指数及ETF表现 - 截至2025年11月28日10:08，中证500质量成长指数上涨0.38% [1] - 指数成分股杰瑞股份上涨10.00%，顺络电子上涨3.45%，安井食品上涨2.27%，恒玄科技上涨2.18%，水晶光电上涨2.07% [1] - 跟踪该指数的500质量成长ETF(560500)上涨0.27% [1] - 指数前十大权重股合计占比21.64%，包括华工科技(权重3.37%)、恺英网络(权重2.96%)、东吴证券(权重2.46%)等 [2] 中国内地及香港IPO市场回顾 - 安永报告指出，2025年A股和香港市场全年IPO数量和筹资额占全球总量的16%和33% [1] - 全球IPO筹资额相比去年增长，中国企业占据全球十大IPO中的五席，数量较2024年有所增长 [1] - 中国大型IPO企业所属行业分布于汽车、矿业、能源及先进制造 [1] - 从行业结构看，工业、科技与材料行业位列IPO数量前三位 [1] A股市场前景与指数构成 - A股市场在震荡中逐步修复，整体趋势转暖，市场信心持续回升，技术形态保持强势 [2] - “十五五”规划政策指引、资本市场政策演绎、利率下行背景下的资产配置等因素对市场构成积极影响 [2] - 三季报业绩显示基本面有适度改善迹象，未来基本面改善或成为推动市场进一步回暖的重要因素 [2] - 中证500质量成长指数从中证500样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量充沛且具成长性的上市公司证券作为样本 [2]

上市安排 - 将有3家企业进行首次公开发行上会 [1] - 会议日期分别为2025年11月28日（海菲曼）、2025年12月3日（族兴新材）和2025年12月4日（觅睿科技） [4] 上市板块与募资规模 - 3家企业均计划在北京证券交易所IPO [2] - 总拟募资金额约9.52亿元，其中海菲曼拟募资4.30亿元，觅睿科技拟募资3.14亿元，族兴新材拟募资2.08亿元 [2][4] - 海菲曼募资计划投向先进声学元器件和整机产能提升、全球品牌及运营总部建设、监听级纳米振膜及工业DAC芯片研发中心等项目 [2] 公司业务与地域分布 - 海菲曼主营业务为自主品牌"HIFIMAN"终端电声产品的设计、研发、生产和销售，产品包括头戴式耳机、真无线耳机等 [3] - 族兴新材主营业务为微细球形铝粉及其深加工产品铝颜料的研发、生产和销售 [4] - 觅睿科技主营业务为集硬件、软件、云服务、AI为一体的智能网络摄像机及物联网视频产品的研发、设计、生产和销售 [4] - 3家企业注册地分别位于江苏省、湖南省和浙江省 [2][4] 发行与保荐机构 - 觅睿科技拟发行1360.55万股，保荐机构为国信证券 [4] - 族兴新材拟发行2300.00万股，保荐机构为西部证券 [4] - 海菲曼拟发行1280.83万股，保荐机构为申港证券 [4]

