美股市场表现 - 美股三大指数走势分化 道指基本持平报41859 09点 标普500指数跌0 04%报5842 01点 纳指涨0 28%报18925 73点 [3] - 大型科技股多数上涨 万得美国科技七巨头指数涨0 6% 特斯拉涨近2% 谷歌涨逾1% 亚马逊涨近1% 英伟达涨0 78% 微软涨0 51% 脸书涨0 17% 苹果跌0 36% [5] - 银行股多数上涨 高盛涨0 77% 摩根士丹利涨0 76% 富国银行涨0 2% 美国银行涨0 12% 摩根大通跌0 14% 花旗跌0 03% [7] 行业板块表现 - 能源股全线走低 埃克森美孚跌0 68% 雪佛龙跌0 21% 康菲石油跌超1% 斯伦贝谢跌0 38% 西方石油跌0 15% [7] - 中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数跌1 18% 万得中概科技龙头指数跌0 72% 小鹏汽车跌超7% 世纪互联 阿特斯太阳能跌超6% 万国数据跌逾5% BOSS直聘跌逾3% 大全新能源跌超2% [7] - 部分中概股逆势上涨 小马智行涨超19% 亚朵涨逾8% 微博涨超7% 名创优品涨逾6% [7] 美国国债市场 - 30年期美国国债收益率一度触及约5 15% 创2023年10月以来高位 基准10年期国债收益率也从当日高点下跌 [8] - 美国众议院批准特朗普税改方案 计划在未来十年内减税逾4万亿美元 并削减至少1 5万亿美元支出 将把美国债务上限提高4万亿美元 [8] 大宗商品市场 - 黄金价格下探 伦敦金现收跌0 6%报3294 49美元/盎司 COMEX黄金期货收跌0 56%报3295 1美元/盎司 COMEX白银期货收跌1 39%报33 18美元/盎司 [12] - 国际油价持续回落 WTI原油期货跌1 23% ICE布油跌1 29% [13]

美股市场表现 - 美股三大指数走势分化 道指基本持平报41859 09点 标普500指数跌0 04%报5842 01点 纳指涨0 28%报18925 73点 [1][2] - 大型科技股多数上涨 万得美国科技七巨头指数涨0 6% 特斯拉涨近2% 谷歌涨逾1% 亚马逊涨近1% 英伟达涨0 78% 微软涨0 51% 脸书涨0 17% 苹果跌0 36% [4] - 银行股多数上涨 高盛涨0 77% 摩根士丹利涨0 76% 富国银行涨0 2% 美国银行涨0 12% 摩根大通跌0 14% 花旗跌0 03% [4] - 能源股全线走低 康菲石油跌超1% 埃克森美孚跌0 68% 雪佛龙跌0 21% 斯伦贝谢跌0 38% 西方石油跌0 15% [4] - 中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数跌1 18% 万得中概科技龙头指数跌0 72% 小鹏汽车跌超7% 世纪互联 阿特斯太阳能跌超6% 万国数据跌逾5% [4] 美国税改法案影响 - 美国众议院批准特朗普税改方案 计划未来十年减税逾4万亿美元 削减至少1 5万亿美元支出 将债务上限提高4万亿美元 [1][4] - 投资者担忧税改扩大财政赤字 导致美债抛售 30年期国债收益率一度触及5 15% 创2023年10月以来新高 [1][5] - 长期国债收益率上升可能加重经济担忧 因影响房贷等消费贷款利率 若税改在参议院通过 美债需求或进一步恶化 [5] 大宗商品市场 - 贵金属价格下跌 伦敦金现跌0 6%报3294 49美元/盎司 COMEX黄金期货跌0 56%报3295 1美元/盎司 COMEX白银期货跌1 39%报33 18美元/盎司 [6] - 国际油价回落 WTI原油期货跌1 23% ICE布油跌1 29% INE原油跌1 21%报456 9 INE低硫燃料油跌1 18%报3503 NYMEX天然气跌1 66%报3 675 [8][9] 俄罗斯地缘政治动态 - 俄罗斯总统普京宣布将在俄乌边境设立安全缓冲区 指示制定计划恢复库尔斯克 别尔哥罗德等遭受袭击地区 [10]

