文章核心观点 当代高校学生的校园生活与学习模式正在发生深刻变革，其成长场域从传统课堂扩展至宿舍、食堂、操场、社区及网络平台等多元“第二课堂”[1] 学生通过跨学科微专业、AI协作、校园互逛、食堂共创、宿舍轻创业、技能共享及文化再创等具体实践，主动将知识、兴趣与现实社会联结，构建个性化的能力系统，体现了从“预备役”到“躬身建设者”的转变[2][3][5][8][10][13][16] 宿舍轻创业 - 高校宿舍成为活跃的商业实践场景，涌现出美甲铺、小花摊、打印点、中药香囊、手作饰品等多种轻量创业形式[1] - 此类创业规模小但精准贴合校园需求，具备价格亲民、距离近、信任成本低的特点，并利用社交平台进行宣传[3] - 其意义不在于演绎“暴富故事”，而是为学生提供了实践商业逻辑、服务意识与自我能力的平台，创业模式更趋轻量与现实[3] 技能共享 - 中国地质大学宿舍楼下出现了由工科生运营的修车摊，提供专业、低价的维修服务，成为海淀高校骑行圈的“纽带”[5] - 实践模式包括博士生带领本科生修车，将专业知识转化为“友情价服务”，使技能在真实需求中得到传承[5] - 此举不仅解决了实际问题，更让参与者获得了“学有所用”的成就感与价值感[6] 高校互逛 - “高校互逛”成为大学生周末的新社交方式，例如“北京高校互逛”话题在社交平台阅读量破百万[8] - 学生通过撰写攻略、寻找搭子、规划路线，像探索城市一样逛高校，活动内容包括跑操场、看展览、品食堂、访博物馆等[8] - 这成为一种低门槛的社交方式，学生通过跟随本校学生深入了解他校，并在过程中拓展社交圈，无形中“拉低”了高校间的围墙[8] 食堂共创 - 高校食堂功能升级，不再仅是就餐场所，而是通过学生深度参与的反馈机制频频推出创新菜品，如巨型糖葫芦、椰子鸡火锅、天水麻辣烫、0.1元早餐及节气限定菜单等[10] - 学生可通过平台留言“许愿家乡菜”，后勤部门会采纳并落地上线，食堂师傅也会外出“探店”复刻特色菜品[10] - 食堂负责人开始像产品经理一样关注“用户体验”，使得学生的意见能够被有效听取和回应[10] 微专业拼装 - 2025年，北京多所高校集中上线千门微专业，数据智能、数字人文、计算传播、AI应用等成为热门选项[10] - 学生跨学科、跨校修读成为常态，例如文科生选修编程，理工科生补修人文传播，以组装个性化的能力系统[10] - 微专业具有一年修完、周末授课、百元一学分的性价比优势，学生将其用于考研“试水”、论文项目或视为“低成本技能投资”，使个人能力更贴合社会需求[11] 文化再创 - 高校学生通过多元形式重新讲述历史与现实，例如北大学生制作互动视频带观众“走进”五四现场，央美学子复刻敦煌壁画并公开展示[13] - 校园微短剧兴起，学生以宿舍、教学楼、街道为场景，低成本拍摄悬疑、科幻、温情故事，部分作品走红网络或进入课堂[13] - 超过七成的新闻传播专业学生运营个人自媒体账号，将课堂理论应用于实践，同时老师也向学生的实践经验“取经”[13] - 央美修复学院学生通过“毁画—修复”基础训练建立对文物的敬畏，并参与山西古迹、博物馆的真实项目，在田野调查中实践传承[14] AI协作学习 - 2025年，AI在高校中普及，几乎难觅完全不用AI的学生，其应用场景包括查文献、列提纲、跑数据、润色语言等[16] - 高校在毕业论文环节引入“AI率”检测，并设定不同红线（如20%、30%、40%）[16] - 学生开始探索AI使用的边界，区分哪些环节可借助AI、哪些必须亲力亲为，并学习将AI生成内容转化为自身理解，使AI从“偷懒神器”转变为需要规范和学习的新能力[16]

公司动态 - 英伟达周五早盘股价上涨1.6% [1][2] - 公司同意收购或授权Groq的AI加速器资产 [1][2] - 公司同时吸纳Groq的核心高管团队 [1][2] - 此次交易是公司迄今最大规模的交易 [1][2] 战略举措 - 交易旨在将公司的低延迟推理能力扩展至整个AI工厂架构 [1][2]