全球IPO市场格局 - 中国内地与中国香港资本市场在全球IPO版图中持续领跑，A股和港股市场全年IPO数量和筹资额分别占全球总量的16%和33% [1] - 2025年全球IPO市场呈现“数量持平、募资增长”的分化格局，筹资规模同比实现小幅增长 [1] - 中国企业在全球十大IPO项目中占据五席，较2024年增加两席，覆盖汽车、矿业、能源、先进制造等战略领域 [1] A股IPO市场表现与特征 - A股IPO市场完成从“规模扩张”到“质量优先”的关键转型，全年IPO筹资规模较2024年显著提升 [1] - A股IPO平均筹资额同比增幅超50%，升至10亿元人民币，百亿级筹资项目占比大幅攀升 [1] - 在新“国九条”等政策影响下，A股新股发行市盈率连续两年下滑，2025年降至近5年低点，而新股上市首日平均回报率达253%，与2024年持平并位列近5年首位 [2] - 工业、科技与材料业的IPO企业数量排名前三，能源行业凭借新能源项目在IPO融资规模行业榜上闯入前三 [2] - 来自人工智能、半导体、生物医药等战略性新兴产业的公司占比显著提升 [2] A股市场未来展望 - 未来A股市场将在“稳节奏、提质量、优结构”框架下推进常态化发行 [2] - 战略性新兴产业公司仍将是上市主力，人工智能、机器人、新能源、生物医药等领域的申报企业有望持续活跃 [2] - 北交所的扩容与制度创新，将进一步完善多层次资本市场体系，为中小企业科技创新提供融资支持 [2] 港股IPO市场表现与特征 - 港股IPO市场在2025年迎来强势反弹，以360亿美元的全球融资规模登顶全球交易所募资榜首 [3] - 来自内地的“A+H”上市及“A拆H”公司贡献突出，全年预计有超20家A股公司登陆港股，合计募资超1700亿港元，占港股总募资额的85%以上 [3] - 受此带动，港股IPO平均融资规模同比增137%，升至近五年第二高位 [3] - 十大IPO项目中，新能源汽车及电池、先进制造等硬科技领域，与新零售、智慧消费等新消费领域项目占据主导地位 [3] - “科企专线”等政策落地后，未盈利科技企业、特殊目的收购公司（SPAC）等找到了快速上市通道 [3] - 2025年参与港股IPO的基石投资者涵盖主权基金、险资、产业资本等各类机构，来自亚洲、欧洲、北美等多个区域 [4] 港股市场投资者结构与未来展望 - 2025年上半年国际资本持续涌入中国香港，南下资金加速流入，推动港股投资者结构从“外资主导”转向“内外资双轮驱动” [3][4] - 未来除A+H模式持续贡献增量外，回归的中概股、特专科技公司将成为重要的上市来源 [4] - 港交所持续推进的上市制度优化将提升市场效率与竞争力，南向资金的稳定净流入也将为市场提供流动性支撑 [4] 美股市场中国企业表现 - 截至11月26日，有64家中国企业在美股首发上市，但受缺乏大型IPO项目影响，筹资额同比下降，市场吸引力相对减弱 [4] 企业IPO筹备建议 - 面对财务数据收集繁琐、监管审核趋严等挑战，企业应将业财一体化系统建设作为IPO筹备的优先事项，打通业务与财务数据流 [5] - 通过数字化转型和智能财务建设，向投资者展示数智化治理能力，将成为企业上市估值的重要加分项 [5]

公司股价表现与关键事件 - StubHub Holdings Inc 于2025年9月18日以每股23.50美元的价格进行IPO 并于前一日开始在纽交所交易 上市后股价一度升至27.89美元的高点 [4] - 至2025年10月10日 股价跌至18.89美元 较IPO发行价下跌19.7% [5] - 2025年11月13日公司发布首份季度财报后 市场反应剧烈 次日11月14日股价收于约14.87美元 单日跌幅约20.9% [5][6] 公司财务与运营状况 - 公司2025年11月13日发布的季度财报显示 营收约为4.68亿美元 同比增长8% 超出市场预期 [5] - 管理层以票务销售时间难以预测及专注于长期战略为由 未提供当前季度或全年的任何前瞻性业绩指引 [5] 潜在法律风险 - 一家全国性证券律师事务所正在调查针对StubHub Holdings Inc的潜在索赔 [2]

