2025年中国内地和香港IPO市场整体表现 - 2025年中国内地和香港IPO活动在全球呈现增长态势，A股和香港市场全年IPO数量和筹资额分别占全球总量的16%和33% [2] - 港交所以全年360亿美元融资额跃居全球交易所榜首 [2] - 全球IPO数量与去年基本持平，但筹资额相比去年增长，中国企业在全球十大IPO中占据五席，数量较2024年有所增长，所属行业分布于汽车、矿业、能源及先进制造 [2] A股IPO市场回顾 - A股市场整体稳中有进，在稳监管与优结构背景下实现温和增长，筹资规模较去年明显提升 [2] - A股IPO平均筹资额同比增幅超过50%，升至10亿元人民币，得益于超大型IPO带动，百亿IPO筹资额占比大幅攀升 [2] - A股IPO市场完成了从“规模扩张”向“质量优先”的转型，核心已从过去的数量驱动，全面转向以科技创新为核心导向、以制度包容性为支撑的高质量发展新范式 [3] - 2025年A股IPO申报企业数量与去年基本持平，IPO审核节奏呈前端把控、后端提速趋势，IPO终止潮趋于尾声 [3] - 截至11月26日，2025年共有93家企业终止IPO，其中九成以上为主动撤回，而2024年有377家企业终止IPO [3] - 截至11月26日，2025年共有199家企业首次申报IPO，年中6月交表公司数量达到高峰，IPO交表企业主要集中在人工智能、高端芯片等科技行业 [3] 港股IPO市场回顾 - 港股IPO市场迎来强势复苏，2025年IPO筹资额时隔四年再度突破2000亿港元 [4] - 大型IPO项目上市成为推动港股崛起的关键因素，其中来自内地的A+H及A拆H企业贡献突出，预计全年超过20家A股公司在港首发上市，合计募资超过1700亿港元 [4] - 大型IPO密集释放助推港股平均融资规模较去年增长137%，达到近五年来第二高位 [4] - 参与港股IPO的基石投资主体趋于多元化，集中展现了港股的国际吸引力 [4] - 港股诸多改革举措展现了制度灵活性和创新包容性，在上市、交易、产品及资金流动等多个维度提升市场活力和竞争力 [4] 2026年IPO市场展望 - 预计A股将逐步恢复常态化发行，是在市场承受能力范围内的有节奏“新常态”化发行，宏观环境、市场资金和拟上市企业质量是影响发行节奏的重要因素 [4] - 北交所成为当前IPO申报和辅导备案的主力，多层次资本市场建设不断深化，有望持续拓宽企业融资渠道 [4] - 从行业分布来看，活跃申报企业主要涵盖人工智能、机器人、半导体、新能源以及生物医药等战略性新兴产业领域 [4] - 预计港股IPO市场将保持热度，但增长节奏趋于稳健，呈现结构性深化特征 [5] - 上市主体方面，A+H股模式预计持续火热，同时中概股回归与特专科技公司（涵盖人工智能、生物医药等前沿领域）将共同构成重要的上市来源 [5] - 港交所持续推进上市制度优化，进一步加强香港证券市场的整体效率及竞争力，南向资金预计保持稳定净流入 [5] 对拟上市企业的建议 - 企业应主动拥抱科技，构建面向未来的业财治理体系，考虑业财一体化系统建设，将打通业务与财务数据流作为IPO筹备的优先事项，从根本上确保数据同源、同步与流程透明 [5] - 企业应构建可追溯的数据证据链，加强数字化转型和智能财务建设，主动向投资者展示数智化治理能力 [5]