公司战略与业务进展 - 华福证券于2025年12月圆满完成股份制改造，开启新起点新征程，并将股改后首个大动作聚焦于财富管理业务，释放重要战略信号 [1][3] - 公司总资产超1100亿元，财富管理客户数突破500万，管理资产规模逼近万亿元，代销金融产品收入、两融利息净收入等关键数据同比增幅显著 [4] - “财福人生”品牌已从单一产品体系升级为“财福100”、“财福智享”、“财福同享”、“财福乐享”四大子品牌协同的开放共享服务生态 [3][4] - 截至2025年12月16日，公司理财产品年销量达1256亿元，ETF保有规模增长近38%，私募资管权益产品销量和保有量创历史新高 [4] 行业趋势与宏观背景 - 2025年作为“十五五”规划启幕之年，“加快建设金融强国”首次写入国家五年规划，金融工作战略定位达到前所未有的高度 [3] - 在宏观政策持续发力、资本市场生态不断优化的背景下，财富管理行业正迎来从“卖方销售”到“买方投顾”的根本性变革 [3] - “十五五”规划对新质生产力、反内卷、扩大内需的强调，将催生科技制造、银发经济、国潮品牌等多个投资赛道 [6] 2026年宏观经济与资产配置展望 - 美联储为缓解短端流动性紧张，将进入持续降息与扩表周期，这将推动风险资产价格上涨 [5] - 中国经济正摆脱房地产依赖，转向高科技、高端制造、生物医药等新动能，A股市场成为全球表现突出的主要市场，这一结构性变化将在2026年进一步强化 [5] - 2026年中国经济将稳步复苏，美国经济则从滞胀向衰退过渡，股票市场具备估值与流动性双重支撑，债券市场结构性波段机会值得把握，贵金属将延续强势 [6] - 贵金属市场已率先开启历史性行情，现货黄金价格年内累计50次创历史新高，最高触及4500美元/盎司左右，年内涨幅超70%；现货白银价格累计涨幅接近150% [5] - 黄金每轮周期约17年，当前正处于周期高点，标普与黄金同涨的行情背后是全球货币体系的再重构，白银长达60年的杯柄结构意味着其上涨行情远未结束 [5] 2026年A股市场与投资策略 - A股市场将呈现“慢牛延续、风格再平衡”的格局，随着平减指数逐步回升，通缩格局持续修复，传统经济与新经济将形成收益平衡 [6] - 低估值的价值股与质量股有望迎来估值修复，建议采取“多Beta+做空波动率”的组合，聚焦金融、周期等价值板块与业绩稳健的质量资产 [6] - 2026年AI将从基础设施建设向端侧应用加速延展，智能驾驶、机器人、智能穿戴等领域有望出现爆款应用，带动产业链上下游投资机会 [7] - AI技术也在重塑投资决策流程，量化策略中AI方法论的应用占比持续提升，成为提升投资效率的重要引擎 [7]