全球及中国IPO市场概况 - 2025年中国内地和香港IPO活动在全球呈现增长态势 A股和香港市场全年IPO数量和筹资额分别占全球总量的16%和33% [2] - 2025年全球IPO筹资额相比去年增长 但IPO数量与去年基本持平 [2] - 2025年中国企业在全球十大IPO中占据五席 数量较2024年有所增长 所属行业分布于汽车 矿业 能源及先进制造 [2] A股IPO市场表现与特征 - 2025年A股IPO市场实现温和增长 IPO平均筹资额同比增幅超过50% 升至10亿元人民币 [3] - 得益于超大型IPO带动 百亿IPO筹资额占比大幅攀升 [3] - 近两年A股新股发行市盈率持续下滑 今年达到近五年低点 [3] - 2025年A股上市首日未出现破发 平均回报率达253% 与2024年持平 [3] - 工业 科技与材料行业位列A股IPO数量前三位 能源行业跃升至融资规模前三 [4] - 科技创新成为2025年A股申报企业的显著核心特征 [4] - A股IPO市场已完成从“规模扩张”向“质量优先”的转型 进入更加成熟的发展阶段 核心已全面转向以科技创新为核心导向的高质量发展新范式 [4] 香港IPO市场表现与特征 - 2025年香港IPO市场迎来强势复苏 IPO筹资额时隔四年再度突破2,000亿港元 重回近五年第二高峰 [4] - 香港交易所以全年360亿美元融资额跃居全球交易所榜首 融资规模超越纽约和纳斯达克证券交易所 [2][5] - 大型IPO项目上市是推动港交所崛起的关键因素 其中来自中国内地的A+H及A拆H企业贡献突出 [5] - 安永预计2025年全年超过20家A股公司在港交所首发上市 合计募资超过1700亿港元 [5] - 大型IPO密集释放助推香港IPO平均融资规模较去年增长137% 达到近五年来第二高位 [5] - 香港十大IPO筹资额中 工业与零售消费行业占主流 主要为新能源汽车与电池 先进制造等热门赛道 [5] - 新消费与硬科技成为推动港股上市活动的“双引擎” “科企专线”等政策落地为高潜力科技企业提供了快速上市通道 [5] - 参与港股IPO的基石投资主体趋于多元化 展现了港股的国际吸引力 [5] - 港股投资者结构正从“外资主导”转向“内外资双轮驱动” [5] 市场趋势与展望 - 内地与香港资本市场已进入互补发展阶段 两地市场协同发力 共同服务国家战略全局 [5] - 港股诸多改革举措展现了制度灵活性和创新包容性 可以从上市 交易 产品及资金流动等多个维度提升市场活力和竞争力 [5] - 港股IPO市场预计将保持热度 但增长节奏趋于稳健 呈现结构性深化特征 [5] - 在上市主体方面 A+H模式预计持续火热 同时中概股回归与科技公司将共同构成重要的上市来源 [5] 对拟上市企业的建议 - 建议企业主动拥抱科技 构建面向未来的业财治理体系 [6] - 面对财务数据收集烦琐 外部监管审核趋严等风险 企业应考虑业财一体化系统建设 将打通业务与财务数据流作为IPO筹备的优先事项 [6] - 企业应构建可追溯的数据证据链 加强数字化转型和智能财务建设 主动向投资者展示数智化治理能力 [6]

公司上市进程 - 大连美德乐工业自动化股份有限公司于11月27日IPO上会获得通过 [1] - 公司IPO于2025年5月29日获得受理 并于6月27日进入问询阶段 [1] - 本次上市拟募集资金约6.45亿元 [1] 公司主营业务 - 公司是智能输送系统供应商 主营智能制造装备的研发、设计、制造和销售业务 [1] - 主要产品为模块化输送系统和工业组件 [1] 上市委会议关注要点 - 上市委要求公司说明终端客户与集成商的验收流程存在差异的原因 [1] - 上市委要求公司说明同类产品存在多种收入确认方式的合理性 [1] - 上市委要求公司说明在主要终端客户业绩下滑、新增扩建产能放缓背景下 经营业绩的稳定性及可持续性 [1]

瑞典Silex IPO计划 - 瑞典Silex董事会已讨论并决策启动IPO相关工作并制订初步时间表 [1] - 具体细节如估值、股权架构、融资规模、准确时间及未来规划均存在不确定性需以后续工作结果为准 [1] - 公司目前持有瑞典Silex 45.24%股权相关安排将结合公司总体战略发展和瑞典Silex规划统筹考虑同样存在不确定性 [1] 赛莱克斯北京业务进展 - 赛莱克斯北京代工制造的某款MEMS-OCS通过客户验证并收到采购订单启动首批8英寸晶圆小批量试生产 [1] - 该MEMS-OCS芯片尚未进入规模量产阶段 [1] - 从小批量试生产到规模量产所需时间及未来可能订单体量尚无法准确预计存在不确定性 [1] 对外投资计划 - 公司拟以不超过6000万元交易总价款购买芯东来部分股权 [2] - 截至公告日公司尚未与潜在交易对手方进行芯东来股权交割 [2] - 芯东来光刻机业务属于成熟制程不涉及先进制程且在实际运营中可能面临运营管理和市场竞争等多种风险 [2] - 短期内对公司降低关键核心设备供应风险提升国产设备应用比例的支撑作用可能有限公司面临可能无法实现预期投资目的的风险 [2]