美股太阳能板块暴跌 - 美股太阳能板块全线暴跌，Sunrun一度暴跌超42%，SolarEdge盘初大跌超26%，Complete Solaria大跌超17%，Enphase Energy大跌超15%，Maxeon Solar跌超7%，First Solar跌超5% [2][4] - 暴跌原因在于美国众议院通过特朗普签署的减税法案，该法案可能终止支持可再生能源行业的绿色能源补贴 [2][5] - 该减税法案计划在未来十年内减税逾4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出，同时将美国债务上限提高4万亿美元 [5] 美股整体市场表现 - 美股三大指数震荡分化，道指跌0.2%，纳指涨0.51%，标普500指数微跌0.06% [4] - 大型科技股多数走强，谷歌A大涨超4%，微软、英伟达、特斯拉涨超1%，亚马逊、Meta、博通小幅上涨，苹果跌0.74% [5] - 美国5月Markit制造业PMI初值为52.3，服务业PMI初值为52.3，综合PMI初值为52.1，均高于预期并录得扩张 [5] 美债市场动荡 - 美国30年期国债收益率一度升至5.149%，为2023年10月以来最高水平，5—30年期国债收益率曲线陡峭程度一度扩大至100个基点 [2][8] - 美联储理事沃勒表示美联储不会在一级拍卖中购买债券 [8] - 大型投资者开始将美国国债换成其他避险资产，可能导致美国偿债成本攀升，给美元带来下行压力并降低美股吸引力 [8][10] 财政赤字与市场影响 - 特朗普的财政法案可能导致未来几年赤字迅速膨胀，摩根士丹利预计2026年美国赤字将占GDP的7.1%，同比增长约3100亿美元 [10] - 穆迪预测美国联邦财政赤字占GDP比例将在2035年升至9%，与美国财长期望的3%目标背道而驰 [11] - 德意志银行警告美股韧性将受考验，亚洲投资者行为将成为关键风向标 [11] 新兴市场前景 - 美国银行策略师团队指出新兴市场股市前景良好，因美元走软、美债收益率冲顶及中国经济复苏 [11] - 许多美国投资者在新兴市场的配置比例仅为3%至5%，而对MSCI全球指数的配置比例高达10.5% [11] - 全球投资者开始在新兴市场寻找多元化投资和长期回报 [12]

"当收益率上升与经济增长强劲挂钩时，股市尚可消化，"瑞士宝盛股票策略主管马蒂厄·拉赫特指出，"但若由通胀恐惧或财政忧虑驱动利率走高，则往往会 削弱股票估值。" 智通财经APP注意到，在特朗普总统的税改法案以微弱优势通过众议院后，美国长期国债和股指期货重返跌势。 30年期国债收益率逼近5.14%，距离金融危机时期高点仅一步之遥。标普500指数期货下跌0.3%，预示该基准指数可能连续第三日收跌。美元汇率震荡波 动，比特币则继续刷新历史高位。原油价格回落。 美国立法者推进的这项涉及数万亿美元的庞大法案，虽避免了年终增税，却以加重联邦债务负担为代价。 此前穆迪评级下调已将不断膨胀的财政赤字问题推向风口浪尖。这种担忧体现在国债市场上——就在标普500指数反弹至牛市边缘之际，债市情绪再度受 挫。 花旗集团策略师贝娅塔·曼特在接受采访时表示，"债券义警卷土重来，""市场正在担忧债务可持续性。考虑到股市刚刚出现的强劲反弹，这种局面相当不 利。" 周四，10年期美债收益率上升1个基点至4.61%。债市担忧在于，当投资者对美国资产的兴趣减弱时，该税法案将使本已庞大的赤字再增数万亿美元。 策略师马克·克兰菲尔德分析称，法案通过虽不 ...

美元指数走势 - 美元指数连续第三天下跌，5月21日跌破100，5月22日盘中最低触及99.43 [1] - 自1月高点以来，美元指数累计跌幅已接近10% [1] - 货币期权交易员对美元未来一年走势的看空情绪达到历史顶峰，"一年期风险逆转"指标跌至负27个基点 [7][8] - 投机者所持美元净空头头寸达173.2亿美元，接近2023年7月以来最高水平 [11] 加密货币市场表现 - 比特币大涨超4%突破11万美元大关，最高触及11.18万美元创历史新高 [2][3] - 以太坊涨近6%报2672美元，Solana涨超6%，BNB涨近5%，Hyperliquid涨超17%，Avalanche涨超10% [3][4] - 过去24小时内加密货币全网爆仓人数达12.6万人，爆仓金额超5亿美元，其中超六成为空单爆仓 [2][4][5] - MicroStrategy已囤积价值逾500亿美元的比特币，机构买盘推动本轮上涨 [6] 美国国债与财政状况 - 美国30年期国债收益率日内上升逾2个基点报5.123%，为2023年10月以来最高 [1] - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，30年期美债收益率盘中突破5% [9][12] - 特朗普税收法案可能使美国债务增加3万亿至5万亿美元 [13] - 交易员持有约165亿美元与未来美元损失挂钩的头寸，为去年9月以来最看跌水平 [9] 机构观点 - 摩根士丹利预计美元将继续走弱，支撑美元走强的关键因素将大幅消退 [12] - 渣打银行汇率研究部负责人表示"美元走软的故事尚未结束" [11] - 资深市场观察人士预计比特币价格可能在8月底达到12.5万至15万美元 [6] - 澳大利亚联邦银行预测美元将在2026年再次走弱 [12]