核心观点 - 特斯拉股价在2026年面临关键考验 公司需要实现机器人出租车监管批准和业务扩张以支撑股价 同时其能源业务正成为新的强劲增长点 市场对公司的定位正从汽车制造商转向科技与能源公司[1][8][9] 竞争态势与自动驾驶业务 - 特斯拉在自动驾驶技术关键指标上大幅落后于Waymo 特斯拉机器人出租车每1500英里需一次关键干预 而Waymo可达17000英里[2] - Waymo在20个市场运营 预计2024年完成1400万次出行 2025年将增长至约3500万次 而特斯拉仅在两个城市运营且仍需配备安全驾驶员[2][3] - 特斯拉获得在德克萨斯州进行无驾驶员测试的批准被视为重大进展 但公司仍需在更多城市获得监管批准以实现收入增长[1][8] 财务表现与股价驱动 - 特斯拉股价创历史新高 市值达1.5万亿美元 但公司可能面临连续第二年销量下滑和利润收缩[1] - 自2024年3月中旬股价低点222美元以来 特斯拉股价已上涨超过一倍 市场情绪转变源于对全自动驾驶即将交付及能源业务潜力的预期[7][8] - 支撑未来股价需要公司展示持续增长 特别是在新领域 投资者关注其季度交付的进展路线图[4] 能源业务增长 - 特斯拉能源部门业务蓬勃发展 是家用储能墙、公用事业级储能包和能源块的主要供应商[5][11] - 人工智能和数据中心革命促使公用事业寻找新电力供应商 特斯拉正在填补这一空白[5] - 能源部门收入预计从去年的约100亿美元增长至今年的140亿美元 增幅达40% 该部门可能成为公司新的增长引擎[5] - 公司提供的巨型储能包可为公用事业提供高达20兆瓦的电力 这被视作重要的差异化优势[11] 行业与市场定位 - 特斯拉市值已超过所有美国汽车公司的总和[7] - 市场开始认识到汽车公司不再仅仅是汽车公司 还必须成为科技公司和能源公司[9] - 以独立电力供应商Vistra为例 其股票在去年的增速甚至超过了英伟达 显示了能源领域的增长潜力[10]

美股市场表现 - 圣诞节后首个交易日美股三大指数涨跌不一 纳斯达克指数上涨0.14% 标普500指数上涨0.08% 道琼斯工业指数下跌0.03% [1] 半导体与AI芯片行业 - 英伟达股价上涨近1% 据报道公司计划于明年春节前向中国市场交付H200 AI芯片 该芯片性能据称提升6倍 售价预计上涨30% [1] - 存储概念股普遍上涨 闪迪上涨3.5% 美光科技上涨1.3% 西部数据上涨1.5% [1] - 市场研究机构Omdia预期人工智能需求将推动NAND闪存价格在明年上涨40% [1] 贵金属与矿业 - 黄金与白银价格双双创下新高 带动相关矿业股高开 [1] - 黄金资源公司与科尔黛伦矿业公司股价上涨超过3% 泛美白银上涨超过2% 纽曼矿业与哈莫尼黄金上涨超过1% [1]

宏观经济表现 - 2024年第四季度GDP增长率为4.3%，远高于预期，超出预期整整一个百分点 [2][3] - 消费者支出持续强劲，尽管消费者情绪与支出行为之间存在差距 [3][6] - 投资表现相当强劲，尽管在本季度内有所减弱 [3] 增长动力与前景 - 人工智能投资持续帮助经济向前发展 [3] - 预计明年将有政府财政刺激措施，例如减税政策，为经济提供动力 [5] - 预测经济增长将持续保持温和或优于温和的水平 [5] - 随着金融条件放宽和不确定性减少，预计投资将扩大到人工智能领先企业以外的更广泛领域 [11][12] - 资本支出可能成为明年的增长引擎 [12] 行业与消费结构 - 大部分消费支出由高收入群体驱动，存在K型复苏的故事 [4] - 劳动力市场已经走弱，工资增长放缓，特别是对于收入处于下半部分的人群 [4] - 关税政策使人们的生活成本上升，负担能力成为一个重大问题，涉及医疗、育儿、住房、电力和杂货等多个领域 [6] 政策与不确定性 - 关税政策被认为极具问题，但并未阻止经济增长 [5][6] - 政策挑战在于理解各项政策（如移民政策、关税政策）如何相互影响和相互作用 [7][8] - 需要综合考虑人工智能等技术变革对就业的冲击与移民政策可能增加就业等相互矛盾的力量，以预测明年经济 [8][9] - 预测工作需考虑政策影响的滞后效应、不同层级政策的优先次序以及历史先例 [9][10] 风险与挑战 - 经济前景面临风险，包括劳动力市场走弱和工资增长放缓 [4] - 需要克服就业增长放缓的问题，美联储的宽松政策可能缓解这一状况 [13]

