全球IPO市场格局 - 中国内地与中国香港资本市场在全球IPO版图中持续领跑，A股和港股市场全年IPO数量和筹资额分别占全球总量的16%和33% [1] - 2025年全球IPO市场呈现“数量持平、募资增长”的分化格局，筹资规模同比实现小幅增长 [1] - 中国企业在全球十大IPO项目中占据五席，较2024年增加两席，覆盖汽车、矿业、能源、先进制造等战略领域 [1] A股IPO市场表现与特征 - A股IPO市场完成从“规模扩张”到“质量优先”的关键转型，全年IPO筹资规模较2024年显著提升 [1] - A股IPO平均筹资额同比增幅超50%，升至10亿元人民币，百亿级筹资项目占比大幅攀升 [1] - 在新“国九条”等政策影响下，A股新股发行市盈率连续两年下滑，2025年降至近5年低点，而新股上市首日平均回报率达253%，与2024年持平并位列近5年首位 [2] - 工业、科技与材料业的IPO企业数量排名前三，能源行业凭借新能源项目在IPO融资规模行业榜上闯入前三 [2] - 来自人工智能、半导体、生物医药等战略性新兴产业的公司占比显著提升 [2] A股市场未来展望 - 未来A股市场将在“稳节奏、提质量、优结构”框架下推进常态化发行 [2] - 战略性新兴产业公司仍将是上市主力，人工智能、机器人、新能源、生物医药等领域的申报企业有望持续活跃 [2] - 北交所的扩容与制度创新，将进一步完善多层次资本市场体系，为中小企业科技创新提供融资支持 [2] 港股IPO市场表现与特征 - 港股IPO市场在2025年迎来强势反弹，以360亿美元的全球融资规模登顶全球交易所募资榜首 [3] - 来自内地的“A+H”上市及“A拆H”公司贡献突出，全年预计有超20家A股公司登陆港股，合计募资超1700亿港元，占港股总募资额的85%以上 [3] - 受此带动，港股IPO平均融资规模同比增137%，升至近五年第二高位 [3] - 十大IPO项目中，新能源汽车及电池、先进制造等硬科技领域，与新零售、智慧消费等新消费领域项目占据主导地位 [3] - “科企专线”等政策落地后，未盈利科技企业、特殊目的收购公司（SPAC）等找到了快速上市通道 [3] - 2025年参与港股IPO的基石投资者涵盖主权基金、险资、产业资本等各类机构，来自亚洲、欧洲、北美等多个区域 [4] 港股市场投资者结构与未来展望 - 2025年上半年国际资本持续涌入中国香港，南下资金加速流入，推动港股投资者结构从“外资主导”转向“内外资双轮驱动” [3][4] - 未来除A+H模式持续贡献增量外，回归的中概股、特专科技公司将成为重要的上市来源 [4] - 港交所持续推进的上市制度优化将提升市场效率与竞争力，南向资金的稳定净流入也将为市场提供流动性支撑 [4] 美股市场中国企业表现 - 截至11月26日，有64家中国企业在美股首发上市，但受缺乏大型IPO项目影响，筹资额同比下降，市场吸引力相对减弱 [4] 企业IPO筹备建议 - 面对财务数据收集繁琐、监管审核趋严等挑战，企业应将业财一体化系统建设作为IPO筹备的优先事项，打通业务与财务数据流 [5] - 通过数字化转型和智能财务建设，向投资者展示数智化治理能力，将成为企业上市估值的重要加分项 [5]