2025年中国内地和香港IPO市场整体表现 - 2025年中国内地和香港IPO活动在全球呈现增长态势，A股和香港市场全年IPO数量和筹资额分别占全球总量的16%和33% [2] - 港交所以全年360亿美元融资额跃居全球交易所榜首 [2] - 全球IPO数量与去年基本持平，但筹资额相比去年增长，中国企业在全球十大IPO中占据五席，数量较2024年有所增长，所属行业分布于汽车、矿业、能源及先进制造 [2] A股IPO市场回顾 - A股市场整体稳中有进，在稳监管与优结构背景下实现温和增长，筹资规模较去年明显提升 [2] - A股IPO平均筹资额同比增幅超过50%，升至10亿元人民币，得益于超大型IPO带动，百亿IPO筹资额占比大幅攀升 [2] - A股IPO市场完成了从“规模扩张”向“质量优先”的转型，核心已从过去的数量驱动，全面转向以科技创新为核心导向、以制度包容性为支撑的高质量发展新范式 [3] - 2025年A股IPO申报企业数量与去年基本持平，IPO审核节奏呈前端把控、后端提速趋势，IPO终止潮趋于尾声 [3] - 截至11月26日，2025年共有93家企业终止IPO，其中九成以上为主动撤回，而2024年有377家企业终止IPO [3] - 截至11月26日，2025年共有199家企业首次申报IPO，年中6月交表公司数量达到高峰，IPO交表企业主要集中在人工智能、高端芯片等科技行业 [3] 港股IPO市场回顾 - 港股IPO市场迎来强势复苏，2025年IPO筹资额时隔四年再度突破2000亿港元 [4] - 大型IPO项目上市成为推动港股崛起的关键因素，其中来自内地的A+H及A拆H企业贡献突出，预计全年超过20家A股公司在港首发上市，合计募资超过1700亿港元 [4] - 大型IPO密集释放助推港股平均融资规模较去年增长137%，达到近五年来第二高位 [4] - 参与港股IPO的基石投资主体趋于多元化，集中展现了港股的国际吸引力 [4] - 港股诸多改革举措展现了制度灵活性和创新包容性，在上市、交易、产品及资金流动等多个维度提升市场活力和竞争力 [4] 2026年IPO市场展望 - 预计A股将逐步恢复常态化发行，是在市场承受能力范围内的有节奏“新常态”化发行，宏观环境、市场资金和拟上市企业质量是影响发行节奏的重要因素 [4] - 北交所成为当前IPO申报和辅导备案的主力，多层次资本市场建设不断深化，有望持续拓宽企业融资渠道 [4] - 从行业分布来看，活跃申报企业主要涵盖人工智能、机器人、半导体、新能源以及生物医药等战略性新兴产业领域 [4] - 预计港股IPO市场将保持热度，但增长节奏趋于稳健，呈现结构性深化特征 [5] - 上市主体方面，A+H股模式预计持续火热，同时中概股回归与特专科技公司（涵盖人工智能、生物医药等前沿领域）将共同构成重要的上市来源 [5] - 港交所持续推进上市制度优化，进一步加强香港证券市场的整体效率及竞争力，南向资金预计保持稳定净流入 [5] 对拟上市企业的建议 - 企业应主动拥抱科技，构建面向未来的业财治理体系，考虑业财一体化系统建设，将打通业务与财务数据流作为IPO筹备的优先事项，从根本上确保数据同源、同步与流程透明 [5] - 企业应构建可追溯的数据证据链，加强数字化转型和智能财务建设，主动向投资者展示数智化治理能力 [5]

