业，高频词显示科技与信息技术（162111次）、商业服务（10684次）是主要方向 [10][12] - 广州（10.99万家）、深圳（高频词"智能""技术"）和珠海（高频词"贸易"）形成差异化产业布局 [9][13][14] - 香港与深圳深化联动，依托普通法体系、金融机制和内地腹地优势，将服务发展中经济体的融资需求 [17] 全球货币秩序重构 - 美元霸权十年内将显著削弱，香港《稳定币条例》实施成为亚洲首个专项监管框架，为人民币国际化开辟新路径 [18] - 中国通过数字货币探索和人民币国际化参与全球金融格局重塑，数字人民币进展被视作关键变量 [18][21] 科技产业趋势 - 中国芯片制造技术突破美国封锁，尖端芯片发展势头不可阻挡 [19] - 光伏产业（如隆基绿能）和数字经济（大湾区科创企业）体现中国在绿色与数字技术领域的规模优势 [8][10] 国际经贸格局 - 美国频繁退出国际组织（如UNESCO、巴黎协定）暴露孤立主义倾向，多边主义秩序需适应美国缺席的新常态 [19] - "一带一路"倡议升级为更具绿色和数字特征的战略，成为连接发展中经济体的核心平台 [17][20]

（注：此文属于央广网登载的商业信息，文章内容不代表本网观点，仅供参考。） 本次培训邀请了中国进出口银行总行相关专家，系统介绍了人民币国际化的发展历程和战略意义，对跨 境人民币重点政策进行了详细解读，并通过典型案例讲解了跨境人民币在解决企业跨境结算相关问题中 的业务优势。 本次培训不仅为甘肃省银企从业人员运用跨境人民币助力外向型经济发展提供了思路和借鉴，同时也推 动中国进出口银行甘肃省分行进一步发挥专业优势，深入参与地方自律机制工作。 下一步，中国进出口银行甘肃省分行将进一步提升跨境人民币业务服务质效，充分履行政策性金融职 责，助力地方外向型经济健康发展。（中国进出口银行甘肃省分行供稿） 近日，中国进出口银行甘肃省分行承办了甘肃省外汇和跨境人民币业务自律机制"人民币国际化与跨境 人民币业务实践"培训，全省自律机制各成员行及邀请企业共400余人参训。 ...

人民币全球支付占比提升 - 2022年1月人民币在全球支付货币中占比达3.2% 环比上升0.5个百分点 创近四年新高 成为全球第四大活跃货币 [1] - 2021年直接投资净流入2048亿美元 较2020年翻倍 [1] 人民币国际化推动因素 - 疫情防控得力与经济稳定恢复支撑国际收支 出口强劲与贸易顺差高位体现供应链优势 [1] - 通胀温和使人民币保持较强购买力 与欧美高通胀形成对比 [1] - 央行退出外汇市场常态化干预 推动汇率形成机制改革 减少跨境使用限制 [2] 汇率机制与市场特征 - "8·11"汇改后人民币汇率弹性增强 2018-2021年兑美元年波动率日均3.9% 高于2014-2015年2.2%水平 [2] - 汇率弹性提升反映国际环境变化与外汇供求状况 具备国际货币风险抵御特征 [2] - 人民币呈现避险货币属性 在美元走强背景下逆势走强 地缘冲突中稳定维持6.3-6.4区间 [2] 未来支撑与影响 - 支付占比提升为汇率基本稳定提供支撑 抵御美联储政策外溢风险 [3]