公司战略与业务进展 - 华福证券于2025年12月圆满完成股份制改造，开启新起点新征程，并将股改后首个大动作聚焦于财富管理业务，释放重要战略信号 [1][3] - 公司总资产超1100亿元，财富管理客户数突破500万，管理资产规模逼近万亿元，代销金融产品收入、两融利息净收入等关键数据同比增幅显著 [4] - “财福人生”品牌已从单一产品体系升级为“财福100”、“财福智享”、“财福同享”、“财福乐享”四大子品牌协同的开放共享服务生态 [3][4] - 截至2025年12月16日，公司理财产品年销量达1256亿元，ETF保有规模增长近38%，私募资管权益产品销量和保有量创历史新高 [4] 行业趋势与宏观背景 - 2025年作为“十五五”规划启幕之年，“加快建设金融强国”首次写入国家五年规划，金融工作战略定位达到前所未有的高度 [3] - 在宏观政策持续发力、资本市场生态不断优化的背景下，财富管理行业正迎来从“卖方销售”到“买方投顾”的根本性变革 [3] - “十五五”规划对新质生产力、反内卷、扩大内需的强调，将催生科技制造、银发经济、国潮品牌等多个投资赛道 [6] 2026年宏观经济与资产配置展望 - 美联储为缓解短端流动性紧张，将进入持续降息与扩表周期，这将推动风险资产价格上涨 [5] - 中国经济正摆脱房地产依赖，转向高科技、高端制造、生物医药等新动能，A股市场成为全球表现突出的主要市场，这一结构性变化将在2026年进一步强化 [5] - 2026年中国经济将稳步复苏，美国经济则从滞胀向衰退过渡，股票市场具备估值与流动性双重支撑，债券市场结构性波段机会值得把握，贵金属将延续强势 [6] - 贵金属市场已率先开启历史性行情，现货黄金价格年内累计50次创历史新高，最高触及4500美元/盎司左右，年内涨幅超70%；现货白银价格累计涨幅接近150% [5] - 黄金每轮周期约17年，当前正处于周期高点，标普与黄金同涨的行情背后是全球货币体系的再重构，白银长达60年的杯柄结构意味着其上涨行情远未结束 [5] 2026年A股市场与投资策略 - A股市场将呈现“慢牛延续、风格再平衡”的格局，随着平减指数逐步回升，通缩格局持续修复，传统经济与新经济将形成收益平衡 [6] - 低估值的价值股与质量股有望迎来估值修复，建议采取“多Beta+做空波动率”的组合，聚焦金融、周期等价值板块与业绩稳健的质量资产 [6] - 2026年AI将从基础设施建设向端侧应用加速延展，智能驾驶、机器人、智能穿戴等领域有望出现爆款应用，带动产业链上下游投资机会 [7] - AI技术也在重塑投资决策流程，量化策略中AI方法论的应用占比持续提升，成为提升投资效率的重要引擎 [7]