全球IPO市场概况 - 全球IPO活动呈现增长态势，A股和香港市场全年IPO数量与筹资额占全球总量的16%和33% [1] - 港交所以全年360亿美元融资额跃居全球交易所榜首 [1] - 中国企业在全球十大IPO中占据五席，数量较2024年有所增长，所属行业分布于汽车、矿业、能源及先进制造 [1] 香港IPO市场表现 - 港股IPO市场强势复苏，筹资额时隔四年再度突破2000亿港元，达到近五年的第二峰值 [2] - 港交所以全球第一位的融资规模超越纽约证券交易所、印度国家证券交易所、孟买证券交易所和纳斯达克证券交易所 [2] - 大型IPO项目是推动港股崛起的关键，平均融资规模较去年增长137%，达到近五年来的第二高位 [2] - 超20家A股公司在港首发上市，合计募资超过1700亿港元 [2] - 十大IPO筹资额中，工业与零售消费行业占主流，主要为新能源汽车与电池、先进制造等热门赛道 [2] - 港股投资者结构从“外资主导”转向“内外资双轮驱动”，南下资金加速流入 [2] A股IPO市场表现 - A股市场整体稳中有进，逐步恢复常态化发行，在“稳节奏、提质量、优结构”的框架下持续推进 [3] - 北交所成为当前IPO申报和辅导备案的主力，多层次资本市场建设不断深化 [3] - 活跃申报企业主要涵盖人工智能、机器人、半导体、新能源以及生物医药等战略性新兴产业领域 [3] 市场趋势与展望 - 新消费与硬科技成为推动港股上市活动的“双引擎”，“科企专线”等政策为高潜力科技企业提供快速上市通道 [2] - 港股上市制度优化提升市场活力和竞争力，基石投资主体趋于多元化 [2] - “A+H”模式将保持火热，同时中概股回归与特专科技公司将共同构成重要的上市来源 [3] - 内地与香港资本市场互联互通深化，加强制度协同、市场互通、产品联动 [3] 企业上市建议 - 企业应主动拥抱科技，构建面向未来的业财治理体系，考虑业财一体化系统建设 [4] - 将打通业务与财务数据流作为IPO筹备的优先事项，确保数据同源、同步与流程透明 [4] - 构建可追溯的数据证据链，加强数字化转型和智能财务建设，向投资者展示数智化治理能力 [4]

全球IPO市场格局 - 香港交易所以全年360亿美元融资额跃居全球交易所榜首 [1] - 上海证券交易所以110亿美元融资额位列全球交易所第五，较去年上升一位 [1] - 中国内地和香港市场全年IPO数量占全球市场总量的16%，筹资额占全球市场总量的33% [1] - 中国企业在全球十大IPO中占据五席，所属行业分布于汽车、矿业、能源及先进制造 [2] A股IPO市场表现 - A股市场共有97家企业首发上市，筹资额约为1000亿元人民币 [3] - IPO平均筹资额上升至10.31亿人民币，同比上升53% [4] - 工业、科技和材料行业在IPO数量方面位列前三，合计占全年IPO总量的86% [4] - 工业、科技和能源行业在筹资额方面位居前三，共占全年总筹资额的78% [4] - 三成左右IPO企业属于汽车行业上下游企业，如汽车零部件、汽车电子系统企业 [4] - 江苏、广东、浙江、上海IPO数量分列前四名，共占IPO总宗数近74% [4] - 福建、广东、江苏、浙江和上海IPO筹资额分列前五，占总筹资额的71% [4] 港股IPO市场表现 - 港股IPO筹资额时隔四年再度突破2000亿港元，重回近五年第二高峰 [5] - 内地企业数量和筹资额分别占香港市场总量的88.5%和83.5%，继续主导市场 [5] - 超过20家A股公司在港首发上市，合计募资超过1700亿港元 [5] - 新消费与硬科技成为推动港股上市活动的双引擎，零售和消费的IPO数量处于第一位 [5] - 工业行业（含先进制造业）IPO筹资额列行业第一 [5] 市场发展趋势与展望 - 科技创新成为申报企业的显著核心特征，A股IPO市场已完成向质量优先的转型 [4] - 港股投资者结构从外资主导转向内外资双轮驱动 [6] - 2026年A股IPO将聚焦人工智能、机器人、半导体、新能源以及生物医药等领域 [8] - 2026年港股A+H模式预计持续火热，中概股回归与特专科技公司将构成重要上市来源 [8]