美国财政风险与美元走势 - 德银指出美国政府财政状况是美元当前面临的最大威胁 美国财政"不确定性指数"飙升至历史新高 主要源于税改和赤字争议[1] - 美国财政赤字异常巨大且难以持续 当前失业率处于低位 但赤字仍在加速膨胀 与历史规律相悖[4] - 美国"财政政策不确定性指数"已创历史新高 反映出税改、财政赤字与长期预算前景的持续争议[4] 美债市场动态 - 投资者对美债兴趣减弱 30年期和20年期美债收益率双双突破5% 但最新20年期国债拍卖结果表现不佳[3][6] - 海外资金正在悄然撤离美债市场 长期作为主力买家的外国投资者若持续退潮 接盘问题将成为关键[6] - 美国本土机构可能在高收益率驱动下接盘美债 但其在美债市场的持仓占比已较几十年前大幅下降[7] 美元汇率压力 - 即使美国本土机构接盘美债 也无法抵消外资撤出对美元的打击 因本土机构缺乏足够海外资产对冲外汇流出缺口[3][7] - 外国投资者持有的美债规模是美国机构持有海外债券的4倍 资金结构极不对称 外资持续撤出将对美元形成明显利空[7][11] - 美国本土机构股市持仓处于历史高位 若转向配置美债需先减持股票 可能引发连锁效应[9]

A股市场表现 - 周四A股普跌，上证综指跌0.22%至3380.19点，深综指跌0.95%，创业板综指跌1.15%，科创50指数跌0.48%，北证50指数跌6.15% [1] - 全A总成交额为11397亿元，较周三的12144亿元有所减少 [1] - 银行、保险、煤炭、石油、公共交通等权重股逆势上涨，军工股表现相对不错 [1] - 多数个股下跌，电池、非金属材料、工程咨询服务、汽车服务、专业服务、美容护理、仪器仪表、电子化学品、食品饮料等板块跌幅居前 [1] - 小盘股回调明显，机构认为主要原因是近期涌入资金过多，交易过分拥挤，市场情绪波动导致回吐 [1] 全球金融市场动态 - 隔夜美国金融市场出现“股汇债三杀”，美股三大股指跌幅均在1%以上 [1] - 美国债市收益率大幅上升，30年期公债收益率由4.973%升至5.094%，20年期由4.998%升至5.122%，10年期由4.487%升至4.601% [1] - 汇市方面，美元指数显著下跌0.40%至99.61点 [1] - 周四港股恒指跌1.19%，恒生科技指数跌1.70% [1] - 人民币汇率周三小幅升值，周四维持横盘震荡 [1] 美国债市波动原因 - 美国20年期国债拍卖市场需求较差，中标利率达到5.047%，高于5%心理关卡，是引发“股汇债三杀”的诱因之一 [2] - 市场担心减税法案或将诱发财政赤字进一步上升，是美债大跌及收益率大升的另一诱因 [2] - 下个月美国将有约6万亿美元公债到期，市场处于焦虑期，公债拍卖不利的影响被放大 [2] A股市场前景与机构观点 - 周四A股的下跌可能仅是正常波动，虽然小盘股大幅回调，但前期涨幅有限的个股跌幅不大，整体市场情绪应仍较稳定 [2] - 操作方面，建议投资者持股观望并寻机低吸 [2] - 国际机构对A股的观感已有明显好转，外资呈净流入状态，投资者投资A股的理由应有所加强 [2] - 中国在关税谈判、军工产品能力、芯片研发等领域释放积极信号，国际机构对于A股及港股的看法有所改善 [2]