苏黎世联邦理工学院Onur Mutlu教授所带领的团队聚焦以数据为中心的网存算融合系统的研究，创新自 适应优化算法，加速存储架构的技术迭代，荣获2022年奥林帕斯奖。来自华中科技大学的金海教授团 队、北京航空航天大学的赵巍胜教授团队、华中科技大学的缪向水教授团队及浙江大学的刘健老师团队 获得2022年奥林帕斯先锋奖。 2021年奥林帕斯获奖名单方面，来自清华大学的郑纬民院士团队获得"奥林帕斯奖"百万悬红，来自中国 科学院微电子研究所的刘明院士团队、中国科学院上海微系统与信息技术研究所的宋志棠老师团队以及 中山大学的卢宇彤老师团队分获"奥林帕斯先锋奖"，激励科研奖励金50万元人民币。 华为第六届奥林帕斯奖正式启动全球征集。 据"华为数据存储"公众号今日（12月26日）消息，华为宣布面向全球启动2025奥林帕斯奖 （OlympusMons Awards）悬红难题征集，这是华为公司第六年举办该全球赛事。 华为表示，随着AI技术的发展，传统应用正在向Agent智能应用演进，数据不仅在规模上持续增长，数 据的留存、管理与应用方式也在发生改变。本届奥林帕斯奖将聚焦解决AI时代数据处理的算力开销 大、协议栈复杂、知识库构建 ...

尽管在2025年上半年表现逊于"科技七巨头"同行及大盘，苹果(AAPL.US)在经历截至6月18%的下跌后，于下半年强势反弹35%，实现 年内超11%的净涨幅，跑赢了同期标普500指数及许多大型科技股。 智通财经APP注意到，这一逆转得益于其核心iPhone与Mac销售的稳步加速，以及有利的产品组合带来的稳定利润率扩张，这在一定 程度上抵消了AI研发相关运营费用的增长。 然而，股价在下半年冲至历史新高，也为新的一年留下了极小的容错空间。尽管苹果仍握有诸如更个性化的Siri和可折叠iPhone 18等 潜在催化剂，但这些更被视为维持竞争力的必要之举，而非能显著拓宽增长前景的颠覆性驱动力。同时，当前估值溢价尚未充分反映 一系列迫在眉睫的挑战。 本文主要分析三大未得到足够重视的直接风险。 挑战一：被提前透支的iPhone升级需求 苹果在9月当季创下iPhone销售纪录，主要由iPhone 16/17系列的强劲需求驱动，甚至因供应短缺限制了增长。管理层表示，12月季度 的增长指引包含了大量的iPhone 17积压订单，暗示增长将加速。 然而，展望2026财年，iPhone需求前景堪忧。虽然管理层淡化了关税在提前释放需 ...

基金季度表现 - Impax全球环境市场基金在2025年第三季度投资组合上涨，回报率为4.55% [1] - 基金表现逊于其主要基准MSCI ACWI指数，该指数同期回报率为7.62% [1] - 2025年第三季度全球股市强劲上涨，主要驱动因素包括稳健的宏观经济状况、企业盈利增长、财政刺激和银行放松管制 [1] 市场环境与挑战 - 市场对超高增长、周期性和价值股的关注，给注重质量的投资者带来了挑战 [1] - 这导致了市场集中度的增加 [1] Aptiv PLC (APTV) 公司表现 - Aptiv PLC是一家设计和制造汽车零部件的公司 [2] - 在2025年第三季度，公司股价在期间内上涨 [3] - 上涨源于公司发布了强劲的季度业绩，其营收和利润结果均超出预期 [3] - 尽管关税逆风对汽车原始设备制造商产生了负面影响，但Aptiv等汽车供应商实现了利润率和销量的增长 [3] Aptiv PLC (APTV) 财务与市场数据 - 截至2025年12月24日，Aptiv股价报收于每股76.77美元，市值为167.17亿美元 [2] - 公司股价过去一个月的回报率为-0.08%，过去52周股价下跌了28.06% [2] - 2025年第三季度，Aptiv经调整后的营收增长6%，达到52亿美元 [4] 投资者持仓情况 - 截至2025年第三季度末，共有40只对冲基金的投资组合持有Aptiv PLC，持仓数量与上一季度持平 [4] - Aptiv PLC未进入某榜单所列的30只对冲基金最受欢迎股票名单 [4]

Harbor Funds, an investment management company, released its Q3 2025 investor letter for “Harbor Mid Cap Fund”. A copy of the letter can be downloaded here. The Harbor Mid Cap Fund primarily focuses on investing in equity securities, targeting common and preferred stocks of mid-sized U.S. companies. Global equities rebounded strongly in the third quarter, fueled by inflation easing, resilient economic data, and some of the most disruptive trade measures were eased or postponed. The fund returned 4.19% in t ...