全球及中国IPO市场概况 - 2025年中国内地和香港IPO活动在全球呈现增长态势 A股和香港市场全年IPO数量和筹资额分别占全球总量的16%和33% [2] - 2025年全球IPO筹资额相比去年增长 但IPO数量与去年基本持平 [2] - 2025年中国企业在全球十大IPO中占据五席 数量较2024年有所增长 所属行业分布于汽车 矿业 能源及先进制造 [2] A股IPO市场表现与特征 - 2025年A股IPO市场实现温和增长 IPO平均筹资额同比增幅超过50% 升至10亿元人民币 [3] - 得益于超大型IPO带动 百亿IPO筹资额占比大幅攀升 [3] - 近两年A股新股发行市盈率持续下滑 今年达到近五年低点 [3] - 2025年A股上市首日未出现破发 平均回报率达253% 与2024年持平 [3] - 工业 科技与材料行业位列A股IPO数量前三位 能源行业跃升至融资规模前三 [4] - 科技创新成为2025年A股申报企业的显著核心特征 [4] - A股IPO市场已完成从“规模扩张”向“质量优先”的转型 进入更加成熟的发展阶段 核心已全面转向以科技创新为核心导向的高质量发展新范式 [4] 香港IPO市场表现与特征 - 2025年香港IPO市场迎来强势复苏 IPO筹资额时隔四年再度突破2,000亿港元 重回近五年第二高峰 [4] - 香港交易所以全年360亿美元融资额跃居全球交易所榜首 融资规模超越纽约和纳斯达克证券交易所 [2][5] - 大型IPO项目上市是推动港交所崛起的关键因素 其中来自中国内地的A+H及A拆H企业贡献突出 [5] - 安永预计2025年全年超过20家A股公司在港交所首发上市 合计募资超过1700亿港元 [5] - 大型IPO密集释放助推香港IPO平均融资规模较去年增长137% 达到近五年来第二高位 [5] - 香港十大IPO筹资额中 工业与零售消费行业占主流 主要为新能源汽车与电池 先进制造等热门赛道 [5] - 新消费与硬科技成为推动港股上市活动的“双引擎” “科企专线”等政策落地为高潜力科技企业提供了快速上市通道 [5] - 参与港股IPO的基石投资主体趋于多元化 展现了港股的国际吸引力 [5] - 港股投资者结构正从“外资主导”转向“内外资双轮驱动” [5] 市场趋势与展望 - 内地与香港资本市场已进入互补发展阶段 两地市场协同发力 共同服务国家战略全局 [5] - 港股诸多改革举措展现了制度灵活性和创新包容性 可以从上市 交易 产品及资金流动等多个维度提升市场活力和竞争力 [5] - 港股IPO市场预计将保持热度 但增长节奏趋于稳健 呈现结构性深化特征 [5] - 在上市主体方面 A+H模式预计持续火热 同时中概股回归与科技公司将共同构成重要的上市来源 [5] 对拟上市企业的建议 - 建议企业主动拥抱科技 构建面向未来的业财治理体系 [6] - 面对财务数据收集烦琐 外部监管审核趋严等风险 企业应考虑业财一体化系统建设 将打通业务与财务数据流作为IPO筹备的优先事项 [6] - 企业应构建可追溯的数据证据链 加强数字化转型和智能财务建设 主动向投资者展示数智化治理能力 [6]