市场反应 - 纽约股市三大股指21日显著下挫 道琼斯工业平均指数下跌816.80点至41860.44点 跌幅1.91% 标准普尔500种股票指数下跌95.85点至5844.61点 跌幅1.61% 纳斯达克综合指数下跌270.07点至18872.64点 跌幅1.41% 创4月22日以来最大单日跌幅 [1] - 美国20年期国债拍卖需求疲软 160亿美元国债票面利率5% 最终收益率5.047% 为2023年10月以来首次突破5% 此前六次拍卖平均收益率4.613% [1] - 美国30年期国债收益率突破5%至5.09% 为2023年10月以来最高水平 10年期国债收益率上涨11个基点至4.6% [2] 税收改革法案影响 - 美国国会推进的税收改革法案拟引入新减税措施 预计未来十年增加联邦财政赤字约3万亿美元 债务占GDP比率将从100%增至125% [2] - 穆迪公司16日将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1 因政府债务及利息支出增加 [2] - 嘉信理财公司固定收益业务负责人指出 美国在应对债务和赤字方面的做法面临质疑 长期债券风险溢价升高 [2] 行业观点 - 派杰公司首席投资策略师表示 当10年期国债收益率升至4.5%至4.75%区间时 股市表现承压 利率走向对股市至关重要 [2] - 金融研究与分析公司首席投资策略师认为 10年期国债收益率持续走高因投资者担忧未采取有效措施抑制通胀或控制债务 [3] 零售业表现 - 零售巨头塔吉特百货公司因消费者支出放缓和信心减弱下调全年业绩预期 股价当日下跌5.21% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国财政赤字水平在特朗普任期内将持续扩张，黄金中期价格走势受利多因素影响，建议逢低做多沪金主力合约，参考运行区间756 - 809元/克 [2][3] - 白银在联储明确鸽派表态的情况下才具备较强上涨动能，建议暂时观望沪银主力合约，参考运行区间7944 - 8380元/千克 [3] 相关目录总结 行情表现 - 沪金涨0.92%，报777.74元/克，沪银涨0.86%，报8285.00元/千克；COMEX金涨0.33%，报3324.50美元/盎司，COMEX银涨0.12%，报33.69美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.58%，美元指数报99.64 [2] - 部分金银重点数据：COMEX黄金收盘价3316.60美元/盎司，成交量22.61万手，持仓量44.08万手等；COMEX白银收盘价33.58美元/盎司，成交量等也有相应变化 [6] 市场影响因素 - 特朗普表示接近敲定最终版本税收法案，未来十个财年减税4万亿美元，提升债务上限4万亿美元，将提升美国财政赤字水平和美债供给 [2] - 美国20年期国债拍卖投标倍数为2.46，低于前值2.63，得标利率5.047%，大幅高于前值4.81%，美债拍卖后收益率全线上升，黄金价格表现强势 [3] 图表相关 - 报告包含金银价格与美元指数、实际利率、成交量、持仓量等的关系图表，以及近远月结构、内外价差统计等图表 [8][11][52]

美国债务风波与财政政策影响 - 美国经济面临政府借贷成本上升的冲击 市场正试图评估"Trump put"的触发门槛 [1] - 穆迪取消美国AAA信用评级后 美债遭遇抛售 30年期收益率达5.089%（2023年10月以来最高） 10年期收益率升至4.595%（2024年2月以来最高） [2] - BCA Research警告需观察债券收益率与标普500指数水平 以判断政策调整压力 [2] 财政赤字与债务负担 - CBO预测共和党减税法案将使赤字达GDP的7% 创和平时期低失业率经济体纪录 [2] - 2025年减税法案或提供2800亿美元经济刺激（占GDP 0.9%） 部分抵消关税冲击 [3] - 美债收益率上升导致29万亿美元债务利息支出增加 可能引发增税或削减公共服务 [4] 利率传导与经济影响 - 财政部长关注10年期国债收益率对企业和消费者融资成本的影响 包括房贷车贷等大额消费 [4] - 高利率环境抑制经济活力 政府偿债压力类似家庭负债挤压可支配收入 [4] 政策立场与市场预期 - 共和党声称CBO低估关税和放松监管带来的收入增长 认为不会净增借贷 [5] - Evercore ISI预测美国将维持巨额赤字 下次经济衰退时可能进一步扩大 [5] - Piper Sandler确认即使10年期收益率达5% 国会也不会改变财政计划 [5] 政策执行现状 - 特朗普政府原计划通过DOGE部门削减数万亿美元支出 现已缩减改革规模 [6] - 共和党当前对社会福利项目改革意愿低于十年前 尽管赤字状况恶化 [7]